股市

鄭明輝:恒騰獲騰訊支持捕捉影視IP轉化遊戲大趨勢
2022-01-05

奈飛(Netflix)是全球排名第一的流媒體平台，一般人認為，在奈飛之上只可以看電影或電視節目，但原來並非如此，還可以「打機」，因為在2020年11月就正式上線了5款遊戲，其中兩款就是其2016年推出的科幻驚悚美劇《怪奇物語》的配套遊戲，可見由影視內容轉化為線上遊戲是一門大生意。於港股中，即將易名為「中國儒意」的恒騰網絡(00136)可說是中國版奈飛，集團剛宣佈與騰訊控股(00700)合作，相信與「影遊聯動」有關，前景看俏。 中國的流媒體產業已形成了自製劇為核心的內容生態，有好的內容及好的用戶體驗便可以吸引更多消費者成為新會員。恒騰網絡旗下有兩大業務，分別為儒意影業及流媒體平台「南瓜電影」。 多年來，儒意影業憑藉持續產出優質內容穩居中國最頂尖的影視公司首發陣容，這和其擁有一批在專業能力和行業經驗都領先的影視創作精英密切相關，這些專業精英涵蓋研發、製作、宣發的行業全產業鏈，主導製作50餘部作品，儲備數百部影視版權，多次獲得飛天獎、金鷹獎、白玉蘭獎、華鼎獎等重要獎項。而截至去年6月30日，南瓜電影累計註冊會員數量達6194萬人，累計付費訂閱用戶數達2462萬人，有效付費用戶突破1052萬。 持有大量優質影視IP 持有優質的影視內容及相關的知識產權(IP)，加上強大的流媒體平台，恒騰網絡本身已獲第二大股東騰訊的支持，如南瓜電影獲得騰訊海量影視作品授權，供會員觀賞。今次騰訊與恒騰再簽合作協議，一方面表明騰訊持續看好恒騰，願意為其品牌背書，這在很大程度上可以繼續提振投資人和集團員工對公司的信心；另一方面，騰訊在業務上可以直接助力恒騰。 此次雙方聯手，顯然可以進一步挖掘、放大雙方(尤其是儒意影業)持有精品IP的價值優勢，全方位持續釋放精品IP價值，增加IP變現渠道。而且，提升IP變現效能，更好地調動用戶對高質量娛樂內容的積極性，實現用戶數量進一步增長，從而挖掘精品影視IP更大的市場潛力，與全產業共享發展紅利。 比較奈飛，騰訊在遊戲方面的經驗明顯更強，而加上恒騰網絡的影視IP，與網絡遊戲互動，相信發展空間更大，相關收入和盈利前景更好。此外，是次合作也讓恒騰網路技術團隊可通過與騰訊頂級科研團隊的研發互動、深度交流，提升能力，薈聚人才，進一步增強公司的科技實力。技術上，恒騰網絡股價後市只要守在250天線(現約2.67元，正在回升)，中長期可看好。 撰文: 鄭明輝 (獨立股評人) [...]

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常歡:恒騰網絡(136)旗下 南瓜電影與騰訊視頻強強聯手
2021-04-20

恒騰網絡(00136.HK)近期動作多多，自去年10月宣佈收購儒意影業及南瓜電影，恒騰網絡積極佈局互聯網流媒體業務。今日，恒騰網路又一重大宣佈，旗下南瓜電影將與騰訊視頻深度合作，將獲得騰訊獨家版權的海量影視作品授權，供會員觀賞，強強聯手以瓜分這千億市場。 近年，視頻平台為確保有優質的爆款内容，逐漸向產業鏈的上游滲透，包括自己成立工作室製作綜藝節目、電視劇，以及向影視相關企業投資等，另外，他們還與內容創作者一起合作分成。恒騰網絡於收購儒意影業及南瓜電影後，正正擁有強大及有往績紀錄的製作團隊，而且南瓜電影已是中國最大的會員訂閱制長視頻播放平台，以無廣告訂閱模式為用戶帶來愉快體驗，營運模式與Netfilx類似。 騰訊視頻優勢在於擁有海量的獨家內容，是國內最大的純付費會員訂閱制長視頻播放平台；而是次恒騰網絡與騰訊視頻強強聯手，已保證了恒騰網絡將可以可控的成本取得優質內容。一個平台的成功很大的因素是取決於其內容獲取及吸引客戶的成本，恒騰網絡正正可利用恒大和騰訊在產業鏈生態和互聯網平台的巨大優勢，提高投資回報率 (ROI)及風險。在兩大股東的支持下，相信南瓜電影付費用戶將持續高速增長。軟庫中華恒騰網絡看好之前景，目標價24港元，相對現價仍有相當潛在升幅，大家不妨留意。 (筆者是證監會持牌人士，未持有上述股票) [...]

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李慧芬：恒騰網絡（0136）線上影視業務，獲恒大騰訊支持看高一線
2021-04-08

恒騰網絡(00136.HK)今年1月完成收購儒意影業及南瓜電影，前者主要為電影製作及發行，後者則為大型影視頻平台，積極布局互聯網串流媒體業務；配合兩大股東中國恒大集團(03333.HK)及騰訊控股(00700.HK)的支持，前景看高一線。 有兩大股東的技術及客戶群的支持，恒騰網絡(00136.HK)可通過最先進的大數據技術分析用戶需求，提供極致的觀影體驗；用戶的觀影行為數據可以充分的體現出用戶對影視作品的喜好。據悉，南瓜電影上為每一個影視作品都設定了多維度的標簽體系，每部電影或者每個電視劇的每一集都有超過600個以上的獨有標簽；完整且詳細的記錄了用戶的各項行為屬性數據。 通過系統深度學習的算法，對用戶進行個性化內容推薦，用戶使用的越多，南瓜電影將會比用戶自己更加了解他的喜好，為其推薦喜好的影視內容，降低用戶選擇成本，提升用戶體驗。 另外，南瓜電影將依托儒意強大的製作能力，持續推出自己的獨播自制內容，而儒意這個能力，已經被市場驗證。儒意影業主導制作的《你好，李煥英》今年初上映47天累計票房突破53.7億人民幣，目前為止位列中國電影票房第2名。此前出品發行的《送你一朵小紅花》同樣口碑爆棚。此外，《北平無戰事》《琅琊榜》《羋月傳》等眾多家喻戶曉的影視作品均出自儒意影業的手筆。 儒意影業主導制作50餘部作品，儲備數百部影視版權，多次獲得飛天獎、金鷹獎、白玉蘭獎、華鼎獎等重要獎項。預計未來三年制作約60部電影及5000集電視劇，其中：2021年度預計制作電視劇1000集，電影10至15部；2022年度預計制作電視劇1500集，電影20部；2023年度預計制作電視劇2500集，電影25部。 由此看來，南瓜電影及儒意影業將成為恒騰網絡(00136.HK)的主要業務及增長動力，集團2020年度業績下滑主要是原有互聯網家居業務因疫情令需求減少所致。因此，在計算恒騰網絡(00136.HK)的市值時，應計入新收購業者的貢獻，儒意影業承諾在2021年至2023年每年淨利潤將分別達到4億、5億、6億人民幣，即恒騰網絡(00136.HK)未來盈利已有所保障。相對其他視頻科技股如快手(01024.HK)雖然仍在虧損狀態但市值過萬億元而言，恒騰網絡(00136.HK)市值不足千億元，有追上空間。 [...]

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黃敬凱(摸魚):恒騰網絡(0136)未來盈利有保障 目標看24元
2021-04-07

恒騰網絡(00136)的業務本質隨著今年1月完成收購內地的儒意影業及南瓜電影，已成功向類似美國的Netflix之流媒體互聯網科技企業作全面轉型，前景值得看俏。 在收購儒意影業之前，恒騰網絡背靠中國恒大(03333)和騰訊控股(00700)兩大股東，主要從事互聯網家居業務和互聯網材料業務。恒騰網絡早前公布去年業績倒退，主因服務需求在疫市受挫，加上銷售及營銷開支，以及行政開支增加所致。這業績並未反映新收購業務之貢獻，集團於2020年初才完成透過收購儒意影業及南瓜電影涉足影視行業，並配合恒大旗下院線業務，實現影視行業的「全產業鏈」布局。這新增業務將於2021年度才為貢獻恒騰網絡帶來正面貢獻。 儒意影業曾主控出品過《致我們終將逝去的青春》、《送你一朵小紅花》、《動物世界》、《縫紉機樂隊》、《北平無戰事》、《老酒館》等耳熟能詳的作品，並儲備了數百部影視版權。較近期的大熱作品為《你好，李煥英》，上映47天累計票房突破53.7億，目前為止位列中國電影票房第2名。 「南瓜電影」據了解注冊用戶達超過3800萬，是國內大型的會員訂閱制視頻平台。南瓜電影採用純付費、無廣告的運營模式，提供海量全球優質影視作品，並利用大資料技術分析使用者需求，製作出用戶喜愛的自家製作，營運模式跟美國上市的Netflix類似。 另外，根據收購公告，儒意影業承諾，在2021年至2023年，每年淨利潤將分別達到4億、5億、6億元(人民幣、下同)以上。事實上，南瓜電影用戶激增帶來源源不斷的會員收入，爲儒意影業實現利潤承諾提供了有力保障，恒騰網絡也將因此實現業績起飛，前景可看高一線。 根據軟庫發出的研究報告，預計在儒意影業的利潤承諾下，恒騰未來3年的淨利潤將分別為5.69億、8.82億及12.02億元，即2020至2023年預期復合年增長率為339%；在線視頻平台同業的市盈率相對盈利增長比率(PEG)平均為1.9倍，如以PEG 1倍計，恒騰網絡目標價為24港元，距離現價仍有相當上升空間。 [...]