騰訊新總部位於深圳南山區科技園，去年底正式啟用。

受到中美貿易戰或甚至中美關係持續惡化衝擊，中港兩地股市一路向下，成為新常態。股王騰訊（00700）更成為「重災區」。「企鵝」插水的最重要原因，離不開北京中央對網上遊戲之大力收緊，騰訊核心業務「手遊」一下子無前景也無錢景。換句話說，股王之騰空或沉淪，完全和內地政策有關。騰訊面對如此困境，在國慶前夕進行架構重組，在於把業務重心轉移到ToB之上，可是市場人士普遍對「企鵝」之變，不抱大期望。看來，騰訊能否在短期翻身，還是指望在政策變化，若然網上遊戲從嚴政策稍為放鬆，遊戲版本號發放恢復正常，騰訊王牌遊戲之一的《地下城與勇士》（DNF）有望在下年推出手遊，成為會生金蛋的遊戲。

短短的幾個月，騰訊的股價由今年初高位每股四百七十六點六港元，不斷下滑，到週二（十月十六日）收市報二百八十一點四港元，市值亦由高位的四點五萬億港元，變成二點六萬多億港元，蒸發一點九萬億港元，是所有上市公司中最糟糕的一個。騰訊股價大幅下跌四成多，意味騰訊已經不再是世界十大公司之一，甚至離全球前十的排名愈來愈遠，位置已經被埃克森美孚取代。在過去的一個月當中，騰訊一直在試圖穩定股價，大量地回購股票，但這種努力似乎收效甚微。「拋售潮」大於回購之力，遂令騰訊股價向下難以逆轉。

騰訊慘遭拋售的最主要原因，無疑是北京中央對騰訊核心業務「手遊」，祭出始料不及的變化。幾年之前，遊戲產業是中國政府重點支援的產業之一，連串政策扶持下，中國遊戲產業迎來最蓬勃發展的時期，騰訊亦成為龍頭。可是遊戲市場的風向從去年下半年開始出現變化，主要是中國政府對遊戲產業的政策，逐漸從過去的「支援」轉向「抑制」，國家主席習近平八月下達「護眼」指令，儼然成為壓倒中國遊戲產業的最後一根稻草。事實上，早在去年，官媒已就整頓遊戲產業發出訊號，當年七月，《人民日報》五度刊文批評騰訊的當紅遊戲《王者榮耀》，直指該遊戲導致未成年人沉迷、「陷害人生」。

「企鵝」股價由年初高位插水，捧場客欲哭無淚。

「政策市」最佳寫照

踏入一八年之後，中國政府打壓遊戲業的火力更加猛烈。今年三月，中國進行政府機構改革，遊戲版號核發業務從國家廣電總局轉移至中宣部，但至今已過半年多，尚未核發任何版號，該業務形同中斷。到六月，文化部進一步證實，已關閉國產遊戲的備案窗口。沒有遊戲版號，意味用戶無法加值，遊戲業者將失去重要收入來源。而關閉國產遊戲備案窗口，更直接堵死中國國產遊戲上市的管道。

雪上加霜者，英國《金融時報》引述兩名遊戲公司高層指，業界原先以為當局最快今個月會重新審批新遊戲，但涉及的兩個部門，至今仍然未提出恢復審批的時間表，行業已普遍認為今年內不會再有新遊戲獲批，勢將打擊業界收入。報道又引述數據指，內地去年批准了超過九千隻遊戲，但今年只批出一千九百三十一隻遊戲，意味即使監管部門重新審批遊戲，亦需時處理大量申請。另外，媒體傳出中國準備對遊戲產品徵收百分之三十五重稅，雖未獲官方證實，但遊戲業者已人人自危。如斯境況，投資者自然一沈百踩「睇死」騰訊。

另邊廂，騰訊法務綜合部智慧司法專案經理蔣鴻銘，在近五個月時間，一直駐紮在寧波，與寧波市中級人民法院磨合一個名為「移動微法院」的微信小程式。「移動微法院」是騰訊眾多ToB（Business）、ToG（Government）業務中的一個。從計畫動到落地總共花了一年左右的時間。智慧法院速度驚人背後，是中國互聯網ToB市場的發展。伴隨雲計算、大資料以及人工智慧技術的普及，以往慢熱的ToB，成為了巨頭們爭搶的互聯網下半場新「藍海」，阿里巴巴、騰訊、百度為首的互聯網巨頭以及華為等大科技公司，都盯上了這個未來的「金礦」。

騰訊ToB計畫的決心，體現在九月三十日，國慶節前最後一天，騰訊宣布架構大調整，動刀最大的則是，將分散在各個事業群的ToB業務納入新成立的雲與智慧產業事業群（CSIG），還成立一個技術委員會並新升級廣告營銷服務線。架構調整的背後，是騰訊對ToB業務的重視。

馬化騰在九月底進行架構重組，瞄準ToB業務。

欲借ToB神奇逆轉

微軟股價的翻身的故事，對騰訊加碼ToB業務來說是一個正向激勵。微軟市值從四年多前最低不到三千億美元，到今年五月底突破八千億美元市值，一度超過谷歌，成為僅次於蘋果和亞馬遜的全球市值第三高的公司。靠的主要是，做了架構調整並在雲服務上發力，憑藉Azure確立雲服務行業第二的地位並帶來資本市場的青睞。

關鍵問題是，被業界普遍視為沒有ToB基因的騰訊，能否像微軟一樣靠B端神奇地逆轉。「公司大到一定程度，2B和2C都不可缺少，」億歐公司副總裁由天宇表示，之前在ToB業務進展較慢的騰訊，忽略了更大格局和更長周期，未對衝擊萬億美元市值做好準備。資深市場人士薛正曄說，畢竟，騰訊二十年的歷程中，「沒誕生一個成熟的ToB明星產品」。

事實，騰訊曾嘗試電商業務，但並未成功。即使在自己擅長的社交領域，阿里巴巴的企業服務產品釘釘有七百萬家企業組織使用，用戶過億。騰訊的企業微信註冊企業數一百五十萬家，用戶三千萬，兩者有一大段差距。

作為ToB業務基石的騰訊雲也是如此。一位關注互聯網企業ToB業務的媒體人向內地傳媒指出，他曾參加過多場阿里雲、騰訊雲、金山雲、華為雲等活動，其中騰訊雲印象深刻。這位媒體人感觸是，「年初講的和年尾講的內容差不多，沒有新案例出來。」他認為，與阿里雲的強勢地位相比，騰訊雲之前被歸到社交網路事業群（SNG），作為SNG業務的一部分，感覺難以發力。可是，互聯網企業雲服務的格局中，騰訊雲目前並不佔據優勢。根據IDC發布的中國公有雲服務市場半年度跟蹤報告顯示，一七年阿里雲排名第一，全年市場份額達到百分之四十五點五；騰訊雲第二，市場份額只得百分之十點三。

蔣鴻銘所在的智慧法院專案，也是騰訊雲的業務。「移動微法院」上涉及的材料和證據，除簽名這一項通過區塊鏈技術存儲外，其餘都放在騰訊雲。若是能通過最高院將這個專案普及到全國法院，會是一筆支付給騰訊雲的直接收入。但截至目前，騰訊還未從該專案上獲得收益。

騰訊短期能否翻身，還看DNF可否推出手遊版。

這次騰訊主要調整重點在ToB，但「騰訊太大了，ToB業務即使在現有基礎上增加十倍，對營收的幫助也不大，何況還沒見到十倍的增幅。」薛正曄續說。不過，ToB已成為騰訊業績增長最快的業務。根據騰訊一八年第二二季度業績，騰訊其他業務在二季度同比增長百分之八十一，與百分之六增幅的遊戲業務以及百分之三十九增幅的廣告業務相比，其他業務增幅預示未來的機會。其他業務主要指雲服務與支付等ToB業務。這一塊收入為一百七十四點九六億元，佔騰訊第二季度總收入的二成三，並不是騰訊主要營收來源。馬化騰在公開信中表示，此次調整架構，是騰訊邁向下一個二十年的新起點。在他看來，互聯網下半場屬於產業互聯網。

DNF或成及時雨

不過在一片壞消息當中，騰訊也有新的增長亮點值得期待。如果遊戲版本號發放恢復正常，作為騰訊王牌遊戲之一的《地下城與勇士》（DNF）很可能於下年推出手遊。DNF是一款有相當歷史的2D卷軸式橫版格鬥過關網路遊戲，由韓國公司Neople研發，並於○八年由騰訊代理上線，登陸PC端，在一段長時間中跟《穿越火線》、《QQ飛車》、《QQ炫舞》等被視為騰訊遊戲當中的四大台柱。Neople母公司Nexon今年發布的數據顯示，DNF在過去十年為該公司帶來一百億美元的營業收入，單在中國市場就賺得了約六十三億人幣收入。

早在一五年，騰訊就宣布將代理DNF手遊，不過經過一次又一次的內部測試，官方還是沒有放出確切的上線時間，只因騰訊正把DNF「精雕細琢」，DNF的支持者只能等了又等。在遊戲迷期盼之際，不少「仿作」搶先面世，希望早著先機，早賺鈔票。去年底，騰訊便與Nexon對涉嫌對DNF侵權的七家公司提出控告，被告的遊戲包括《DNL阿拉德之怒》、《地下城與勇者》、與《地下城與鬼劍士覺醒》等等。仿造者如此之多，某程度上，也反映出DNF手遊的「商機」是多麼吸引。內地券商國金證券分析指，從DNF過往的熱度和騰訊發行手遊的歷史經驗來推測，DNF手遊很可能取代《王者榮耀》的暢銷榜第一位置。該公司稱，以騰訊經營遊戲的能力，只要產品質素好，DNF幾乎肯定可以成為「爆款」。