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博客名家觀點

何啟俊：保利物業（6049）財力雄厚，內增外生俱備

2020/04/06

保利物業(6049)公布截至2019年12月底止之全年業績，總收益按年上升41.1%至59.7億人民幣；公司權益持有人應佔溢利按年上升49.3%至4.9億人民幣。公司宣派末期息每股0.3元人民幣，派息比率為33.8%。盈利增長歸因於在管物業面積及項目數量齊升，加上高利潤率業務佔比持續上升。整體毛利率按年上升0.2個百分點至20.3%，受惠於管理面積擴大帶來規模效應以及社區增值服務的規模提升。公司三項業務收入均錄得正增長，其中核心物業管理服務業務收入按年上升32.1%至38.4億人民幣。截至2019年底止，在管項目數目達到1,010個，在管總面積為2.87億平方米，來自控股股東保利及第三方的在管面積分別佔44.9%及55.1%(FY18: 57.4%及42.6%)，佔物業管理收入分別為81.9%及18.1%(FY18: 88.6%及11.4%)。公司在第三方項目拓展理想，源於積極與多家地方城投平方、央企國企和區域型開發商建立戰略聯盟。伴隨公司管理項目規模增加和服務用戶量上升，社區增值服務收入按年快速增長85.2%至11.5億人民幣，佔收入比重由2018年同期的14.7%，上升至2019年的19.4%。展望未來，保利物業會以「大物業」為主要發展戰略。憑藉公司享有央企的資源優勢，與其他央企及地方城投平方加強合作，進一步開拓潛力巨大的公共服務市場，減少依賴控股股東提供物業之餘，同時降低住宅市場週期性波動帶來的影響，預料來自第三方項目的佔比會提升。另一方面，公司會積極推進收購活動，作為外生增長動力。截至2019年底，公司手頭上淨現金達到65.1億人民幣，有非常充份資金用作併購之用。另一方面，公司於2019年底擁有的合同管理項目總面積為4.98億平方米，合同管理項目接近1,500個。本身公司手頭訂單充裕，疊加未來有更多來自控股股東及第三方的新訂單，足夠支持未來一、兩個財年的內生增長。再者，由於在管面積規模擴大，對於社區增值服務需求會有一定拉動作用。綜合而言，保利物業作為物管行業前列競爭者，其央企背景為業務發展帶來競爭優勢，加上公司財力資源雄厚，內增外生動力俱備，值得看高一線。近期市況波動，物管行業受到資金追捧，部分同業先後破頂。保利物業現價為2020年度預測市盈率46.7倍，高於其他同業，建議可待股價略調整至50天線收集。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]

時事熱話本港時事

可重用遠紅外綫FIR能量口罩首登場

2020/04/06

全球疫情肆虐，防疫品成為市民生活必需品，各行各業不斷地適應疫情發展，無論於家庭或商業環境上，人人皆為抗疫而疲於奔命。隨著疫情全球化，各國亦為長期經年的抗疫戰而作準備，長期大量使用一次性口罩、漂白水、消毒酒精、強效殺菌劑等，同時引發全球反思防疫技術對未來環境及健康問題的相互影響。世界綠色組織 (WGO) 聯結國際「綠色抗疫」科技，以可重用性(Reusable)、天然性(Natural)、高效率(Cost Effectiveness)三大綠色重點，教育鼓勵市民及商界挑選綠色抗疫品及防疫服務方案，為長期防疫作安全、安心的準備，讓衛生防疫成為生活日常，不再感壓力。世界綠色組織行政總裁余遠騁博士表示：「因為抗疫是長期戰，我們希望可深入於防護抗疫的同時，可以考慮選用一些比較環保的方案，致令累積的使用量並不太影響環境，在這原則下繼續推行抗疫的措施。希望參與綠色抗疫的技術皆是既可重用又達衛生指標，能殺菌又能付合天然原則，這些技術都是值得鼓勵社區應用，包括學校、餐廳等，致讓疫境下仍能繼續按持續發展的原則方向，共同守衛地球這個家。」紥根香港30年的Super X集團曾經歷2003年SARS，當年自發改裝車衣間生產口罩供港的歷史仍歴歴在目，今年踏入二月疫情湧現伊始，公司便連結意大利的穿戴健康科技 (FashionTech) 專利技術，獨家使用獲歐盟一級醫療認証 (CE Medical [...]

企業策略時事熱話

羅氏集團旗下 D2 Place 加大租金寬免及強化衛生措施

2020/04/06

今年在新型冠狀病毒疫情影響下，羅氏集團於二月開始再為各商場租戶提供租金寬減，期間更一直與租戶保持緊密聯繫，了解不同租戶的經營困難並提供對策。鑑於疫情持續，加上近期一連串規管餐廳、公眾娛樂場所等措施，羅氏集團響應政府呼籲，加大對商戶的支援力度，按個別商戶的業務性質和情況，於四月向D2 Place商場租戶提供更多租金寬減，減輕商戶的經營壓力，齊心共渡時艱。確保衞生因應情況擇日重開市集除了加大租金寬免，為確保顧客、租戶和員工的健康，D2 Place於商場入口加設體溫量度機、室內設置多台空氣清新機、加強商場內的清潔、要求訪客佩戴口罩、並提供酒精搓手液讓顧客消毒雙手，多管齊下抗疫。另外商場的重點活動週末市集，亦會按每星期的情況而決定重開的日期。 D2 Place負責人表示，集團一直將商戶、顧客和工作人員的需要放在首位，會作出一切努力和採取相應措施為各方提供所需支援。而該集團一直支持本地品牌、小商戶和年輕創業家，去年於社會事件期間已帶頭寬減商戶租金。 [...]

博客名家觀點

李慧芬：阜博集團（3738）線上發行備受看好

2020/04/06

迪士尼+流媒體及AppleTV+服務於2019年推出，對全球媒體娛樂業是歷史性時刻，也是全球最大線上視頻內容保護服務供應商阜博集團(03738.HK)歷史上重要的一年。阜博集團(03738.HK)剛發布截至2019年12月31日止全年度業績，收入1,878萬美元(下同)，增長23.4%，年內虧損619萬元；撇除期內收購ZEFR公司一次性交易成本480萬元，實際虧損僅139萬元。同時，此收購業務於年內提供收入362萬元，由於收購業務完成併表僅個多月，若放至全年，應可貢獻年收入3,000萬元，故保守估計可預期2020年收入規模將達約4,500萬元，收入翻倍已無懸念。 2019年11月16日併購完成日起，集團計息借貸有150萬元須一年內償還，230萬元須第二年內償還，300萬元須第三年內償還，2,320萬元須第四年內償還及2,000萬元須於第五年內償還。由於上述併購主要通過由Accel-KKR提供的債務融資完成(包括3,000萬元優先債，2,000萬元有抵押次級債)，故集團三年內並無債務壓力。由此可見，阜博集團(03738.HK)向加州洛杉磯ZEFR公司收購Rights ID及Channel ID業務，絕對是一項成功的併購。如今，全球疫情持續，很多人居家避險，長、短視頻線上尤為火爆。集團於2019年力拓點播內容整合，獲得大量內容授權，並與阿里巴巴(09988.HK)、愛奇藝(NASDAQ：IQ)、及華數傳媒(00156.HK)等建立合作關係，成為其內容供應商。此外，集團於2019年獲獅門影業(NYSE：LGF.A)全片庫線上獨家運營權，並完成對流媒體(短視頻)平台合作拓展團隊的組建，目前已建立了良好的內容關係和發行平台關係。雖整體業務進展還未到大面積收穫階段，但隨著近日電影院線停業發行受阻，線上發行被看好，將對其業務有良性推動作用。 2020年全球疫情導致許多企業經營困難，逆勢成長的公司屈指可數，例如由硅谷華人工程師創辦的網路視頻會議公司ZOOM(NASDAQ：ZM)預期2020年業績增長50%而大受投資者追捧，市值高達今年預期收入的40倍。務實低調的阜博集團(03738.HK)按照2020年全年營收預計將成為港股SaaS板塊營收第三大的SaaS公司，但是估值與港股同類SaaS公司微盟集團(02013.HK)和中國有讚(08083.HK)相比大幅偏低。近日有醒目資金偷步吸納，4月1日恒指大跌2.2%，其股價卻逆市急升逾7.8%，高收2.2港元，可見事出有因，毫無疑問對集團前景極具信心。4月2日集團投資者會上展望2020，深信通過收購、商業版圖進一步拓展後的阜博(03738.HK)有望實現另一次業績飛躍，表現值得期待。 [...]

博客名家觀點

藺常念：滙豐瑞幸成股市焦點

2020/04/06

環球疫情持續惡化，截至4月5日，全球感情冠狀病毒人數高達130萬人，感染人數一週內倍升；死亡人數接近4萬人。意大利及西班牙疫情到頂，開始回落。但美國疫情正進入高峰期，感染人數超過33萬人，死亡人數接近1萬人，成為全球冠狀病毒疫情最嚴峻國家。紐約市疫情尤其嚴峻，感染人數高超過2萬人。受到瘟疫拖累，美國失業人數大增。截至3月12日，美國非農職位減少701,000份，失業率由3.5%升至4.4%。但3月數據未完全反映疫情影響到的失業情況，到4月份，非農職位肯定會減少1百萬以上，失業率可能達到10%或以上。受到環球疫症蔓延拖累，燃油需求大減，估計每天原油需求減一千萬桶。由於需求急跌，石油生產過剩，拖累到原油價格急跌。期油一度跌至20美元一桶，石油出口國組織，急於減產，穩定油價。但俄羅斯總統普京不同意，指減產只會有利美國頁岩油搶市場。上次油組減產，被美國頁岩油生產商搶去市場。沙地阿拉伯報復俄羅斯不肯減產，提高每天產量2百萬桶，及大幅減價，令到油價急挫。美國總統特朗普調停，希望俄羅斯和沙地阿拉伯同意減產每天1千萬桶，穩定油價。但是任何減產計劃必須包括其他大產油國加拿大，挪威及美國。只是俄羅斯及油組國家減產，只會令到這3個大產油國搶奪市場，不能達到穩定油價目標。本來在4月6日油組及俄羅斯開視像會議，討論減產每天1千萬桶。但是會議告吹，俄羅斯仍未同意減產，需要更多時間討論。結果是把視像會議延後至星期四4月9日。沙地阿拉伯宣佈押後定四月份油價至4月10日，等待油組及俄羅斯會議後才決定。市場對會議能達成減產協議樂觀，石油股上升。但是俄羅斯表明需要美國，加拿大及挪威同時減產，才能達成協議。美國總統特朗普表明美國不會參與減產協議，因為會違反反壟斷法。所以本週油組能否和俄羅斯達成減產協議，仍然存在不明朗因素。最近影響到港股最大是本地消息，大笨象在4月1日星期一向香港股民開了一個愚人節笑話，震驚香港股市。受到英國中央銀行壓力，滙豐控股宣佈今年內不會派息，以保留現金應付疫情。不只今年不派息，去年第四季已經宣佈的季息，及股價已經除剩的股息，也不會派。消息震撼香港，因為滙豐不單止是香港最大銀行，而且是香港股市中，高息股的支柱。滙豐經歷過很多風雨，1985危機，1987股災，1997亞洲金融風暴，及2008年金融海嘯，滙豐都維持派息。很多退休人仕及基金都靠滙豐的四個季度股息，來維持生活。滙豐這次因為疫情，歐洲中央銀行要求歐盟銀行不派息，保留現金，應付疫情。英國中央銀行和歐央行同一口徑，命令滙豐停止派息。香港股民對滙豐停止派息反應激烈，有股民要開特別股東大會，聲討管理層。有人建議滙豐遷冊回香港，不再受英國監管。滙豐被投資者抛售，股價急跌。自2009年以來，首次跌破40元大關。很明顯地滙豐不再,被視為高息股，投資者換馬。沽出滙豐，買其他公用股。港股另外一個炸彈在美國爆發。涉及在美國上市，被稱為美國星巴克的瑞幸咖啡屋。一個內部審核宣佈，發現首席營運官在去年第2 季至第4季賬目做假，涉及金額達到20億美元。消息一出，瑞幸股價在美國急挫80%。沽空機構混水今年1月31日曾發表報告，指瑞幸造假。神州租車也有同類指控，香港上市的神州租車，其主席陸正耀是瑞幸大股東。神州創辦人錢治亞是瑞幸高層，投資者洗倉。神州租車股價急挫54%，後停牌。瑞幸保薦人中金，及瑞幸第二大股東聯想，也受到拖累下跌。投資者對任何和瑞幸高層有關的公司都失去信心。著名美國沽空者JON THANOS，在財經頻道CNBC接受一小時的訪問。他表示對中國的上市公司完全沒有信心，不相信他們的賬目。所以他維持大量中國上市公司空倉，是美國市場首位沽空者。他也透露最大的沽空倉是電動車生產商特斯拉TELSA。 [...]