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博客

何民傑：狂加股票印花稅不如節省開支

2021/02/25

財政司司長公布財政預算案，公共財政紅光蛋，財赤達2576億，達歷史新高。但是前人種樹後人享，港府積累甚盈，如本年末經濟真的反彈，未必要此時大開新稅項。陳茂波司長總是沒有開徵新稅項，銷售稅向窮人開刀是殺雞取卵，加煙草稅會引來黑幫販買私煙，物業稅與差餉重叠是雙重徵稅。政府總算聽到民間意見，並沒有在這個經濟寒冬在雪上加霜。下次財政預算案增加股票印花稅，加幅高達三成。這稅看似簡單，但損香港最根本的金融中心地位，例如香港的競爭對手新加坡，股票印花稅只是向單方收取，這一次增加股票印花稅之後，香港印花稅就明顯比星加坡高，對於吸引投資者和資金帶來負面影響。金融產業對香港整體經濟十分重要，一旦金融制度缺乏競爭力，受影響的不只是金融服務行業，還會有蓮漪效應，對各行各業帶來衝擊。此外，根據基本法第108條，香港應該維持簡單和低稅，一直維持在合理水平的股票印花稅，大幅增加違反低稅原則。又例如增加汽車登記稅，都只不過是向中產開刀，現時香港的燃油稅已經是世界數一數二，但是汽車的數目並沒有因此而減少，所以透過公共財政政策並不能減少總體汽車數目，只會讓中產家庭的生活質素下降。財爺還應從節流入手，精簡政府規模，省減人力開支，停止錦上添花式基金服務，集中資源照顧最有需要的群體。還應研究將公營機構、物業民營化，當年出售公共屋村的商場和停車場，就是因為連續多年的財政赤字，雖然領展衍生一些爭議，但總體來說對公共屋邨的居民日常生活利多於弊，同類可以出售的政府物業仍然甚多。產業署管政府物業，年收租金不過億，何不將物業出售一了百了，收入填補庫房空虛。撰文：107動力召集人何民傑 [...]

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朱紀菲：智欣集團基建小龍頭盈利上升空間大

2021/02/25

2021牛年，仍面對疫情的大挑戰，不過有幸疫苗陸續推出拯救各國，中國經濟亦望逐步復甦，因而預測年內將有大量基建進程。檢視在港上市的混凝土企業具行業稀缺性股份，是屈指可算。留意到智欣集團為打入主板上市地位，去年10月15日再次遞交上市申請，本次的獨家保薦人是過往記錄良好的匯富融資有限公司，今年首季預計有望完成上市目標。智欣集團主要產品為預拌混凝土及預製混凝土構件。2014年就趕緊了裝配式建築先機，開始對混凝土構件生產進行資本投資，廠房於2017年下半年開始投入生產，近10年發展成為福建省商品混凝土行業的龍頭製造商。於福建省和廈門市的預製混凝土構件行業均排名第一。根據弗若斯特沙利文報告，2019年，智欣集團的混凝土廣泛應用於房地產、基建、農村市場，應用比例各佔 1/3。預製混凝土構件之產量分別佔福建省及廈門市的市場份額約15.4%及88.8%，預拌混凝土之產量佔於廈門市市場份額約7.2%。從市佔率看，智欣集團是典型的區域小龍頭。由於混凝土行業的地域屬性較重，面對下游需求方需要緊靠市場，以減少運輸半徑，降低運輸成本。因此地域壁壘建起護城河，導致預拌混凝土市場高度分散。面對環保監管更嚴格，預計中國混凝土預拌率將逐漸提升，至2023年將達到51.8%。中國預拌混凝土的滲透率仍存在較大提升空間,確保質素。近年來混凝土預拌率逐漸提升至 46.2%左右（2018年）。在大行業趨勢下，福建省及廈門市的商品預拌混凝土行業的銷售價值於過去幾年持續增長，2015年至2019年年平均複合增長率達11.3%，於2019年年達至人民幣366億元的銷售價值。招股文件看，2017至2019年度，智欣集團總收入分別約4.00億、5.11億和5.91億元 (人民幣‧同下)，相對2018和2019年增長27.97%和15.56%；截至2019和2020年首六個月，收入約2.19億和2.83億元，疫情中仍錄得增長29.19%，高於上述2018和2019全年增長。以上三年毛利率為9.93%、14.96%和19.36%；截至2020年6月底的倒數12個月，毛利率亦為19.36%。利潤率漸見提升，營利潤率情況相近(未計入上市開支)，上述三年為4.36%、8.67%和11.28%；截至2020年6月底的倒數12個月為11.24%。基本面上，智欣集團業績仍算穩健上升，有利前景持續發展，在同業中有較優的盈利。鑑於國務院已於2020年8月底發佈《關於加快新型建築工業化發展的若干意見》，提出推廣裝配式混凝土建築，多個省份先后訂立裝配式建築滲透率發展目標，相信在未來幾年該板塊有望快速增長，而智欣集團業績就能如虎添翼向上，可以得到市場更多關注熱度。 [...]

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聶振邦：高追比特幣圖利勿忙交易安全性

2021/02/25

近日比特幣 (Bitcoin) 價格極為波動，2月23日，據Coindesk，比特幣於24小時最多跌至44,964美元，令部分投資者或選擇減磅套現。回看港股市場，在港股市場中的比特幣概念股，主要包括BC科技集團 (0863)、柏能集團 (1263)、歐科雲鏈 (1499)、火幣科技 (1611) 和雄岸科技 (1647) 股價料見波動，投資前要評估風險承受能力。面對比特幣的波動市，入市或加碼前，更必須認清交易流程，市場上有多個平台可以交易，而最廣爲人知的平台是幣安 (Binance)。該平台有多種加密貨幣可供選擇，過去三年來，幣安消息不斷。以2018年3月9日為例，有報道指，平台受網絡黑客攻擊，傳出暫停交易消息，引發投資者恐慌性拋售。幣安發言人表示，這是一次大規模通過釣魚獲取用戶帳號並試圖盜幣事件。2019年5月7日，報道指，黑客從其「錢包」中竊取價值4,000多萬美元的比特幣。據美國財經媒體CNBC引用來自幣安公司的消息報道，黑客使用各種各樣的手段，造成幣安「大規模安全漏洞」，最終裹挾7,000多個比特幣逃逸。不足兩月四度斷線踏入2021年不足兩個月，有報道指，公司已見四度斷線，對於一間對外宣稱年收10億美元的公司來說，理應有相當級數資訊科技人才，確保平台系統穩定。當然，近期多種數位貨幣價格大幅波動，令短時間內交易數據流量激增，似乎斷線頻繁言之成理。不過，有市場用戶懷疑，斷線是代碼問題，若推斷正確，則幣安在整個安全防護上的代碼或存有資金安全問題，下單也會因斷線而拖延交易。 [...]

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蔡向成：美股昨晚向好港股望企穩三萬關

2021/02/25

美國聯儲局主席鮑威爾表示，通脹可能需要超過3年時間才能實現2%的目標，局方容忍疫後短暫的物價上升，講話平息市場對通脹的憂慮，美股昨晚造好。道指收報31961點，升424點或1.35%；標普500指數收報3925點，升44點或1.14%；納指收報13597點，升132點或0.99%。港股昨挫914點，險守20天線(約29733點)，主因區內股市調整，加上港府擬增加股票印花稅，恒指借勢回調，但急跌後相信已消化大部分利淡消息，短期料有反彈，今早先試30000點關口，若企穩，則可上望10天線(約30388點)。潤泥可炒估值修復美國債息抽升，環球股市受壓，港股亦未能倖免，加上資金重新部署，市場正炒作疫後經濟復甦概念，低估值股份有望獲估值修復，其中可留意水泥股。首季向來是水泥行業的傳統淡季，特別是春節前後，但今年行業出現淡季不淡，於較早時間已呈現回暖兆頭。華潤水泥(1313)主要業務為於內地從事生產及銷售水泥、熟料及混凝土產品，為華南地區的領導者。該股為國企華潤集團旗下大型水泥生產商，於廣東、雲南、內蒙古等地設有產能。截至2020年9月底止，首9個月營業額按年增加1.8%至272.01億港元，純利更增27.6%至73.9億港元。雖然受新型肺炎疫情影響，令上半年表現疲弱，但總計首三季增長數字仍然理想，主要是期內水泥售價上升，水泥出貨量增加，以及營運支出比率下降等。最近內地大部分地區天氣狀況良好，加上在新冠疫情緩和，以及「就地過年」政策的背景下，項目復工時間相應提前。部分地區的水泥和水泥熟料價格已提前出現上漲。隨著各地復工復產，行業需求逐漸獲得提振，加上短期可見新增產能不多，產品庫存偏低，水泥企業有進一步的提價空間。隨著大灣區基建落實，招標工程項目大增，行業需求逐步回升，惟新增供應有限，華潤水泥屬區內龍頭，安全邊際較高。雖然去年受疫情影響，但配合今年擁有多項利好因素，預期集團業務仍具備增長條件。現價2020年預測市盈率6.5倍，處於歷史低位，股息率亦有7.3厘，估值屬吸引。建議可於9.4港元買入，上望10.6港元，止蝕8.45港元。 [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】《財政預算案》失望兼抵鬧

2021/02/25

吳老闆週記（2月25日）．財爺在此緊急關頭，卻扲着荷包，不肯幫助市民渡過時艱。．每人派1萬元，涉資720億元，只相當於財政儲備十分一。．賣地收入可能又計錯數，淨計中環新海濱地皮已估值750億。財政司司長陳茂波本週三（24日）公布了《2021-22財政預算案》，一如其事先張揚，真的是「睇餸食飯」——全部「派糖」措施減甜，包括公司利得稅及個人薪俸稅寛免上限減半、差餉寬減下半年「收水」、綜援等社會保障由出雙糧變半個月……此等「經濟好時錦上添花，經濟差時落雨收遮」的理財態度，本欄已鬧了很多年。本港經濟現正水深火熱，《預算案》便提到，去年全年合計，收縮6.1%，是有記錄以來最大的年度跌幅，亦是首次連續兩年負增長；打工仔以至生意人更是處於生死存亡之時，最新公布的去年11月至今年1月經季節性調整失業率，已上升至7%，是近17年來高位，實際情況肯定更差，企業已開展了裁員潮，下一步便輪到倒閉潮……然而，財爺在此緊急關頭，卻扲着荷包，不肯幫助市民渡過時艱。本欄常道，經濟好時，政府不妨持盈保泰，甚至拓闊稅基；相反，經濟差時，卻要使錢、派錢；如今香港經濟正是有史以來最差，政府仍不大手筆地派錢，還待何時？香港不同大陸，大陸有大把政策可以用，香港卻是無計可施。政府很多錢卻「睇餸食飯」不過，財爺只宣布，向每名合資格的18歲或以上香港永久性居民及新來港人士，發放5,000元電子消費券，僅及去年派錢1萬元的一半；最離譜者，還要分5個月發放，即是每個月1,000元，杯水車薪，怎解燃眉之急？其實，就算每人派1萬元，涉資720億元，也只相當於財政儲備不足十分之一。何況，外匯基金去年賺很多錢，錄得1,978億元收益，雖然比之前一年的2,622億元，減少了24%，但仍創出歷來第三高；當中，五個主要投資部分全部錄得正回報，包括債券925億元、外地股票690億元、港股40億元、外匯96億元、其他投資227億元。回看外匯儲備，更多達4,918億美元，港府竟然說無錢，要「睇餸食飯」？當然，政府解釋過很多次，根據《外匯基金條例》，外匯基金的法定目的，首要用作直接或間接影響港元匯率，其次則是維持香港貨幣與金融體系的穩定健全，以保持香港的國際金融中心地位。可是，現時外匯儲備等如香港流通貨幣的超過7倍，還不足以捍衛聯繫匯率？何況，香港已回歸祖國23年，內地如今已成為全球第二大經濟體，向着第一大進發，還怕有人狙擊港元？與其借錢不如取回「積蓄」除了孤寒地派發電子消費券，今次《預算案》的另一新猷，是設立個人失業貸款計劃，由政府提供百分百擔保，貸款額為在職期間平均每月收入的最多6倍，上限8萬元；首12個月只須還息，之後本金連利息最長可分5年攤還，年利率1厘。 [...]