舜宇光學主要從事設計、研究與開發、生產及銷售光學及其相關產品。包括手機鏡頭、車載鏡頭等光學零件；手機攝像頭模組等光電產品及光學儀器。公司經營數據較佳，據其公布的5月出貨量顯示，由於市場份額上升，手機鏡頭出貨同比增加70.2%至7,692萬件；車載鏡頭出貨量同比增加20.1%至303萬件；手機攝像模組出貨量同比增長58.5%至3,405.7萬件。

2017年，公司來自最大客戶的銷售額占公司總銷售額的21.5%，來自前五大客戶的收入占公司總收入的67%。前五大客戶均爲市場領先之智能手機生産商，其中包括華爲、小米（1810）、OPPO等。近日華爲推出三攝手機P20 PRO, 拍照性能與雙攝機型拉開差距，逐步得到市場仍可。隨後OPPO也跟進發布三攝手機Find X，相信三攝是目前手機發展趨勢。由於舜宇光學是主要的手機鏡頭和模組供應商，手機攝像頭進一步提升將對公司提高産品毛利有幫助，利好公司業績。此外，公司目前開發的飛行時間（「TOF」）模塊已實現量產，TOF技術較傳統結構光技術優點更多，可以提供足够的景深信息，也是未來發展趨勢之一，同樣對公司利好。

同時，憑藉公司在光學領域的深厚積累及技術領先優勢，目前已開發出多款應用於新興領域的産品，如應用於VR/AR、生物識別、運動追蹤、3D等領域的鏡片和鏡頭，且其中部分產品已實現量產，前景可期。

市場預測公司2018年每股盈利約4.317元，按年增長40%，2019年每股盈利約5.994元，按年增長38.8%。以1倍市盈率增長和平均盈利增長39%推算，舜宇光學目標價爲168港元，較現價有約18%潛在升幅，建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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