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【黎Sir論市】黎偉成：九龍倉（0004）少賺受困內地售樓減
2019-03-08
九龍倉（0004）的股東應佔溢利於2018年全年達66.23億元，同比減少69.72%，業績表現欠佳，乃因(甲)即使撇除已分折的九龍倉置業（1997）之數仍少賺49.5%，而(乙)基礎淨盈利65.11億元，亦減少11.4%。 從業務結構分析，九龍倉現時經營的基礎業務主要集中於(一)中國內地。但內地的(I)發展物業業務因售樓減少，使(i)營業額129.14億元，同比減少42.66%，由是使(ii)經營盈利56.03億元亦減27.27%，而此數於該集團整體營業盈利87.23億元所佔的比重高達64%，業績表現確有待改進。 而(II)內地的投資物業業務，營業額34.29億元同比增長30.13%；經營盈利18.72億元亦增加28.39%，和於整體經營盈利佔比達21.39%。 內地的兩大項業務的經營盈利合共74.75億元，於九龍倉集團的整體經營盈利所佔的比重高達81%之普。此顯九倉把業務重點北移，香港的收租業務則分拆上市，業務結構比較分明，但重組後得在各自的核心業務集中力量爭取業績表現。 至於(二)香港市場，業務有明顯的縮減，尤其是(1)以售樓為主的發展物業，不僅無營業額，營業業績更有約500萬虧損；(2)投資物業營業額1.57億元，和經營盈利也只有1.12億元。 該集團的(三)物流業務營業額26.16億元和經營盈利5.97億元，同比分別減少7.13%與10.49%，亦是有待改進之處。 九龍倉置業(01997)的股東應佔溢利於2018年全年達180.27億元，同比僅增4.69%，其中海港城就因海運大廈新擴建工程完成，再度成為新的地標，時代廣場因進行大型租戶重組。該集團2017年則多賺74%為172.18億元。 美股道指四連跌和歐洲三大指數皆挫，乃擔心歐洲央行會議未如預期加息和出人意表向銀行增貸，似顯當地經濟進一步放緩，相信此對香港等亞洲股添壓下調。恆生指數於3月7日收盤28,779.45，跌258.15點，陰陽燭日線圖呈陰燭，即日市中、短線技術指標轉差。港股收盤又失二萬九，更與全日最低位僅咫尺之遙，相信3月6日最高之29,123和4日的29,242會是短期十分頑強阻力區。恆指跌破28,823，如失28,734及中期雙頂區28,699至28,607，會下試更低的28,430至28,357，以及28,257至28,193，往下便是28,093及27,983至27,84；即使勉強越29,242至 29,296，往上的阻力位有29,326、29,430和29,578。 [...]
