| Capital 資本平台

博客

聶振邦：港股能否續升待確立復星醫藥價低息高攻守兼備

2024-04-23

中證監在上週五（19日）發布五項資本市場中港合作措施，包括：1）放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍；2）將REITs納入滬深港通；3）支持人民幣股票交易櫃台納入港股通；4）優化中港基金互認安排；及5）支持內地行業龍頭企業赴香港上市。「五箭齊發」消息刺激港股本週開局造好，周一（22日）曾高見16,637點，大升逾410點，不過最終升幅收窄至不足290點，收報16,511點。值得留意上述消息短期對港股實則利好作用有限，若人民幣兌美元繼續偏弱，恆指單是要企穩在16,500點之上已見挑戰。現處防守性高水平對於謹慎者，適宜見連續三個交易日或以上收高於16,500點，視為已企穩此水平再部署入市為佳，現可物識防守性較佳股份，股價已較52週低位差距少於一成屬不俗參考，於4月22日收報11.82元的復星醫藥（2196），較52週低位11.32元高4.42%，差距確認少於一成，亦處於2013年3月以來低水平，距今超過十一年零一個半月，認為具備較強防守性。集團是一間總部設於上海的中國醫藥健康公司，研發持續專注於心血管系統、中樞神經系統、血液系統、代謝及消化系統、抗感染、抗腫瘤等治療領域。市賬率計算合理值於3月26日晚上發布的2023財政年度之全年業績公告顯示，截至去年12月底資產淨值約456.46億元人民幣，而截至去年12月底已發行股數約26.72億股（A + H股），計出每股淨值折合為18.7238港元，相對4月22日收報11.82元，市賬率為0.63倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考截至2021至2023年底之每期最低市賬率為0.85至1.67倍，平均值為1.15倍，高於現時的0.63倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為18.7238元，計出每股合理值為21.50元，較11.82元之潛在升幅為81.90%。超過十年派發股息而截至去年12月底的全年股東應佔溢利約23.99億元人民幣，相對截至去年12月底的加權平均股數約26.70億股，每股盈利折合為0.9866港元，對比11.82元之市盈率為11.98倍。參考上述三個時段之每期市盈率為10.76至16.22倍，平均值為13.59倍，高於現時的11.98倍，同樣反映現價偏低。平均值相對每股盈利為0.9866元，計出每股合理值為13.40元，較11.82元之潛在升幅為13.37%。另可留意集團於2012至2023年均有派發股息，每股股息介乎0.2100至0.5600人民幣，平均值為0.3500元；2023年為0.2700元，低於平均值。2023年每股股息折合為0.2960港元，較現價11.82元產生股息率超過2.50%。參考上述三個時段之每期股息率平均值為2.26%，相對上述每股股息，計出每股合理值為13.10元，較11.82元之潛在升幅為10.83%。綜合上述三種分析，每股合理值為13.10至21.50港元，平均值為16.00元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過35.00%，連同股息率超過2.5厘，預期一年回報率接近38.00%。止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場，另須留意鑑於近期恒指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。撰文：聶振邦（聶Sir）威環球資產管理金融首席分析師筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何協力廠商機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀：聶振邦：地緣政治緊張添不確定性南方航空屬防守性強之選 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

股市

復必泰港澳台接種累計2400萬劑

2022-04-26

復星醫藥(02196)今年首季純利按年急跌45.4%，錄得4.62億元（人民幣，下同）。主要受累於旗下投資BioNTech（美：BNTX）等金融資產股價下跌，期內公允值變動損失3.38億元，去年同期為收益1.89億元。季內，公司收入按年增加28.9%至103.8億元；若扣除非經常損益影響，首季則多賺21.7%至8.01億元。首季收益主要受惠於mRNA新冠疫苗復必泰、注射用曲妥珠單抗「漢曲優」、馬來酸阿伐曲泊帕片「蘇可欣」、肝素系列製劑等產品的增長貢獻。截至今年3月底，復必泰在港澳台累計接種逾2400萬劑。復星醫藥上季獲許可向中低收入國家供應默沙東研發的新冠藥物Molenupiravir、輝瑞新冠藥物Nirmatrelvir等。今年3月，復星醫藥在上海建設的移動式方艙實驗室正式啟動檢測。本月初，其自主研發的新型冠狀病毒抗原檢測試劑盒也於中國境內獲批上市；此前，該產品已通過歐盟CE認證、完成德國BfArM註冊，被列入歐盟衛生安全委員會HSC Common List（歐盟通用白名單）。 [...]

博客

蔡向成：美股顯著回吐港股支持看20天線

2021-01-28

美國飛機製造商波音公司，發布令人失望的季度業績，加上新冠疫情未有改善，令市場情緒不安。而臨近尾市，聯儲局發表議息聲明，維持利率及買債計劃不變，但指出經濟復甦步伐正在放緩，美股進一步向下。道指收報30303點，跌633點或2.05%；標普500指數收報3750點，跌98點或2.57%；納指收報13270點，跌355點或2.61%。港股方面，多隻新股正在招股，市場反應熱烈，銀行短期拆息全線抽升，加上今日為期指結算日，市況稍為波動，恒指今早料失守29000點關口，下一個支持看20天線(約28622點)。復星醫藥走勢佳推介股份方面，本週為復星醫藥(2196)。該股主要從事開發、製造和銷售醫藥產品和醫療設備、進出口醫療設備，醫療服務，以及提供相關及其他諮詢服務等。截至9月底止，集團首三季純利按年增長20.1%至24.79億元人民幣，營業額上升4.1%至221.03億元人民幣。若單計第三季，純利上升39.6%至7.64億元人民幣，營業額則升14.5%至80.75億元人民幣。第三季業績較上半年理想，反映業務已走出疫情拖累下的谷底。復星醫藥去年宣布夥拍德國藥廠BioNTech，合作生產的新冠疫苗「復必泰」，已在全球超過45個國家和地區獲得授權使用，經4.3萬名受試者三期臨床試驗，有效性高達95%，65歲以上人群有效性亦達94%，且疫苗對英國變異病毒仍然有效。該疫苗已獲授權於中國及港澳台地區獨家開發、註冊、商業化，現正與監管部門溝通，冀能符合內地法規，推動旗下產品於國內使用。預期向中國出售1億劑新冠肺炎疫苗，並於上半年獲批及啟動注射，若每人需接種兩劑疫苗，費用約100美元，合計今年於中國銷售額可達數十億美元。事實上，復星醫藥近年走創新及國際化路線，除了新冠疫苗外，現時亦專注於研發心血管、中樞神經、血液及消化系統、抗感染及抗腫瘤等治療領域，另亦有直接或特許經營藥房分銷及零售業務，積極拓展收入來源。以現價計，2021年預測市盈率18.8倍，與同業比較屬吸引水平。走勢上，該股呈一浪高於一浪格局，後市料再有向上空間。建議於36港元水平買入，中線上望41港元，止蝕32.8港元。 [...]

博客

李慧芬:疫苗2月尾供港復星醫藥(2196)節節上升

2021-01-25

復星醫藥(02196.HK) 公布，控股股東復星高科技自2020年3月1 日起至2021年1月21日止，通過上海證券交易所港股通交易系統累計增持公司2,808.4萬股H股，約佔公司已發行股份總數的1.1%，累計增持金額折合約7.99億元人民幣。增持後大股東於復星醫藥(02196.HK)的持股由38.15%增至39.24%。《南華早報》引述消息指，香港將在本周內批准使用復星醫藥(02196.HK) 及BioNTech h(BNTX.US) 的mRNA新冠疫苗將於2月尾供港，而葵涌一個貨倉已被選定用作儲存疫苗。報道指食衛局將批准使用相關疫苗，為首批100萬劑到港後鋪路，於農曆年後為高風險群組包括長者及醫護接種。衛生署已成立新的委員會，專家將會就每宗與疫苗相關的不良反應及臨床評估等即時進行審核，而委員會成員由大學醫學院及醫管局專科醫生擔任。消息令復星醫藥(02196.HK) 股價穩步上升，投資者可於37元之下買入，短線目標41元。中線有望測試2018年高位51元或之上。 (撰文: 高寶集團證券執行董事李慧芬) [...]

博客

黃德几：復星醫藥（2196）具研發能力，候低吸納

2020-06-18

復星醫藥（2196）涉獵不同醫藥範疇，業務多元化。截至2019年12月31日止年度，「藥品製造與研發業務」為主要收入來源，去年度分部收入按年增加16.8%至216.09億元（人民幣，下同），佔總收入的76.1%，實現分部利潤20.73億元，按年增加18.1%，分部毛利率升0.65個百分點至65.39%。期內，集團製藥板塊銷售額過億的製劑單品或系列共35個，其中銷售額超過10億的製劑單品或系列共3個。於去年底，集團在研創新藥、仿製藥、生物類似藥及仿製藥一致性評價等項目264項；集團藥品製造與研發板塊專利申請達136項，其中包括美國專利申請13項、歐洲專利申請7項；獲得發明專利授權47項。集團上月底公佈，用於血液系統惡性腫瘤治療的新藥，獲准美國食品藥品監督管理局（FDA）臨床試驗。集團早前夥拍控股股東復星高科技和其他投資者組建個基金，將共出資2.97億元，參與投資以生物醫藥為主的大健康領域項目。另外，集團打算分拆Gland Pharma Limited，並在印度證交所和孟買證交所境外上市，早前收到中證監就有關境外分拆上市事宜並無異議。走勢上，5月28日跌至23.35元（港元，下同）止跌回升，形成上升軌，10天線走高於20天線，昨日呈「大陽燭」重上50天線，MACD牛差距擴大，STC%K線續走高於%D線，惟升至保歷加通道頂線料有較大阻力，可考慮26元以下吸納，反彈阻力31元，不跌穿23.5元續持有。 [...]