蒙牛乳業為中國乳品龍頭企業。集團亦積極推動國際業務發展。其被選為2018年FIFA世界杯全球官方贊助商，也是第一個作為世界杯全球贊助商的中國食品飲料品牌。

集團去年乳製品生產能力達至922萬噸。為著持續整合優化奶源供應，減少原奶淡旺季供給差距。其於內蒙古和林基地、東北、華北至華東、西北至華南築起四大奶源經濟圈。此外，集團亦向海外開拓其奶源至丹麥、澳大利亞及新西蘭等地。食物安全方面，集團為著預防及控制環境微生物污染風險，聯同3M在冷飲行業率先開展環境微生物的監測，排查高風險易污染控制點，令集團產品達至更高食用安全水平。

內地推行「二孩」政策，相信嬰幼兒奶粉需求將與日俱增。另外，國內嬰幼兒奶粉配方註冊制的推行，將提高行業門檻、加速奶粉產業整合。集團持有約51%權益的雅士利國際(1230)至今已完成13個系列39個配方註冊；集團另一品牌君樂寶，至今亦已完成6個系列18個配方的註冊。此外，國務院剛發布關於推進奶業振興、保障乳製品質量安全的意見，以完善乳製品加工和流通體系，強化乳製品質量安全監管，加大嬰幼兒配方乳粉監管力度，加大乳製品消費引導，著力加強品牌建設。預期相關政策將加快行業整合，蒙牛乳業作為行業龍頭理應最為受惠。

集團2017財年(截至12月底止)轉虧為盈，錄得純利20.48億元人民幣(下同)；毛利率按年升2.4個百分點至35.2%。彭博市場預測集團2018財年純利32.03億元，按年升56.4%；預測2018每股盈利約1.019港元。以市盈率30倍計算，目標價爲30.5港元，較現價約有11%潛在升幅，建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

披露：此研究報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（“分析員”）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本研究報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（“該公司”）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義，分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在研究報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票；(2)在研究報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票；(3)擔任報告內該公司的高級人員；(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

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