投資策略

毛偉廉：聯儲局是否「鷹化」升級? 本週關注鮑威爾發言

上週美聯儲局宣佈加息0.25%，由於加息幅度早已被市場消化，因此消息公佈後，美元匯價不升反跌。但週五晚兩位FED官員大放「鷹姿」，令美元在週五晚反彈，導至黄金及非美貨幣回落，本週關注鮑威爾發言。 上週四(17日)凌晨2時美聯儲局宣佈加息0.25%及後主席鮑威爾的會後聲明內容屬中性，附合市場預期令，美元由高位大幅回落。金價當晚從1,895美元急升至週四最高曾見1,950美元，兩日間反彈近55美元，非美貨幣也出現反彈。但至週五晚上(18日)9時後，兩位有議息投票權的聯儲局官員發放了相當「鷹」的言論，分别是Christopher Waller 及 James Bullard，兩位官員言論內容相當接近，他們均表示ㄧ向是支持FED加息0.5%，前者表示今年可能有多次加息0.5%；而後者更表示今年每次議息都應該加0.5%，才能壓抑通脹，希望年底加息至3%。 這番「鷹派」言論令金價當晚從1,938美元下跌至最底見1,918美元，最後收在1,921美元。而油價則輕微回落兩美元，WTI期油週五收在104.70美元/桶，相信是歐美對俄的互相制裁下支持了油價。 聯儲局今年的議息取向會否趨向更「鷹」? 相信不會。FOMC共有9位俱投票權委員，上週加息0.25% 投票結果是8: 1，唯一投反對票就是「極鷹派」的James Bullard。FOMC的共識是今年加6次息，目標是2%。目前9位委員中的鷹派、鴿派及中立的佔比仍是均等。 是否有更多委員由鴿及中立轉鷹，令聯儲局傾向「更鷹」?  本週二(22日)凌晨零時鮑威爾發表講話時或許得到啟示。 金價分析 : 隨著俄、烏持續多輪的談判， 雖然仍未有成果，市場認為只要談判繼續，始終會有停戰曙光，因此避險情緒下降，黃金亦出現回落。但美、歐與俄的互相制裁措施仍然生效，將令商品價格持續上升，加上全球通脹仍在上升，故相信金價下跌空間有限，金價長線看漲的看法不變。若俄、烏其中ㄧ方終止談判，金價將大幅再升。 見下方[圖一]黃金/美元(日線圖)，技術上黃金仍在上升通道線之上，上方阻力分别是1,950美元及1,975美元、下方重要支持為1,877美元。 國際油價分析 : 俄、烏戰爭曾將油價推上130美元/桶，後來俄、烏持續談判，令油價大幅回落。料油價在95美元完成了底部，上週四及五反彈近10美元，預計油價後市繼續回升。油價的回升是市場擔心歐、美及俄的互相制裁會持續一段頗長時間。同時，全球疫情仍然肆虐，供應鏈瓶頸問題這個死結仍未解開，原油供應仍然緊張，因此料油價持續上升。 見下方[圖二]WTI原油期貨(日線圖)，油價仍處於今年初形成的上升通道線之上，本週預計向上走為主。 農産品期貨分析 : 在今次俄、烏戰爭中，3大主要農產品期貨小麥、玉米及大豆都升上接近新高水平。近日俄烏不停地談判，緩解了緊張局勢，這3大農產品亦出現回落。今次升得最多及回落得最多是小麥期貨，因為俄、烏兩國的小麥出口佔全球1/4。 但預計農產品期貨價格回落空間有限，相反會有回升可能，因俄羅斯及白俄的反制裁而停止輸出化肥中的「鉀肥」，將影響全球農作物生產。「鉀肥」是農業生產中重要化肥，俄羅斯及白俄在全球「鉀肥」的輸出佔61%，現北半球踏入春季，正是耕種旺季；在「鉀」供應量大幅減少下，將影響全球農作物生產，這也包括畜牧業，即影響活牛、活豬期貨。 「鉀肥」供應減少將推高全球糧食價格。再者，疫情影響到供應鏈問題依然存在，因此預計農産品期貨近日的回落可能快將完結。 見下方3個圖表，分别是[圖三]美國小麥期貨(日線圖)，[圖四]美國玉米(日線圖)及[圖五]美國大豆(日線圖)。從去年12月Omicron全球大擴散後，供應鏈瓶頸問題日趨嚴重，糧食價格開始上升，至2月24日俄烏戰爭爆發，再推升所有大宗商品價格。 撰文：毛偉廉 – Blackwell Global 銷售及業務發展部主管   [...]