上月提到在美國加息周期之下，過去多年量寬下帶來的市場資金逐步收緊，對股票市場帶來的影響隨之浮現，港股延續年多以來的跌勢，成交跌至年內低位。筆者提到，投資者或要預視，這樣的牛皮市況有機會持續一段時間，在輪證策略上宜作攻守兼備的部署，留意引伸波幅、時間值及息口變化。

即將踏入9月份，近日港股表現較美股及區內股市硬淨，主要受幾個正面因素支持。首先，困擾中概股多時的審計問題，突然出現轉機，中美就審計監管達成合作協議，大行發表報告認為隨中概股在美退市風險降低，有助迎來估值修復的效應。另一方面，內地繼續加碼推出保經濟的措施，國務院總理李克強指出，果斷推出穩經濟一攬子政策和接續政策，力度將超過去年，著力穩就業、穩物價，保持經濟運行在合理區間。至於企業業績方面，個別如美團(3690)交出令市場驚喜的業績，中期虧損收窄至68億人幣，收入按年增加16.4%至509.38億元，都加深內地經濟見底反彈的期盼，帶動市況在環球逆勢下表現靠穩。

港股在8月份的整體上落波幅較7月有所收窄，惟近月底受惠上述多個因素帶動波幅稍為擴闊，恒指於近19,200點位置出現反彈，一度重上20,000點並突破10天20天線，成交則保持不足千億的水平。恒指波幅指數於24水平保持較低徘徊，未有跟隨外圍的恐慌指數(VIX)出現大幅波動。

截至8月30日的數字，全月計恒指幾乎無升跌，月線圖出現十字星的待變形態。個股方面，8月份表現最好的藍籌股為創科實業(669)、海底撈(6862)、安踏(2020)、中海油(883)、升幅約10%、9%及8.3%。表現最差為東方海外(0316)、信義光能(0968) 及碧桂園(2007)，跌幅16.7%、16.1%及14.4%。至於科技股方面，恒科指按月跌2.2%，下月染藍的百度(9888)升8.9%。至於跌幅榜，小鵬(9868))跌26.4%、快手(1024)跌14%、理想汽車(2015)跌13%。

展望9月份，投資者要留意美國聯儲局的議息會議及結果，近日聯儲局主席鮑威爾發表鷹派言論，指出會繼續加息以遏制通脹，利率期貨隨即反映，9月會議上加息0.75厘的可能性大幅增加至六成。此外，亦可留意內地最新經濟數據表現，能否反映出政策的刺激作用，以及疫情的最新發展。

撰文：陳恩因
滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監金管局及證監會持牌人士

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