公司近期公布2018年半年財報，公司整體收入同比增長14.1%至人民幣188.4億元；淨利潤同比上升10.5%至人民幣20.7億元。不過公司上半年毛利率下降3.5個百分點至21.7%，主要由于公司業務結構改變，毛利較高的設計集成和設備製造分部收入分別同比下降17.7%和8.3%，2018年上半年占總收入比重分別爲22.1%和14.8%。同時公司毛利較低的系統交付服務和工程總包業務則分別錄得同比上升45.1%和38.7%，分別占總收入的33%和30%。公司設計集成業務和設備製造業務的收入下降主要由于2018年國家鐵路基建投資整體趨緩，相信下半年受到近日國家鼓勵基建投資的政策影響，該分部收入會有所提高。

近日公司公布今年首九個月業務數據，累計簽訂外部合同總額爲447億元人民幣，同比增長5.2%，其中集團在鐵路領域簽訂的外部合同總額爲171億元，按年升66.3%；城市軌道交通領域簽訂的外部合同總額79億元，按年增長40%；海外業務領域簽訂的外部合同總額爲3.7億元，按年升640%；工程總承包和其他業務領域簽訂的外部合同總額爲185.3億元，按年跌29.9%。可以看到鐵路領域訂單持續增加，對公司毛利的改善有所助益。

市場預測集團2018年全年盈利爲人民幣38.2億元，按年增長15.3%；2018年每股盈利約人民幣0.44元，按年增長14.6%；2019年每股盈利約人民幣0.51元，按年增17.2%。以2年預測市盈率减一個標準差的12.5倍和2019年市場預測每股盈利推算目標價爲7.2港元，較現價有約36.4%潜在升幅，建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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