集團近日公佈截至2019年2月底的中期業績，業績增長情况良好。期內收入達8.36億元(人民幣‧下同)，同比上升41.1%；毛利為3.79億元，同比上升44.7%，毛利率則按年上升1.1個百分點至45.3%。股東應占純利同比上升33.1%至1.92億元。集團是中國內地經營高端小學及中學的民辦教育機構，以中產或以上階級家庭的學生為主要對象，在中國九個校園經營十一所高端民辦學校。集團總招生人數按年增加32.2%至54,420名學生，總學生容量增加約26.5%至63,000名學生；經調整後平均學費和住宿費按年升6.3%至10,773元；學校利用率從82.7%提高至86.4%。若按現有學校的擴建計劃計算，總容量可增至最高93,980萬名學生，而集團目前於廣東省有6所籌建中的學校，如計及在建學校，未來兩年容量更可增至129,370名學生。

大灣區發展將有助推動區内經濟發展，吸引更多專業人才，而在發展規劃綱要中亦提到一系列促進基礎教育的舉措，例如進一步改善陪伴跨地區工作父母兒童的學校教育政策；確保陪伴父母到其工作地點居住的合資格兒童能在其居住地順利參加大學入學考試等政策。預期大灣區的人才流入將會增加，而其收入水平較高，並更著重孩子的教育質量，將有助推動區内對高端教育的需求。集團未來發展將以大灣區為地理重點，除了東莞及惠州的現有學校外，集團已分別就於佛山、江門、廣州及肇慶擬議建立民辦寄宿制學校與各城市的地方政府訂立合作或框架協議，其中在佛山及雲浮市的兩所籌建中學校將預期於2019/2020學年開學。

市場預測集團2019年盈利爲4.07億元，按年增長31%，預測市盈率為19.2倍。2019年，2020年及2021年預測每股盈利為0.198元、0.245元及0.3元，複合年增長率約26%，以0.85 PEG為基礎，推算目標價為5.1港元，較現價有約13.8%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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