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陳卓賢：等跌至近年低位，才吸三大電訊商
2021-01-04

紐約證券交易所上周公布，為遵守特朗普政府禁止美國人投資有軍方背景的中國企業的行政命令， 將對被列入黑名單的中移動（0941）、中聯通（0762）及中電信（0728）， 啟動除牌程序，三間公司將在1月7日至11日期間退市。另外，《彭博社》報道，多間中國石油公司亦有可能會步上被除牌的局面。 中證監就事件表示，由於這三間公司發行的美國預託證券(ADR)總體規模不大，合計市值不足200億元人民幣，流動性不足，交易量亦很小，缺乏及失去融資功能，故此即使被除牌，對公司發展和市場運行的直接影響亦相當有限。基本上，三間電訊的主要業務都在中國內地，加上近年亦會配合國家5G建設推動，美國方面的制裁理應對其業務實際負面影響有限。 股價走勢上，三者在過去一年都跌幅甚大，平均都跌逾4成，相信以上消息會令股價再出現深度調整破底的機會不大，反而等待跌至近年低位附近（中移動：$42、中聯通：$4、中電信：$2）後分段吸納，作中長線收息之用會更值博。從息率著手，以中移動的7.3%最吸引，其次是中電信約5.8%，中聯通就只有3.7%。 受上述三大電訊股影響，中國鐵塔（0788）亦跌至52周低位，鑑於歷史低位為$0.99，$1買入應是安全邊際價位。憧憬拜登即將上場，預料亦有利紓緩中美緊張局面，相關受制裁公司的股價短線反彈機會亦大。 [...]

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植耀輝：美股迎來「大考」期，中資電訊股難有「運」行
2019-10-23

每逢提到美股，大家自然會留意三大指數，亦即道指、標普500及納指的表現。道指能成為環球最受重視之指數，其一是其創立至今已123年(創立於1896年，為全球歷史第二悠久之證券交易所指數)，其次是美股為全球最大市值市場。不過，由於道指屬價格加權平均，令大價股比細價股在指數中更有影響力。大家或者會奇怪為何筆者會突然有此雅興，其實是想告訴各位，本週將有多間道指權重股公布季績，包括最大權重股波音(佔比重8.36%)；另外3M、微軟及Amazon亦會稍後公布業績，且看會否為美股帶來「驚喜」。 回說港股最新部署，基本上呈無定向風，雖曾挑戰27,000點，但在未見太多利好催化劑支持下，大市依然「有波幅、無升幅」，並繼續於26,000-27,000點水平徘徊。當然市場焦點仍是新股，個別動輒超額認購數百倍！可以預期炒作氣氛依然熱烈，不過宜謹記抱抽獎心態，切記過於進取，又或上市後高追。 另外，趁本輪中資電訊股公布季績，亦跟大家簡單檢閱一下。先談中移動(0941)。有云「沒有期望、沒有失望」，筆者本身對中移動業績並沒有期望，但盈利倒退幅度仍令筆者感到意外。其實不論是手機上網流量(GB)，以至平均每月每月手機上網流量(DOU)，同比分別急升116%及116%，但平均每月每戶收入卻進一步由55.7元人民幣/月，跌至50.2元人民幣，反映「提速降費」的影響。另外期內淨新增客戶亦由2,930萬減至1,696萬。 客戶增速放慢情況同樣出現於中聯通(0762)身上。首三季淨增客戶數便由去年同期2,566萬降至969.3萬。不過，由於成本控制較佳，遂令純利得到增長。 公道一點，內地電訊市場本身已呈飽和，故增速放緩亦屬正常；另外中聯通及中電信(0728)仍有「共建共享」以及不時傳出「合併」傳聞，只是面對內地「提速降費」大方向影響，電訊營運商仍難擺脫頹勢，股價自然亦難有好表現矣！ （筆者並未持有相關股份） [...]

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【港股專家】李慧芬：中聯通（0762）業績亮麗   一舉升穿阻力區
2019-03-14

中國聯通（0762）公布去年業績，截至去年12月底止，收入2,900億元人民幣(下同)，按年升5.8%。純利102億元，按年升458%；每股盈利0.33元。派末期息0.134元，上年同期派0.052元。 全年實現服務收入2,637億元，增長6%；當中移動服務收入1,651億元，增長5.5%。EBITDA達到849億元，增長4.3%；稅前利潤達131億元。在確保網絡競爭力的同時，全年資本開支449億元，繼續得到有效控制。期間，自由現金流再創歷史新高，達到475億元；資產負債率由前年同期的46.8%進一步下降至41.8%。 移動出賬用戶全年淨增3,087萬戶，達到約3.2億戶，移動出賬用戶ARPU為45.7元。2018 年，公司4G用戶淨增4,505萬戶，總數達到2.2億戶。固網寬帶用戶淨增434萬戶，提升234%，總數超過8,000萬戶。寬帶接入用戶ARPU為44.6元。 混改使中國聯通節省成本及開支，其去年線下店、渠道成本及手機補貼分別按年減少13%至24%，雲南先導辦公室計劃提升收益17.7%及節省成本2.5億元。公司將擴大營運改革以繼續改善盈利能力。但由於5G周期展開，預期公司的資本開支今年將增至580億元，，按年增長29.2%，導致更大的現金流壓力。 曾任中國郵政總經理的中聯通總裁李國華則指，央企幹部間的交流越來越頻繁，很高興來到聯通，認為公司與金融業有很大合作空間，例如5G資金需求量大，冀透過與金融企業合作解決投資的資金問題等。 對於工信部提出要加快5G，董事長兼首席執行官王曉初稱現時仍要看全球5G進展，如有好的商業模式並可為股東帶來價值，下半年可以調整資本開支以適應市場需求，但目前判斷今年仍不是5G大規模投入時候。他續指，今年投入5G試驗後，明年會決定是否需要規模投入，現時公司派息比率約為40%，如無5G投資需求分紅應可提升，但由於現時看到可為股東帶來價值的投資機會，所以需要資金為下一步發展做準備。 投資者可於9.50元之下買入，獲利目標11.30元。 [...]