蔡向成：美聯儲放鴿美股飆 港股望企穩10天線

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蔡向成：美聯儲放鴿美股飆 港股望企穩10天線
2023-12-14

美國聯儲局結束議息會議，宣布維持利率不變，符合預期；但根據最新的點陣圖顯示，2024年利率預期中值為4.6厘，低於9月時預期的5.1厘，預示明年有望減息75點子。受消息刺激，美股昨晚高收。道指最多急升516點，收市仍漲512點或1.4%，報37,090點；標指收報4,707點，升63點或1.37%；納指收報14,733點，升200點或1.38%。 港股方面，受惠外圍大幅向好，今早料可擺脫近日弱勢而高開。技術上，恒指於16,000點關口有一定支持，預料整固後可突破10天線（約16,427點），要留意今日收市能否收高於該水平，若成功收復，後市目標看17,000點水平。 申洲國際穩中之選 申洲國際（2313）主要從事生產及銷售針織品業務，產品包括運動產品、休閑服及內衣，為全球領先的紡織企業。集團擁有廣泛的客戶群，客戶包括Nike及Adidas、Uniqlo、Puma，佔其總收入超過80%，並長期與該等知名運動及休閒品牌建立穩固的合作關係。 截至今年6月底止，上半年收入按年下跌14.9%至115.62億元人民幣，純利則跌10.1%至21.27億元人民幣，毛利率下跌0.2個百分點至22.6%。上半年純利下跌約一成，主因受到匯兌的影響，考慮到下半年匯兌收益基數較低，料純利將符合全年目標。 按產品類型劃分，運動類收入下跌19.9%至85.61億元人民幣，佔總銷售額約74%；休閒類收入增長10.1%至23億元人民幣，佔總銷售額約19.9%；內衣類收入增長0.4%至6.13億元人民幣，佔總銷售額約5.3%，其他針織品收入則跌57.2%至8,870萬元人民幣。 預期申洲國際下半年銷售增長強勁，目前公司的中國工廠的產能利用率已接近90%，預計利用率將進一步恢復，2024年底前可達至100%，推動毛利率進一步擴張。另外，受惠於海外產能的持續拓張、新客戶和新品類帶來業績增量，均支持公司盈利能力，後市展望趨向樂觀。 撰文：蔡向成 元富證券（香港）研究部經理 ============= 延伸閱讀：蔡向成：美股先升後跌 港股依然反覆偏弱 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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黃偉健:申洲國際越南廠漸復工，可望回復增長
2021-10-19

申洲國際為內地針織製造商，主要提供針織服裝、包括體育運動服、休閒服、內衣、睡衣等產品。 近日申洲國際股價出現略為反彈情況，由10月11日底位約148.7港元，反彈至10月19日中午的約172.00港元，隨了受到港股氣氛回暖影響外，最重要的是集團旗下位於越南的工廠開始漸漸復工，其產能已回復至較高水平，因此市場正憧憬其後時間集團將可回復以往收入增長勢頭。 較早前，越南因為疫情嚴重關係，使申洲國際位於越南的工廠減產，甚至停產，產能被迫暫時下降，加上港股大市氣氛疲弱影響，使其股價亦由今年5月27日的歷史高位約207.6港元，一直持續下跌至10月11日的底位。然而，如今其壞消息已漸過，相信對其股價暫不會有負面影響，至於能否向上突破，也要再看港股整體氣氛如何。 若從其基本面來看，申洲國際今年上半年收入按年增11.1%，至113.7億元人民幣，利潤按年跌11.4%，至22.3億元人民幣，毛利率按年減少1.2個百分點至29.7%，財務上算是受到影響而利潤下跌，唯收入上升顯示市場需求已漸回暖。 申洲國際業務遍佈全球多個地區，其主要客戶亦是全球知名體育運動品牌，包括NIKE、UNIQLO、ADIDAS及PUMA等，產品市場則覆蓋中國內地、日本、亞太區及歐美市場。隨著疫情漸過，社會經濟漸回復，申洲國際其後將有望漸漸回復過往增長勢態。 (筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份) 撰文: 黃偉健 獨立股評人 [...]

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黃偉健：申洲國際（2313）股價回落後更吸引
2020-02-11

集團在內地主要從事製造及銷售針織服裝產品，主要以代工 (OEM)及委託設計 (ODM) 形式為客戶製造質量針織品。集團主要產品包括運動類服裝、鞋、休閒類、內衣類等產品，主要客戶來自全球的知名品牌，包括NIKE、UNIQLO、ADIDAS及PUMA等，產品市場則覆蓋中國內地、日本、亞太區及歐美市場。 集團2019年上半年業績穩健，收入約103億元人民幣，按年增12.2%，歸母利潤約24.2億元人民幣，按年增10.9%，每股盈利1.61元人民幣，按年增11.0%，收入及利潤均創下歷年新高，而且過去多年來收入及利潤均錄得穩定的良好增長，盡顯集團強勁的業務基礎。 體育運動類是集團主力的產品，因此在內地不斷推動運動消費的利好政策下，下游需求將不斷增加，從而帶動集團訂單數量，有望推動集團未來業績可持續理想。 值得注意的是，集團於越南的新製衣工廠已經開始逐步投入服務，另一方面柬埔寨的新製衣工廠已經開始動工，這兩家新工廠將可提升集團整體產能，並且有效降低整體成本，相信可擴大集團今年及未來的收入及利潤增長空間，具有高可見度的潛力。 集團股價1月份創下歷史新高的118.9元，其後受到外圍因素及武漢肺炎疫情影響而回落至近目前的105.0元水平，然而由於集團基本面強勁，加上集團工廠具有地區分散作用可減輕肺炎疫情影響，而疫情新增確診個案及新增疑似個案亦有減少現像，最嚴重時期或已過去，相信大市氣氛將慢慢好轉，目前集團股價回落為更佳買入良機，另一方面中美已簽署第一階段貿易協議，利好相關貿易股份，料集團股價可繼續創新高。 筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。 [...]

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【港股專家】蔡向成：美股續挑戰高位，未減港股調整壓力
2018-10-04

美股昨晚上漲，最近發布的經濟數據推高美國國債收益率，10年期收益率升至近3.18厘，觸及超過7年新高，刺激金融股造好，道指連續第二日創收市新高，收報26828點，升54點或0.2%；標普500指數收報2925點，升2點或0.07%；納指收報8025點，升25點或0.32%。 港股方面，10月開局已連跌2日，明顯跑輸美股。內地正處於十一黃金周假期，港股缺乏北水情況下，昨日主板成交只有674億港元，後市料續考驗下方支持位，投資者可參考8、9月低位26871點及26219點。 申洲可對抗人幣下跌風險 推介股份方面，本周則為紡織股申洲國際(2313)。美元維持強勢，人民幣則持續貶值，航空及紙業股持有外債較多，固然受累；相反，出口企業受惠程度較大，剛於上月晉身藍籌的申洲屬其中之一。該股為內地最大的縱向一體化針織產品製造商，主要代工生產針織運動類用品、休閒及內衣服裝，生產基地分別設於中國、越南及柬埔寨，主要客戶包括UNIQLO、Adidas、Nike及Puma，佔總銷售額逾70%。 受惠生產力提升，產品組合優化及有效的成本控制，集團上半年業績理想。截至6月底止的中期純利按年增長21.1%至21.8億元人民幣，營業額上升10.8%至91.6億元人民幣，純利及營業額均創歷史新高。按產品分類，運動產品銷售額按年增長12.6%至62.16億元人民幣，主因國際品牌在美國及中國市場的服裝需求上升；休閑產品銷售額上升5%至1.64億元人民幣，內衣產品銷售額增長15.1%至7.14億元人民幣。 產能方面，期內於內地寧波的面料工廠生產流水線的更新，令生產更趨自動化，有效降低資源消耗水平。此外，集團近年不斷擴大海外基地的產能，包括越南及柬埔寨的生產基地，以解決內地勞工成本上升的問題。目前兩國合計佔僱員總數約35%，預期2020年佔比可升至逾40%。整體產能規模的提升，令單位產品的固定開支攤銷下降，各生產要素資源利用達至更佳水平，下半年業績可值憧憬。 [...]

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【港股專家】李慧芬：申洲國際（2313）續創歷史新高
2018-06-15

申洲國際（2313）2017年收入增長加快至31%，歸因於主要客戶意識到，對比其核心歐美市場，中國市場增長最快，從而搶佔中國市場份額。集團四大客戶包括Nike、Adidas、Uniqlo及Puma，去年來自中國的收入佔比分別為12%、19%、14%及22%，收入貢獻加大。 申洲國際今年上半年收入增長可達16%，主要受銷量帶動，銷售均價則受人民幣升值影響而維持平穩，而受匯率因素影響毛利率或會稍為向下，但受惠越南方面毛利擴張及稅率較低，可帶動上半年稅後溢利增長18%至20%，考慮到近期外匯有正面影響，預期下半年收入及稅後溢利增長加速，全年計收入有望增長逾17%。 今年訂單表現仍然強勁，當中Nike及Puma跑贏其他主要客戶，現時服裝產能使用率已達100%，預期受惠柬埔寨及越南的新廠房以及東盟效率提升等，2018至2020年產能擴張規模將介乎12%-17%。相信近期在越南的抗議對公司影響輕微，雖然未清楚公司的跨地域擴張會否受地緣政治不確定性影響，但相信在貿易磨擦升溫的情況下東盟可助分散風險，亦相信公司有能力處理東盟地區的營運風險。 由於集團在中國市場的規模最大，申洲國際可爭取更多採購量，可縮短交貨予外國客戶的時間。公司研發能力強，交貨時間快，加上有垂直整合、自動化及生產質素可保持與同業有明顯的區分，有助帶動公司在全球代工市場中的份額提升，而公司採取中國及東盟兩地雙輪驅動的增長策略。 投資者可於98元左右買入申洲國際，獲利目標107元。 [...]