在北京若果你碰上了以羅作姓氏的人，很大機會是滿州人，因為在清帝國滅亡的時候，很多貴族為了避免漢人報仇，他們將自己的姓氏“愛新覺羅”頭三個字隱藏掉，只簡稱自己姓羅，是時代驅使他們這樣做，同一道理ESG 在不同的年代，也有不一樣的名字。

1920’s Responsibility Social Investment RSI 責任社會投資

第一次世界大戰剛剛結束百廢待興，英國經濟學殿堂級人馬-凱恩斯主張的財政政策Fiscal Policy，表明GDP 可以由政府牽頭創造，毀壞了的基建把它修好可以帶來經濟效益，為了讓國民這個觀念，便大力鼓催責任和強調社會的重要性。

1960’s Responsibility Investment 責任投資

兩次世界大戰距離約40年，再加上意識形態兩大陣營之戰在韓國和越南，令到當時的人類對戰事的厭惡，嬉皮士(Hippie)是當時流行的文化，他們那一代為國家和社會已奉獻了很多，認為社會虧欠了他們，他們想逃離社會，用音樂和藥物麻醉自己，投資帶有社會的字眼令他們反感，便把社會抹去，只剩下責任這關鍵詞。

1990’s Sustainability Investment 可持續投資

上世紀八十年代經歷能源危機，石油價格飛升，東西方陣營冷戰到了最高點，當代人非常擔心是否有足夠資源可供後人應用，故持續性是最關心的議題，社會和責任搶不了眼球，可持續投資應運而生。

2000’s ESG Investment ESG 投資

九十年代起中國高速發展，貿易全球化帶來無限商機，第三世界也急起直追，急功近利的商家為了破壞環境，僱用童工也在所不免，聯合國訂定了相關守則，希望成員國追隨，更強調企業除了盈利之外，更要珍惜環境、兼顧社會責任，和提高企業管治的標準，ESG便在這時候誕生，西方國家的基金和家族辦公室都會按坊間不同的ESG評級標準作投資，企業為了吸引資金，會主動探索怎樣提高評分的方法，由誘因去驅使企業動腦筋，比強調責任帶來更顯著成績。

2015’s Smart Beta ESG Investment

傳統的以簡單加權ESG評分被學者和投資公司認為在數據中存有偏差，為了作出修正，平衡地區和行業的不同評分標準，對一些常見因子偏差(factor biases) 作出剝離，獲得比傳統市值加權指數更好的風險調整後收益，Smart Beta今天是融合ESG的初階，未來十年有很多空間可供發展。

撰文：沛然環保高級顧問邵志堯博士