渣打香港與香港貿發局聯合公佈最新的渣打大灣區營商景氣指數（GBAI）。2026 年第一季調查結果顯示，儘管油價急升和中東衝突持續，增加地緣政治風險及對貿易造成不利影響，大灣區內企業整體的營商情緒仍然保持穩定。雖然持續受地緣政治相關的不確定性影響，但大灣區內的營商情緒仍然維持平穩。第一季營商活動的「現狀」指數由前一季的50.3微跌至49.9，而「預期」指數則由51下跌至50.4。兩個指數均徘徊在50的中性線，顯示大灣區企業的情緒在內地宣布的一系列提振經濟的利好政策後好轉，並相信因此抵銷部分中東衝突所帶來的負面影響。

逆風中仍然保持增長動力

第一季調查結果主要反映中東衝突自2月下旬爆發以來，商業活動情況與營商情緒，當時中東局勢仍然相當不明朗，陰霾籠罩整體營商及市場氣氛。

與此同時，即使外圍不確定性升溫，「預期」指數仍偏向正面。「新訂單」子指數維持在51.5，「成品/服務價格」子指數則上升至58.5。不過，「利潤」子指數跌穿50分水嶺，顯示受訪企業認為價格升幅不足以抵消潛在能源及原材料成本上升的影響。

香港料維持穩健增長步伐

若按大灣區城市劃分，結果顯示香港相信可以保持穩健的經濟增長。季內，香港的「現狀」及「預期」兩個子指數雖各自回落至52.7，但仍然處於擴張區間，主要受惠於「金融服務」及「創新和技術」子指數回升。

渣打大中華及北亞區高級經濟師胡東安表示：「全球能源價格及貨運成本飆升帶來的第一波衝擊以外，市場亦憂慮會觸發如物料成本上漲及全球需求放緩等第二波衝擊。這與最新調查結果吻合，『現狀』指數中的『新出口訂單』指數下跌 2.3 點至 47.5，顯示企業對出口需求前景漸趨審慎。隨着中東衝突難以在短期內結束，我們預期全球能源價格未來一段時間會繼續維持在高位，而第二波衝擊所衍生的影響將在未來數月進一步浮現，並可能影響營商情緒及固定資產的投資意欲。儘管如此，香港再次在動盪的市況下展現其獨特的韌性，而此穩健的基礎預計將吸引更多國際資金流入港元及人民幣資產，作為避險配置。」

提振內需政策支持大灣區營商氣氛

是次調查的專題研究亦探討了一系列由內地推出、旨在刺激內需政策的影響。在財政部今年１月推出的新政策措施當中，大多數受訪企業將「中小微企業貸款貼息」（38.4%）、「大規模設備更新補貼」（36.9%）以及「消費品以舊換新補貼」（31.7%）視為最能帶來正面業務影響的提振內需政策。

香港貿發局研究副總監趙永礎表示，擴大內需政策的刺激措施正為大灣區企業帶來實質成效，在中東衝突持續下，有助紓緩外部衝擊，包括貸款貼息在內的針對性政策，配合刺激消費者支出的相關措施，正為區內需求提供支撐，並支持大灣區整體商業活動。整體而言，以政策主導支持內需，持續為大灣區企業帶來具意義的正面推動因素。儘管成本壓力及市場競爭仍然是主要挑戰，受訪者正考慮加大在人才引入及推廣宣傳方面的投資，以支持業務進一步增長。

雖然很多受訪者認為提振政策將有助其線上銷售業務增長（36.6%）及經營成本下降（33.8%），但調查同樣揭示大灣區企業面臨的若干挑戰。54.9%的受訪者認為勞工成本是主要經營壓力，其次是租金成本（41.7%）及市場競爭（33.3%）。受訪香港企業方面，相比租金成本，它們視市場競爭為更迫切的經營挑戰，相信與近年跨境旅遊增加及消費行為改變有關。綜合考慮到上述情況，有38.7%受訪企業表示會優先投入資源聘用人才（38.7%），其次是推廣宣傳（38.1%）和培訓員工（36.7%）。