蔡向成：減息預期降美股挫 港股有望16,800點企穩

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蔡向成：減息預期降美股挫 港股有望16,800點企穩
2024-04-11

美國3月份CPI按年升3.5%，高過預期的3.4%，扣除食品和能源的核心CPI按年升幅維持3.8%，高於預期的3.7%。市場認為聯儲局不會在6月份減息，全年減息次數亦有所削減。同時，國債息率大幅上升，10年期債息突破4.5厘，為去年11月以來首次，對息口敏感的2年期債息更升至4.988厘。美股三大指數下跌，道指收報38,461點，跌422點或1.09%；標普500指數收報5,160點，跌49點或0.95%；納指收報16,170點，跌136點或0.84%。 港股昨日（10日）升勢凌厲，升穿17,000點後，大部分時間維持在該水平以上運行，盤中高見17,190點，與3月13日高位17,214點距離不遠。雖然外圍偏軟，恒指今早有機會低開近300點，惟經過調整，有望於16,800點水平企穩。若能守住10天（約16,710點）及20天線（約16,736點），後市仍值看好。 中國重汽需求復甦 中國重汽（3808）為內地領先卡車製造商之一，主要研發、製造及銷售重卡、中重卡、輕卡等及相關零部件。截至2023年底止，實現營業收入按年增長44%至855億元人民幣，純利則增2.18倍至53.2億元人民幣，毛利上升42.3%至142.36億元人民幣。業績表現強勁，主要由重型卡車出貨量推動，利潤率亦有穩定改善。 去年中國重汽累計實現整車銷售按年增長36%至33.5萬輛，其中實現重卡銷售增長43.9%至23.4萬輛，分部收入上升49.7%至752.88億元人民幣，主要受惠於內地重卡行業需求復甦，以及海外市場需求提升，令銷量大幅提升。集團成功把握市場機遇，不斷進行產品結構與業務結構調整，產品銷量大幅增長，高端產品佔比持續提升，盈利能力顯著增強。 中央經濟工作會議對2024年經濟工作的總體要求，會議提出加快保障性住房政策、「平急兩用」公共基礎設施建設、城中村改造等「三大工程」，加上年底重啟PSL（抵押補充貸款），為今年基建復甦創造基礎。中國重汽作為領先卡車製造商，受惠置換需求上升，業務表現有望進一步提升。 撰文：蔡向成 獨立股評人 ============= 延伸閱讀：蔡向成：美股創收市新高 港股上望萬七關口 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

2024年中國經濟穩中求進 發展科創推動內需

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2024年中國經濟穩中求進 發展科創推動內需
2024-01-13

中央經濟工作會議早前在北京舉行。會議總結了2023年的經濟工作，並為2024年經濟發展作出部署。2024年中國經濟堅持穩中求進，著力推動高質量發展，全面深化改革開放，推動高水準科技自立自強，加大宏觀調控力度，統籌擴大內需和深化供給側結構性改革，統籌新型城鎮化和鄉村全面振興，統籌高質量發展和高水準安全，切實增強經濟活力、防範化解風險、改善社會預期，鞏固和增強經濟回升向好態勢等等。 撰文：張傑 國家主席習近平在重要講話中全面總結了2023年經濟工作，深刻分析當前經濟形勢，系統部署2024年經濟工作。國務院總理李強作總結講話，對貫徹落實習近平的重要講話精神、做好2024年經濟工作提出要求。 2024年高質量發展九項工作 會議認為，2023年以習近平同志為核心的黨中央團結帶領全黨全國各族人民，頂住外部壓力、克服內部困難，全面深化改革開放，加大宏觀調控力度，著力擴大內需、優化結構、提振信心、防範化解風險，中國的經濟回升向好，高質量發展扎實推進。 會議指出，進一步推動經濟回升向好需要克服一些困難和挑戰，主要是有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱、風險隱患仍然較多，國內大循環存在堵點，外部環境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升。要增強憂患意識，有效應對和解決這些問題。綜合起來看，我國發展面臨的有利條件強於不利因素，經濟回升向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，要增強信心和底氣。 中央經濟工作會議明確指出今年要圍繞推動高質量發展做好九項工作。一是以科技創新引領現代化產業體系建設。二是著力擴大國內需求。三是深化重點領域改革。四是擴大高水平對外開放。五是持續有效防範化解重點領域風險。六是堅持不懈抓好「三農」工作。七是推動城鄉融合、區域協調發展。八是深入推進生態文明建設和綠色低碳發展。九是切實保障和改善民生。 在以科技創新引領現代化產業體系建設方面，會議提出要大力推進新型工業化，發展數字經濟，加快推動人工智慧發展。打造生物製造、商業航太、低空經濟等若干戰略性新興產業，開闢量子、生命科學等未來產業新賽道，廣泛應用數智技術、綠色技術，加快傳統產業轉型升級。加強應用基礎研究和前沿研究，強化企業科技創新主體地位。鼓勵發展創業投資、股權投資。 著力擴大國內需求方面，要激發有潛能的消費，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進的良性循環。推動消費從疫後恢復轉向持續擴大，培育壯大新型消費，大力發展數字消費、綠色消費、健康消費，積極培育智能家居、文娛旅遊、體育賽事、國貨「潮品」等新的消費增長點。穩定和擴大傳統消費，提振新能源汽車、電子產品等大宗消費。增加城鄉居民收入，擴大中等收入群體規模，優化消費環境。要以提高技術、能耗、排放等標準為牽引，推動大規模設備更新和消費品以舊換新。 會議提到擴大高水準對外開放。要加快培育外貿新動能，鞏固外貿外資基本盤，拓展中間品貿易、服務貿易、數字貿易、跨境電商出口。放寬電信、醫療等服務業市場准入，對標國際高標準經貿規則認真解決數據跨境流動、平等參與政府採購等問題，持續建設市場化、法治化、國際化一流營商環境，打造「投資中國」品牌。切實打通外籍人員來華經商、學習、旅遊的堵點。抓好支持高質量共建「一帶一路」八項行動的落實落地，統籌推進重大標志性工程和「小而美」民生項目。 化解房地產和地方債風險 至於持續有效防範化解重點領域風險方面。要統籌化解房地產、地方債務、中小金融機構等風險，嚴厲打擊非法金融活動，堅決守住不發生系統性風險的底線。積極穩妥化解房地產風險，一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。 在深入推進生態文明建設和綠色低碳發展。打造綠色低碳發展高地。積極穩妥推進碳達峰碳中和，加快打造綠色低碳供應鏈。持續深入打好藍天、碧水、淨土保衛戰。完善生態產品價值實現機制。落實集體林權制度改革。加快建設新型能源體系，加強資源節約集約循環高效利用，提高能源資源安全保障能力。 事實上，經歷三年疫情之後，內地消費力和消費意欲尚未完全恢復，企業擴大再生產的動力還不足，部份行業出現產能過剩，部份企業經營困難，地方債務、房地產、金融等風險相互交織。而且國際環境多變，世界經濟貿易動力不足，保護主義、單邊主義上升，全球產業鏈、供應鏈面臨區域化、碎片化。 面對當前經濟形勢，中央經濟工作會議提出，要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破。要強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。 [...]

李慧芬：2024年影響股市的要點及配置

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李慧芬：2024年影響股市的要點及配置
2023-12-21

2023年即將過去，在踏入2024年之前我們不妨盤點一下影響股市的幾個要點。 首先，內地中央經濟工作會議強調「高質量發展是硬道理」，在「穩中求進」的基礎上，強調「以進促穩、先立後破」，表明對穩增長的訴求增加。貨幣與財政方面，會議指出貨幣政策從「精準有力」變爲「精準有效」，財政政策「適度發力、提質增效」，表明財政將維持擴張態勢，這也是10月底國債發行的信號，但相比市場預期的進一步大規模刺激與大幅提高赤字率可能略微低於預期。此外，會議重點強調科技創新推動產業創新、擴大國內需求等九項任務。 第二，宏觀經濟方面，11月工業增加值和服務業生產指數分別同比增長6.6%和9.3%，較10月改善2%和1.6%，主要受益於去年同期疫情造成的低基數。而消費方面，11月社會消費品零售總額同比增長10.1%，比10月增快2.5%，但是以四年複合增速來看，工業增加值和社零總額分別較10月回落0.1%、0.9%，顯示當前市場供給仍然相對強於需求。 投資方面，1-11月份全國固定資產投資同比增長2.9%，與1-10月持平。房地產開發投資下降9.4%，商品房銷售額下降5.2%，仍爲國內投資主要拖累，但開工邊際改善。 第三，12月美國FOMC會議按兵不動，但態度明顯開始轉向，美債利率進一步回落。根據點陣圖，FOMC 19位委員中有11位預期明年降息三次或更多。美聯儲今次意外表態可能使降息早於原先預期的2024年下半年，但基本面並不支持短期內開啓降息。 儘管降息路徑尚存有不確定性，當前可以等待標誌性基本面變化成爲降息催化劑，如失業率大幅上升或者通脹率大幅下滑。 第四，美國11月CPI同比增長3.1%，季調後環比上漲0.1%，略高於市場預期；核心CPI同比增長4.0%，季調後環比上升0.3%，與市場預期一致。 受能源價格大幅下跌影響，美國通脹增速整體放緩，但隨著租金成本、醫療保險和二手車價格不斷上升，服務通脹仍然具有韌性，核心通脹過去三個月年化環比增速仍達到3.4%，高於美聯儲2%的通脹目標。這一數據能夠支撐美聯儲暫停加息，但並不支持很快降息。 筆者建議投資者應配置在穩定現金流板塊，如電信、公用事業和能源；高端科技升級板塊，如科技硬件及半導體；最後亦要選擇工程機械、汽車與零部件、新能源與光伏、部分產品與品牌消費等。 撰文：李慧芬 華贏東方研究部董事 （本人並沒持有以上股票） ============= 延伸閱讀：李慧芬：美聯儲暗示明年減息 [...]

梁健雄：基金唔肯入市港股仍難大升

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梁健雄：基金唔肯入市港股仍難大升
2023-12-13

港股昨日先跌後回升惟成交只錄得886億元，北水在升市中淨流出27億元更狂沽盈富基金（2800）及恒生中國企業（2828），令到昨日港股升市不似預期。 待一萬億國債出台 中央經濟工作會議宣布已在本周一（11日）及周二（12日）在北京舉行了，該工作會議是中華人民共和國最高級別的經濟工作會議，每年召開一次為來年經濟發展作出部署，昔日每逢會議前後股市例必熱熱沸騰炒作一輪，今年大市水靜河飛未有昔日的熱鬧炒作氣氛出現，不過中央經濟工作會議應該對明年已有計劃定案，估計因現時內地經濟仍處於提不起來的情況下，刺激經濟計劃推出的大力度相信不用懷疑，更不要忘記早前十月份中央曾提出將會推出一萬億國債，用以投入刺激基礎建設方面，雖到現時仍未見有動靜上馬，估計中央看到中港澳三地剛剛被穆迪下調了評級，及外資流出資金仍較嚴重下，不想此刻讓利好消息硬碰上人為做成的負面消息，白白降低了預期的效果。 港股成交缺水、散戶容易中伏 再細心推想就是內地閉門會議也總會有點消息漏出、更應有春光鴨乘勢混入股市混水摸魚，但開了兩日會議中港股市仍不似預期，或許該刺激經濟政策就不會在近日宣布出台，否則以北水的靈敏度昨天就不應錄得淨沽31.2億元盈富基金的情況，但亦不排除今明兩日大市會借會議來炒一轉，要留意北水流向之餘更加要留意大市成交，看實基金有否願意或被逼入市追貨，若然基金未肯入市追貨將預視港股出現升極有限度的情況，隨時更加只是短炒一轉又收工等過度到2024才再開戰幕。 撰文：梁健雄 洛天衡保分析部主管 （筆者未持上述股票） ============= 延伸閱讀：梁健雄：碧桂園急升過後打回原形 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ [...]