吳老闆筆記

【吳老闆週記】香港金融　關乎國安

吳老闆週記（6月1日） ．港股市場參與者基底太窄，以致在外資沽多過買下，表現不正常。 ．如果香港的國際金融中心地位岌岌可危，乃關乎國家安全的大事。 ．香港若要發揮背靠祖國、聯通世界的優勢，便需要具備三項條件。 香港金融　關乎國安 港股在成交量少下繼續陰乾，本週三（5月31日）更一度下跌逾550點，與跌穿18,000點大關只有不足50點之遙，皆因投資者技術性沽空，有少少藉口便做淡，而今次的藉口，就是內地5月份製造業PMI回落至48.8，反映工廠訂單不足。 其實，觀乎香港貨櫃碼頭十分繁忙及港島西區貨船絡繹不絕，內地5月份出口應不會差，加上飛機、高鐵、酒店爆棚，以及市民願意使錢，市面十分暢旺，完全不像經濟不好。內地經濟固然存在問題，包括市民有錢但不肯大額消費，包括汽車、家電，以至手機等；樓市尚未恢復，以致地區政府無錢投入基建；互聯網平台經濟被打爆、科網企業｢換老闆｣後，表現未如全球其他同業，以及人民幣持續弱勢，與國勢不脗合，本週三兌每美元便跌穿7.1關口，再創半年新低，惟比起全球，已是問題最少、底子最強。 市場參與者基底窄 香港方面，經濟亦不算差，港股卻在非大跌市恐慌性拋售下不斷陰乾，令人擔心其國際金融中心地位。究其原因，在於市場參與者的基底太窄，在過去十幾年監管機構不斷整頓下，金融系統雖然國際化、基金化、大企業化了，但本地散戶大減，庄家更是絕跡，本地特色消失了，只剩外地及內地的超級大戶、機構投資者及基金，內地散戶亦不算多，如今外資因為中美角力、香港夾在中間，而沽多過買，港股便面臨資金短缺的困境，加上不少基金經理看圖辦事，見期指破位便借貨沽空，再踩一腳。 金市便是前車之鑑，香港黃金買賣曾經位居全球第三、亞洲第一，這正歸功於本地散戶多、炒家多、｢艇仔｣多，其後在政府收緊監管下，｢艇仔｣無了，搞到散戶不再炒金，市場無晒氣氛，黃金旺市便一去不復回，現時港股頗有當年金市的況味。 以往港股跌市，總有散戶湧入，｢撈底｣重磅股，例如滙豐（00005），現時此情此景俱往矣。不過，｢春江鴨｣仍存在，這可見於個別股票發公告前，股價已有異動，尤其是無端端大跌者，後續必有壞消息出爐。 金融地位　關乎國安 要解決港股跌跌不止的問題，便要重建資金泊港的信心，吸引資金重新流入，當中應以私人資金為主，有容乃大。否則，隨着中美角力最少10年之內只會不斷升級，香港夾在中間的處境不會改變，如果股市繼續不景，債市則因容量細難做大，人民幣業務又主要為國家所用，虛擬資產更只屬另一種炒賣工具，香港的國際金融中心地位便岌岌可危，從而影響其對大灣區以至中國的作用，從高層次的角度看，此乃關乎國家安全的大事。 當中，除了可向全球華人埋手，還可重啟投資移民政策；假設入場門檻為3,000萬元，100個申請，就有30億元流入，1萬個便有3,000億元，金額不菲。另一方面，則可考慮大量私有化國企H股，以及減少在美上市的中資股在港上市，令外資要掟，都在美國掟；否則，港股估值如此低，根本發揮不到融資的功能，且看過去5年，除領展（00823）外，有幾多間本地上市公司集過資？同時，強積金亦輸錢，即是全港市民陪輸。 H股估值有幾低殘，可見於內銀股收益率高達十厘八厘，也可見於東航（00670）——4月旅客週轉量（按客運人公里計）同比上升9.6倍，以3月時機票平均價格按年上升1倍計算，4月毛收入理論上便增加了20倍，相信5月數字會更亮麗，即是4、5月每個月閒閒地勁賺幾十億人民幣，然而，其股價不單止無彈上去，相反更跌了下去，反映市場現時十分不正常。 與東航一樣，南航（01055）這兩個月亦應賺大錢，股價也沒彈上去，本週三還宣布，向包括控股股東的特定投資者，定向增發約54.4億股A股，集資175億人民幣，並向集團全資附屬定向增發約8.55億股H股，集資29億元，相當於以現價再折讓的低價定向增發，以4、5月大幅增加的盈利計算，定向增發的市盈率隨時低至一、兩倍，如此損害小股東權益，基金經理怎會買入此等股票？同時，盈利上升而股價下跌，是否反映有｢春江鴨｣早已知悉低價定向增發的消息？ 此外，香港金融還有另一個｢尷尬位｣，就是港元與美元掛鈎，而香港背靠着中國，但中國的政策往往與美國調轉來做，例如美國加息，中國便減息，美國谷時中國則縮；不過，聯繫匯率不能動，這便令香港處境更複雜。 國際城市　三大條件 除了金融比較麻煩，由於香港地方細，加上過去幾年因為社會動盪及疫情而落後，要搞起本身經濟，其實很容易，只要勤力些，樣樣底子厚、附加值大的產業均大做就搞掂。例如創科，創科園可考慮以優惠條件如較低地價，招攬十間八間互聯網巨無霸進駐，設立地區總部，便能成形；匯聚了一班大企業後，自然吸引到相關人才湧入。 另外，醫療、教育，香港也有名牌效應，起碼可以做到亞洲最強；旅遊更加不在話下，皆因飲食出了名多花款外，交通運輸亦很方便，近日個人週圍逛，還發覺很多地方都很好逛，很多嘢睇，尤其是休閒服，款式極多，總之各類大眾化貨品，琳瑯滿目程度更勝專攻奢侈品的商場，後者最具看頭的，只得｢包包｣，名錶則已斷貨，皮鞋又不是潮流，以此看來，香港十分具競爭力，完全不怕無遊客來。 香港若要發揮背靠祖國、聯通世界的優勢，繼續成為全球公認的國際城市，需要具備三項條件。第一，搞掂人才與錢財；第二，堅持｢一國兩制｣，確保暢順的國際聯繫；第三，加強英文普及程度及水平，否則，作為國際金融中心，英文怎可不及新加坡普及？ 人民流動　樓價必升 房屋政策方面，本欄提出過很多次，應該不要再建公屋，公營房屋以後只建居屋，繼而以各種方法鼓勵現有公屋住戶購入居屋，好過浪費土地資源，以及有人濫用制度之餘，還可改善居住環境，以及降低公營房屋資本價值損失，隨着樓價上升更可創富。 其實，如5年內只增加100萬人口，土地根本不缺。事關北區有很多地，只要起高些、起密些，房屋供應不成問題。如10年內真的增加到1,000萬人口，即是比起現時增加250萬左右，則只要大量造地，包括利用郊野公園邊陲，以及盡快填海，填得到的地方都填，例如大嶼山東南西北面，根據機場三跑經驗，應可填出大量土地，若能善用，房屋供應亦不是問題。 事實上，現時已可見到，香港將大量輸入勞動力，處理人力資源短缺問題，繼而解決其導致的物價貴、人工貴問題。如此這般，本地樓價為何還不上升？隨着中港人民兩邊跑，港人北上旅遊又好、工作又好，還會置業，但內地人也會來港買樓，而後者數量肯定多過前者，本地樓價勢必上升。 南華證券錢莊 過去5個交易日，恒指錄得四跌一升，累跌882點，相當於4.6%，本週三（5月31日）收報18,234點；國指跑輸大市，累跌4.9%，相當於315點，收報6,163點；科指跑贏大市，累跌4.0%，相當於149點，收報3,627點。 總結｢五窮月｣，恒指累挫8.3%，相當於1,660點；國指累挫8.0%，相當於539點；科指亦累挫7.0%，相當於275點。展望｢六絕月｣，港股已跌到如此低殘，本身應反彈，但在政治化因素下，走勢難以預料，如投資者有錢，不妨限價買入。 ============= 延伸閱讀：【吳老闆週記】面對｢不正常｣ 港府可出三招 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]