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博客

王夏陽:熊市仍在,保本為上

港股是去年表現最差的主要股市之一,恒生指數每況愈下,特別是大型科技股跌風未止。反而美股的大型科技指數反覆創出新高,股價表現依然強盛,反映美國經濟在量化寬鬆的情況下依然是最大的得益者。 疫情籠罩之下,雖然通脹急增,但是銀根依然難以收緊,唯有繼續泵水以免陷入衰退。東西方分道揚鑣是全球經濟主旋律,以往環球的經濟體系以美國馬首是瞻,現在中國被排除在外,被逼重新建立自己的系統,但過程絕不簡單,中美你中有我、我中有你的合作持續了數十年,共同創造了經濟高速發展共贏的繁榮盛景。 現在美國生怕中國會超越自己,在各方面進行打壓,使中概股在美國、香港,甚至國內的估值都被大幅削減,外資基金大量流出!加上經濟下行壓力甚大,股價的戴維斯效應益見明顯,股值盈利一起減!以中國為中心的東方世界經濟系統建立需時,所以短期內中資股估值實難再與以往相提並論,加上中國推出新稅務措施及打擊大互聯網公司壟斷市場等影響深遠的政策,估計今年中概股的投資和集資額會大減,市場進入淘汰賽。 房地產市場更加首當其衝,追債、減債保命,債務重整變成今年的主旋律!資金持有人在這政經大亂世中,實不宜過於進取,要繼續觀察新政策和措施下對各大行業的影響,大部份在美國上市的中概股與高峰期比已跌超過一半,其中以大家熟悉的熱門網上劵商股富途為例,由最高峰的240元現在只剩40多元,大跌八成!資產萎縮是有傳染性的,投資人手上持有A公司大幅減值,會導致他減持B或C公司的持股,而科技公司受反壟斷法影響,前景陰霾滿佈,其他新經濟公司亦戰戰兢兢、步步為營,估值自然向下縮! 香港股市猶如內房股一般,在2021年下半年完成了熊市猛烈的第一波,正如強烈地震的第一波,2022年開始進入餘震期即是第二波,通常第一波的損失只是驟眼間持有的投資或資產被跌去一半,大多數人以為災難已過,趁平價入市,但是最可怕的事又再發生,第二波是將那些財務上搖搖欲墜的公司,在新政策下受致命打擊的公司徹底地摧毁的過程!這一波行情如再跌個5、6成,那麼第一二波整體的跌幅就是八成!這足以令有任何借貸的投資者全軍盡沒!熊市的格言是不要懷緬過去牛市輝煌的日子,只把精神好好集中在現有的投資上,小心保護資金,靜待下次牛市的來臨! 作者:海山投資有限公司董事王夏陽 [...]

股市

蔡向成:美股個別發展 港股期結日好淡爭持|青島啤酒(0168)現價吸納

美國在剛過去的零售旺季市道暢旺,市場對Omicron變種病毒的負面情緒消退,但臨近年尾,市場投資氣氛轉趨淡靜,美股昨晚個別發展。道指收報36488點,升90點或0.25%;標指收報4793點,升6點或0.14%;納指收報15766點,跌15點或0.1%。 港股今日為期指結算日,料好淡角力持續,但由於科技股表現欠佳,ATM沽壓較重,大市料再考驗23000點大關,阻力則看20天線(約23479點)。 青島啤酒現價吸納 青島啤酒(168)主要生產及銷售啤酒,擁有60家全資及控股啤酒生產企業,及2家聯營及合營啤酒生產企業,規模和市場份額居國內啤酒行業的領先地位。截至9月底止,首三季營收按年增長9.6%至267.71億元人民幣,純利更增21.3%至36.11億元人民幣。 近年中國啤酒市場呈穩定增長,但產品結構逐步轉變,中高檔啤酒成為行業主要增長動力。青啤擁有強大的品牌地位,並持續研發高端個性化產品,如今形成了百年之旅、琥珀拉格、奧古特、鴻運當頭、皮爾森、IPA等高端特色化產品,廣受消費者歡迎,可受恵於消費者轉向高端的趨勢。 集團發揮覆蓋全國市場網絡的佈局優勢,並積極主動開拓國外市場,透過數字化轉型快速提升產銷的協同效應。由於原材料如包裝材料、運費等持續向上,預料今年第四季至明年初,各啤酒企業或會出現加價潮。競爭優勢較大的公司如青啤,可望把握加價效應顯現、業績彈性兌現帶來的投資機會,成為股價上升的催化劑。 復星國際旗下兩家實體是於今年12月9日減持青啤3800萬H股,作價每股66.1元。是次權益變動後,復星持有青啤股份比率將由7.84%下跌至5.06%,而2020年11月至今,前者已累計減持後者10.15%;惟減持並未影響其升勢,市場資金傾向流入零售消費股,是該股得以持續上漲的原因。青啤今年預測市盈率28.8倍,低於華潤啤酒(291)的39.7倍,及百威亞太(1876)的37.9倍,估值較同業為低,建議可於現價吸納。 撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理 [...]