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陸振球:接受私有化 出價需合理

投資之道,各施各法,其中一種是購入股價遠低公司價值的股票,待被收購戓私有化,股價或會有大升機會。不過,收購或私有化的出價也要合理,股東才應接受收購或私有化。歐舒丹L’Occitane (0973)近日公布短暫停牌,以待發布一則根據公司收購及合併守則並構成公司內幕消息的公告。 歐舒丹停牌前收報29.5元,這隻股票在過去4個曾累升接近9成,遠遠跑贏港股大巿,而彭博引述知情人士透露,私募股權公司黑石集團(Blackstone,美:BX)正接近達成將歐舒丹私有化的協議,相關交易最快或於未來幾天宣布。 一隻股如被提出私有化,往往是因股價遠低於公司價值,而歐舒丹基金股東之一Butler Hall Capital早前表示,已向公司董事會致公開信,指任何低於每股45元的報價,均會嚴重低估歐舒丹的價值,除非每股收購要約價超過45元,否則建議歐舒丹重新在美國上市。 事實上,歐舒丹縱使業績截至去年底的3個季度銷售額增長24.8%,期間股價卻「不升反跌」,並不合理,今年股價雖曾累升近9成,仍是遠低於其應有價值,如有機構想將其私人化,出價應遠高於現有股價。Butler Hall Capital便認為,歐舒丹是全球護膚品公司,預計增長率是同業兩倍,但現時估值只及同業一半,大折讓原因是在港掛牌,惟公司絕大部分收入來自亞洲以外地區,只有在美國上市才能實現合理價值。 持有相似意見還有宏高證券投資經理梁杰文,他分析由於港股持續低迷,相比起歐美上市的公司估值較高,反觀香港市場「周街平貨」,而成功私有化後,不論是再到其他市場上市,又或者數年後待港股表現好轉後再上市,均可「賺返一筆」,故目前絕對是私有化好時機,而縱使出高價進行私有化,也是相當合理。 東亞銀行股票策略師陳偉聰也表示,於港股上市的零售股現時估值相對較低,無論港資、中資或者外資市盈率水平,較其他市場同類股份折讓較多。 參考上述意見,作為歐舒丹的一般股東,如公司不獲合理較高價進行私有化,倒不如支持其到美國重新上巿,會獲得更大的潛在利益。   撰文:陸振球  堅策投資學院研究總監、恒生大學客席講師 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

蔡向成:減息預期降美股挫 港股有望16,800點企穩

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蔡向成:減息預期降美股挫 港股有望16,800點企穩

美國3月份CPI按年升3.5%,高過預期的3.4%,扣除食品和能源的核心CPI按年升幅維持3.8%,高於預期的3.7%。市場認為聯儲局不會在6月份減息,全年減息次數亦有所削減。同時,國債息率大幅上升,10年期債息突破4.5厘,為去年11月以來首次,對息口敏感的2年期債息更升至4.988厘。美股三大指數下跌,道指收報38,461點,跌422點或1.09%;標普500指數收報5,160點,跌49點或0.95%;納指收報16,170點,跌136點或0.84%。 港股昨日(10日)升勢凌厲,升穿17,000點後,大部分時間維持在該水平以上運行,盤中高見17,190點,與3月13日高位17,214點距離不遠。雖然外圍偏軟,恒指今早有機會低開近300點,惟經過調整,有望於16,800點水平企穩。若能守住10天(約16,710點)及20天線(約16,736點),後市仍值看好。 中國重汽需求復甦 中國重汽(3808)為內地領先卡車製造商之一,主要研發、製造及銷售重卡、中重卡、輕卡等及相關零部件。截至2023年底止,實現營業收入按年增長44%至855億元人民幣,純利則增2.18倍至53.2億元人民幣,毛利上升42.3%至142.36億元人民幣。業績表現強勁,主要由重型卡車出貨量推動,利潤率亦有穩定改善。 去年中國重汽累計實現整車銷售按年增長36%至33.5萬輛,其中實現重卡銷售增長43.9%至23.4萬輛,分部收入上升49.7%至752.88億元人民幣,主要受惠於內地重卡行業需求復甦,以及海外市場需求提升,令銷量大幅提升。集團成功把握市場機遇,不斷進行產品結構與業務結構調整,產品銷量大幅增長,高端產品佔比持續提升,盈利能力顯著增強。 中央經濟工作會議對2024年經濟工作的總體要求,會議提出加快保障性住房政策、「平急兩用」公共基礎設施建設、城中村改造等「三大工程」,加上年底重啟PSL(抵押補充貸款),為今年基建復甦創造基礎。中國重汽作為領先卡車製造商,受惠置換需求上升,業務表現有望進一步提升。 撰文:蔡向成 獨立股評人 ============= 延伸閱讀:蔡向成:美股創收市新高 港股上望萬七關口 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK [...]

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K Cash 李根泰:業務重心轉移「無抵押業主貸款」 料港樓市今年有改善

香港貸款業務公司K Cash集團(2483)行政總裁李根泰表示,集團未來看好「無抵押業主貸款」業務增長。而集團去年無抵押業主貸款業務佔總收益約68.7%,為主要收益來源,該業務產生的利息收入按年增16.4%至1.7億元。李表示,政府撤辣利好樓市,利好物業估值,所審批的無抵押貸款額度,料能有進一步提升,故相信會利好該業務,有信心今年該業務利息收入仍能保持雙位數增長。該業務壞賬率僅約1%。 K Cash集團執行董事兼行政總裁李根泰(中)、K Cash集團執行董事兼營運總監黃卓詩(右)、K Cash集團財務總監林靜敏(左) 「無抵押業主貸款」是指為擁有香港物業的借款人提供無需任何抵押品的貸款,例如有價值500萬物業的借款人可以在K Cash借貸30萬元而無需任何抵押。李根泰稱「無抵押業主貸款」是集團的主要收益來源。 李根泰續稱,「無抵押業主貸款」之所以具有競爭力,主要是因爲此類貸款銀行一般不會批准,但此類業主有貸款需求去做生意或投資,因而具有市場。 李根泰表示,高息環境等因素令銀行收緊信貸審批,利好財務公司業務。雖然下半年市場預計美國聯儲局將減息,但銀行或會信貸審批仍會偏緊,加上政府撤辣利好樓市及相關行業,為整體經濟帶來支持,相信會提升個人投資或者開展生意意欲,能利好有關業務。 至於今年市況,他說,繼續調整公司各項貸款業務。至於中小企貸款業務則相應會有所縮減。有信心今年的整體利息收入有單位數增長,至於無抵押業主私人貸款甚至可達雙位數增長。 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK [...]

梁健雄:大市成交趨增港交所見勢回勇

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梁健雄:大市成交趨增港交所見勢回勇

本港長假期後見北水繼續錄得淨流入港股紀錄,令恒指急速再度挑戰17,000點關口,估計以現時市場暢旺氣氛加上北水仍將繼續攻港,恒指稍後仍向上機會頗大的。 北水撐港渡過最壞時刻 農曆新年後港股氣氛明顯轉好,全賴得到北水不繼流入港股,並使市場氣氛帶旺吸引到其他資金入市意欲高漲,慢慢地推到大市成交金額得到同樣地有所增加。港股成交由去年第四季度日均只有909億元左右,當時屬港股在連跌三年裡的最低迷時刻。隨後當踏入2024年首月,錄得平均日成交967億元,已開始略為高於去年第四季最差日子。再到踏入龍年以後,大市成交就漸見上升逾1,000億元以外,昨日大市急升390點,大市總成交更達1,441億元,是自去年9月以來,屬第三多的成交金額紀錄。 資金見追落後 既然大市成交多了,港交所(0388)生意收入應該將會亦步亦趨,更在美國預期下半年開始將進入降息周期,這對港股來說是重大利好消息。港股估值低殘,本年2月已經開始吸引資金來港,而港交所現價234元,仍處於52周低位219.4元(收市價計)距離不遠。並且,港交所在1月下旬當恒指開始回升,港交所明顯未有跟隨大市步伐,原因是市場認為港交所去年業績一般、新股集資宗數及集資金額勁縮所影響,但該因素應該已於早前股價中已被充份反映了。現時14日RSI剛穿40後,已見開始回升,顯示回升動力正在增強,資金似已經留意到大落後的港交所正在趁低買入。昨夜(2日)執筆時,道指正大幅下挫500點,若今日(3日)港股受拖累,不妨留意港交所走勢趁低作吸納。 撰文:梁健雄 洛天衡保分析部主管 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀:梁健雄:南方恒生科技ETF捕捉科技股回升 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK [...]

企業策略

碧瑤綠色:料垃圾徵費後回收及綠色科技業務增長

本地綜合環境服務集團碧瑤綠色,行政總裁吳玉群表示,垃圾徵費將於今年8月正式推行,集團作為回收商,預料垃圾徵費會對集團業務和營運帶來正面影響,預計政策推行將進一步推動市民積極循環回收,刺激回收量大幅增加,相信能為集團智能回收機、廚餘回收機以及相關智能科技業務,帶來巨大商機。 碧瑤綠色(1397)日前公布全年業績 碧瑤綠色主席吳永康指出,現時集團回收業務已涵蓋所有回收品,相信未來的服務需求將大大增加。集團已提早為垃圾徵費部署,現時有足夠資源和設施捕捉未來機遇。 吳永康指,根據 2023 年施政報告,北部都會區為香港未來發展的新引擎,全面發展後可提供約 50 萬個新增房屋單位,相信為集團多個包括清潔、園藝、滅蟲、廢物處理、回收服務等核心業務帶來契機,不過目前難以估計集團將來可以在「北部都會區」取得多少合約,集團未來亦有意將業務擴展至大灣區內地城市。 碧瑤綠色(1397)日前公布截至去年12月底全年業績,收益23.27億元,按年升29.8%。純利4,711.1萬元,按年跌12.3%;毛利2.061億元,較去年增加36.5%。每股盈利11.35仙,派末期息3.4仙,上年同期派3.8仙。撇除政府的非經營性補貼後,集團年內經調整純利4,637萬元,按年增加36.7%。 集團指,經調整純利大幅增長,主要由於香港垃圾徵費計劃為集團回收及綠色科技業務帶來增長動力,加上集團成功從政府、半官方機構及私人機構獲得新清潔服務合約,以及規模效應帶來效率提升。 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur [...]