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股市

劉慧：人行「放水」效果或較短暫散戶宜繼續觀望

2021-12-10

近期中美關係再度緊張，先有內地網約車平台滴滴出行（美：DIDI）宣布從美股退市，其後美國證交會（SEC）通過修訂《外國公司問責法》（HFCAA），SEC將可把不遵守美國監管機構訊息披露要求、於美國上市的外國公司，停牌甚至除牌，這觸發了中概股的洗倉潮，滴滴、愛奇藝及攜程等超過10隻中概股股價大插。而在外交關係方面，美國在12月6日﹙本周一﹚正式宣布外交抵制明年的北京冬奧及冬殘奧會，不會派官員出席，其後中國外交部發言人趙立堅表明美方錯誤行徑已經破壞了中美體育交流和奧運合作的基礎和氛圍，是搬起石頭砸自己的腳，美方將為其錯誤行徑付出代價，請大家拭目以待。雖然雙方目前只是唇槍舌劍階段，未有任何實際政策出台，惟這已令市場憂慮中美關係未來將再度惡化，或會再度重啟貿易戰。憂慮中美關係未來再度惡化同日，人民銀行宣布全面降準0.5個百分點，下星期三實施，預計將釋放長期資金約1.2萬億元人民幣，這令恒指在12月7日大幅回彈，急漲634點，港股三大指數均創兩個月以來最大升幅。筆者認為人行釋放流動性將有助改善市場樂觀情緒，不過倚靠「放水」催谷出來的效果可能較為短暫，始終要倚靠實體經濟好轉、政策利好支持以及中美關係緩和之下，大市才有望迎來轉機。目前大市上還有一些不穩定因素，包括：內房債務危機、濠賭股監管和執法力度加大、科網股反壟斷政策、中概股退市潮、變種病毒Omicron疫情及中美關係，將令後市持續波動，當中內房債務危機最受到市場關注。皆因自從恒大（3333）、花樣年（1777）正式違約後，佳兆業（1638）亦停牌，目前尚未知可否與債券持有人達成協議，若果多間內房連環「爆煲」，對走勢疲弱的港股可謂雪上加霜。筆者建議短線投機的散戶應先行作觀望；長線投資者則可趁這次大跌市，找出一些在抗跌能力較高，又有較少政策風險的優質股份。撰文:劉慧（證監會持牌人、慧悅財經創辦人） [...]

股市

李慧芬：滴滴從美國退市回歸香港｜港交所0388呈回升跡象

2021-12-06

上星期五晚滴滴出行(DIDI.US)在美國下跌22%，公司表示，經認真研究，即日起啟動在紐交所退市工作，並展開在香港上市的準備工作。收盤後股價總算站穩6美元之上。美國《外國公司問責法》(HFCAA)正式實施後，在美上市中概股再度急挫，彭博統計指，有關股份的市值自今年2月以來，已累計蒸發超過一萬億美元，而在中美兩國監管部門均在繼續施壓下，情況並無緩解跡象。跟蹤中概股的納斯達克金龍中國指數上周五下挫9.1%，為2008年以來最大跌幅，該指數今年已下跌逾4成，勢創2008年以來最差年度表現。熱門中概股中，阿里巴巴(BABA.US)、拼多多(PDD.US)股價跌逾8%，京東(JD.US)、百度(BIDU.HK)、嗶哩嗶哩(BILI.UD)跌逾7%，蔚來(NIO.US)跌逾11%，小鵬汽車(XPEV.US)跌逾9%，理想汽車(LI.US)、愛奇藝(IQ.US)跌逾15%、攜程(TCOM.US)跌逾12%、叮咚買菜(DDS.US)跌逾18%。市場普遍認為，引發此次中概股「雪崩」的一大原因是美國方面推出的《外國公司問責法》。12月2日，美國證券交易委員會(SEC)敲定了實施一個新法律的最終計劃。SEC在聲明中說，在美國證券交易所上市的中國公司必須披露其是否為一個政府實體所有或控制，並提供其審計檢查的證據。新規下，外國企業被要求連續3年接受美國會計審查，否則可能會被除牌。市場憧憬將會更多中概股來港上市，藍籌港交所(00388.HK)由逾八個月低位急彈4.2%，日線圖上出現大陽燭，投資者可於442元左右買入，首目標470元，次目標495元。撰文：李慧芬 – 高寶集團證券執行董事 [...]

股市

Jupiter Lai：日食過後，震盪未除｜未來大市仍然波動

2021-12-06

恒指這兩星期多以來連環下跌，上星期更跌穿了23,681點的支持，直指23,000點關口，一周收市報23,766點。而環球市場亦相繼出現震盪，無論道指、納指，以至加密貨幣，都無一倖免大幅下跌，Bitcoin更曾大跌逾20%至42,587.8美元（CoinDesk 數據）。其實早於11月初，本欄已提到踏入日月食時節，『市場一般會出現較大的波幅上落，亦會有突如其來的消息而帶來緊張的情緒』，而除了11月19日的金牛座月食外，上周五(美國時間)則是人馬座日食。這段時間亦不停出現各種市場認為「不利」的消息，例如滴滴出行（NYSE：DIDI）宣佈會自紐交所退市，讓市場憂慮或出現在美國上市的中概股退市潮。美國勞工部公布11月非農就業增長低於預期，加上亦憂慮Omicron變種病毒會影響經濟增長等，彷彿所有消息都屬跌市元凶。其實這些消息在不同時間出現的話，市場的詮釋和反應亦會不一樣，例如中概股退市，轉到香港上市就屬對香港股市的利好。但在日月食期間，詮釋起來往往就從負面方向出發，並加添恐慌情緒。日食過後，這星期星象上或會平靜一點，但土星和天王星的正四分相會於聖誕前夕到來，仍會為市場帶來震盪，所以這星期不妨檢視自己的投資組合和倉位，看看是否需要作出調整，為未來的大市波動做好準備工夫。撰文：Jupiter Lai – 占星師 [...]

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廖錦興:互聯網超級平台與反壟斷

2021-07-22

「網約車已成為在內地生活的一部分」，相信經常到訪內地的香港人也有同樣的心聲。自新冠疫情爆發，回到內地的港人大幅減少，但大家都不會忘記在內地要便捷出行，除了地鐵就是網約車(網絡預約出租汽車)。那些年在路上被出租車司機抬價、拒載、甚至語言暴力，亦因網約車的出現而終結，回想自2009年優步（Uber)在美國加州創立，以開發行動應用程式連結乘客和司機，提供載客車租賃及媒合共乘的分享型經濟服務，顛覆了全球私人乘車市場，而內地的網約車服務平台亦隨著經濟發展迅速成為另一龐大市場。網約車服務平台成為互聯網經濟的重要一員，截至2018年國內已有80多間網約車平台公司，經過多年紅海激烈競爭，現在由2012年成立的北京小桔科技的手機應用程式 – 滴滴出行成為主要平台，佔內地網約車90%以上的市場份額，據資料，滴滴出行2021年用戶達5.8億人，是世界上最大的出行服務平台，去年營業額超過1400億元人民幣。在今時今日的互聯網世界，最大的資產並非盈利，而是大數據，例如作為全球最大的網約車平台，滴滴出行雖然去年仍錄得106億元人民幣淨虧損，但仍不乏投資者，可見投資者的焦點放在一個如日方中大國的人民流動數據上，也因此令本年六月在美國紐約證券交易所上市的滴滴出行遭受中國相關部門嚴厲審查，前景未明。在中央出手整頓網絡安全並向滴滴出行採取行動以來，媒體都集中在「防範國家數據安全風險，維護國家安全」上，我反而對超級平台造就超級壟斷感興趣。首先我絕對支持及鼓勵結合創新和科技的經營新思維，國家推廣「萬眾創新、大眾創業」就必須對顛覆性創新思維多點包容，盡量不干預，令國家走向創新科技之路，創新企業因為找到市場痛點，而發展成主要市場佔有者，也非有錯，因此創新思維並非原罪，但若利用市場壓倒性的佔有率打擊潛在競爭者，又或為競爭對手製造惡性困難就必須要嚴厲整頓，當年美國的微軟(Microsoft)就是一例子。其實國務院反壟斷委員會在2021年2月7日發佈《國務院反壟斷委員會關於平台經濟領域的反壟斷指南》(指南)強調加強壟斷行為，促進經濟規範有序創新健康發展，並說明非打壓產業發展而是鼓勵數據流通共享，助力數據經濟穩健發展，為整個產業帶來新的活力和動力。國家在審視互聯網平台後，在指南中有三個角度看互聯網平台的反壟斷改革：一)從市場經濟體制看，中央提出的關於十四五規劃和2025遠景目標的建議中，構建高水平的市場經濟體制部分，提出加強反壟斷和反不正當競爭執法，提升綜合市場監管力。二)從市場基礎制度看，把公平競爭制度作為市場體系的基礎制度，特別強調加強平台經濟、共享經濟等新業態領域反壟斷的規則，是完善市場公平競爭制度的重要因素。三)從改革的角度看，在中國的體制下，監管政策等各類政策對企業行為有很強約束力，而企業行為會隨着監管政策的變化而變化，所以長遠治本之策需要依靠整個法律制度、市場構建、監管政策的不斷完善，進而影響企業行為來實現。 [...]

博客

梁健雄：經濟數據理想趁調整建好倉

2021-07-07

過去一周港股連跌多日已逾1200點，多隻重磅中概股輪流遭拋售，恒指更失守28000點關口，踏入第三季度開始即遇上港股大幅下跌情況，屬轉勢市或是調整市？市況被負面消息拖着走市場上多項負面消息籠罩市場，滴滴出行（NYSE：DIDI）遭中央勒令下架，消息打擊市場資金對中概股擔心內地有新一輪對企業嚴厲監管政策出台，導致北水班師回朝走資不斷，內地同時打擊證券違法活動，加強對企業審查關於收集個人訊息與及壟斷行為等，外圍投資者又擔心美國聯儲局會縮減買債規模同時，美元走強亦促使資金以圖走短線為主，因此加速市況出現較大的調整。其實全球央行不斷放水，只為把經濟要繼續谷上去，若果經濟有不妥會調頭下跌的話，央行唯一能做只會加大力度繼續放水、直致要經濟調頭回升為止，否則早前的無限量放水便前功盡廢，而央行要做的就是要令投資者仍然對市場有信，對央行動有信心，才能令實體經濟數據可一級一級而推上。利好消息未被留意其實中國、美國、歐洲三個地區經濟數據都不錯，就以歐元區6月服務業採購經理指數向上修訂為58.3接近14年高位，同時多項數據亦有向上修訂，數據普遍迫近多年來高位，與此同時加上歐洲接種疫苗速度加快下，社交距離開始放寬，於個人消費及預期企業願意加快投資下，通賬亦未見出現惡化，歐洲經濟期實已有復甦萌芽跡象，而另外一邊的美國經濟數據其實亦是不差，就上月份非農就業數據增加了85萬人，是近來最強勁增長的一個月，只是美股因多月走高後出現畏高情況而調整，不過估計往後美股亦會不時出現略為較大調整的情況以及次數循環增加，就好像昨晚美股上下波幅達456點，雖然納指中段亦曾跟道指下挫，但至收市納指仍升24點報14664點創歷史收市新高，表示市場恐慌的另一面資金其實未一面倒看淡。港股跌市成交開始縮減至於現時港股的中資股經過6連跌的今天，有些已到中長線投資者值得開始建好倉，例如工商銀行（01398）PE跌至4.4倍，中國銀行（03988）PE 3.8倍、而阿里巴巴（09988）在這6連跌市中仍未見穿200元，可見此底部頗有頑強的承接力，而洛陽鉬業（03993）亦已見底回升更逆市走強，至於中資內房股普遍受調控政策多重影響而股價已接近一年低位，因此一線內房亦已臨近可施機吸納時，例如中國海外（00688）、華潤置地（01109）、碧桂園（02007）、龍湖集團（00960）等，但提一提大市或許還有下調風險存在，但內地股市已初見企穩回升，加上三個經濟區數據連番理想下，或許近日回調是屬投資者建好倉的一次良機。 [...]