環球市場受加息、金融危機及地緣政治等因素困擾，上月(3月)港美股市走勢同樣波動。適逢季結前，港股受阿里(9988)多年來最大重組、企業業績等因素帶動下，恒指季結埋單仍錄得3%的升幅，首季錄得正回報，算是有不俗表現。

成份股當中，科技及石油類股份可謂平分春色，升幅最大的為聯想(0992)及百度(9888)，分別都升超過三成，另中石油(0857)及中石化(0386)分別升三成及23%。中移動(0941)業績符合預期，突破60元後再見年內新高，按季升近兩成三，另騰訊(0700)亦升逾兩成。至於跌幅最大的包括碧服(6098)、京東(9618)、藥明(2269)及受南非股東減持困擾的美團(3690)等，分別跌約三成、22%、19%及18%。

港股上試近50天線，重上3月初以來高位，按周表現連升三星期。截至3月30日的數字，整體好倉街貨最多的依次為騰訊、恒指、阿里、美團、中移及港交所(0388)等，分別超過8.8億、7.2億、5.4億、約2億、1億及8500萬元。

其中阿里的資金流情況值得與讀者分享。公司於3月28日公布集團歷來最大的重組計劃，將分拆旗下業務並計劃獨立上市，消息帶動股價公布後急升最多16%，令不少短期認購證突然由價外變為價內，加上引伸波幅造好，不少認購證及牛證單日都錄得不俗升幅。在股價急升的同時，當天認購證及牛證流出量合計有3500萬元，不過相比起相當於超過5億元的好倉街貨仍在市場之內，反映大量資金仍傾向等待「善價而沽」的機會。

由於大盤資金仍集結相關阿里好倉，不少上市已有一段日子，現時變為短至中年期，貼價及價外證街貨保持較高甚至100%的水平。以我們發行的產品為例，市場上有5隻行使價由96元至140元附近，今年5至9月到期的認購證，街貨保持100%，即所有已發行的貨皆在投資者手上。由於發行人已沒有貨可賣，這類高街貨產品的價格較受市場供求影響。

投資者現階段進場開阿里好倉，可留意市場上較低街貨的認購證。例子可參考140元價外證，今年7月到期為例，實際槓桿約8倍，適合作短線攻勢。而一些今年11月到期，貼價於約106元之選，實際槓桿約4倍，則適合投資者作中線看好坐倉部署。

撰文：劉嘉輝

滙豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管

金管局及證監會持牌人士

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