股市

黎家聰：抽水蓄能加快發展 哈電有一定潛力
2022-11-28

早前，筆者文章提及的東方電氣 (1072)，果然如預計一樣，相當穩健，股價一路扶搖直上，上周亦再創52周新高，屬典型的強勢股。雖然沒有誇張的升幅，但升得讓人安心也是一個優點。 無獨有偶，同板塊下還有另一隻跟東方電氣走勢相似的股份，它就是哈爾濱電氣 (1133)。跟東方電氣一樣，哈電也是中國大型中央企業。為什麼要特別提及這點？全因上周一中國證監會主席易會滿提出了「探索建立具有中國特色的估值體系」，內容表示中國國企估值偏低，當前央企上市公司市盈率不足8倍，為近十年最低水平，顯著低於A股總體水平的14倍。作為國民經濟重要支柱，國企估值沒有真正反映，過去各大金融機構使用西方的傳統估值模型，放到國企身上，也許不太適合，因此提出要探索建立具中國特色的估值體系。 關於這點，筆者自然是同意，不然也不會多次寫國企股份。看來，國家對國企的股價表現有點不滿。既然估值有國家認證，我們小股民投資國企股份時也增加不少優勢。 哈爾濱電氣是國家建設最早的發電設備研究製造基地，以1951年陸續開始建設的哈爾濱「三大動力廠」(電機廠、鍋爐廠、汽輪機廠) 為主體發展壯大，是中央管理的國家安全和國民經濟命脈的國有重要骨幹企業。經過多年發展，目前主要業務包括火電、水電、核電及其輔機成套設備製造業務等，跟東方電氣十分相似。 上次寫東方電氣的文章曾提到，抽水蓄能行業正在爆發式增長，2021年5月和9月，國家發改委和能源局相繼發文，從價格形成機制和中長期裝機規模方面，闡明了抽蓄行業裝機增長和商業模式。十四五期間，核準的抽水蓄能電站項目速度亦明顯加快，由2021年的11個，裝機規模1380萬千瓦，投資金額約898億元，到截至今年11月，已經核準電站32個，裝機規模合計4329.8萬千瓦，投資金額約2913億元，無論裝機規模還是投資規模較2021年均大幅增長。 抽水蓄能產業鏈涉及上游設備、中游工程建設及運營、下游電網系統。上游設備方面，核心裝置是水輪發電機組，目前國內主要生產水輪發電機的央企除了東方電氣，還有哈爾濱電氣。兩者產量不相上下，單是它們兩家就佔據了95%以上的市場份額，處於壟斷地位。 然而，相較東方電氣，哈爾濱電氣估值相對低廉，市賬率(PB)只有0.38倍，遠遠低於東方電氣的1.17倍。事實上，哈爾濱電氣經過新任董事長曹志安銳意改革後，經營狀況已有好轉，現金流顯著提升。繼續下去，未來估值相信有機會趕上東方電氣，畢竟大家都是站在抽水蓄能大趨勢上的企業。 此外，哈電最近亦以約5億元人民幣入股南網儲能，此舉有望強化公司與南網儲能的戰略合作關係，支撐公司抽水蓄能產業發展。 另一方面，抽水蓄能以外，壓縮空氣儲能也是未來大型長時間儲能的主流路線之一。國泰君安最近的研究報告表示，伴隨產業快速推進和技術進一步成熟，壓縮空氣儲能核心設備千億投資需求將加速釋放，形成新一輪的發展機遇，哈爾濱電氣作為核心裝備膨脹機的廠商，將會是受益標的之一，這方面相信值得關注。 總括而言，哈爾濱電氣作為官方口中所說的低估值央企，亦是站在抽水蓄能大風口上，未來潛力很大，如果大家都同意央企估值值得更高的話，哈爾濱電氣的確是投資的好選擇，大家不妨多加留意。 利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 [...]

股市

黎家聰：東方電氣踏入爆發期 料未來增長勢強勁
2022-11-07

市場先生總是難以捉摸，相信各位股民這陣子都會有同感。兩周前，恒指跌穿15000點，哀鴻遍野，人人都想像成港股末日，結果一周後，一下子就重上16000點，幾乎說得出的股份全部都大升，真是來回地獄又折返人間。 就是否見底來說，暫時還言之尚早，不過這次確實比以往有較明顯的見底訊號，但是大市撈底屬高難度動作，不論是普通散戶，還是強如曾被稱為女股神的Cathie Wood都難免觸礁。因此筆者不撰文詳述，各位自行衡量。既然不寫撈大市，那麼還是寫一些大市不升仍有力向上的股票吧。 績優令股價逆市抗跌 東方電氣 （1072）就是其中一個好例子。即使早前大市暴跌，東方電氣股價一直維持在20天線上方。這種逆市抗跌的股票，必然有些原因，而上周五就大升近12%，逼近去年高位。 東方電氣是中國最大的發電機製造和發電站工程承包商之一，也是國務院國資委監管的中國中央企業。主要經營模式是開發、設計、製造和銷售先進的風電、水電、太陽能、核電、氣電、火電等高效清潔能源成套設備，以及向全球能源運營商提供工程承包及服務等相關業務。 東方電氣之所以升勢如此強勁，原因很明顯，就是賺多了錢。早前公司發佈2022年第三季業績，實現營業收入405.47億元，按年增長21.53%；實現淨利潤26.09億元，按年增長31.58%，超過市場預期。前三季度，公司新簽合同額達到538.2億元人民幣，按年增長15%，公司不論是業績還是新簽合同額均創下歷史新高。 毛利率未來勢超20% 雖然公司毛利率偏低，只有16.24%，但在這方面，管理層則為大家打了支強心針，在業績説明會表示，由於收入確認滯後，季度毛利率不具代表性，受到24年將交付提價訂單，及原材料價格下跌等因素帶動，公司毛利率未來將恢復至20%以上，因此大家不用太擔心毛利率方面的問題。 賺多了錢其實並非投資要關注的重點，因為今次賺多了，也不代表下次同樣可以多賺。最重要的是知道怎樣賺多了，從而分析之後公司能否保持增長。而東方電氣賺多了錢的原因則是具持續性的。 第一是火電的復甦。由於2014-2015 年後火電投資持續下降，帶來一系列的問題，例如困擾內地多時的用電緊張問題。因此中央政府不得不重推火電政策，推動火電再發展，市場將對火電有一個全新的認知。據媒體報道，內地或將開始建設165GW火電裝機容量，計劃未來3年年均新增80GW，這說明了火電在中長期仍是不可或缺的主力電源，新增火電設備需求保持增長，而東方電氣作為火電裝備佔國內份額30-40%的領先企業，接到的訂單相信會持續增加。 第二是靈活性改造、燃氣發電等類儲能業務貢獻的強勁增量。由於新能源消納問題迫切，過多電力因無法儲存而浪費，而相較於新型儲能，靈活性改造、燃氣發電調峯有更高性價比，由於通常原有火電設備參與方在改造中更有優勢，公司也是國內最早開展燃氣輪機國產化的企業之一，因此更能直接受益。 第三是抽水蓄能行業爆發式增長。抽水蓄能，是指在用電低谷時，利用風電、光電等清潔能源將水抽到山上，在用電高峰時再放水發電，以解決電能難以儲存的難題，因此抽水蓄能電站也被稱為「充電寶」。為了推進抽水蓄能的建設，國家推出了相關政策支持，國家能源局發布的《抽水蓄能中長期規劃》任務目標明確提出到了2030年，要投產抽水蓄能總規模1.2億千瓦左右。可見未來5-10年將是抽水蓄能大規模建設期。東方電氣作為全球領先的水電設備供應商，及國內兩家國產抽蓄機組供應商之一，自然是最明顯的受惠者。 [...]

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朱紀菲：東方電氣（1072）有盈喜 股價欲挑戰更大上升幅度
2022-04-22

最近中資電力相關股普遍續上升，跟國家統計局數據顯示，3月份國內經濟持續穩定恢復，全社會用電量持續增長，達6,944億千瓦時，按年增長3.5%。今年首三個月，全社會用電量累計20,423億千瓦時，按年增長5%。 受惠國策，東方電氣（1072）發盈喜，預計3月止第一季度實現歸屬股東淨利潤介乎8.86-9.49億人民幣，較2021年同期增長40%-50%。主要由於公司銷售規模增加，產生毛利增加；新增訂單保持穩步增長；及加快產業轉型，新產業穩步增長。公布截至去年12月底止全年業績，營業額478.19億元人民幣(下同)，按年升28.3%。純利22.89億元，按年升22.9%；每股盈利0.73元。派末期息0.23元，上年同期派0.18元。 集團屬於能源裝備行業，踐行「創新、協調、綠色、開放、共享」的發展理念，以「共創價值、共享成功」為宗旨，大力發展清潔高效能源和可再生能源產業，致力於創建具有全球競爭力的世界一流能源裝備及服務企業，為用戶提供水電、火電、核電、風電、氣電、太陽能發電等大型發電成套設備，以及工程承包及服務等。 據悉國家能源局局長章建華在人民日報撰文指出，推動區域城鄉能源協調發展。深入實施區域重大戰略和區域協調發展戰略，優化能源開發利用佈局。加快西部清潔能源基地建設，實施“風光水（儲）”“風光火（儲）”等多能互補工程。提升中東部地區本地能源自給率，加快發展分佈式新能源、沿海核電、海上風電等。 東方電氣因而受利好消息刺激，令股價曾一度升上最高位7.94元，雖最終未能以全日最高位收市，但股價理應已出現見底於7.27元，特別是9天RSI已先行在3月中見底，形成RSI牛背馳走勢，只要股價能升破20天線便可確認見底回升，現時己回升到8元附近上落，有一定反彈幅度，預計可上試10.5元，跌10%嚴守止蝕。 利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。 撰文:朱紀菲 財經主播 [...]