中國建材(3323 HK)為全球最大水泥生產商，集團去年公布計劃與中材股份(1893 HK)合併，中材股份已投票通過，且獲內地有關部門核准，只待港交所(388 HK)最終審批。獲批後，中材股份將取消掛牌。現時中國建材及中材股份的資產負債率，分別約為80.2%及43.6%。若合併計劃完成，可望對中國建材現金流帶來正面影響。

集團近日與中材股份同發盈喜，集團預計2017年股東應佔利潤按年大幅增加，主要受惠於集團主要產品水泥的價格上漲。參考彭博數據，市場預測集團2017年純利為28.93億元(人民幣，下同)，按年升125%。另外，中材股份預計2017盈利大幅增加。市場預測其2017年純利為13.52億元，按年升30%。

內地早前公布2017年道路建築固定投資按年升23.1%，反映內地基建項目維持興旺。隨著「雄安新區」、「大灣區」及租住房項目推出，預期各基建及建築項目可為集團盈利帶來正面支持。最近工信部印發《鋼鐵水泥玻璃行業產能置換實施辦法》，要求水泥熟料建設項目每建設1噸產能須關停退出1.5噸產能。預期在中央加強去產能政策支持下，水泥利潤應維持上升勢頭，作為行業龍頭的中國建材應最為受惠。

市場預測集團2018年純利為32.99億元，中材股份純利為15.42億元，合併後純利為48.41億元。根據集團以每1股中材股份發行0.85股計算，集團股數將從28.79億股增至38.68億股，以每股盈利1.25元，預測市盈率7倍計算，目標價為10.7港元，較現價有約30%的潛在升幅，建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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