騰訊近日公布2018年一季度業績，收入同比增長48%至人民幣735.3億元，權益持有人應占盈利同比增長61%達人民幣232.90億元。分業務來看：遊戲業務方面，受《奇迹MU:覺醒》及《QQ飛車手游》等新遊戲帶動，公司網絡遊戲收入增長 26%至人民幣 287. 8億元，占總收入的63.8%。同時《王者榮耀》仍爲中國iOS暢銷排行榜排名第一的智能手機遊戲。在新遊戲表現良好的情况下，相信市場對其手機遊戲業務下滑的擔憂將會减少。

廣告業務方面，公司一季度收入同比增長55%至人民幣106.9億元。同比增速較快的原因是廣告主技術的擴大、微信朋友圈廣告填充率的提高以及移動廣告聯盟CPC的增長。目前看來，廣告填充率還有相當大的提升空間。值得注意的是，公司雲業務和支付相關的業務發展仍然保持强勁增表勢頭，帶動其他業務收入同比增長111%至人民幣159.6億元。

公司以非通用會計準則計算的淨利率同比下跌3.8個百分點至24.9%，主要由于遊戲等業務的推廣費用增加，以及增速較快的支付和雲業務分類利潤率較低所致。微信和WeChat的合併月活躍賬戶達10.4億，同比增長10.9%，收費增值服務註册賬戶同比增長23.6%至1.47億，亦支持騰訊業務持續增長。

市場預測公司2018年全年淨利潤爲人民幣848.9億元，按年增長30.3%；每股盈利約人民幣8.85元，按年增長27.9%。我們以42倍市盈率保守估計，目標價爲457港元，較現價有約12.8%潛在升幅，建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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