博客

【港股專家】黃敬凱：中性言論帶動全球　指尖悅動(6860)走勢強勁
2018-09-02

前一週，特朗普在出席共和黨一個籌款活動時，抱怨聯儲局主席鮑威爾加息令經濟受損。僅一週後，鮑威爾便在Jackson Hole全球央行年會上表示，如果美國收入情況和就業情況持續強勁增長，聯邦基金利率目標區間逐步上調是合適的。雖不完全屬於鴿派言論，但至少不是鷹派的見解，主要在於鮑威爾認為現時美國的通脹水平是健康的，亦不認為通脹會急速上升，換句話說，美國加息步伐暫時不會有提速的情況出現。至於特朗普與鮑威爾之間，是否有為此事進行「交流」，就請自行揣摩了。 正正由於鮑威爾一番相對中性的言論，既能保護美國的經濟復甦，同時又將全球的外匯戰大為降溫。美股方面，標普、納指持續創新高，亦成就了美股這段歷史最長的牛市走勢。同一時間，由於鮑威爾的言論基本上也在市場預料之內，未有更激進的論調底下，美元亦進一步回落。而美元兌人民幣匯價由近期接近7算的水平，持續回落至6.81左右位置，這亦大幅刺激著A股及港股本週的強勁走勢。 港股方面，反彈持續，現時亦已企穩28,000點樓上，但能夠反彈至甚麼程度就必需小心留意了。說現在是熊市，相信沒太多人反對，但反彈又名副其實的進行著，一旦出現了連續多天的升幅，卻又勾起了人們對牛市的最後眷戀，期望有一個「瘋牛」出現，卻不知道這樣的散戶思考模式，容易讓人追之不及，沽之不去，受困於輪迴之中。 後市不宜看好 牛熊市況、波浪理論也是同出一轍，只有事後，才能確切知道這究竟是牛還是熊；同樣只有事後，才能明白這究竟一浪二浪還是五浪。牛中帶熊，熊也有牛絕不出奇，改編一句老諺語，不理牛市熊市，能夠為你賺錢的，就是好市。執筆之時，大市處於28,200至28,300左右水平，往上的阻力是28,700點，其後阻力會是29,000點。本週為期結週，相信會大概於28,700阻力水平以下結算，而下月已非業績月，外圍仍有不少不穩定因素，後市不宜看得太好，持有更多的現金仍為上策。 個股方面，各類股分的業績已逐步遠去，特別是大藍籌的部分，未有太多消息傳出之下，相關炒賣未必會十分熱烈。本文反而想重提一下，早前曾介紹過的指尖悅動（06860）。之前介紹之時為上市之初，向上數天後便近來一段少幅的回調，其後再拾級而上，最高曾炒上2.77元的水平，現價亦處於50億附近，值博率頗為不俗。 可是，大家可能會疑惑，既然已炒上50億的心理關口，再上的壓力不細，為何現時反而值博呢？首先，從指尖悅動的IPO情況來看，不知是否大市氣氛不理想的緣故，當時僅接獲5,820份有效申請，認購合共3,779.5萬股股分，只超額認購0.76倍，意味從一開始，指尖悅動的貨源已是處於相對集中的局面，而早輪的回調很有可能是為了進一步吸納街貨而作部署的，股權大有愈來愈集中的趨勢。 並非要派貨的水平 如果認同以上這點的話，那似乎由上市發售價2.07元升至現價水平，未免有點太少。兩至三成的升幅，用不著超過95%的乾度吧？殺雞用了牛刀是否有點大材小用？換而言之，50億的水平只是首個目標價，目的是吸引更多資金入場。而回看這段兩至三成的升幅，假設背後大戶是要派貨的話，想想也是知道，這是不可能的。即使大戶有這樣的意欲，但他們要派往哪裏？向下回調多少才足夠？所以，由此推論，現價並非大戶要派貨的水平。 再來就是指尖悅動的股價走勢的相似度，與另一遊戲類股分遊萊互動（02022）相當類似。同是上市先向上，一輪回調後再展升勢。以此作為對比的話，遊萊互動最多曾炒高一倍以上，指尖悅動以此作為目標也絕不為過。 另外，不要忘記，指尖悅動的手遊是可以與騰訊（00700）及網易匹敵，現時微細的升幅，未免太過看輕其能耐了。至於具體的目標價方面，不妨參考一下IPO時的定價水平，2.07元是下限，亦是其上市發售價，而上限則是3.27元，是一個具指標性作用的價格。 至於止蝕方面，可定於50億水平，即2.5元的位置，如此一來，止蝕近，向上幅度夠，具值博率就是如此一個情況。 黃敬凱 獨立股評人，股票課程導師，專注發掘有潛力爆升的股票，成功捕捉多隻「十倍股」，例如華夏健康(01143，前稱中慧國際)及中國新進(01332，前稱確利達控股)。撰文見各大報章、雜誌及網站。 [...]

博客

【港股專家】黃敬凱：新股吼實指尖悅動(6860)　權智(0601)重組值得留意
2018-07-03

小米（01810）是近年港股罕見的大型新股，過去通常有這類公司上市，都會引起市場極大的回響。大家只要回想過去一年多上市的互聯網新股，包括閱文集團（00772）、易鑫（02858），以至平安好醫生（01833），即使上市後股價走勢不如預期，但總能引起一定程度的市場關注。 不過小米今次上市，先不論其股價走勢可以如何，但其招股反應卻是相當冷淡，即使多間銀行及券商提供大量與小米有關的優惠，然而有媒體就指出券商的反應只是一般般。有媒體指出，雖然信誠證券已經預留250億元用作孖展用途，但在上市首日卻只有5億元認購。 認購反應已經如此的差，更不能對小米上市後的股價走勢有甚麼期望。說實話，這與小米上市期間傳出的新聞有不能分割的關係，由估值太貴、延遲CDR上市、對雷軍發行的B股等等，幾乎每一項消息都成為對招股及股價的不利因素。雖然小米作為科網公司的投資價值不是太高，但同期招股的指尖悅動（06860），其質地及業務都相當不錯，值得大家留意。 市佔率排名第一 指尖悅動將於上週二（26日）正式招股，集團屬內地遊戲發行商，近年有不少遊戲商在港上市。指尖悅動在當中也算是龍頭的公司，如果單以策略類手機遊戲去計算，在內地的市佔率排名第一，達到9.8%。即使計算所有第三方遊戲發行商，在內地也是排名第五，市場分額達5.5%。指尖悅動表示，之所以集中發展策略型遊戲的原因，是因為策略型遊戲的生命週期一般較長，隨時可以長達八年。集團現時有六款策略型遊戲，成功打入內頭二十的排名。比方說，皇牌遊戲《坦克前綫》至今已經發行接近4年，但收入仍然是相當理想。 這也是為甚麼集團能夠保持高速增長的原因，過去三年，指尖悅動的收入穩步上升，年複合增長率達到108.4%，較行業平均僅84%明顯較快。因為指尖悅動不用擔心旗下遊戲大量進入衰退期的可能性，而且集團只要透過不斷推出遊戲，就可以長期有疊加效應，每推出一隻新遊戲，在舊遊戲還未進入衰退期的時候，就可以成為新的增長動力。而且遊戲發行商對比生產商有一個好處，是發行商可以從不同的生產商中，挑選發行商認為最有利自己發行，或者質素最高的遊戲，從而可以降低研發遊戲期間的成本。 處於高位築底的階段 特別是在這輪淡市之中，要挑選好的股分是十分困難，具有增長潛力的新股，相對小米這類大型新股，值博率無疑更高。而除了新股板塊之外，另外有一隻權智國際（00601）值得大家留意。 權智國際如果要分類的話，應該算是重組股，集團自2008年起開始錄得虧蝕，到2015年都沒有任何起息。這是可以理解的，因為集團過去從事電子辭典及相關原件的設計及生產，而這類產品可以說是其中一個被智能電話淘汰的行業。由於業務長期虧損，世紀陽光（00509）在2015年入市公司，權智國際亦都開始鎂金屬的業務。而在2017年9月，世紀陽光與權智國際宣布，將會進行業務重組，當中鎂業務將會全部畫分到權智上營運。 三月後的權智宣布2017年的全年業績，當中見到業務有一定增長全年收入錄得32.5%增長，毛利亦都錄得13.5%的增長至3.7代元。集團的純利亦都增加超過兩成到1.68億元，成功扭虧為盈，是因為鎂合金業務的整體產能及銷量有所增長。 在公布業績後，股價從4月26日開始向上，到6月14日一度創下近三年的高位0.55元，期間升幅超過八成。即使過去一兩個星期大市回吐，由31,500點尋底甚至跌穿29,000點水平。相對之下，權智國際現時處於一個在高位築底的階段，如果集團能夠成功發展鎂業務，重組後有一整年的財務報表，相信收入及純利會錄得更大的增長，屆時對股價無疑有一定幫助。而且鎂業務是有一定的政府支持，因為中國工業和信息化部於16年9月底，曾經發出過有色金屬工業發展規畫，當中指出有色金屬行業是製造業的一個必要基礎行業。而由於行業轉型及新興行業近年的發展，所以在規劃之下，鎂都能夠繼續按較高比率的增長。 有報告預期，在節能及環境保護、新能源汽車對鎂的需求持續增加後，預期鎂行業消耗量於2020年，將會達到75萬噸，與2015年的數字相比，年複合增長率達7.1%，所以可以見到整個行業本身也處於增長階段，而且股價現時已經於企穩階段，隨時在中期業績公布的時候，會成為股價的另類催化劑。 黃敬凱 獨立股評人，股票課程導師，專注發掘有潛力爆升的股票，成功捕捉多隻「十倍股」，例如華夏健康(01143，前稱中慧國際)及中國新進(01332，前稱確利達控股)。撰文見各大報章、雜誌及網站。 [...]

博客

【港股專家】黃敬凱：指尖悅動（6860）挑戰王者地位
2018-06-27

由Angry Bird到Candy Crush、Puzzle & Dragon、王者榮耀，再到近期的「吃雞」(即絕地求生)，手機遊戲愈來愈普及化。於全球的整體遊戲市場規模，手遊市場所佔的份額亦愈來愈大，2017年全球遊戲市場價值達1160億美元，同比增長10.7%。其中手遊類佔比43%，達504億美元，同比增長達23.3%；主機遊戲收入為333億美元，佔29%；PC遊戲收入323億美元，佔28%。由此可見，手機遊戲已逐步侵佔市民大眾的每一個角落。 隨着智能手機的日漸普及、網絡連接的改善，以及遊戲種類的多元化，將推動手遊市場強勁的增長。有市場研究認為預計到2023年，全球手遊市場規模將達到587.1億美元，平均每年增長9.4%。內地已成為全球遊戲收入第一的市場，手機遊戲巨頭騰訊、網易握有3成以上的市佔率，要搶佔剩餘3成的市場份額，競爭的激烈程度可想而知。不過內地手遊收入仍然按年上升中，發展潛力仍是雄厚。本周有指尖悅動（6860）這家手遊企業進行招股，其業務類型可說相當獨特，亦直接刺激集團過去幾年保持極高速的增長，且看會否打破兩大巨頭的壟斷。 成立於2013年12月的指尖悅動，在國內以3K遊戲品牌作為主打，長期專注於快速增長的策略類遊戲，4年來增長迅速，年復合增長率達到108.4%。當中，若按去年表現而言，其在內地所有策略類手遊發行商中排名第一，力壓騰訊、網易。另外，在中國所有第三方手遊發行商中排名第五，中國所有手遊發行商中排名第十。其中著名的遊戲有《坦克前線》、《超級群英傳》、《超級艦隊》、《戰爭時刻》等。 遊戲本身有一生命週期，少則一年半載，多也只是兩至三年，縱然會有些長情的玩家持續作戰，不過對於生產商而言，這些三四隻小貓對某一遊戲是難以支撐公司營運的。指尖悅動本身就有這方面的優勢，由於策略類游戲更需要玩家投入大量思考時間以完成一系列操作，由此提升了遊戲本身的可持續性及玩家的忠誠度，能夠大幅延長其生命週期。 於2014年7月正式發行的《坦克前線》為指尖悅動報告期內貢獻收益最高的遊戲，2015年至2017年分別實現收益1.31億元人民幣、4.53億元人民幣及4.15億元人民幣。《坦克前線》於頂峰時期，月活躍用戶數超過300萬名，月流水高達5000萬元。據統計於2017年，指尖悅動主打的7款遊戲中有3款所產生平均月流水賬額為2000萬元及以上，6款為1000萬元及以上。而指尖悅動的總體付費率高達5.9%，遠超行業3.3%的平均水平，可見其開發的遊戲具備持久性。 作為遊戲生產商，最重要的一點就是能否研發出一些「爆款」；而最擔憂的是投入與收入不成正比。指尖悅動主打的策略類游戲，本身已有先天優勢，能加長其生命週期，若能更多的成功研發出「爆款」，如《坦克前線》等，將更有助其營收的保證。觀乎其上市後，意欲發展海外市場，這亦提供了更多的空間讓其拓展遊戲組合。從其能挑戰騰訊、網易的壟斷地位，已知其不是省油的燈，不妨期待一下指尖悅動於上市後獲得更多資本之下的前路如何。 [...]

股市

新股上市：指尖悅動(6860)招股　3,303元入場｜夢妮卡
2018-06-26

內地手機遊戲發行商指尖悅動(6860)今日起至6月29日公開招股，計劃全球發行5億股，當中一成在港公開發售。招股價介乎2.07元至3.27元，集資最多16.35億元，以每手1,000股計，入場費約為3,302.95元。 集資淨額的當中約35%將用於發展遊戲獲取能力並獲得優質遊戲內容；25%用於透過策略性收購及有機增長來建立內部遊戲開及團隊；20%用於撥付營銷及推廣活動；10%用於支持於未來5年擴充至中國境外個別市場及發展海外業務；10%用於營運資金及其他一般企業用途。預計股份於7月日12在主板掛牌，獨家保薦人為中信建投(國際)融資。 根據灼識谘詢報告，2017年，指尖悅動（FingerTango）在中國所有手機遊戲發行商中排名第十，在中國第三方手機遊戲發行商中位居第五，並且在中國所有SLG手機遊戲發行商中排名第一，佔有9.8%的市場份額。按平均每月總流水賬額計，集團有6款遊戲名列2017年SLG手機遊戲20強。截至2017年12月31日，集團擁有約1.294億累計註冊用戶。 Text: Monica Lau [...]