上半年中國經濟增長乏力，近日中央政治局會議將經濟下行風險歸咎於內需不足，需要推出更多刺激政策支援復甦。有見及此，發改委上周五(28日)發布一份《關於恢復和擴大消費的措施》，擴大內需戰略，以充分發揮消費對經濟發展的基礎性作用，涉及二十條相關措施。

《措施》牽涉的行業相當廣泛，其中提到要擴大餐飲服務消費。具體而言，提及倡導健康餐飲消費、反對餐飲浪費，支持各地舉辦美食節，打造特色美食街區，開展餐飲促消費活動，並且因地制宜優化餐飲場所延長營業時間。其次，鼓勵培育「種養殖基地+中央廚房+冷鏈物流+餐飲門店」模式，加快推進預製菜基地建設，提升餐飲品質和配送標準化水準。

國內連鎖中式餐飲公司—九毛九(9922)上周已經發出盈利預喜，預期截至今年6月底止之中期業績，收入同比51.7%至28.8億人民幣；權益股東應佔溢利不少於2.2億人民幣，增幅不少於2.8倍，收入和淨利潤表現均與市場預期相若。公司表示，盈利增長因在營餐廳數目持續增加和營業天數上升。

上述兩個因素中，相信積極拓展門店網絡最為關鍵。截至2023年6月底止，公司門店數目合計有621間，較2022年末淨新增65間，當中太二酸菜魚和慫重慶火鍋廠分別新開46間和16間門店。對比年初管理層之目標，計劃太二和慫重慶火鍋廠分別開120間和25間門店，明顯後者開店步伐更快。當然，由於品牌發展階段不一，預計太二後續以下沉低線城市為主，慫重慶火鍋廠主力在一、二線城市發展。

事實上，由於餐飲行業屬民生類消費，復甦步伐較為穩健。國家統計局數據顯示，今年首6個月，餐飲收入同比上升超過兩成至24,329億人民幣。展望今年第三季，暑假屬於旅遊及消費旺季，相信有助刺激民眾出外用膳的意慾，配合中央深化內需措施，為九毛九股價提供更多催化劑。策略上，公司現價為2023年預測市盈率34.9倍，低於過去3年平均水平，建議可於15元附近收集，短期上望250天線(約16.8元)。(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)

撰文：何啟俊

千里碩證券研究部經理

（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票）

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