信安資金管理（亞洲）有限公司投資策略部主管陳曉蓉日前就環球經濟、通脹走勢等方面，發表對2022年下半年經濟與資產配置展望的看法。對於環球經濟，她指出，受疫情影響，面對遲遲未解決的供應鏈問題，高通脹或削弱消費者信心以及金融狀況趨緊，環球經濟未來幾個月或繼續放緩。預期2022年環球增速或放緩至3%左右。

信安資金管理（亞洲）有限公司投資策略部主管陳曉蓉

以下為地區經濟體分析重點：

美國：經濟增速有機會在下半年放緩至低於長期趨勢水平，不過在相對較高儲蓄水平、消費者需求和商業投資的支持下，美國經濟或相對多數成熟市場理想，我們的基本預測是，經濟衰退風險或於2023年下半年甚至 2024 年初顯著上升。

歐洲：主要經濟體當中，我們對歐洲經濟的看法相對悲觀。面對通脹高企，歐洲負利率時代或將結束。一旦俄烏衝突持續，年底前，當地經濟衰退風險或顯著升溫。

中國：預計下半年經濟將出現反彈。中央有機會繼續加大經濟刺激措施力度。相比傳統貨幣政策，中央或將專注運用財政政策或個別行業的扶持政策，以穩定經濟發展。不過，面對疫情再度升溫的風險，假若維持清零的防疫政策不變，經濟增速有機會再度走下波，同時間，外部需求減弱，全年經濟增速未必能達到5.5%的目標。

通脹
由於油價及食品價格高企，美國通脹回落的過程預期將相當漫長。年底前，美國消費者物價或只會輕微回落至約6%的水平。聯儲局或有需要繼續較大幅度加息，以應對高通脹，年底前，指標利率或至少攀升至3.25%。而美國通脹或於2023年才會較大程度回落，並於明年底重返約3%水平。

股市

隨著市場累積一定跌幅，在極端拋售及相對合理基本因素支持下，市場有機會出現熊市反彈。然而，一旦經濟數據急劇轉差並引發衰退憂慮急升，股市有機會再次顯著回落並尋底。整體而言，我們對第三季股市的看法維持中性。當中，我們輕微看好亞洲，日本及香港，美國及中國中性，歐洲輕微看淡。加息周期下，價值型投資趨勢預期可能將會持續，相關產業有望受惠。另外，相對高派息及防守型較佳的大型企業，或能抵禦市場的不明朗因素。

債市

縱使估值相對合理，但聯儲局或無法於短期內減慢政策收緊步伐，實際利率及整體債息第三季或維持高企。我們對主權債的看法為中性。縱使總回報或受債息上升影響，由於企業基本面相對穩健，投資級別債的看法是中性。

外匯

受俄烏地緣政治風險及聯儲局收緊貨幣政策影響，美元保持強勢。美國與其他主要央行貨幣政策背馳的程度有機會進一步擴闊，尤其是相對日本及中國，美元利率相對較高或持續受惠套利交易；另一邊廂，環球經濟處於下行周期，金融狀況或於短期內重返收縮區域，相對而言，美國經濟現況仍然相對穩健，加上避險情緒高漲，一系列因素均有機會持續推升美元匯價，美匯指數年底前有機會上望108水平。