2022年已經過去五個月，全球各大主要經濟體第一季度經濟數據亦陸續出爐，數據顯示出全球通脹升溫已成為趨勢，且有越演越烈之勢。美國3月份CPI同比上升8.5%，較2021上升7.5%，為1982年以來最大升幅。歐元區4月份的CPI同比升幅創出7.5%的歷史新高。世界銀行表示，全球109個新興和發展中經濟體中，約有71%在2021年出現了5%或更高幅度的通脹，達到2020年底的兩倍。

目前歐美等國若想壓抑高通脹，只有收緊貨幣政策一種手段，通過減少減貨幣供應來抑制總需求的膨脹，防止經濟過熱。這也是為何美國聯儲局和英國央行，近期頻頻釋放即將大幅度加息和縮表的訊號。可是若歐美收緊財政政策的速度過快，必然對全球經濟復甦造成嚴重衝擊，再加上通脹很可能因俄烏戰事和疫情持續，全球經濟很可能被歐美所拖累。

中國通脹數據一枝獨秀

與此形成鮮明對比的是，在世界各地通脹飆升的情況下，作為全球第二大經濟體的中國則將通脹維持在較低水平。中國4月份居民消費價格(CPI)同比上升2.1%，雖然漲幅比3月份的數字擴大0.6個百分點，但綜觀1-4月的平均數據，全國居民消費價格同比上漲1.4%。

其實在全球經濟疫後復甦的情況下，各國本應該減息或者繼續保持低息環境，以刺激經濟穩步復甦。然而疫情以來，全球「超級放水」為通脹培養了極佳的溫床，大範圍、大規模的量化寬鬆，必然的結果就是各國貨幣購買力的不同程度下降，進而導致通脹。而面對屢創新高的通脹，歐美各國只能逆周期加息，這變相是向其他國家輸出風險，使全球經濟環境變得更不穩定。

與歐美不同，中國在貿幣和金融政策上的取態正好與歐美國家相反。一方面，中國強調貨幣政策要主動應對，堅定支持實體經濟發展，保持經濟運行在合理區間。長久以來，中國都堅守着穩健的貨幣政策，在過去兩年以「精準滴灌」取代盲目「放水」，令市場沒有出現資金氾濫的情況，為貨幣政策換來了更多可調節和操作的空間，變相使中央有更多宏觀調節的手段來穩定經濟。

另一方面，中國得益於國內體制，能夠保障經濟戰略及政策的可持續性和連貫性，因此政府可以做出相對更為長遠的部署，根據對國際形勢的判斷而提前做好能源、糧食等大宗商品的提前部署，確保國民的基本生活不會受到嚴重的影響，保持社會穩定。

港須警惕輸入型通脹

受到俄烏戰事、全球性通脹、供應鏈受阻、疫情持續，以及經濟增長放緩等不利因素影響，環球經濟陷入滯脹的風險急速升溫，若歐美等西方國家的高通脹情況持續，並引發溢出效應，恐會拖累全球經濟陷入長時間的滯脹泥沼，作為高度外向型經濟體的香港，必須小心歐美輸出的滯脹風險。

本港在提防歐美輸出滯脹風險的同時，不能只滿足於當下的短期刺激經濟措施，而是要提前擬定好應對滯脹的策略，盡可能減低對經濟造成的衝擊，同時亦可考慮將經濟發展的注意力，從歐美轉移至目前國際經貿合作最頻密的亞太地區，深拓東盟、RCEP等協定的發展機遇，以應對未來可能出現的挑戰。

撰文：李秀恒香港經貿商會會長