吳老闆週記

【吳老闆週記】: 通脹勢重臨 加息不遠矣

吳老闆週記(3月4日) .港股如坐過山車,皆因美債息率上升,反映通脹的憂慮。 .通脹將重臨,美聯儲將加息,最快今年第三季便會實現。 .改革香港選舉制度,即使不納入人大議程,也遲早實行。 通脹勢重臨 加息不遠矣 剛過去的一個星期,港股繼續如坐過山車——淨計單日波幅,恒指絕大部分日子的高低位均超過600點,唯獨本週一(1日),上落只是355點,但當日全日計也比上週五(2月26日)上升了472點;而事實上,兩個交易日之間的起跌亦相當厲害,上週五急跌了近1,100點,本週三(3日)又反彈了785點。 港股忽上忽落,依舊繫於上週本欄所指的三大因素——美債息率、內地「收水」、「北水」收兵;當中,最牽動市場神經的,首數美債息率。10年期國債息率上週四(2月25日)一度突破1.6厘,至1.614厘的2020年2月14日以來最高;從去年11月拜登勝出美國大選時的不足0.8厘起計,已翻了超過一番,此之所以拖累美股三大指數當日齊齊下跌——道指跌1.76%,標指跌2.45%,納指更跌3.52%,繼而推跌翌日港股。 油價升 金屬價格升 美債息率上升,市場何解懼之?這則源於恐防通脹重臨。其實,油價今年以來正拾級而上,紐約期油年初時還在每桶50美元不到的水平,上週四曾升至63.81美元,雖然其後輾轉回落,但全週仍升3.78%,全月更升18.09%,連升第四個月,目前還企在60美元樓上。 此外,工業金屬價格亦升。LME期銅上週四曾升至每噸9,617美元,創下2011年8月以來新高,距離2011年2月創下的歷史最高紀錄10,190美元,僅差6%。此前高盛已指出,今年銅供應將是10年以來最缺,預期銅價2022年上半年將可創出歷史新高。 眼見通脹憂慮震盪金融市場,美聯儲主席鮑威爾急急趁着到國會作證的機會,大派定心丸指,美國失業率仍很高,就業人口減少了1,000萬,經濟距離實現就業與通脹目標,還有很長的路要走;物價的上升,可能是疫後供應鏈遇到樽頸,以及經濟重開下需求急升,只屬一次性,並不會持久,認為當地的通脹,需要3年時間,才會達到當局定下平均2%的目標,因此將會維持貨幣寬鬆云云。 即使加息 看好後市 本欄卻認為,通脹將重臨,美聯儲將加息,最快今年第三季便會實現。始終,美息維持在極低水平已一段時間,根本不合邏輯。而且,當地的M2自去年2月以來增加了4萬億美元之多,年增26%,是1943年後的最大增幅,今年刺激經濟的財政政策還陸續有來,即是繼續印銀紙。 不過,個人仍看好股市的走向。因為隨着愈來愈來疫苗獲批緊急使用,強生的單次注射病毒載體疫苗,近日就成為繼輝瑞與BioNTech及莫德納的mRNA疫苗後,第三隻得到美國授權可進行接種的第三隻疫苗,相信半年之內疫苗供應便不會缺,到時全球經濟全面復甦。 事實上,美國經濟數據表現亮麗,本週一公布的2月份ISM製造業指數,便由1月的58.7,上升至60.8,遠遠高於市場預期的58.8,還創出2018年2月以來最高水平。亞特蘭大聯邦準備銀行追蹤的實時數據更估計,美國首季GDP增長將高達10%。 內地就更不在話下,統計局最新公布,2月份製造業採購經理人指數、非製造業商務活動指數及綜合PMI指數分別為50.6%、51.4%及51.6%,雖比上月回落0.7、1.0和1.2個百分點,但已連續12個月保持在50%的榮枯線以上,反映經濟持續擴張。 兩會將會有大動作 除了金融市場的震盪,本週市場另一焦點,就是今明兩日先後開幕的「兩會」。當中,「改革」是重大議題之一,官媒就發表文章指,為了構建「十四五」新發展格局,就要「圍繞實現高水平自立自強深化改革,圍繞暢通經濟循環深化改革,圍繞擴大內需深化改革,圍繞實行高水平對外開放深化改革,圍繞推動全面綠色轉型深化改革」。以此看來,加強法治,加強黨員質素,將是重點手段,相信兩會期間會有大動作;至於甚麼大動作,則不得而知了,只能拭目以待。 兩會舉行前,港澳辦主任夏寶龍一連兩日在深圳召開座談會,研究完善香港選舉制度,落實「愛國者治港」,有指可能加入人大議程,個人認為未必,這可能是大家上京前的一次順道會面而已。 然而,改革特區選舉制度也是意料中事,遲早實行。誰叫反對派之前玩大了,往往用一毫子大政府100萬元,又癱瘓了議會,最離譜是讓美國利用香港作為棋子,抽着北京的後腳。而中國要發展,卻必須利用香港,因此香港一定要穩定,定立《港區國安法》是其一,免除重蹈覆轍的機會是其二。 區議會在特首選委會中佔了117席,舉足輕重,本欄此前已提過,為了讓特首能順利誕生,區議會或爆DQ潮,如今傳聞則是索性取消其在選委會的位置,由其他「愛國者」取代,如此做法乾淨俐落,總好過所有議會都失去了反對聲音。 南華證券錢莊 總結過去一週港股表現,表面看來,恒指升了0.5%,國指升了1.4%,科指更只升了0.1%,但其實已來回地獄又折返人間,波幅甚高,單日大跌逾千點有之,大升近800點亦有之。 本欄此前提到,於此市況,跟紅頂白的科技股不宜沽,恐怕沽了買不回來;一直表現差勁的舊經濟股,更不宜沽,反正已守了這麼久,不如放在一邊,待經濟復甦,該等股份也會迎來大反彈。 今個星期終於等到!且看投資組合內的資源股,馬鞍山鋼鐵(00323)升了11.4%,重慶鋼鐵(01053)升了14.2%,兗州煤更升了25.4%。 另外,值得一提的是,恒指公司剛公布了季度檢討結果,阿里健康 (00241)順利染藍,比重0.89%,估計被動基金跟隨換馬,將帶動14.2億元買盤;其餘新加入藍籌行列的股份,包括龍湖集團 (00960) 及海底撈 (06862) ,恒指成分股自3月15日起增加至55隻。 國指方面,將加入農夫山泉 (09633) 及碧桂園服務 (06098) ,剔除華潤燃氣 (01193) 、恒安國際 (01044) 、中石油 (00857) 及海螺創業 (00586) ,成分股由52隻減少至50隻。 本週焦點板塊——濠賭股 恒指本週三反彈,高開153點後節節上升,最多曾升816點,高見29,912點,升幅其後收窄,收報29,880點,升784點即2.7%;國指亦升2.7%,即304點,收報11,666點;科技指數跑輸大市,只升1.2%即108點,收報9,366點。 當中,除了受股王騰訊(00700)及中資金融股帶,濠賭股走勢亦相當強勁——銀娛(00027)急升7.7%,金沙中國(01928)亦升5.5%;此外,新濠(00200)升6.2%,永利澳門升4.0%,澳博(00880)及美高梅中國(02282)均升超過3.5%。 [...]

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【港股專家】植耀輝:美息不變股市反覆,港股五月暫續拉鋸

美股隔晚走勢反覆,開市早段靠穩,但在聯儲局主席鮑威爾表示,聯儲局不太可能進行減息後,三大指數全面下跌,當中道指收報26,430點,下跌162點或0.61%,標普500指數及納指則分別下跌0.75%及0.61%,收報2,923點及8,049點。 先談聯儲局議息結果。一如市場預期,聯儲局維持息率不變,但在記者會上,鮑威爾重申現有政策是合適的,並將於今年稍後時間重新研究所持資產到期之問題。但對於是否存在減息空間,會後的新聞發布會上,鮑威爾表明並沒有看到加息或是降息的很大可能性,即反映聯儲局暫沒有打算改變現有政策方向,言論傾向鷹派,這與市場預期有所出入,亦令市場更關注與總統特朗普之緊張關係。 個股方面,蘋果業績表現勝預期,股價隔晚大升近5%,不過Alphabet則繼續見沽壓,再跌2.14%。另外,高通在美股收市後公布季績,雖然業績勝預期,但業務指引卻令人失望,股價盤後大跌近4%。 港股方面,在假期前夕走勢略淡,主要受內地公布之最新PMI數據遜於預期影響。由於南下資金依然暫停,加上長假期後內地亦將陸續公布經濟數據,預期港股交投仍會較疏落,並繼續於29,000-30,000點水平上落。另外,澳門昨日公布之4月博彩數據,4月博彩收入為235.88億澳門元,按年倒退8.3%,與大行估計相若。4月本身屬傳統淡季,加上去年基數較高,故倒退屬預期之內。當然,投資者仍會關注五月博彩數據,預期濠賭股短期或仍有炒作空間。 (筆者持有Alphabet股份) [...]

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【港股專家】巨鯨:聯儲局轉口風

美國巿場已經在貿易戰中受創,投資者用腳投票,把道瓊斯指數踩得四腳朝天。聯儲局主席鮑威爾亦在大派「定心丸」,指就業數據好轉不直接代表通脹壓力上升,對於今年加息次數持開放態度。在決定加息時將密切注意市場情況,除了注意到經濟數據持續向好及表現強勁外,亦會留意潛在風險如中美貿易戰。他指留意到近期通脹數據停滯不前,故在加息進程上將會耐心(be patient)留意經濟發展情況,在有需要時可改變聯儲局加息方向。從文字上可見,美國並不是穩如泰山,巨鯨也心感安慰。 美國勞工部上星期五公佈,12月非農就業職位新增31.2萬個,大幅高於市場預期之17.7萬個。新增職位主要來自醫療保健、餐飲、建築、製造業及零售業。 11月非農就業新增職位數字亦自15.5萬個向上修訂至17.6萬個。使美國三大指數全面拉升,不過從圖表上看,亦只是一個技術上的反彈,再說十二月聖誕節數據特別好是慣例。不用懷疑,美國股巿下跌的機會仍然很高,想扭轉巿場氣氛並不容易。 中國政策放閃 中國亦不甘下風,人民銀行宣布全面降準! 決定下調金融機構存款準備金率一個百分點,其中,2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。同時,2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續做。這樣安排能夠基本對沖今年春節前由於現金投放造成的流動性波動,有利於金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。此次降準將釋放資金約1.5萬億元,加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金,再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續做的因素後,淨釋放長期資金約8000億元。並強調穩健的貨幣政策取向沒有改變,不會大水漫灌,表現得不慌不亂,形象加分。加上大陸財經網站瘋傳十大專家解讀,中泰證券李迅雷:全面降準傾向於補充銀行流動性穩定銀行負債; 交行首席經濟學家連平:降準有助於提振市場全年信心; 平安證券魏偉點評降準:2019年降準至少是三到四次; 中原地產首席分析師張大偉:央行降準精準向實體經濟注水目的不是樓市; 華泰李超點評降準:全面降準之後還會有全面降息等十分正面的資訊,顯示了中央對上證跌穿2400點十分關注。 至於香港, 財政司司長陳茂波出席電台論壇時表示,重申三項特別印花稅不會在現階段「鬆番」,因為要將樓市需求優先留予買樓自用人士。把巨鯨激得一肚氣,香港股巿繼續下跌機會大。 (筆者沒持有上述股份) 以上資訊純粹分享及個人見解,不構成任何投資意見 [...]