電子煙對年青人的影響存在不少爭議。

電子煙對健康的影響不斷受到爭議，但無可否認地，電子煙市場正處於爆發的軌道之上，而外資亦對中國市場磨拳擦掌。為了先飲到「頭啖湯」，中資近期已加快部署，連新經濟巨頭阿里巴巴、京東及美團點評（03690）亦相繼發功，勢引發連番混戰。

美團點評作為香港第二隻「同股不同權」上市公司，自掛牌以來表現一直令人失望。除了股價長期潛水之外，業績亦錄得巨大虧損，更破港交所（00388）有史以來最高紀錄。其實美團接單的情況持續有理想增長，剛過去的週一（二十九日）才對外宣布，一天的訂單量已衝破三千萬的大關，相比起二○一七年三月才公布突破一千萬，今年五月突破二千萬，其增速可為愈來愈快，但對扭虧仍然沒有太大幫助。

美團之前公布第一季業績，外賣業務仍是主要收入來源，收入達一百零七億元（人民幣．下同）佔比高達百分之五十六；餐飲外賣收入則增長近四成至七百五十六億元。為了可以扭虧為盈，美團近日決定作出新嘗試，開拓全新業務。

內地媒體發現，美團旗下的北京三快科技經營範圍出現更新，新增零售煙草業務當中包括電子煙，意味用戶未來可以透過美團外賣訂購電子煙。美團方面作出回應時，指會根據中國法律法規更新和新出台政策規定，即時更新業務經營範圍。

爭相霸地盤

美團突然進入電子煙行業令市場感到意外，但事實是除了美團之外其他新經濟公司包括天貓京東及拼多多等平台亦已開始部署出售電子煙。內地電子煙市場潛力龐大成為最大的誘因，外資看中中國的市場潛力，亦正大舉部署殺入，所以一眾中資企業急需先站穩陣腳，才能迎戰外資的到來。內地最大的網購平台已做好迎戰準備，今年五月底，天貓旗下浙江天貓網絡科技的經營範圍亦發生變更，新增「電子煙」銷售。阿里巴巴指，所有經營行為都符合國家相應法律法規，屬正常的商業行為。公開資料顯示，浙江天貓網絡科技今年一月成立，註冊資本達八億元。

距離外資正式殺入中國已屬不遠之事，美國電子煙品牌「JUUL」，上月落實與京東達成戰略合作，將正式進軍中國市場。市場估計，最遲到今年十月，JUUL的電子煙產品就會出現在東電商平台之上。內地傳媒報道，JUUL計畫在未來十五個月內向市場投放至少一億美元，進行品牌建設及行銷工作，來勢洶洶。

總部位於三藩市的JUUL是尼古丁鹽的發明商，品牌於二○一五年才開始漸露頭角，在去年底獲美國煙草公司奧馳亞（Altria）一筆一百二十八億美元的戰略投資後，JUUL的估值已升至三百八十億美元，成為全球估值最高的電子煙獨角獸公司。JUUL估計今年的總銷售額將突破三十四億美元，較去年增長兩倍。該公司最早於一六年便開始對中國市場進行調研，但當時電子煙環境仍未成熟，故等到今年才正式出手。JUUL在蘇州吳江地區已有代工廠，未來會進一步擴充其生產規模。

煙民逾三億

內地煙草市場規模龐大而是一個公開的秘密，根據佛若斯特沙利文的報告顯示，中國為全球最大的煙草市場，中國的煙民人數已超過三億人，以捲煙銷售額計，則超過一萬四千四百億元，相等全球捲煙銷售額的一半左右，無人可以匹敵。中國捲煙市場現時主要由中國品牌主導，只有極少數國際品牌成功打入中國，以近年興起的電子煙就成為了外資進入中國市場的新渠道。中國為現時全球最大的電子煙生產地，全球九成的電子煙都由中國製造。不過，中國國內電子煙市場規模卻出奇地少，佔內地煙草業的銷售額不足一成，佔全球煙草業的份額則只有約百分之五。

之前政府對電子煙市場未有充分的政策釐清，令廠商的不敢大力推進業務，但隨着政策明朗化，政府亦有意將電子煙納入整個煙草行業進行規管，將會引爆電子煙的市場潛力。國金證券研究所預期，煙草總局對於電子煙和新型煙草的態度有轉變，開始逐步重視並計畫大力發展。《電子煙》行業標準會在今年內台，從地區性控煙政策來看，已將電子煙納入控煙監管範疇，因此，未來電子煙存在整體被納入煙草專賣體系的可能。雖然近期國家衛健委計畫出台法律監管電子煙行業，但券商認為，有效的監管才能令行業正常健康發展，不算是壞事。國家衛健委規畫司司長毛群安上週表示，電子煙的危害問題應該引起高度重視，正同有關部門進行電子煙監管的研究。該會指，國內外研究發現，其產生的氣溶膠含有許多有毒有害的物質，各種添加劑成份亦存在着健康的風險。此外，許多電子煙產品所含的尼古丁濃度標識模糊，容易導致使用者吸食過量。器具亦存在著電池爆炸、煙液滲透、高溫燙傷等安全風險。

增長速度快

國金證券認為，衛健委可通過制定更為嚴格的監管標準提升電子煙品質，而煙草局則可以將電子煙納入專賣體系以限制線上銷售，並借助加徵煙草稅減少青少年購買，衛健委與煙草總局共同監管治理的模式，更為適合現階段的電子煙行業。中國電子商會電子煙行業委員會早前指出，去年全球電子煙產值約一百六十億美元，按年升一點三倍，並較一二年增長七點六倍，中國的增長亦在不斷加速。歐睿諮詢資料顯示，去年中國電子煙市場規模達五十一億五千萬元，按年升百分之二十九，由一二至一八年間，內地電子煙市場規模年複合增速達到百分之三十五。

艾媒諮詢數據顯示，內地現時電子煙的消費規模已達四十億元，而電子煙消費人數達七百三十七萬，巨大的利潤會吸引到內地傳統煙草企業、互聯網企業、新媒體ＫＯＬ等共同開拓市場。在剛剛過去的京東「六．一八」購物節中，電子煙成交量同比去年增長六倍。內地亦已出現電子煙行業的獨角獸，品牌「悅刻」現時的估值已達升至二十四億美元，成為首間獨角獸公司。國金證券的資料顯示，電子煙行業今年上半年的網上銷售額已超十億元，增速超過九成，悅刻則為國內第一品牌。煙油及煙彈有多種口味推出，以及高單價產品佔比提高的情況之下，呈現加價趨勢。

另一個電子煙的推手，就是正在不同國家爆發的「大麻產業」。大麻當中的ＴＨＣ會令人產生幻覺，故被視為毒品之一，在全球大部分國家都被禁。

不過，近年多個成熟國家對大麻的態度已開始轉變，放寬娛樂使用大麻，除了歐洲之外，風潮已吹到北美。大麻當中的ＣＢＤ成份，更成為新一浪的消費熱潮。

ＣＢＤ前景佳

研究已發現，大麻當中的ＣＢＤ成份，對治療疾病包括柏金遜症、肌肉疼痛、抑鬱、焦慮症有幫助，愈來愈多國家容許進口ＣＢＤ油，只要當中不含ＴＨＣ成份，就不會被視為不合法。就算在內地的網購平台，亦有不少ＣＢＤ油出售，而透過電子煙吸食ＣＢＤ油成為了新的潮流。

天風證券指，ＣＢＤ受益於大麻合法化浪潮，並成為電子霧化器的一大動力，而ＣＢＤ霧化器多為一次性，預計ＣＢＤ市場將比電子煙市場更有發展前景。今年全球ＣＢＤ市場將維持高速增長，市場規模可達到五十七億美元。電子煙市場亦將為金融市場帶來新的增長動力，內地媒體引述消息報道，深圳電子煙生產商麥克韋爾計畫來港上市，集資三億至四億美元。麥克韋爾旗下擁有九個大型生產基地，主要從事電子霧化器和開放式電子霧化設備ＡＰＶ的研發、生產和銷售，目前公司業務主要包括ＯＤＭ及自有品牌ＡＰＶ兩大板塊。

麥克韋爾原先於一五年已在新三板掛牌，到今年六月四日公布，基於資本市場發展及公司經營發展規劃，正擬籌劃在其他證券交易所上市，並於翌日起在終止新三板掛牌。

港錯失良機

全球及內地的電子煙市場正蘊藏噴井式增長，但香港卻未必可以受惠，因為今年政府決定「一刀切」，禁止進口及出售電子煙，令香港眼白白錯失良機。近年不少內地電子煙產品製造商會將貨品運到本港物流公司倉庫，經分拆包裝後轉口往外國。不過，政府提出修例建議後。

列明不允許分發工序，內地廠商便將分拆業務轉交澳門，令香港損失大量生意，不少公司要裁員或結業。香港電子煙協會主席陳民輝表示，修例建議提出前，本港的分拆、包裝及轉口電子煙產品業務蓬勃，有三間大型及十多間小型公司，每月生意額超過十億元，但近月不少公司倒閉，或要轉型求生。估計每月生意額跌至約一億元，當中一間大型公司原本有約一百八十名員工，多番裁員後只剩二十人。