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香港

明年加息開始?按揭供款貴幾多?

自2019年美聯儲再次啟動買債計劃,轉眼間是次量化寬鬆(QE)至今已屆兩年,美聯儲的資產負債表的總資產規模由3億多美元上升至超過8億美元,升幅達1.3倍。然而,QE令全球資金泛濫,產生資產泡沫風險,年初已傳美聯儲將減少買債,但一直只聞樓梯響。剛剛11月份,「收水」鐘聲終響起,買債規模由每月1,200億美元減至1,050億美元,加上近日報導指美聯儲主席鮑威爾或將連任,相信未來作風偏「鷹」,明年美聯儲或會重啟加息。 筆者認為,美國「收水」進程有可能於明年中結束,並於同年展開加息周期。然而,即使美國加息,相信短期內香港最優惠利率(P)仍會維持不變。惟隨資金流向的轉變,料銀行體系結餘將會由高峰的4,575億元逐步下調,而一個月銀行同業拆息(HIBOR)將有上升的趨勢,影響選用拆息按揭計劃(H按)人士的每月供款。 參考上一輪加息周期,美國加息9次達2.25厘,香港才加息1次為0.125厘。反之,HIBOR的波幅則較大,由於全球「水浸」,HIBOR於今年9月份曾達到0.06%的11年新低,但亦曾於2019年美國加息周期期間飆升至2.99%的歷史高位。不過,普遍H按計劃均設有封頂位,大部份計劃定於2.5厘,即使HIBOR不斷上升,選用H按人士最多只需以2.5厘作供款。 現時新造H按計劃的息率普遍為H+1.3厘,若以11月24日的HIBOR為0.1厘計算,實際按息約為1.4厘。假設貸款額為500萬元,供款30年,每月供款為$17,017;若HIBOR升至0.4厘,實際按息升至1.7厘,每月供款將上升至$17,740,增加$723或4.2%;若實際按息升至封頂位2.5厘,每月供款將上升至$19,756,比實際按息1.4厘增加$2,739或16.1%。 面對未來息口上升預期,「轉按」是現時可考慮的慳錢方法。若現時使用的按揭計劃為發展商高成數按揭、P按、或高於H+1.3厘的H按計劃,可考慮趕上低息尾班車,於罰息期過後轉按至銀行的H+1.3厘按揭計劃。即使現時已選用H+1.3厘按揭計劃而已過罰息期,亦可考慮轉按以賺取現金回贈。以貸款額500萬元為例,最高可享1.4%現金回贈即7萬元。扣除數千元的律師費,仍有6萬多元的現金,足以抵銷約一年的利息開支。 撰文:張顥曦 經絡按揭轉介營運總監 [...]

股市

小龍:美國周期上2022年提早加息?

美國10月消費物價指數上升6.2%,通脹率創31年以來新高,加上供應鏈持續緊張,引起民眾不滿。而周期上,美國利率在2022年上半年加息機會不少。 在過去美國的通脹極少在5%以上,而每一次當通脹升至5%以上,基本上美國聯儲局都會極快地反應,並且加息。 第一輪:加息週期為1983.3—1984.8,基準利率從8.5%上調至11.5%。 第二輪:加息週期為1988.3—1989.5,基準利率從6.5%上調至9.8125%。 第三輪:加息週期為1994.2—1995.2,基準利率從3.25%上調至6% 第四輪:加息週期為1999.6—2000.5,基準利率從4.75%上調至6.5%。 第五輪:加息週期為2004.6—2006.7,基準利率從1%上調至5.25%。 第六輪:加息週期為2015年——2018年,基準利率從0.25%上調到2.5% 而最新的CPI已經是6.2%,那為什麼美國聯儲局沒有以往一樣加息呢? 因為耶倫提出控制疫情是降低通脹的關鍵因素;若疫情得到控制,原油等商品價格的飆升趨勢,將在明年下半年減弱。控制疫情是抑制通貨膨脹的關鍵;在新冠疫情得到控制之前,通脹將持續保持高位。 但是美國在公佈CPI的同時,拜登亦公開提出扭轉通脹是首要任務。有線電視新聞網(CNN)本周公布最新民調結果顯示,超過三分之一受訪民眾說,美國解決的當務之急是經濟,高達52%受訪者不認同拜登的施政表現。CNN分析,通貨膨脹已成拜登總統的政治夢魘,問題盤根錯節,短時間內恐難解決。所以小龍認為高通脹,已成為拜登的難題。 那小龍研究美國的利率周期上,發現在2022年上半年有一個時間點,或者美國會否因為巨大的通脹壓力下,而提高收水加息呢? 但唯一肯定是利率周期將很快改變,這定必對資產,特別是新與市場資產及樓市有影響。 撰文:小龍(江恩及經濟周期專家) [...]

環球時事

小龍:1970年代滯脹回顧,滯脹會重來嗎?

路透社的記者菲爾·奧蘭多 (Phil Orlando) 在一篇文章寫: 「自從 1970 年代後期擔任財經記者以來,就從未聽過這麼多人提到滯脹。」美國銀行基金經理調查顯示,市場對於滯脹的擔憂正日益加劇。而筆者在2018年及2020年等分別以「黃金,貨幣,滯脹」及「QE滯脹,最後槓桿」等為題,指出未來滯脹的風險。而今天跟大家分享下1970年的滯脹。 大家一提到滯脹, 一定會想起1970年代滯脹。在生產下降和失業率猛增的同時,物價不但沒有下跌反而普遍大幅度上漲,成為高通貨膨脹率、高失業率和低經濟增長並存的獨特經濟現象。60年代末財政支出飆升、70年代美元與黃金脫鉤、厄爾尼諾現象推高食品價格,美元貶值,兩次石油危機爆發,各種衝擊在短時間內交錯在一起。在事態不斷嚴重的過程中,政策制定者的反應始終落後,通脹最終走向失控。但其中最重要的因素是兩次石油危機的爆發。而部份原因如下: 1.70年代開始的通貨膨脹由於美元與黃金脫鉤而惡化。鑒於當時幾乎所有其他貨幣都與美元掛鉤,世界很快就從以黃金為基礎,轉向了由法定貨幣控制。有趣的是,隨著政策限制的放鬆,貨幣總量的年增長率從上世紀60年代末的個位數持續增加到兩位數。 2.1973年第一次石油危機爆發,歐佩克對美國石油禁運,原油價格從戰爭前的3美元急升至1974年的12美元每桶,漲至原來的4倍,1975年美國通脹率達到12%惡性通脹區間。1979年伊朗革命後全球原油供需矛盾激化,1974-1984年伊朗原油產量由3.03億噸大幅下滑至1.03億噸,產量下降至原來的1/3,原油價格從1978年的13美元上升至1980年的32美元/桶,美國通脹率飆升至14.8%。 3. 甘迺迪時期的擴張型財政令到大印銀紙:60年代美國經濟內生動力放緩、全球出口份額由19.9%大幅回落至13.4%,甘迺迪政府奉行赤字財政政策,不斷擴大政府開支以刺激經濟、增加就業機會。當時的美聯儲主席馬丁提高貨幣供應量增長率,M1增速從1960年達-0.05%擴張至1968年的7.02%。 4. 戰爭對美國消費和經濟增長的刺激正逐漸消失。比如五、六十年代美國工業受惠於二戰的重建,以及朝鮮戰爭和越南戰爭的刺激。 [...]