《資本壹週》693期 (2019年2月21日)
新地高處未算高 港府決策真抵鬧
．新地成為唯一的市場領導者，市值很容易突破5,000億元。
．特首不如考慮替換財政司司長，挖角港交所行政總裁接任。
．為了萬多人，將高球場「共產」，港府還不是「劫富濟貧」？
港股氣勢如虹，本週三（20日）上升了285點，收報28,514點，創出去年8月9日以來收市最高。大好形勢應可維持到2月底，或上證指數升到上3,000點時，之後是再上或牛皮，到時再看。
今次港股進入大牛市，是在追落後，此前先於美股跌而跌，且跌得深，如今美股三大指數已從去年低位反彈兩成，港股既然跌得殘，自然亦彈得急。板塊也是如此，跌得愈殘，愈升得急。不過，最先彈起的，則是5G概念股、內地券商股，以及本地地產股。
當中，本地地產股真箇氣勢沒法擋，本週三新地（00016）、新世界發展（00017）及信置（00083）更齊齊創出一年新高，唯獨長實（01113）斯人獨憔悴，更可謂該板塊中表現最差者。這也難怪，皆因長實的市佔率正在下跌，過去幾年並無補充土地儲備；就連商業物業中環中心，都以高價402億元賣出所持75%權益；只是靠重建，例如將天水圍嘉湖海逸酒店改成住宅，將紅磡海灣軒「雙子酒店」改為商廈，幫助亦有限；農地轉用途方面，也與新地（00016）、恒地（00012）不同，位置較分散，面積亦較細規模。
反觀新地，在前幾年中資地產商來港買地時，雖然跟得相當辛苦，但總算保持到市佔率；當時跟得上的，還包括九倉（00004）、會德豐（00020）。隨着一直有新盤開，而樓價又節節上升，便有資金回籠繼續買地，做到貨如輪轉，在與長實此長彼消之下，估計新地的市佔率，將會從以前的兩成三、四，增加到三成甚至三成半。
新地與長實從前是叮噹馬頭，形成雙頭壟斷，兩間公司領導着本港地產市場，其餘地產商難以匹敵，如今整幅圖畫已經改變，新地成了唯一的市場領導者，相信未來還會跑贏大市，市值很容易便突破5,000億元，以現時約3,900億元計，即是再升四分之一，加上領展（00823）亦破頂，本週三更突破90元大關，創出歷史新高，對大市影響很大，回頭亦會影響樓市。
這個政府真抵鬧
其實，去年一眾壞消息一次過浮現，包括美國加息、中美貿易戰，以及港府徵空置稅，致令發展商要散貨等，本地樓市才會回調；可是，現在一切不明朗因素陸續散退，即是美國放緩加息步伐——去年市場還估計，今年將加息四次，如今則已降低至只加一、兩次，甚至不加，此外中美貿易談判亦進度良好，雙方似乎會握手言和，最重要是供應短缺問題遲遲未能解決，因此調整過後，本地樓市還是看升，要買樓的，就要趁手。
事實上，本欄相當看好本地經濟發展，且看旅遊業已飆了上去。根據入境處數字，年三十（2月4日）至年初六（2月7日）各口岸出入境人次約702萬，其中，內地訪港旅客超過140萬人次，較去年約106萬人次，增加超過31.6%。這是源於高鐵及港珠澳大橋的開通，因此只要內地旅客習慣了，未來還會繼續增長。然而，財政司司長陳茂波卻在此時看淡本地經濟前景，估計去年第4季經濟按年增長會低於1.5%，較首3季的3.7%平均增幅顯著減慢，亦是2016年第1季以來最疲弱，全年增長則為約3%，更不排除今年增長可能低於趨勢增幅，似乎看不到中美貿易談判即將傾掂數，亦沒顧及美國大選的因素。
這還不特止，這位「財爺」也不老實，聲言「今年客觀環境有所不同」，所以未必「派糖」，但其實今個財年財政盈餘本可續破千億，只是因為期內有兩幅地皮流標，一幅是山頂文輝道地皮，一幅是啟德發展區商業地，兩者皆屬百億地王，前者估值以每方呎樓面地價最高12萬元計更達485億元，財爺何不老實一點，直言因為地皮流標，才無錢派糖？其實，上個財年已是這樣，財政盈餘本可超過1,500億元，但期間港府突然放慢賣地步伐，留了幾幅啟德地到今年賣地表。
如此看來，陳茂波可謂一塌胡塗，不懂的話，不如學金管局陳德霖出少句聲，特首林鄭更應該索性換走他。至於替補人選，則可考慮挖角港交所（00388）行政總裁李小加。李小加自2010年上任以來，港交所愈做愈大——以純利計，當年只得50.37億元，2017年度已達74.04億元，去年業績將於2月27公布，但首9個月已達74.84億元，市場預期全年可達91億至逾96億元，以下限預測計，即比2010年增長八成；以上市公司數目計，2010年只有1,244間，2018年底已有2,315家，增加86%；以日均成交額計，2010年為685.8億元，2018年1,074億元，以此看來，他對國家、對香港都有貢獻，更與大陸關係好，做事又有抱負，特首不妨認真考慮。
除了財爺，這個政府還有其他決定都是抵鬧，就是行政會議本週二拍板，全面接納土地供應小組的8個增地建議，包括局部收回共32公頃粉嶺高爾夫球場土地，用作興建4,600個公營房屋單位；如果建議最後真的落實，本人將會加入反對政府行列。
本人雖然並非該高球會會員，但都覺得該處自己有份；正如元朗的一條街，雖然本人沒有使用，但並不會因此覺得不關我事。為了萬多人，而將高球場「共產」，港府還不是「劫富濟貧」？此舉極之離譜，簡直無晒分寸！
南華證券錢莊
港股踏入2019年愈升愈有，恒指1月升逾2,000點，截至2月20日，又比1月底升多542點，即目前比去年12月底累升2,639點。當中，多隻藍籌已創出歷史新高或52週新高，前者包括友邦（01299）及領展，後者則有新地、新世界發展及信置。至於藍燈籠，除了上期提及的內銀股，相信長和（00001）亦然。
上述幾隻藍籌中，值得一提的，有在內文已論及的新地之外，還有友邦，因相信其業務將會受惠於粵港澳大灣區發展——金融業的准入，銀行比較難，保險相對易。而事實上，友邦在農曆年前才獲中國銀保監批准，在天津及河北增設營銷服務部，加強了集團內地業務基礎。匯豐證券就估計，友邦至2020年，內地業務價值佔集團比例將大升至38%；德銀則指出，內地客戶有較高的平均保費，意味拓展內地市場的友邦，收入會有可觀增長。
回說大市，在壞消息逐漸變好下，如中美貿易戰緩和，雙方可望延長停戰基至達成協議，以及美聯儲局今年最多只加息一、兩次等，相信港股將會繼續向上，直至月尾或上綜指升到上3,000點。
每週一股——中信証券（06030）
隨著A股由低位反彈，內地券商股走勢亦相當亮麗，中信証券（06030）由15元水平反覆上揚，本週三（20日）進一步突破18元關口，收報18.22元。中信去年未跌之前，股價一直在18元至22元水平區間上落，18元屬之前橫行區底部，但18元失守後，已由重要支持變強大阻力，如今股價成功重返18元以上，技術走勢明顯進一步好轉。
事實上，內地券商行業面對的股票質押風險大致過去，市場預期政策可帶動2019至20年的增長，而行業亦存在潛在的整合，而行業估值未完全體現相關因素。
瑞銀發表報告指，考慮到市場環境穩定及政策支撐，上調了2019至20年平均每日成交預測8至11%，預計今明兩年內地證券行業盈利將分別增加30%及13%，認為現時估值折讓未反映市場復甦。
一週重點新聞
．國家統計局公布，今年1月內地居民消費價格指數（CPI）及生產物價指數（PPI）再次雙雙低於市場預期，分別按年增長1.7%及0.1%，各自觸及過去一年及逾兩年以來增速低位。
．中國1月份新增貸款額高達3.23萬億元（人民幣．下同），遠高於市場預期的3萬億元；而同月社會融資規模增加4.64萬億元，兩個數字都創歷史新高。
．中國汽車工業協會公布，今年1月內地乘用車銷量為202.1萬輛，按年下跌17.7%，為連續7個月下跌。然而，同月車企出口量持續增長，按年升4.4%至8.3萬輛。
．中共中央與國務院印發《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，要求各地區各部門結合實際認真貫徹落實。《綱要》共11章，當中提及香港要鞏固及提升國際金融、航運、貿易中心及國際航空樞紐地位，強化全球離岸人民幣業務樞紐地位、國際資產管理中心及風險管理中心功能等。
．政府憲報上週五（15日）公布，香港證監會凍結金利豐證券、長江證券及海通國際證券等共3家證券行的多名客戶帳戶資產，涉資達38.14億元。
．新鴻基地產（00016）以逾63.09億元奪得大埔白石角優景里與博研路交界住宅地，每方呎樓面地價6,646元，為區內逾9年高位，貼近市場估值上限。該地皮的總樓面面積為949,402方呎。
．匯豐（00005）公布2018年度列帳基準稅前盈利為198.9億美元（下同），按年增長15.9%，差過市場預期。第4季稅前盈利按季大減55%至32.6億元，亦遜預期，按年則升41%。截至去年12月底止季度，匯豐香港稅前盈利為25.6億元，按年跌14%。另業績報告未提新股分回購計畫。
．國泰航空（00293）公布與國泰港龍航空於1月份合併結算的客、貨運量，兩公司合共載客312.74萬人次，按年升7.4%；乘客運載率上升1.9個百分點至86.1%，以可用座位千米數計算的運力則上升7.1%。
踏入業績期，未來一週將有多家大型公司派成績表，包括聯想集團（00992）週四（21日）公布第3季業績；金沙中國（01928）週五（22日）派發2018年全年業績；25日則有中電（00002）、電訊盈科（00008）等派成績；27日有新地、新世界發展派中期業績，以及東亞銀行（00023）公布去年度業績。較重要的國際數據則有21日美國公布聯儲局會議紀錄。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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