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方澤翹：李寧（2331）加速拓展海外業務 料香港成國際化重要里程碑
2023-12-12
李寧（2331）近日宣佈，收購位於北角電氣道218號的港匯東大廈，此物業擁有22層的商業或辦公空間及兩層的零售區域，總土地面積約為9,600平方呎，總建築面積則約為14.4萬平方呎。新物業的一部分將被用作李寧集團在香港的總部。這次的物業收購清晰地展示了集團將品牌國際化的堅定意志，並且集團計劃在2024年全面促進其海外業務的擴展。 公司指出，香港在李寧品牌國際化的戰略中扮演著關鍵角色。香港不僅是一個國際都市，也是內地企業進入國際市場的重要門戶以及李寧品牌全球擴展的重要據點。繼在香港尖沙咀開設首家旗艦店後，李寧在香港設立總部進一步加快了品牌的國際化進程。 加速發展最好時機 目前看來，現階段是加速發展的絕佳時機。有研報指，公司對非核心業務的開支可能對股價造成負面影響。然而，從另一角度來看，筆者認為這是加速發展的良機。日前戴德梁行稱，截至11月中，香港甲級寫字樓的淨吸納量為負26.7萬平方呎，租金有下調趨勢，但隨著零售市場的逐步復甦，第四季度一線街鋪的平均空置率已降至8.2%。再加上預期美國通脹率將逐步穩定，預計到2024年中期利率將達到頂點後開始回落。以上這些因素都有利於香港樓市的發展。因此，李寧選擇在此時收購物業，以加速其海外業務的發展，可以說是把握了一個好時機。 李寧集團的半年報顯示，截至2023年6月30日，集團的現金餘額為192.24億元，顯示其擁有充裕的現金流。本次的物業投資僅佔集團現金流的11.4%，對現金流的影響不大。此外，李寧今早亦宣佈未來的六個月內，將會在公開市場上不定期地購回公司股份，而用於這次股份回購的資金總額將不會超過30億港元，比收購物業的作價22億更高，可見董事會對公司未來的業務發展信心十足，現價未能反映李寧真正價值。 在李寧的財務表現方面，2023年上半年的財報顯示，中國市場的營收達到137.29億元，佔公司總營收的97.93%。從2018年到2022年，李寧在海外市場的年複合增長率（CAGR）達到16.3%，預計未來海外業務的收入比重和增速都將進一步提升。 股價走勢方面，近日股價調整至18.3元三年新低，股價嚴重超賣，現價市盈率及市賬率分別只有11.08倍及1.75倍，股票估值低估，再度下整空間不大，提議投資者可於17.5元附近分段吸納，以中線持有為目標。 撰文：方澤翹 國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。 ============= 延伸閱讀：方澤翹：諾亞（6686）業績對辦後市可關注 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
