股市
新股攻略：快餐帝國(1843) 收入依賴特許經營
2019/10/19
以「士林台灣小吃®」品牌供應台灣小吃飲品的快餐帝國(01843)，於2003年首次在新加坡開設期間限定店，經過多年營運，已成功發展228間士林專賣店及堂食店。計畫發行2億股新股，招股價介乎0.65至0.75元，每手4,000股，入場費3,030.23元，預期10月23日主板掛牌，獨家保薦人為力高企業融資。 集團已成功發展228間士林專賣店及堂食店。考慮到經過多年經營，已建立完善本地業務及市場知識，所有自營專賣店及堂食店僅在新加坡及西馬開立，並將繼續於該地開業。根據Frost & Sullivan報告，馬來西亞及新加坡的士林專賣店及堂食店產生的銷售額佔各國於2018年的速食市場交易總額分別約0.9%及0.6%。並採用兩個基本模式經營旗下品牌士林台灣小吃®的士林專賣店及堂食店，包括自營模式及特許經營及牌照模式。 於2017財年、2018財年及2019財年，該公司的收入分別約為1,570萬新加坡元、1,860萬坡元及2,130萬坡元；純利則分別約為310萬坡元、310萬坡元及230坡元。其於2017財年至2019財年的整體收入增加，主要由於銷售產品收入因開設新自營專賣店及堂食店與非自營專賣店及堂食店以及已售產品的售價上升而增加。 依賴業主 於2017、2018及2019財年，向控股股東宣派及派付股息分別約410萬坡元、340萬坡元及110萬坡元。於2019年9月23日，向控股股東宣派股息100萬坡元，預期有關股息將於2019年10月派付。於往績期後及直至最後實際可行日期，速食帝國的業務營運保持穩定。根據往績期後公司的未經審核財務資料，截至2019年7月止四個月的收入同比增長25.5%，同期毛利則同比增長約27.3%。 值得注意的是，面臨部分風險及不明朗因素，包括依賴士林台灣小吃品牌的市場知名度；業務擴展至新加坡及西馬以外地區及收入的重大部分均依賴特許經營/牌照模式；依賴業主，原因是旗下新加坡及西馬的自營專賣店及堂食店店面均屬租賃。 售價成為關鍵 2017、2018、2019財政年度在新加坡、馬來西亞、印尼及美國四地的向特許經營商銷貨分別佔收入比例為42.9%、41.2%、39.3%。新加坡、馬來西亞兩地的自營專賣店銷售分別佔收入比例為43.9%、46.3%、49.3%。可見，向特許經營商銷售及自營專賣店銷售為兩大最主要收入來源。作為餐飲中的小吃速食行業，小吃的價格以及品質是留住顧客的根本，也就是未來發展的前景，而成本的運作則是企業能否持續盈利的關鍵。 從小吃產品的平均售價來看，在新加坡小吃產品的平均售價由2017財政年度的4.2元漲至2018財政年度4.3元，漲幅2.38%，飲料產品的平均售價從2017財政年度1.4元漲至2019財政年度2.0元，漲幅為42.86%；在西馬小吃產品的平均售價由2017財政年度7.9元漲至2019財政年度9.1元，漲幅15.19%，飲料產品的平均售價在2018財政年度降至2.9元，在2019年財政年度重回3.2元。新加坡飲料產品的提價源於推出冬瓜茶、烏梅汁、蜂蜜檸檬水。近年，消費升級，物價上漲較快，小吃產品的平均售價漲幅較小，但成本變動卻比較大，未來的盈利增長備受關注。 [...]
