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張智威:資源股逆市突圍
2021-05-05

近期銅價和鋁價走勢甚好，銅價更迎來了「超級週期」，受惠於減碳等概念，港股有色金屬板塊集體上升，紫金礦業(2899)周二升逾12%、五礦資源(1208)升超過11%、中國鋁業(2600)升10%。而中信證券近日亦發表研究報告，維持有色金屬行業「強於大市」評級，金屬價格穩中上升，並持續關注銅、鋁、高端製造、鋰等稀有板塊的買入機會。該行表示，在逐步控制碳中和的政策下，預計這一輪鋁價將突破每噸20,000元的高位；銅價有望達到每噸12,000美元。 紫金礦業4月中公佈載至3月止第一季度，實現營業收入475.02億人民幣，按年增加31.4%，錄得純利25.11億人民幣，增長141.4%，每股收益9.9分。季內，主要礦產品產量、價格均錄得增長，綜合毛利率由10.85%升至14.96%。而中國鋁業4月底公佈載至3月止第一季度報告，實現營業收入526.14億人民幣，按年增加32.6%。錄得純利9.67億人民幣，增長30.3倍，每股收益5.4分。雖然近期大市回吐，而資源股卻逆市突圍，若投資者看好走勢，購入認購期權就是一個看好的部署。 筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份 [...]

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梁延浩：美股持續強勢，內地股市市底持續轉強，可小注資源類股
2019-12-10

港股受制於中美貿談及人權法案陰霾，同時今周又有美歐兩大央行議息會議結果公佈；臨近年底其實市場人士已無心戀戰，畢竟香港的政經情況已持續近半年，大家對來年的經濟前景都轉為悲觀，所以港股本地股的估值都很低。以大市計，恆指的市盈率只有約11倍，較2 年平均水平12倍為低，市場仍未就12月關稅中美談判破裂作準備，現時入市只時一場歷時一周的豪賭，26200關口未破仍可以偏好倉位應市。 美股上周經過2 日調整後，周五已接近歷史高位反彈回升，標指周五最高見3150，今年美股仍有望年結前再創歷史新高。美股之強真是始料不及，已幾近超賣仍能調整後再升，入市美股以上周三低位3070 作為止蝕。看回一些資料，原來聯儲局在過去3 個月大幅放水買債，自從9 月開始，聯儲局以每月600億美元的速度買債，令美股又再次受到水浸市場的情況。 說回內地，上周開始內地股市市底開始轉強，上證高於10天線的成份股由原來低位的20%左右，上升至昨日的78%成份股高近10天線，反映中央放水湊效，但中國仍堅持不搞大水慢灌的方式，所以現時仍未見到中國股市方面不是一個全面性上升。唯留意到近日一些資源股有見底回升的跡象，內房近日銷隻強勁，作為原材料供底之一的中國鋁業（2600）值得大家多加留意。中國鋁業技術上正在築底，可耐手候低位買入，$2.35買入，跌穿$2.2止蝕，目標2.6或以上。 [...]

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【港股專家】岑智勇：中美關係續緊張，恆指支持看 26468.91
2018-10-05

昨天恆指低開低走， 全日波幅477.96點。恆指收報 26623.87點，跌467.39點或1.73%，成交金額 802.31億元。國指收報10547.64點，跌238.53點或2.21%。國指走勢遜於恆指。 恆指以陰燭收市，最低跌至26551.44點，創9月13日以來低位，而且成交增加。MACD快慢線差距由正轉負，走勢轉差。全日上升股份 434 隻，下跌 1113隻，整體市況偏弱。 美國副總統彭斯發表措辭嚴厲的講話，指責中國動用「整個政府」的力量來影響美國公眾輿論，手段包括間諜、關稅、強制措施和宣傳活動等。中國外交部發言人華春瑩表示，彭斯的指責純屬捕風捉影、混淆是非、無中生有。敦促美國停止詆毀。 美墨加新貿易協議中要求，任一成員國在與非市場經濟體開展自由貿易談判前需通知另外兩個成員國。如果與非市場經濟體的貿易談判達成協議，簽約國可能會被排斥在北美貿易協議之外。這條款或影響加拿大總理特魯多與中國達成自由貿易協議。 美國上周首次申領失業救濟人數意外下降至20.7萬，反映就業市場強勁。然而，在中美關係惡化的影響下，美股三大指數回軟。今早亞太股市下跌，夜期及ADR下跌，料恆指下跌，支持參考為9月12日高位26468.91。若成功補回9月13日出現之上升裂口，有望在午後反彈。另，筆者將於10月8日至12日休假，供稿暫停。   個股介紹： 中國鋁業(2600)的主要業務為從事鋁土礦、煤炭等資源勘探開採；氧化鋁、原鋁和鋁合金產品生產、銷售、技術研發；國際貿易；物流產業，火力及新能源發電業務。 集團在截至2018年6月底止中期實現營業收入人民幣820.56億元，同比下跌 10.2%，原因是貿易銷售收入減少。這使得營業成本下降 11%至人民幣758.08億元，令毛利上升0.6%至人民幣62.48億元。期內股東應佔淨利潤人民幣8.48億元，同比上升 15.1%。 全球最大氧化鋁冶煉廠Alunorte暫時關閉，這將加劇氧化鋁的供應緊張，令到鋁價上升，集團亦有望受惠。 集團現價市盈率約36.618倍，周息率0%。股價上日收報 3.76元，上望 4.3元，止損設於3.6元。   撰文：岑智勇（南華金融集團高級策略師） 權益披露：分析師岑智勇 (CE: APR850)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。 [...]

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【港股專家】鄭明輝：中國鋁業（2600）調整逾3成，短期有力反彈
2017-12-18

由於美國總統特朗普表示，最終版本的稅改方案將有巨大的子女退稅金額，以爭取數名參議員支持最終方案。市場對美國稅改通過的可能性提高，加上最終版本方案即將公布，刺激美股周五向好，道指收報24651點升143點，標指再創2675點新高升23點，納斯達克指數收報6936升80點，相信對週一香港的科技股有利於反彈，特別是騰訊及相關行業板塊。 至於今年一直推動港股上揚的北水，無懼外資獲利繼續趁低吸納港股，昨日再有27億元資金經港股通淨流入，令本周淨流入規模增至130億元。融創中國（01918）及工行（01398）繼續獲北水青睞，昨日分別錄得7.6億及3.1億元淨買入。估計港股至年底前亦會維持上落市格局，但相信在北水支持下有望抵銷部分調整幅度。 恒指昨收報28848點，跌318點，大市成交1,265億元，本周累升209點，建議投資者趁低吸納，臨近年底，中港市場流動性趨緊，尤其美國本周決定加息四分一厘後，兩地銀行同業拆息繼續走高，限制資金流入市場，中港股市短期因而受壓。 參考過去本港拆息及港股表現，大多數成相反走勢，相信是拆息偏高降低投資者借錢入市的意慾，在水緊環境下，年底前港股料難大升。筆者認為內地拆息高企將持續至年底，明年定向降準實施後，流動性將會獲得紓緩，這樣對A股有利。 股份推介中國鋁業（2600） 中國鋁業從高位7.55回落至現在5.04，已經調整33%，從投資釣魚法來看是好值得投資，相信短期已經出現見底的跡象，絕對有能力反彈，先突破5.117，然後再向上突破保力加通道的上軸。在過去股份推介高達九成半以上的原因是因為不高追，只看有價值的股份作短暫投資，似乎與市場背道而馳，但是要做到高騰算必須有一套方法，亦希望透過本專欄給予投資者一些個人分享及見解，希望能幫到他們在股市一帆風順。 推介價5.04  目標價6.21 止蝕價4.78 [...]

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中國鋁業(02600.HK)料將在第四季再展新升浪
2017-09-01

李昇 中國鋁業是目前中國鋁行業中唯一參與鋁全産業鏈的集團，其集鋁土礦勘探、開採、氧化鋁、原鋁和鋁加工生産、銷售、技術研發於一體。是中國最大的氧化鋁、原鋁和鋁加工材生產商，是全球第二大氧化鋁生産商、第三大原鋁生産商。 公司2016年氧化鋁實現銷量834萬噸，電解鋁實現銷量290萬噸。公司自有礦山20座，探明鋁土礦9.3億噸資源儲量，占中國鋁土礦資源的近24%。公司鋁土礦自供率達到50%左右，若以實際電解鋁産能385萬噸計算，鋁土礦自給率超過100%。 中國鋁業在今年5-7月的升浪，由3.43港元起步，最高升至6.26，升幅82%。其後，股價回落至現在的5.79港元（8月31日），並走出一個小平臺。上述走勢，其實與公司8月18日公布的2017中期業績有關。 首先，中國鋁業(02600.HK)之中期業績是喜人的，盈利增厚近10倍，這就很好理解了5-7月的升浪。中國鋁業在中期期間完成收入近913.11億元人民幣，同比增加近82%；公司淨利潤爲7.5億元人民幣，與去年同期相比增長近10倍；每股盈利爲0.05元人民幣。公司分析中期盈利主要受惠于鋁及氧化鋁價格上升。 其中，原鋁業務分部的營收爲202.48億元人民幣，與去年同期相比增加30%。貿易業務分部的營收爲765.51億元人民幣，同比增長112%。氧化鋁業務分部的營收爲187.96億元人民幣，與去年同期相比增加45%。 但是，在業績公布前後，股價出現的下跌以及目前走勢的小平臺，則說明投資者對中國鋁業的業績表現，還是覺得不滿意，對其有更高的預期。源自投資者覺得公司核心利潤在第二季度爲2億元人民幣，相較第一季度的3.51億元人民幣爲少。第二季純利跌7.7%，主因氧化鋁的利潤下降，行政及銷售開支按季增29%，抵銷鋁利潤上升，致第二季純利下降。 儘管中國鋁業已經在5-7月有升浪，筆者還是繼續看好其下半年的股價表現。最重要的理由是，中國政府正在嚴格執行供給側改革。供給側改革，就是在供給端（生産端），提高供給質量，推進結構調整，淘汰落後産能，矯正要素配置扭曲，擴大有效供給，促進經濟社會持續健康發展。具體到中國鋁業，在淘汰行業落後産能和非法産能關閉後，有數據估計2017年將有300-400萬噸鋁産能停産，在冬季采暖季28個城市的電解鋁廠將限産30%以上。因環保問題，中國政府在冬季會對鋁生産的原料碳素陽極限産達40%，因此對鋁行業影響會很大。 以同樣在香港上市的中國宏橋爲例。8月15日公告稱，公司總產能爲914萬噸左右，其已關停29%，涉及年産268萬噸的鋁産品違規生産産能。由此政府對違規産能關閉是堅决的。 而一向按國家各項要求與規定規範生産的中國鋁業，沒有什麽産能因不規範而被關停，因此反而受惠。投行統計國內鋁價于第二季按季升3.1%，至每噸1.4萬元人民幣。鋁的利潤于第二季升至每噸1875元人民幣，而首季爲1031元；氧化鋁價格于第二季按季跌11%，每噸利潤由首季的574元降至307元。而且由于其主要盈利業務氧化鋁産量大，鋁價格的升勢會延續至10-11月份，氧化鋁價格亦會于第4季反彈，安信研報預計，氧化鋁每漲價100元增厚公司毛利13.4億。天風證券研報稱，按中國鋁業328萬噸的鋁權益産能計算，鋁價每上漲500元，其利潤將增厚11億。因此其業績彈性會較大，預計第三季度將扭轉第二季度盈利下滑的情况。 此外，電解鋁的生産是能耗大戶，電力成本占比超過三分之一，因此降低用電成本是電解鋁行業的首要任務。中國鋁業已經加大自備電廠建設，電力自給自足。有數據顯示，其用電成本已經從2013年的0.47元下降到2016年的0.28元，降幅超過四成。

考慮到公司電解鋁産量將從2016年的295萬噸大幅提升到2018年的500萬噸；其他國內廠商自備電廠將補繳政府調節性基金，全行業提高用電成本，引致電解鋁價格趨升；因此，看好中國鋁業的未來股價走勢，料可再展升浪。 [...]