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博客

二元期權是期權嗎?

2020/08/14

近十年來隨著網絡科技發展，金融產品日新月異，推陳出新，五花八門。不知讀者近幾年有沒有在網上社交媒體或手機應用程式上看過一些關於二元期權(BINARY OPTIONS)廣告，這些廣告一般都是展示一個類似資產價格走勢圖，旁邊附上交易帳號，過了一段短時間後交易帳戶就發生盈利，大部分亦會附上文字，意思大概是可以很輕鬆就能從投資市場中交易獲利。簡單說一下傳統期權，它是一種期貨權利合約，屬於期貨合約的衍生產品，主要分為認購期權 (CALL，買入期貨合約權利)和認沽期權(PUT，賣出期貨合約權利)，而投資者可以按其需要決定是買入(LONG)還是沽出(SHORT)期權。買方需支付期權金給賣方，期權合約在到期日時，由買方決定是否以指定的價格要求賣方向買方購買或出售相關資產。二元期權則是一種近年新興的衍生投資產品，原理基於是期權指定資產在規定時間內 (短至一分鐘，長至一個月)的收盤價格是低於還是高於執行價格的結果，決定參與者是否獲得收益，其標榜的是簡易性，即時性和固定性(風險及回報)。舉例說，假設現在有一個5分鐘的二元期權，指定資產是恆生指數，莊家定下的目標價格是25,000點，參與者就可以支付定額「期權金」去投注5分鐘後指數是收盤在25,000點以上還是以下，只要選對了，哪怕只是0.1點，莊家都會賠出一個固定金額的作為盈利，反之投資者損失固定金額的部分甚至全部本金。在筆者看來這種產品只是以金融資產價格來包裝的投機產品，甚至從性質來說算是一種賭博，直白一點講就是「賭大細」，跟傳統的期權沒有任何關係，最多只可說是偷換了「期權金」的概念，讓人有錯覺它是一種金融產品。傳統的期權是一種期貨權利合約，屬於期貨合約的衍生產品，投資者最終是可以透過行使期權來買入/賣出指定資產，達到對沖的功能；而二元期權只是由莊家定下一個價格條件/目標，參與者就考慮這個條件/目標能否在指定時間內能否達成/出現，選對了就賺錢，選錯了就虧損。整個過程二元期權的參與者基本上沒有和指定的資產有任何關係，更沒有參與過市場的交易。筆者不能斷言二元期權是金融騙局，但不認同經紀商過份渲染二元期權的投資性質來誤導投資者參與。目前二元期權產品在香港不受規管，市場上提供服務的經紀商多半是海外平台，投資者的投入該類產品的資金可能不受保障，在投資任何金融產品時應該先了解產品的風險以及自身的風險承受能力。作者：李啟宏 Blackwell Global 業務發展及研究部副主管 [...]

股市

東驥基金龐寶林：債、金、股、貨幣齊跌，是入市良機

2020/08/14

東驥基金管理於13日舉行MPF投資硏討會，除了回顧及檢討7月份MPF收益表現，並展望下半年投資市場發展。東驥基金管理董事總經理龐寶林指出，上月MPF收益表現之中，股票基金受惠疫情於6月份開始受控，加上政府加大刺激經濟力度，故一個月平均回報增長至4.97%排首位。不過由年至今來看，由於日本及歐洲股市表現差，因此平均回報只有-0.4%，未返家鄉。當中以安聯亞洲基金回報達12.44%，膺一個月表現最佳基金。撰文 Chris Tsang 投資人將擁有更多投資選擇混合基金表現全部正數，主要由於今次疫情美國減息所致，一個月平均回報達4.01%排第二位，年初至今平均回報2.95%；並以安聯東方太平洋基金以6.81%回報，成為一個月表現最佳基金。債券基金平均回報達1.78%，與上述兩類基金比較下排第三；不過年初至今回報反而高達4.48%排第一。其中以環球債券基金最出色，一個月回報達2.75%，年初至今回報達5.98%。一個月表現最佳基金為友邦強積金優選計劃–環球債券基金，回報達4.24%。東驥基金管理董事總經理龐寶林展望下半年MPF投資市場時表示，如果恒指改革，將對MPF產生重大正面影響。他分析，現時恒指以舊經濟股為主，當中半數為金融股及地產股，均屬周期性股票；反而新經濟股「沒有頂」，可以不斷增長，因為高新科技需要越來越大。他建議，同股不同權(WVR)及在港第二上市的股份可被納入恒指，並降低金融、地產等舊經濟的股份權重，增加可選消費及資訊科技行業等新經濟行業的股份權重。龐寶林預料，若恒指出現上述改革，MPF亦將同時受惠。屆時MPF有機會推出港版納指新MPF基金，以享科技股升浪；同時增加MPF市場的分散程度，投資人將擁有更多的投資領域及投資選擇，操作上可得到更好的MPF組合回報。調整訊號入市良機中美博奕越趨激烈，投資者選股、債、貨幣應採甚麼策略？龐寶林分析，中美博奕實際上自2019年開始，2018年仍處於「口水戰」階段，未有實際行動。回顧人民幣及美元由2019年至今表現，人民幣自2019年8月起急升，但自9月起，中美開始有實際談判，且由美國主導，中方一直受壓，人民幣亦開始滑落，一直跌至今年1月低位為止。今年中美博奕加速升級，但人民幣自今年1月反而谷底反彈，至3月份才因為疫情而受挫。相比之下，美元雖然比人民幣反彈較早，惟於3月份同期跌幅更深；加上美國疫情越來越嚴重，因此自5月起美元跌勢遠超人民幣。再檢視股市影響，滬深300指數及標準普爾500指數(S&P 500)自中美博奕起變化不大，雖然S&P 500於3月份對比滬深300跌幅較大，但兩者走勢其實相若。美國股市大多為本土投資者，比較穩定；A股亦有自己龐大本地市場，外資佔比小，不過就多散戶，因此小波幅較多，但整體走勢與美國相若，仍屬穩健。至於債市方面，由於中國貨幣政策不多，只有些少減息，因此10年期債券收益較美債好，最近仍維持2.96%回報。惟美國不斷推出貨幣政策，美債收益率於同期急挫，10年期債收益最近更一度低至0.5%。龐寶林指，債、金、股、貨幣齊跌，是調整訊號，入市良機。他預料，美聯儲未來會不惜一切救市，所以短期調整適合入市。另外，美國總統大選，特朗普會加大力度支持投資市場。而美國政府需要挽救經濟，加上已推出多種救市措施，未來或會注資股票市場。目前美國已不顧通脹超過2%，堅持救市，或有機會面臨滯脹。特朗普支持度跌至最低位 [...]

博客

劉嘉晉：置富產業信託（0778）現金流穩定、防守力強

2020/08/14

本週《財富》雜誌公佈新一年的500強名單，大公司每年變動不可能太大，但從中可以看到全球產業大趨勢。今年媒體標題是中資企業數目超過美資，但可以講中資暫時仲係大而未算強，正因如此，美國要快快出手打壓。《財富》今年頭10強，有3間係中資，美資有兩間，中資都是有壟斷性的國家企業，包括中石化（386）、國家電網及中石油（857），美國則有排第一位的沃爾瑪和亞馬遜。撇除國家支持的企業，美國私企可以話係遙遙領先，特別係亞馬遜由美國陸續覆蓋愈來愈多國家。但相信這亦會刺激及加深中美的矛盾，對環球股市仍有一定不明朗因素。所以，今週的期權策略主題會是攻擊資訊科技器材板塊，Short Call瑞聲科技 (2018) Oct $80及 Short Call舜宇光學(2382) Oct $190。此板塊最近盈利預測急劇下降及加上外圍因素不利，加上圖形顯著出現下降趨勢，相信短時間持續走弱，相對來說沽出認購期權值博率甚高。另外，進取的投資者可以嘗試 Long Put 聯想集團 (992) Aug [...]

企業策略

全球有機產品市場需求增荷蘭乳製品推動多元生態養殖　

2020/08/14

近年隨著消費者越來越關注食物選擇對健康和環境的影響，有機產品的市場需求日益上升。根據 FMCG Gurus的統計，全球20%消費者在購物時會留意產品的有機說明，36%表示有機說明會影響他們的消費行為。根據 Innova，於過去一年，嬰幼兒類別之有機產品的增長強勁（18%），冠絕其他食品類別。而回顧2019年，全球便推出了超過5,000款有機嬰幼兒產品，相比2015年激增足足200%。早於40年前，全球最大的乳業合作社之一，荷蘭皇家菲仕蘭便已率先在當地以有機方式養殖乳牛。菲仕蘭奶農成員擁有超過11,400個自家農場，其中150個專門實行有機養殖，供應高質量有機牛奶。今年7月，品牌更選擇香港作為全球首個推出全新有機配方奶粉的地區。有機產品市場持續增長，同時監控標準不能鬆懈，荷蘭皇家菲仕蘭專業營養總裁Berndt Kodden便表示：「推行有機養殖是公司發展策略的重要一步，但開發有機產品並符合嚴謹的『由一根草至一杯奶』（from grass to glass）環球供應鏈絕非易事。為此，我們付出了巨大的努力，確保自家農場和製奶工房均獲得有機認證。」提倡荷蘭有機乳製品行業更高標準這個獨特的「由一根草至一杯奶」價值鏈營運方式，乃是由有機自家農場源頭開始，一直都嚴謹監控整個環球供應鏈，全面覆蓋採奶、製奶工房的品質監控，以至分銷每個步驟，高度確保牛奶的品質及安全。於菲仕蘭的有機自家農場，每頭乳牛均可享有最少6平方米的居住空間，在天氣情況許可下，全年任何時候都會進行戶外放牧，自由四處走動。奶農更會為乳牛提供100%有機飼料，絕不使用任何預防性的抗生素、激素、礦物氮肥或生長促進劑。除獲得歐盟的有機認證外，所有旗下有機自家農場，均選擇遵守Aanvullende Normen —— 一系列由荷蘭有機奶農主動額外提倡的嚴格標準，主要規範動物福利、藥物使用、戶外放牧和生物多樣性四大方面，藉此確保整個有機乳製品行業的優質水平。菲仕蘭皇家菲仕蘭專業研發總監Marchel [...]

美酒佳餚

秋季飲食須知

2020/08/14

不經不覺立秋已過，雖然天氣依舊炎熱，而且前陣連日大雨使致濕度極高，完全感受不到秋天的氣息，但事實上過去一周的相對濕度卻慢慢下降，香港已經漸漸踏入秋季。秋季是燥氣當令的季節，一些對天氣轉變稍為敏感的人開始出現咽喉不適、流鼻血、唇乾舌燥等等的症狀。在這個疫情肆虐的情況下，不少人出現一點點的咽喉不適都少不免懷疑自己是否受到感染，因此筆者在此提出秋日時需要注意的事項，以助大家舒緩轉季帶來的不適。 1. 秋季進食以清潤爲主、避免辛辣加重燥氣相信這對大部分人來説是常識，如同前文所説，秋季燥氣當令，濕度每每可以降到百分之五十以下，因此很容易出現皮膚乾燥、嘴唇破裂、流鼻血、喉嚨乾痛不適等症狀，補充水分最爲重要。中醫認爲肺部負責輸佈津液，一旦受到燥邪侵犯，則容易導致肺不佈津，因而導致一連串的不適。因此秋季應多進食潤肺的食品，常見的有花旗參、百合、沙參、玉竹、麥冬、雪梨、杏仁、雪耳、冰糖、南杏、羅漢果、竹蔗、鮮淮山等等，而最常見的涼茶–竹蔗茅根水則可在秋初多喝，具有生津潤燥清熱之效。 2. 初秋、晚秋大不同不要以為秋天的時候一味潤燥就可以，燥氣仍有分燥熱和涼燥。初秋時由於承接了夏天的暑熱之氣，因此以燥熱爲主，應當潤燥清熱，前文所説的花旗參、沙參、麥冬、雪耳、冰糖、南杏、羅漢果以及竹蔗茅根水都十分適合。但一進入了秋天中後期，由於天氣突然轉涼，燥氣混雜著初冬的寒氣，因此較多出現涼燥的症狀，除了口唇乾燥、乾咳、鼻咽不適外，亦時有發冷的表現。此時可選用鮮淮山、杏仁、蜂蜜、百合、枇杷等，這類食物既有潤燥的功效，藥性又較爲平和而不會過於寒涼。健福堂醫師陳嘉榮（香港註冊中醫師、香港浸會大學中醫學學士及生物醫學（榮譽）理學士） [...]