公司近日公佈截至2018年9月底的三季度業績，前3季度實現營業收入1940.8億元（人民幣，下同），同比增加6.3%，歸母淨利潤352.78億元，同比減少1.0%。單季度來看，公司營業收入達667億元，同比增加7.6%，環比增加3.6%；歸母淨利潤123.01億元，同比增加8.5%，環比增加8.4%。就煤炭分部而言，三季度公司商品煤産量同比上升6.6%；煤炭銷售量同比上升6.4%；期內煤價同比上升2.4%，顯示下半年煤炭市場環境轉暖。

此外，受到採暖季限産逐步開啓影響，近日環渤海動力煤價格指數較爲穩定。中國西北、中東部地區大範圍降溫，取暖煤消耗增多，一定程度上支持煤價。同時，近日發改委、海關總署等召開進口煤會議，主要討論今年進口煤的使用情況。有消息指可能要將進口煤的限制延長到明年2月份。另海關、中煤協等聯席會議提議明年減少進口煤配額。由於進口煤相對於國産煤有價格優勢，若減少進口煤配額則利好國內煤炭企業，中國神華作爲煤炭龍頭企業將受益。

同時，公司業務穩定，走煤電一體化路綫，今年前三季度，公司發電量、售電量、及平均利用小時數同比分別增加8.6%，8.8%和2.6%，售電價則由309元每兆瓦時上升至315元每兆瓦時。

市場預測集團2018年全年盈利約人民幣456.4億元，按年降低4.5%；2018年每股盈利約人民幣2.3元，按年降低4.5%；2019年每股盈利約人民幣2.2元，按年降低3.4%。但由於公司資源類業務較爲穩健，周息率較高，2018年和2019年預計周息率分別爲6%和5.7%，在波動市場有優勢。以9倍市盈率和2019年市場預測每股盈利推算目標價爲22.3港元，較現價有約20.7%潛在升幅，建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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