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任盈盈：小米（1810）展現出「手機 x AIoT」戰略優勢，提供更大資本想像空間
2020/11/26
小米(1810)今年股價勢不可擋。從年初至今，小米的股價已大幅上漲逾150%，11月24日更創下超過28港元的上市以來新高。小米在資本市場亮眼背後原因，是小米(1810)持續智能手機強勁銷量增長和業績優秀表現，業績增長確定性高。 小米第三季經調整溢利表現強勁，盈利48.8億元人民幣，按年升93%，按非國際財務報告準則計算，經調整盈利41.3億元，按年升近19%，按季升22.4%。較市場預期高，主要受惠海外互聯網業務表現健康，加上互聯網金融業務規模下跌情況已受控，以及內地和海外市場智能手機增長強勁。 除了在業務規模上不斷突破外，小米的手機收入結構亦值得留意。在2020年第三季度，小米全球智能手機出貨量排名全球第三，市場佔有率達到13.5%，市佔率在6年以來重返全球第三的位置，集團在智能手機市場地位鞏固。期內，小米智能手機收入達到人民幣476億元，同比增長47.5%；智能手機出貨量4,660萬部，同比增長45.3%，為市場帶來驚喜。 高端手機市場份額持續擴大 細分市場方面，在中國市場，集團更實現「價量齊升」，智能手機出貨量同比增長18.9%，是該市場唯一正向增長的頭部廠商，智能手機平均售價（ASP）同比增長14.7%。同時，集團在境外的發達國家和地區也取得突破性增長，2020年第三季度，小米在西歐地區的智能手機出貨量同比增長107.3%，市佔率達到13.3%，在該地區的排名升至前三。此外，在拉美、中東、非洲等其他市場亦實現突破性的增長，成功開拓更廣闊的市場。 在疫情期間，集團首次涉足高端手機市場，成績令人鼓舞。今年年初，小米發佈年度首款5G真旗艦小米10系列手機。在第三季度又發佈小米10至尊紀念版。小米發力高端手機市場，正取得階段性收穫，料小米未來數季在全球智能手機市場的份額仍能繼續提升，而隨著與營運商合作增加，以及智能手機產品組合理想，看好歐洲及東南亞市場未來數季市場份額料將有強勁增長。 參考摩根大通今年研究報告，小米在歐洲市場增長市場份額，有利於吸引高收入用戶群，進一步提升手機平均售價。國內量價齊升，境外發達國家及地區市場佔有率提升，為小米今後持續站穩高端，拓展手機×AIoT生態，創造了理想的市場競爭條件。 今年是小米成立10周年，小米創辦人、董事長雷軍早前在內地亞布力論壇發表演講，冀未來10年小米能夠真正提高國貨的口碑和印象，全面提升國貨的品質和設計。相信未來小米將於國內外推出更多高端產品，憑創新及技術上的競爭力，展現出「手機 x AIoT」戰略優勢，利好給予更高估值，可以逢調整收集。中長線方面，目標可看35元，劍指千億美元市值。 [...]
