股市
A股通：昭衍新藥 毛利率同比下降
2019/11/11
市場等待中美貿易談判進展，成交偏淡，上證深成週三(6日)微微高開後走軟。上證全日跌12點，收報2,978點；深成跌77點，收報9,860點；滬深300指數跌17點，收報3,984點；創業板指數跌10點，收報1,703點。上證、深成全日成交額分別為1,840億元及2,686億元人民幣（下同）。 昭衍新藥(603127.SH)今年上半年共完成195個生物藥、155個化學藥、7個中藥的臨床前研究工作，分別同比增長49%、46%和250%，這也是業績高速增長的主要原因。今年上半年，毛利率為50.9%，同比下降0.4個百分點，主要是新開展的臨床CRO、藥物警戒藥物尚處於投入期所致，期間費用率為30%，同比下降4.5個百分點，主要原因是規模效應提升以及去年同期股權激勵攤銷抬高了費用基數。 公司的核心業務是藥物臨床前藥理毒理評價，其通過動物實驗（鼠、犬、兔、非人類靈長類動物），對藥物的安全性、有效性、品質可控性等進行測試、評價和研究。參考國外發展經驗，藥物藥理毒理評價外包領域具備形成寡頭競爭的條件，例如全球動物研究模型和服務龍頭查理斯河實驗室，其通過不斷拓展和併購發展壯大，目前在全球布局了80個實驗室，去年營收超過22億美元，在全球動物研究模型和服務領域市場佔有率達45%，相比之下，公司7%的國內市場佔有率仍較低。 人才儲備不足 截止今年6月底，在手訂單規模達10億元，較去年底增長25%，預計期內新簽訂單4.5億元，是同期營收規模的2.25倍。CRO行業屬於技術人才密集型行業，中短期之內，人均效率難有大幅提升，企業營收規模與人員數量成正比，截止今年6月底公司服務人員近1,000人，較去年底增加200人，增長幅度達25%，是公司業績增長的重要保障。 臨床CRO是藥物研發外包中價值量最大的細分市場，去年新設了昭衍醫藥，負責開展臨床I期CRO業務，今年上半年公司已有2家臨床I期研究中心完成硬體、人員團隊、品質體系的建設，預計年底可以正式接單。 不過，截止2017年，中國已有臨床CRO企業369家，且泰格醫藥和Quintiles、ICON、PAREXEL等外企已基本壟斷了頭部市場，聚集了大量人才，公司進入臨床CRO領域較晚，人才儲備相對不足，未來發展仍有待觀察。 [...]
