吳老闆筆記

【吳老闆週記】港股低處未算低 振經濟刻不容緩（9月29日）

吳老闆週記（9月29日） ．新加坡人口有近三成是非常住人口。 ．淨計航空航運，香港已經輸九條街。 ．對樓市無需太悲觀，當中看好舖市。 港股繼續尋底，三大指數本週三（28日）全面下跌超過3%。當中，恒指一度下跌675點，低見17,184點的2011年10月以來最低，雖然尾市跌幅稍為收窄，但仍下跌609點，收報17,250點；國指則跌191點，失守6,000點大關，收報5,958點；科指更跌141點，收報3,526點。 究其原因，一來是俄烏局勢進一步升溫——烏克蘭4個親俄或俄佔地區，包括盧甘斯克（Luhansk）、頓涅茨克（Donetsk）、赫爾松（Kherson）及扎波羅熱（Zaporizhzhia），公布「入俄公投」結果，全部高票通過，美國及G7表明不會承認；同時，由俄羅斯輸送天然氣往德國的「北溪」1號及2號合共3條管道不尋常地齊齊洩漏氣體，加深了歐洲能源危機。 更重要的是，美聯儲繼上週四（22日）加息0.75厘，而點陣圖更顯示今年底的聯邦基金利率預測中位數為4.4厘，意味今年餘下兩次議息將會合共再加1.25厘，超出市場預期後，一眾成員繼續放「鷹」，以致10年期美債孳息率本週二（27日）一度升穿4厘的2010年以來新高，美匯指數則升至114的2002年以來高位，翌日人民幣兌每美元的在岸價及離岸價雙雙跌穿7.2關口，分別創下2008年及有記錄以來新低。本欄本來認為，人民幣跌穿「7算」，美元一面倒的升勢便會停止，此後只會在該水平上下波動，然而結果卻不似預期。 人口  土地  不斷膨脹 外圍環境一片風聲鶴唳，本地經濟則仍沉痾不起，雖然政府已將抵港人士的入境檢疫政策，出乎意料地由「3+4」放寬至「0+3」，不過，正如本欄上期所言，其效用似乎對促使港人外遊，更勝於吸引旅客來港，難怪不少界別均呼籲政府盡快進一步放寬至「0+0」，以及放寬部分防疫限制，例如「限聚令」等。 事實上，政府在振經濟方面，不要再歎慢板，否則只會被新加坡愈拋愈遠。且看英國智庫Z/Yen與中國發展研究院編制的全球金融中心指數（GFCI），最新排名顯示，香港已由第三位，下跌至第四位，被連升三級的新加坡爬頭，緊隨紐約及倫敦之後；從前的「紐倫港」，變成了「紐倫星」。 新加坡勝過香港，並非一朝一夕的事，而是過去二十多年累積下來的成果。當中，人口政策是關鍵之一。根據世界銀行資料，1997年至2021年，新加坡人口由379.6萬，增加至545.4萬，增幅達到43.7%；香港則由648.9萬，增加至741.3萬，增幅只得14.2%。值得注意的是，新加坡人口之中，有近三成是外籍的非常住人口，令勞動力市場極具活力，完勝香港的愈來愈老齡化。 此外，與人口政策息息相關的土地政策，亦是發展經濟的重要一環。1997年，新加坡土地面積為670平方公里，2020年增加至718平方公里，多了48平方公里，相當於差不多3個「明日大嶼」，這歸功於當地政府不停填海造地；反觀香港，卻是原地踏步，因此，本欄一直強調，香港亟需解決土地短缺問題，短期內加快農地轉用途，以及開發棕地，中長線則盡量填海。 航空航運  星拋離港 有了土地，便可大興土木發展多樣化的產業。淨計航空航運，香港已經輸九條街。先說航空，新加坡樟宜機場的擴展工程不斷進行中，第三條跑道已於2020年啟用，早過香港兩年；根據航空評級公司Skytrax的評分，其排名更早於2013年超越香港赤鱲角機場。 航運方面，新加坡港去年的集裝箱吞吐量，雖然在疫情影響全球供應鏈下，仍按年增加1.63%，達到3,746.8萬個標準箱（TEU），創出歷史新高，全球排名第二，僅次於上海港的4,702.5萬個；至於香港貨櫃碼頭，則按年下跌1%，至1,780萬個TEU，全球排名跌至第十。 這還不特止，當地2019年動工、佔地超過1,330公頃、耗資超過200億新加坡元、分四期發展的大士港，正陸續啟用，今年12月就再有3個泊位投入服務，目標是打造成為全球最大的自動化貨櫃碼頭，每年可處理6,500萬個TEU。 樓市無需太過悲觀 港股無運行，經濟一池死水，樓市亦持續下跌。差餉物業估價署最新公布，8月份私人住宅樓價指數連續第三個月下跌，至368.2點，是2019年2月以來的3年半新低；首8個月計，累跌6.52%，已抵銷了去年全年3.69%的升幅；比起去年9月的歷史高位398.1點，則已累跌7.51%。 不過，以過去兩年多，香港淨移出了超過20萬人，如每個家庭有3個人計算，即是共有多達7萬個住宅單位流入市場，依此看來，所謂樓價下跌，跌幅已經算少；展望未來，隨着中港遲早通關，相信樓市無需太過悲觀。 當中，由於政府矢志增加住宅供應，住宅樓價難望大升，除非「搶人」搶到人口大幅增加，或推動教育產業發展，衍生大量住宅需求；相反，由於內地旅客數量勢必更勝從前，相信舖市可大反彈，酒店亦未必夠用。 【由於吳老闆事忙，本文由劉若文代筆。】 南華證券錢莊 過去一週港股跌多升少，恒指累跌1,194點，相當於6.5%，本週三（28日）收報17,251點；國指跑贏大市，下跌4.9%，相當於308點，收報5,959點；科指同樣跑贏大市，下跌5.6%，相當於211點，收報3,526點，仍高於今年3月時的低位，恒指卻已回到超過10年前的水平。 除了因為內文提及的負面因素，包括俄烏局勢，以及美聯儲勢更進取地加息，英國財政大臣關浩霆（Kwasi Kwarteng）上週五（23日）宣布當地自1972年以來的半世紀最大減稅方案，也向港股摻上一腳，事關英鎊急跌，兌美元一度低見1.035，創下歷史新低，市場預期「一算」必破，導致滙控（00005）、渣打（02888），以至長和系等，應聲下跌。 當中，滙控短短3日之間，已由上週五收市的45.7元，下挫12.5%，至本週三收市的40元，期間更一度失守。不過，在息口及匯率雙重夾擊下，投資者不宜「撈底」。 每週焦點股份——長和系 英鎊急跌，令在當地擁有不少業務的港股跟隨下跌，例如長和系。本週短短3個交易日，長和（00001）便下跌了7.8%，本週三（28日）收報43.45元；電能實業（00006）更暴瀉了9.7%，收報38.35元；長江基建（01038）也急挫了9.6%，收報39.05元；長實（01113）就更慘烈，不見了12.1%，收報46.35元。 當中，淨計本週三，長實單日便下跌了6.6%。於收市後，集團發出公告，以207.66億元，出售位於波老道21號的發展項目「21 BORRETT ROAD」餘貨，予新加坡公司LC Vision Capital 1，涉及152個住宅單位、242個車位及31個電單車位，作價相當於住宅呎價6.2萬元、車位每個500萬元，以及電單車位每個30萬元，估計是次出售事項收益約為63億元。 [...]