本港時事

社區發展脈搏:交椅洲填海的八大憂慮 填海成本效益存疑

發展局早前公布「交椅洲人工島」的最新方案,引來各界譁然。交椅洲人工島總工程造價近5,800億元,差不多可以全購香港三大地產商 – 新鴻基地產、長實及恒基(三家公司今日市值約6,200 億元),引起各界關注。有團體就交椅州填海程序、規模、方式和成本等相關議題表達意見。社區發展脈搏於三月上旬透過上網上調查,讓市民投選交椅洲填海最憂慮的八大事項,最終有568人投票,依序為1)浪費公帑、2)偽市中心、3)過度供應、4)基建落後、5)破壞海洋、6)無限填海、7)庫房赤字、8)影響融合。 社區發展脈搏主席林宇星(右二)表示,市民最憂慮的問題是浪費公帑 各項得票為: 憂慮事項 票數 1 浪費公帑:填海成本效益存疑 410 2 偽市中心:破壞東九CBD2佈局 320 3 過度供應:商業樓宇空置率屢創新高 220 4 基建落後:鐵路發展落後於居民搬入 180 5 破壞海洋:影響鄰近海洋生態 150 6 無限填海:開啟無限量填海惡劣先例 142 7 庫房赤字:大量公帑補貼成結構財赤 130 8 影響融合:對香港和內地融合不利 85 每名市民最多可投選三項   1浪費公帑:填海成本效益存疑 社區發展脈搏主席林宇星表示,市民最憂慮的問題是浪費公帑,對填海成本效益存疑。根據文件,「交椅洲人工島」填海最新造價為5800億元,較四年前貴800億元。然而,當局直至現時,仍無向公眾公開成本細項,其粗疏的估算既剔除了「明日大嶼」當中欣澳和龍鼓灘等填海項目、公共設施如公屋或道路的成本,亦漏計工程期間的通脹。 交椅洲人工島約20萬個住宅單位中的三成為私營住宅,即約6萬個私人單位,假設每個單位的平均面積為500呎,若以香港近期賣地數據作參考,平均每呎樓面地價為4,000元計算,私人住宅的賣地收入約為1,200億元;另外人工島400 萬平方米的商業總樓面面積以每呎樓面地價3,000元計算,商業部分的賣地收入為1,200億元,私人住宅和商業用地之賣地收入加起來亦只有2,400億元,與政府估計之7,500億元賣地收入相距甚遠,連人工島造價成本5,800億元也應付不了。 同樣在人工島興建的日本關西機場由啟用至今曾發生多次嚴重水浸,海水上升的幅度、以及颱風引起的風暴潮,往往遠超工程界的預計,交椅洲人工島日後可能步關西機場後塵,引致須要進行各種補救工程,港人更可能為此將金錢投入「無底洞」。 2偽市中心:破壞東九CBD2佈局 據交椅洲人工島方案,政府提出在島上用上100公頃土地,發展第三個大型核心商業區「CBD3」,用以推動香港國際金融、貿易中心及法律服務樞紐的發展,更樂觀地可提供20萬職位。然而,九龍東「CBD2」發展十多年談不上成功,市建局的觀塘市中心第四及第五發展區招標項目(裕民坊商業項目)最終亦流標收場。現階段再發展「CBD3」,只會破壞九龍東CBD2佈局,變成兩敗俱傷。 3過度供應:商業樓宇空置率屢創新高 另外,隨着工作模式轉變,以及商廈在多區均有新供應落成,令去年第4季的整體空置率升至16.8%,為2004年首季以來的新高。事實上,啟德有不少原來的商業地因為無人問津已被改劃或計劃改成住宅地,減幅為原有規劃的約四成。商廈出現過度供應,不宜再添加多一個核心商業區。 4基建落後:鐵路發展落後於居民搬入 人工島的對外交通相對脆弱,一旦鐵路發展出現延誤,落後於居民遷入,這將對島上居民帶來極大的不便。 5破壞海洋:影響鄰近海洋生態 多個環保團體早年於東大嶼水域的周公島及鄰近水域或海底進行生態調查,發現該區生態豐富多樣,例如具有國家二級保護野生動物白腹海鵰的鳥巢、本地獨有的香港雙足蜥,及在中部水域錄得稀有的海筆。強行填海建造人工島,將對生態造成不可逆轉的破壞。 6.無限填海:開啟無限量填海惡劣先例 交椅洲填海將開啟無限量填海惡劣先例,持續破壞海洋生態。政府日後只懂得借助填海增加土地,忽視舊區重建,發展棕地借土地重新規劃改善現有社區環境。 7庫房赤字:大量公帑補貼成結構財赤 [...]

黎家聰:德林國際(1126)業績靚 值搏率高

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黎家聰:德林國際(1126)業績靚 值搏率高

今天就聊聊一隻相對冷門的股票 ── 德林國際(1126)。 雖然說是冷門,但其實只是就成交額來說。以升幅來看,此股卻是十分顯眼。半個月不到,由2.7元升至4元,升幅接近50%。而且,公司本身也絕非寂寂無名的小公司,而是其中一間全球最大的毛絨玩具開發和生產商。 德林國際在80年代以毛絨玩具起家,後來產品矩陣慢慢擴充。現時主要有四大業務分部,分別是毛絨玩具分部、塑膠手板模型分部、防水布罩分部、注塑產品分部。其中毛絨玩具和塑膠手板模型分部為核心業務,合共佔總收入近90%。 目前,北美洲為集團的最大地域市場,佔總收入的60%,之後便是日本、中國及歐洲,分別佔總收入的17.8%、14.4%及4.3%。而潮玩巨頭Funko和迪士尼正是為德林的北美市場貢獻最多收入的兩大客戶。 能擁有Funko和迪士尼這兩位大客戶,顯示了德林國際的實力和行業地位不凡,這亦是德林國際實現疫後快速復蘇的關鍵。由於美國疫情很早就放開防控限制,帶動了潮玩市場和旅遊業也迅速恢復,Funko和迪士尼銷售收入大增,受益於兩大客戶銷售理想,訂單數量大增,因此德林國際的收入同步大增,早前公司公布2022年年度業績,實現收入約62.53億港元,同比增加30.3%;年度溢利6.87億港元,同比升254.9%,業績十分亮眼。 除了受益於疫後復蘇外,德林國際本身的實力已相當紮實,德林成功與不少國際知名IP如漫威、星球大戰、Minions和冰雪奇緣等「聯姻」。2012年以來,除了受疫情衝擊較嚴重的2020年,德林國際營收一直都有穩步增長,基本上是完勝其他競爭對手如彩星玩具(869)、美力時(1005)和開達集團(180)。 雖然德林國際業績不錯,但其實也有令人擔憂的地方,那就是公司的兩大客戶實在太大了,這兩大客戶貢獻營收佔比接近50%,這個大客戶依賴症的風險並不理想,一旦失去這兩大客戶,業績就會大幅下跌。而且,為了留住這些大客戶,德林國際的議價能力或會成問題,例如當原材料成本或勞動力成本上升時,公司就可能要在毛利方面做出犧牲,以留住重要客戶。 尤其是,現在地緣政治及經濟不明朗因素仍迫在眉睫,德林國際相信在未來仍會受到不少考驗。然而,筆者認為並不需要過份擔心,第一,德林國際擁有中國及越南兩個生產基地,共27間廠房分佈於不同城市,出色的生產靈活性能滿足客戶的產品交付效率,這點令德林於行業參與者中脫穎而出。第二,德林目前正在努力加強與供應商的合作關係,確保原材料來源穩定,同時通過大宗採購盡量降低成本。第三,近年德林亦積極擴大客戶基礎,每年都有新增客戶,並且在探索產品多元化機會 ,如採用可再生材料推出新產品等。 上述三點相信可以大大減低德林對大客戶依賴的風險。除此之外,還有一點值得留意的是其估值,以現價4元左右計算,德林市盈率只有4倍,低於近10年的平均市盈率6.8倍。這令德林國際變得相當值搏。因此,即使已升了接近50%,也不算估值高。另一點就股權分佈暫時看來都算很集中,所以成交量不高,升跌幅可以很多。筆者相信也沒有太多散戶參與,所以各位投資者可多加留意此股,萬一見到有大一點的成交可能就會有出方向的催化劑。 撰文:黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業,投資經驗達10年以上,善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學,教育超過500名學生,亦曾任不同金融機構的要職,現為財經節目嘉賓常客,身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。 利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。 [...]

鄭明輝:本週五大金融事件

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鄭明輝:本週五大金融事件

投資者將希望在未來一周因銀行倒閉而動蕩的市場恢復一些穩定,因為他們正在權衡瑞銀與瑞士信貸被迫合併的持續影響。即將公佈的美國數據可能會顯示市場動盪使經濟衰退的可能性有多大。來自中國的歐元區通脹數據和PMI數據也將成為關注焦點。 1. 銀行業動盪 在本月早些時候兩家美國銀行倒閉以及上週末競爭對手瑞銀被迫收購陷入困境的瑞士信貸並減記部分或有可轉換債券後,投資者準備迎接銀行業的更多動盪。 許多人擔心,隨著美聯儲在過去一年裡一系列激進的加息行動波及經濟,其他令人不快的意外正在潛伏。 基金巨頭貝萊德全球首席投資策略師Wei Li告訴路透社:「此時市場非常緊張,投資者首先採取行動,然後再研究細微差別。」、「這是可以理解的,因為目前還不清楚這是否確實包含在內。」 最近幾天,投資者關注德國巨頭德意志銀行(ETR:DBKGn)。該公司股價本月已下跌逾四分之一,包括上週五的8.5%跌幅,防止其債券違約的成本飆升,儘管很少有人將其與瑞士信貸放在一起。 2. 動蕩的第一季度 隨著動蕩的第一季度接近尾聲,投資者正在展望第二季度可能帶來的情況。 由於投資者大量買入股票,1月份出現了有記錄以來今年第一個月最大的股市熱潮。通貨膨脹的威脅看起來不那麼嚴重,經濟似乎很強勁。 但快進到第一季度末,大量加密貨幣公司倒閉,美國地區銀行股在矽谷銀行倒閉和瑞士信貸崩潰後暴跌——將市場波動推向2008年式的狂熱。 美聯儲主席杰羅姆鮑威爾表示,銀行業壓力可能引發信貸緊縮,對放緩的美國經濟產生「重大」影響。 雖然美聯儲官員繼續認為進一步加息的可能性很大,但金融市場現在傾向於在 [...]

庾婉華:港股操作保持高度警惕性,中國電信(728)從三個方面看其高質量發展底氣

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庾婉華:港股操作保持高度警惕性,中國電信(728)從三個方面看其高質量發展底氣

在美國通脹連續八個月回落以及歐美銀行危機,預計今年美國加息步伐快將見盡頭下,美元强勢已不復見,資金再度回流至科技股身上,上周五港股大型科技股份先行反搏。大市成交量亦突破早前低位約1,000多億元,上周五全日成交1,230億元,重回年內的日均1,272億元水平。   現階段,美國銀行目前這一波流動性風險,可以說是可以先壓住下來了。然而,在經濟基調不穩的背景下來加息的話,將會引發引爆一些已積存的潛在風險也是可以預見的。在這些宏觀基本因素未見有改善之前,相信美國近期出現的這一波銀行危機將不會是最後一個雷。 多重原因構成「灰犀牛」 事實上,這些雷已經並不是什麽黑天鵝不黑天鵝的了,而是在2020年以後把各種因素包括全球疫情、美聯儲放任量寬、俄烏衝突、超高通脹、大幅加息等迭加起來的綜合影響,就正如一步一步緩衝過來的灰犀牛一樣。 因此,在現時這種狀况下,股市跌多了或會有反彈,但是在灰犀牛未能停下來之前,總體操作上建議還是要保持高度警惕性。 個股焦點: 中國電信(728)天翼雲布局深化,更有力的抓住未來增長機會 中國電信(728)公布2022年財年報告,披露了更多業務細節,釋放其基本盤繼續鞏固正面信號。 年內,集團實現營業收入達到人民幣4,814億元(YoY + 9.5%,符合彭博一致預期),服務收入4,349 億元(YoY+8.0%),EBITDA為1,304 億元(YoY + [...]

毛偉廉:歐美銀行連環出事,風險情緖持續升溫

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毛偉廉:歐美銀行連環出事,風險情緒持續升溫

上週三(22日)聯儲局再加息0.25%,將美息推上4.75%至5%。至週五(24日)晚,因傳德意志銀行資金虚怯,為本月連續三個星期五都爆出銀行業有關壞消息,目前美息在超高水平下,預計有更多銀行面臨困境,風險情緒升溫將持續一段時間,直至聯儲局放鴿為止。     雖然本月美國有3家銀行出事,但聯儲局上週仍然再加息0.25%,預計是次加息為聯儲局今年最後一次。奈何鮑威爾在上週會議後的言論,表示因美國通脹率仍高企在6%,故年底才是減息的適當時候。 高息削弱銀行資金流通量 目前美元利率升上至5%,按揭利率更高至6.5%至7%,試問有誰會以這樣高的利率來購入房産?(因此料美國房價快會大跌)。在這個超高息環境下,已令多國主權及企業債價急跌,導致銀行持有這些債券的票面值大幅下跌,也因此導致銀行資產價值大幅下降,有些更低過監管機構的資本要求,矽谷銀行就是其中一例子。美息處於超高水平也令銀行業難以發行新債來集資,集資能力下降,大幅削減了銀行業的資金流通量,令銀行業營運上陷入困境甚至倒閉,所以有個别銀行即使要蒙受巨大虧損下,需要賣出未到期的債卷來套取現金流來應付營運開支及滿足監管機構的資本要求。 UBS收購了Credit Suisse,還以為危機風波平息,原來是危機中火上加油。這個收購令全球投資者ㄧ直以為AT1「額外一級資本」(俗稱Co Co Bond)是高級別的資本,但收購後其AT1債卷票面值全部歸零,投資者才醒覺所持多年的「額外一級資本」原來是低級别,投資者不安情緒還燒到德意志銀行。 UBS在收購Credit Suisse(CS)過程將CS發行的Co Co Bond資本約160億美元全數注入其資本,令Co Co [...]