近日國家海關總署發布特急文件《海關總署關於對進口美國廢物原料實施風險預警監管措施的通知》，决定對美廢從三方面實施强力監管，5月4日該文件正式執行。政策導致美廢進口量大幅下跌，使國內廢紙需求進一步擴大，據報道，5月7日廢紙收購價格最高上調180元/噸。

廢紙漲價幅度之高使成品紙價再度上漲。此外，夏季將進入用紙高峰，用紙需求由淡季轉向旺季也是推動紙價上漲的動力之一。據央視報道， 5月1日到5月4日期間，全國共有32家紙廠宣布漲價，各紙種漲幅在100-300元/噸之間。目前的情况對紙業龍頭企業利好，一來由於環保政策偏緊，小型紙企難於立足；二來廢紙價格使小企業生産成本不斷高企，而紙張品質又無大企業優良，大型紙企如玖龍紙業對成品紙有提價能力，對公司利潤有所助益。

此前玖龍紙業近日公布截至2017年底之半年業績，收入按年增加34.1%至人民幣256.5億元；毛利按年增加80.2%至人民幣62.9億元，毛利率爲24.5%，按年增加6.2個百分點，主要原因爲即期內公司紙品售價提高。權益持有人應佔溢利增加126%至人民幣43.3億元，淨利率爲16.9%。隨著紙張價格在2018年進一步提高，相信公司2018年業績會有進一步提升。

市場預測公司截至6月30日的2018年全年收入爲人民幣507.1億元，按年增長29.5%。權益持有人應佔溢利人民幣73.9億元。每股盈利約人民幣1.58元，按年增長54.5%。由於公司紙價受政策影響不確定性較高，以公司過去2年平均市盈率降低一個標準差的9.1倍計算，目標價爲17.2港元，較現價有約26.7%潛在升幅，建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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