美國財經媒體《CNBC》引述消息人士指，玩具零售商玩具反斗城（Toys “R” Us）已聘請律師進行債務進行重組，以應付明年到期的約4億美元的債務，其中一個可能性是申請破產。

消息人士指，玩具反斗城要在年底多個大型節日來臨前，確保Mattel及Hasbro等玩具供應商提供產品。

私有化後債台高築　集資困難

玩具反斗城於1957年成立，於1978年於公共市場上崛起，曾經是美國，甚至是環球玩具零售界的龍頭。公司股價曾經歷十倍增長，備受知名基金經理如Peter Lynch等青睞。然而2005年，玩具反斗城歷經了三年的連續虧損，關閉了87家連鎖店和裁員3000人，股東對業務前景擔憂，願意出售股權。

當時，Bain Capital、Vornado Realty Trust和KKR＆Co. LP等私募基金和房地產開發商集合了66億美元，對玩具反斗城進行槓桿式收購。自此，業務已走下坡的玩具反斗城，更築高了債台。而且，私人公司面對的問題是當公司面臨財政困境時，難以運用供股等方式再集資。

新經濟興起　競爭激烈

玩具反斗城公司曾是玩具這單一類別的零售霸主，透過低價提供玩具產品的所有分類，把玩具商品一網打盡，致使其他中小型玩具零售商難以經營。

在1995年，公司佔美國玩具零售市場份額的22%，位居首位。它也是全球最大的玩具零售商，全球各地共有1500多家玩具反斗城連鎖店出售玩具、電子游戲和戶外運動玩具。

然而，隨著巨型零售商的興起，尤其是沃爾瑪公司（Wal-Mart Stores）的擴張，玩具反斗城日漸衰落。沃爾瑪公司供應的商品品種齊全，但凡一個家庭需要的物品都能夠買到，從服裝、藥品、電器、化妝品以致汽車配件都一應俱全，滿足「一次性購物」的需求。而且，商品分類明細易找，再配合盡量節省成本的廉價策略，沃爾瑪瞬速膨脹，佔領各類零售市場。1998年，沃爾瑪公司大力發展玩具業務，搶攻玩具和電玩等領域，成功佔領了美國玩具市場，成為新龍頭。2014-2016年，更被《財富》雜誌評選為全球最大500家公司的排行榜中的第1名。

另外，亞馬遜等電子商務的興起也衝擊玩具反斗城的業務，線上購物大大減低租金等經營成本，玩具反斗城在價格戰更顯劣勢。面對以上包羅萬有的巨無霸，玩具反斗城也頻出新策略，積極開拓電子商務，在線銷售超過10億美元，並希望與移動設備和平板電腦整合。然而，策略仍然無法扭轉公司的衰勢，面對連年的虧損，已陷破產邊緣。

撰文：秦晞輝