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A股通：海天味業 採購成本攀升
2020/04/07
中國3月財新製造業PMI錄得50.1勝預期，惟外需惡化後市未宜過分樂觀。上證深成4月1日窄幅個別發展後走勢一度向好，惟午後缺乏承接下走軟。上證全日倒跌15點，近低收報2,734點；深成跌10點，報9,951點；滬深300指數跌11點或0.3%，報3,675點；創業板指數跌7點或0.4%，報1,864點。兩滬深兩市成交續弱，分別為2,256億元人民幣(下同)及3,592億元。 海天味業（603288.SH）2019年全年實現營業收入197.97億元，同比上年增長16.22%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤53.53億元，同比上年增長22.64%。期內，公司的醬油、蚝油、醬三大品類以及全國各主要板塊市場均保持了穩定的發展。 其中醬油實現營收116.29億，增長13.60%，收入與銷量保持同步增長；蚝油實現營收34.90億，增長22.21%，蚝油繼續保持較快增長勢頭；醬料實現營收22.91億，增長9.52%，醬類實現了恢復性增長。 海天味業表示，將加快網絡布局，全國經銷商網絡總數超過5,000家，網絡數量與與銷值基本保持同步增長。同時，創新與零售電商合作關係，積極拓展線上業務，線上市場營業收入較去年增長42.51%。 直接材料成本比例最高 儘管2019年實現了營收凈利雙增長的好成績，但是成本增幅超過營收增幅成了海天味業高增長背後的隱憂。2019年營業成本為108億元，上年同期為91.19億元，同比增長18.4%，超過了營收16.22%的增幅。 具體來看，醬油產品、調味醬產品、蚝油產品的營業收入分別同比增13.60%、9.52%、22.21%；營業成本分別同比上漲14.56%、9.91%、26.61%，均超過對應的營業收入上漲幅度。與此同時，東部、南部、中部、北部、西部業務區域均出現2019年營業成本同比增幅超過營業收入增幅的現象。 直接材料是佔公司成本比例最高的一項，其期內金額為87.90億元，佔總成本的88.78%，較上年同期增加了18.72%。產品上來看，醬油產品、調味醬產品、蚝油產品的直接材料成本分別同比上年增長了15.58%、10.99%、29.46%，均是該產品各項成本中上漲幅度最高的一項。 食品製造業務整體毛利率同比下降0.83個百分點，是採購成本上升以及蚝油佔比提升所致。後續公司將加大力度控制採購成本，通過智能製造對產供銷核心業務鏈的價值貢獻，通過強化精益生產和成本管理，推動整體運營效率提升和成本良性下降。 群益證券將中國調味食品生產商海天味業投資評級由「持有」上調至「買進」；目標價118元人民幣。 [...]
