名人系列

張國麟 | 梅詩華 | 胡燦森.Build the liveable city「建構可宜居城市」

因為愛一個城市,所以才會認真對待,過程中不斷探索,期望令城市變得更美好、更宜居、更有利持續發展。建築及城市,向來是兩年一度的「香港城市/建築雙年展」中心思想,透過各設計師、建築師及專業人士參與,以不同創作形式展示及探索問題,引領未來城市的發展方向。雙年展於2007年舉行首屆,迄今12載,本屆將由三位建築師:梅詩華(Sarah)、胡燦森(Roger)及張國麟(Alan)肩負策展重任,為香港這個國際城市,注入更多創意及正能量,從社區出發,開啟未來。 Text / Jerry Hui Photo / Cheung Chin Yui 今屆「2019香港城市/建築雙年展」與往年有點不同,主要是策展團隊的成員增加了,由資深建築師Roger出任總策展人,領導作為聯合策展人的兩位年青建築師Sarah及Alan,而Roger曾有份參與2015年一屆的雙年展,因此透過這個新舊組合的班底,加上首次在位於荃灣的南豐紗廠(The Mills)舉行,令人對是次活動充滿了期待。 關於今屆策展主題,三位策展人便於十月舉行的記者會上介紹過。今屆雙年展的主題為「2×2(二城二):意像城創意」,目的希望透過探索及呈現對城市的想像力,觸摸城市脈搏。有想像力,才有未來,因此想像力已作為今屆雙年展的核心要素,策展團隊更為此而特別設計「ImaginiCITY」計劃,以探討訂立對城市想像力的衡量標準,促使都市人以想像力評估城市的設計規劃,喚醒都市人對城市想像的反思。今屆參展的規模,策展人亦指出,將匯聚超過70個本地及海外的參展單位,當中包括來自學術界、商界、社區界別、年青和專業建築師、規劃師、生態學家、 設計師、攝影師及學生等的參與。此外,策展團隊亦為雙年展訂立了三個策展副題:城市定位、可宜居性及可持續性。 以建築及城市為題的雙年展 [...]

博客

聶振邦:伊泰煤炭(3948)低價橫行,有待投資價值綻放

今日分析股份是伊泰煤炭 (3948),集團於今年10月29日晚上發佈2019年第三季度報告顯示,截至今年9月底的股東應佔溢利約28.64億元 (人民幣‧同下),較2018年同期約38.99億元,倒退逾26%。而最近五個財年 (2015至2019) 之上半年溢利第三度錄得倒退,實際金額則為最近五個財年之上半年第三高,反映去年中美貿易戰或中國經濟下行對集團已構成一定程度的負面影響。截至今年9月底資產淨值約276.70億元,而截至今年10月底已發行股數約32.54億股,計出每股淨值折合為9.4574港元,相對今年12月9日收報5.07元,市賬率為0.54倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價處於偏低水平。 市賬率及市盈率分析 此外,參考過去三年 (2016至2018年) 之每年市賬率介乎0.45至1.12倍,平均值為0.76倍,高於現時的0.54倍,亦反映現價偏低。平均值相對每股淨值為9.4574元,得出每股合理值為7.17元,較5.07元之潛在升幅為41.42%。而截至今年9月底之倒數12個月的股東應佔溢利約31.59億元,相對現時已發行股數,每股盈利折合為1.0799港元,對比5.07元之市盈率為4.69倍,參考過去三個財年之每年市盈率介乎3.13至11.48倍,平均值為6.44倍,相對上述每股盈利,計出每股合理值為6.95元,較5.11元之潛在升幅為36.01%。 現時股息率超過十厘 另可留意集團於2015至2018年股息漸見增加,從0.0085至0.5000元人民幣,三年累增近58倍,去年每股股息折合為0.5561港元,相對現價5.07元,計出股息率為10.97%。參考過去三個財年之每年股息率平均值為8.44%,相對上述每股股息,計出每股合理值為6.59元,較5.07元之潛在升幅為29.98%。綜合上述三種分析,每股合理值為6.59至7.17元,平均值為6.90元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過36%,連同股息率超過10厘,預期一年回報率超過47%。 股價現處三年多低位 集團於2019年中期業績列出對下半年業務展望,管理層表示將緊密關注市場動態,及時跟蹤瞭解國家對煤炭行業的調控政策和對礦產資源管理的政策變化,強化煤炭市場分析能力。通過做大做強集團煤炭生產、鐵路、煤化工各板塊,積極提升自身實力,最大限度為集團股東創造更大價值。從以上描述,反映集團表現務實,不過相對筆者上述市盈率為4.69倍,認為集團明年每股盈利增長率才可望突破4.69%。雖然如此,考慮到股價現處三年多低位,認為今年股價仍有上升空間。 自今年3月19日高見7.38元,為2019年暫時高位,之後股價便見反覆向下,至9月26日低見5.01元,高位回落超過32%,這是自2016年10月以來低位,足見股價自今年9月下旬開始處於低水平。而現價5.07元較5.01元僅差1.18%,少於一成可見現價進場風險不大,連同上述以基本面而言股價得出股價偏低的結論,認為適合進場作中長線投資。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於4.50元或以下買入;保守者則可於4.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為7.00至7.50元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 [...]