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博客

梁健雄：美緩加息及力度周大福可博反彈

2023-03-15

美國加息力度過急連續導致三間銀行出現倒閉事件，短期勢必令到美聯儲局在加息以及力度上均要考慮是否減慢，否則事件擴大並容易會讓投資者擔擾似2018年雷曼事件再度重演，觸發市場出現信心危機而引致廣泛之金融系統性之風險，但美聯儲局在減慢加息及力度同時通脹又是另一存在的大風險。強差元或告一段落金價在美國矽谷銀行事件發生後曾急升100美元，執筆時現貨金企於1900美元一安士關口上下徘徊，與黃金相關的零售股周大福（1929）就未有因金價急升而股價受惠，原因是業績受疫情影響，處於中港封關三年遊客生意大減之下盈利長期受壓，而且加上近期美國暴力加息影嚮強美元導致金價本年2月頭大幅下滑所致，令到投資者望而卻步。疫後銷情未被反映周大福不論在香港或內地皆為黃金及珠寶首飾市場第一梯隊的領導者，在中港兩地防疫措拖解除後，見到積壓多時的婚嫁隨即爆發出來，首飾需求並得到大量釋放，但該利好消息卻被公司人士變動而所全部抵銷，並據上年12月底本港及內地業務因疫情拖累均呈現負增長所情況，股價走又被金價回調而拖低，多項偏淡消息及數據一一困擾着周大福，惟留意股價走勢當本港宣布解除防疫措施之後，見周大福股價隨即開始企穩並似有望重拾升軌之勢，但不幸遇到上周因公司重臣辭任消息一出，股價再度受挫一直跌到近日才略見好轉，在美元加息勢頭受美國矽谷銀行影響而金融市場對美元後市仍有待觀察同時，金價有再度蠢蠢欲動之意並有利黃金業務的周大福，短期初步有望反彈上望15.5元、若穿13.44元且止蝕離場。撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管（筆者未持上述股票） ====================== 延伸閱讀：梁健雄：趁回調收集優質中國建築國際 ====================== 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

博客

蔡向成：美股高開低走港股支持看10天線

2022-12-29

美元滙價呈強，加上中國疫情升溫，打擊石油需求，國際油價從3星期高位回落，資源股向下，拖累美股昨晚高開低走。道指收報32875點，跌365點或1.1%；標指收報3783點，跌46點或1.2%；納指收報10213點，跌139點或1.35%。憧憬中港下月通關，港股昨於期指結算日前夕最多漲逾500點，創近4個月高位，惟最終未能企穩兩萬關口。市場目前仍擔心明年全球經濟表現，恒指今早料低開約300點，支持看10天線(約19487點)。周大福穩中向好內地逐步放寬對旅遊行業的管控，市場迎來回暖，其中可留意消費股周大福(1929)。集團在全球擁有龐大的零售網絡，合共經營6948個零售點，其中內地零售點增加至6812個，其他零售點包括香港、澳門、韓國、日本、新加坡、馬來西亞與美國，配合發展中的電子商務業務，加強實現全渠道零售。截至9月底止，中期純利按年下跌6.8%至33.4億港元，營業額則升5.3%至465.4億港元。業績表現較預期理想，主要受惠於黃金首飾及產品報捷，以及零售網絡擴張策略成功，帶動內地市場份額穩步提升。面對珠寶市場近年不斷變遷，周大福繼續執行差異化策略，在不同顧客群穩步發展。另外，集團加強發展周大福傳承系列，包括豐富產品種類、尋找新的跨界合作機會及增設傳承系列專區。上半財年周大福傳承系列佔集團黃金首飾及產品零售值約40.7%，集團積極推廣適合日常穿搭及特別場合的鑲嵌類首飾，藉此與其黃金產品優勢相輔相承，為消費者提供更廣泛的選擇。近期婚嫁市場活躍，主因年底聖誕及新年等大型節日的到來，以及疫情積壓需求得以釋放；疊加內地進一步優化疫情防控措施，相信能刺激集團下半財年的銷售回復高速增長。另方面，周大福股價與金價關聯性頗高，目前美匯指數明顯轉弱，金價反覆向好，料有利其股價表現。撰文：蔡向成元富證券（香港）研究部經理 [...]

股市

何啟俊：周大福上調門店擴張目標續受內地疫情困擾

2022-11-28

周大福(1929)上周公布截至2022年9月底止之中期業績，期內營業額按年升5.3%至465.4億元；公司股東應佔溢利按年減少6.8%至33.4億元，中期溢利佔市場預估全年利潤43.6%。公司宣布中期股息每股0.22元，與2022年上半財年持平，派息比率為66%。按市場劃分，公司延續其擴張門店網絡之策略，中國內地因疫情緣故採取封城措施，對客流及銷情均產生負面影響，中國營業額按年僅增長6.2%至869.3億元；而香港政府陸續放寬社交隔離措施，零售市道有復甦勢頭，但澳門仍實施旅遊限制，加上訪澳旅客消費疲弱，拖累香港及澳門地區營業額下跌0.5%。由於批發業務和黃金首飾及產品的銷售佔比增加，經調整後毛利率按年下跌1.1個百分點至22.4%。另外，公司公布截至今年10月1日至1月18日之經營數據。新冠肺炎疫情在內地大規模擴散，零售值增長按年下跌4%，反而本港因港府放寬社交隔離措施，婚嫁首飾需求得以釋放，香港及澳門零售值按年上升11.4%，整體零售值下跌2.3%。同店銷售方面，中國市場下跌21.3%；香港、澳門市場則上升19.1%。截至2022年9月底止，公司共計有6,948個零售點，其中內地淨增加933個零售點，香港及澳門市場淨減少3個門店網絡。公司於今年初提到會持續在低線城市開店，目標全年淨開店1,000間，上半年財年已接近達成目標。展望下半年財年，管理層表示，內地消費情緒受壓，預計下半年財年內地同店銷售有高單位數跌幅；港澳市場受益於低基數效應，下半年財年同店銷售有低雙位數增長。2024年財年，目標同店銷售有低至中單位數增長，港澳地區則有雙位數增長，毛利率介乎23%至23.5%。開店策略方面，公司調高全年目標，預計整個2023財年，將會開設1200至1300個零售點。綜合而言，周大福2023年上半年財年不算理想，尤其是近期內地疫情非常嚴峻，經濟下行情況備受關注，相信對內地生意衝擊會延續一段時間。策略上，現價為2023年財年預測市盈率20.1倍，略低於5年平均水平，惟考慮到內地疫情蔓延，股價或進一步下試12元支持，不建議現階段買入。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) 千里碩證券研究部經理何啟俊 [...]

本港時事

周大福中期純利降6.8% 匯兌淨虧2.7億

2022-11-24

周大福(1929)宣布，截至2022年9月30日止，6個月純利33.36億元，按年跌6.8%。每股盈利0.33元，中期利息每股派0.22元。純利下挫，因為主要經營溢利下挫，以及人民幣貶值，導致期內錄得匯兌淨虧損2.69億元，去年同期淨收益4700萬元。期內營業額465.35億元，按年增加5.3%。主要因為批發業務暢旺和黃金首飾及產品的佔比增加。毛利率23.6%，略低於去年同期的24.4%。經調整後的毛利率由去年同期的23.5%下跌至22.4%，主要由於批發業務以及黃金首飾及產品佔比增加所致。因此主要經營溢利按年下跌2.7%。內地營業額升6.2%至409.3億元，港澳及其他市場營業額跌0.5%至56.1億元。內地同店銷售按年跌近7.8%。香港需求穩定，同店銷售錄得15.1%的穩健增長。澳門同店銷售下跌31.8%，主要由於收緊防疫措施，導致旅客人流及整體消費減少所致。集團預計香港隨着婚嫁首飾積壓的需求得以釋放及社交距離措施逐步放寬，將帶動2023財政年度下半年的增長。將繼續藉此促進銷售及深化與顧客的聯繫。集團正加大力度開拓香港的高端市場。然而，預期香港及澳門市場有較顯著的復甦將取決於通關進度。集團仍看好內地經濟及珠寶市場的中長期增長前景，現階段會維持審慎的成本控制策略，以紓減短期內面對的各種挑戰。內地低線城市的婚嫁首飾市場尚待進一步開拓，集團已準備好捕捉此良機，強化產品組合。 [...]

名人系列

鄭余雅穎．為香港培育更多女性科技及領導人才

2022-10-04

科技日新月異，為既有的市場帶來巨大改變，然而在科技發展領域，女性科技人才始終佔少數，為此多年來一直投身教育工作的周大福教育集團執行副主席及集團總裁鄭余雅穎，乃於去年創立「鄭余雅穎．培菁女性創效基金」，希望由教育開始，持續培育女孩掌握未來世界所需的數碼科技知識和領導能力，建立寶貴的人才庫，藉此縮窄現時香港於數碼科技及領導範疇存在的性別差距。鄭余雅穎對教育一直充滿熱誠，在過去十多年来便致力推動教育行業發展，培育未來的社會楝樑。於上月下旬，她更專程於K11 MUSEA舉行記者會，以宣告「鄭余雅穎．培菁女性創效基金」的發展方向及未來重大計劃。銳意重點培育年輕女孩在記者會上，她表示：「基金旨在全力支持香港青少年的發展，尤其著重培育年輕女孩掌握數碼技能、思維和領導技巧，幫助她們抓緊未來各行業的工作機會。為此基金乃透過舉辦不同的外展項目啓發、教育和培養女孩，令她們更有信心發展所長，把握更多機遇，長遠更可為大灣區作為未來的創新科技中心的發展貢獻出力。」為何從中學時期開始?她便根據哈佛大學的《Leaning out》研究指出，原來女孩的青少年時期是改變偏見和實現平等的關鍵時機。她受到有關研究啟發，於是便銳意重點培育年輕女孩，期望彌合女性於未來世界及職場所面對的機會差距。她更提到，根據2021年香港董事會性別多元化檢討報告，每7位香港上市公司董事中只有一位（約14%）為女性，近三分之一的上市公司董事會中更完全沒有女性。另外，女性在全球修讀STEM科目的學生中所佔比例更不到35%，而在亞洲各大學修讀STEM學科的學生中更僅佔六份之一。由此，鄭女士認為，女性在未來職場所面對的工作機會差距問題將愈趨嚴重。未來領袖人才基金自去年成立以來，乃致力透過各類型外展教育活動，包括於去年7月及本年8月先後舉辦「未來領袖」夏令營、學校講座、企業參觀、編程工作坊及其他具啓發性活動等，成功連繫35所本地及國際學校，接觸1,100名女孩，累計學習時數達4,800小時。基金為女孩提供教育資源、專業知識和相關技能，培養她們成為大灣區創新科技生態圈所需的「未來就緒」領袖人才。基金其中一個重點項目包括今年推出的「10,000女菁傳承編程+計劃」。此創新的社區外展項目旨在以「培訓與傳承」模式，啓導女孩學習編程及其他未來的程式語言，並主動擔任義務導師向社區內其他女孩傳授她們所學到的編程知識項目，期望於2025年之前培訓10,000名新世代女孩。項目除了幫助女孩掌握數碼相關技能，同時通過三個增值範疇「+」包括提升領導能力、升讀大學及職前規劃、及增進人際關係網絡，培育她們成為「未來就緒」領袖。基金將於本年10月8日（星期六）在灣仔香港會議展覽中心舉辦首屆「明日女菁領袖峰會」，對象為14至18歲的香港新世代女性，並以「邁向未來之旅」為主題，期望「引領女孩邁向屬於她們自己的未來」。屆時，學生及教育工作者可參與由不同行業傑出領袖主持的一系列技能培訓研討會及技術培訓工作坊，探索科技的可能性及多樣性，從領袖角度認識不同的領導價值觀及相關行業的發展趨勢。鄭女士表示：「我深信百聞不如一見。女孩將可透過是次領袖峰會發掘自身無限潛力，掌握21世紀必備的技能，為社會和世界帶來深遠、正面的貢獻。」 [...]