黎家聰：三年規劃進度良好 九興控股（1836）跑贏大市

博客

黎家聰：三年規劃進度良好 九興控股（1836）跑贏大市
2024-01-22

恒指上週三單日大瀉500多點，表現令人失望。又一週下跌，不禁懷疑到底港股還有沒有希望。不管港股能否有一天「翻生」，作為投資人最重要的是管理好風險，好好檢視每一個交易，做好自己能控制的事。畢竟，選擇是否入場和選擇玩哪一個市場都是自己能決定的事。如果真的只能玩港股，就要勤走位，勤檢討，果斷止賺止蝕。有些東西不能在公開的專欄寫得太清楚，但筆者想說的是，辛苦賺到的錢，不應輕易送出去，我們投資要保持開放的心態，以前用的方法不奏效就要調整一下，賺錢機會只是留給能適應市場的人。 九興控股（1836）也是一間懂得適應市場的公司。他們為了適應，推行了一個「三年規劃（2023 – 2025）」。談三年規劃之前，先簡述一下九興是什麼公司。 九興是優質鞋履及皮具產品的領先開發商及製造商。在全球受眾多知名品牌青睞，例如運動品牌Nike、奢侈品牌Prada等。九興憑藉在中國及東南亞廣闊、多元化及成熟的製造基地，具備無與倫比的工藝、生產靈活性、快速產品推出速度及強大商品化能力等獨特優勢。公司產品主要銷往北美洲與歐洲，根據2023年中期報告，北美洲及歐洲的營收分別佔比分別是43.93%及27.37%。 至於公司的三年規劃，規劃重點放在業務增長及利潤率提升，目標是在2023 – 2025三年期間實現經營利潤率10%及稅後利潤年度增長率達至低十數百分比。公司主要有以下幾項措施，首先是強化品類組合，更好配合公司獨特的優勢及能力。九興為此會進一步深化與全球主要運動品牌的合作關係，並與其他尋求開拓運動及運動休閒等鞋履系列的奢華及高端時尚品牌合作，將更多成熟但快速增長且正在引領運動休閒時尚潮流的精品運動及時尚鞋履品牌加入客戶組合。 其次，公司擴大並多元化發展產能，來穩定成本基礎。為此九興提升了位於印尼梭羅市的新鞋廠的產能，並宣佈與一主要品牌合作夥伴的合作方案，在印尼共同打造一家專屬的運動鞋廠。這做法除了能騰出空間予高檔產品生產外，亦能利用印尼較低的生產成本，有助改善利潤率。另外，公司亦在2023年起致力提升在孟加拉的產能。 第三是優化管理效益及效率，九興重組組織架構，集中客戶管理團隊提供更優質的客戶服務，調整工廠營運團隊重新聚焦日常製造。同時匯合研發團隊，以提高設計及商業化能力。此外，公司亦將管理層激勵計劃與透明的短期及長期營運目標掛鈎。 今年盈利能力值得期待 最後是增強成本效益及改善營運資金，九興強化客戶組合以降低整體風險，提升庫存及現金流量管理，以及進一步加強各部門的成本控制。 三年規劃目前進度良好。由於需要重新配置產能，以推出更高端而須多耗產能的產品款式，產品及客戶組合有所調整，因此，截至2023年12月31日止12個月的出貨量按年下降約12.5%，收入亦下降約8.5%至14.927億美元。然而，該等新產品系列正使平均售價有所提升，並在提高毛利率方面作出貢獻。這在去年公司第四季度的財報中表現出來，於截至2023年12月31日止3個月，收入增加約13.5%至3.895億美元，平均售價升2.1%。同時，第四季度出貨量按年增長約10.9%，這是由於九興出眾且高品質的鞋履產品持續為客戶帶來良好的銷售業績。 可見九興正一步一步達成三年規劃，根據大和的研究報告，指出九興2024年經調整營運利潤率將擴大至11.6%，而去年為10.7%，由核心利潤升11%所帶動。而且，九興亦稱其滿懷信心能實現其「三年計劃」的中期目標。相信九興2024年會是不錯的一年。 總括而言，九興三年規劃進度良好，可預見2024年盈利能力將會不錯。加上九興股息率具吸引力，有8.49%。作為少數在熊市仍處於上升趨勢的股票，有興趣投資港股的朋友，九興或許是個不錯的選擇。 撰文：黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：走出谷底 中集集團（2039）新一年會更好 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

蔡向成：美息不變美股向好 港股處待變格局

博客

蔡向成：美息不變美股向好 港股處待變格局
2023-11-02

美國聯儲局宣布維持息口不變，利率目標區間維持於5.25至5.5厘的22年高位，符合預期。會後主席鮑威爾於記者會表示，目前並沒有考慮及討論減息問題，市場評估美聯儲將在今年剩餘時間內維持利率不變，利好股市表現。道指收報33274點，升221點或0.67%；標指收報4,237點，升44點或1.05%；納指收報13,061點，升210點或1.64%。 港股11月開局未有方向，昨日微跌10點，全日高低波幅209點，主板成交只有680億元。中國國家主席習近平及美國總統拜登確定在本月會面，冀兩國元首會面後可令關係改善，改善市場投資氣氛。恒指短期下方支持見16,800點水平，阻力則為10天線(約17,234點)。 普拉達反彈在即 普拉達（1913）為全球著名時裝及奢侈品集團之一，旗下品牌包括Prada、Miu Miu、Church’s及Car Shoe，主要從事設計、生產及分銷皮具用品、手袋、鞋履、服飾、配飾、眼鏡及香水業務，擁有13個內部生產基地，其中11個位於意大利，1個位於美國，1個位於法國。 截至今年6月底止，集團上半年收益淨額按年增加17.4%至22.32億歐元，按固定匯率計增幅20.5%，純利上升62.1%至3.05億歐元，經調整EBIT增加48.6%至4.91億歐元，整體表現優於市場預期。毛利率按年上升2.6個百分點至80.3%，EBIT利潤率上升6個百分點至22%。按固定匯率計，除了美洲外，所有地區的零售銷售淨額均錄得雙位數字增長，其中日本增加49.2%至2.24億歐元。 按固定匯率計，上半年Prada零售銷售淨額增加17.7%至16.7億歐元，佔總收入約84.5%，單計第2季度Prada零售銷售淨額增加14.7%。同期Miu Miu的零售銷售淨額錄得增長50.1%，第2季度增速更達57.3%，高於首季的41.9%，主因中國和亞洲的品牌曝光度提高。管理層指出，隨著品牌投資增加，毛利率及EBIT率都進一步提升，而集團淨財務狀况維持穩健，為未來的戰略舉措提供充裕資金。展望集團繼續投資於零售網絡升級，上半年完成約70個翻新項目，有助提升門店內客戶的體驗及提高生產力。 預期普拉達下半年業績將繼續展現增長，主要受惠品牌強勁勢頭，以及受到內地低基數反彈所推動。即使面對整體奢侈品需求放緩，但預期普拉達的顧客消費模式不會有明顯改變。另外，隨著門店網絡成熟及成本結構到位，預料公司收入持續改善，並可轉化為更高的銷售及營運槓桿，從而提高盈利能力，後市展望轉趨樂觀。 撰文：蔡向成 元富證券（香港）研究部經理 ============= 延伸閱讀：蔡向成：美股全線下挫 港股走勢缺乏方向 [...]

李慧芬：My Stage培養時尚界新星 中港新世代向普拉達借鏡

博客

李慧芬：My Stage培養時尚界新星 中港新世代向普拉達借鏡
2023-07-13

疫情過後，全球復常，但由於香港出現移民潮，加上過去二十年出生率低，令香港就業比率下降到只有50%左右。 搶各行各業的人才成了政府的重要任務，然而自家培養，才是長遠之策。 推動培育本港時裝界人才 香港是創意之都，培育設計師刻不容緩，就以今次疫情來說，很多行業被打得虧損累累，但時尚品牌卻逆市增長，股價亦節節向上，如普拉達（1913）便是一個很好的例子。 由中港新世代基金會主辦，中原地產代理贊助的「MY STAGE – Inter-School Fashion Design Competition 2022-2023」就是培育年青時裝設計師的活動，上星期更打破局限，從陸上走向大海，舉辦全港首個在「天星小輪 —— 世星號」的時裝秀。 這個活動已舉辦了五屆，全港有一半中學都參加過這個比賽，可想而知，香港的年青人對創意的嚮往，時裝設計關乎對歷史、原材料、配件、自身品味的學習及認知，可說是另一種通識。 [...]

梁健雄：普拉達將受惠亞洲經濟強勁拉動

博客

梁健雄：普拉達將受惠亞洲經濟強勁拉動
2023-05-17

全球航空業強勁復甦帶動旅遊業股份爆炸性上升，奢侈品普拉達（1913）本年度首季亦受惠旅遊客戶急升而迎來收益錄得10.65億歐元，按地區劃分日本增長55.1%、歐洲增長27.6%、亞太增長22.5%及美洲增長4.9%，明顯亞太加日本將會成為普拉達的主要業務增長地區，其他奢侈品牌同樣亦將會一樣。 大中華地區支持股價走強 而按地域銷售額大中華地區仍是集團主要收入引擎，並受惠內地疫後復常人門在奢侈品消貴報復性爆發，集團2023年首季度就能開出紅盤，據分析員估計該股奢侈品消費仍將可以持續，因為中央慣常把經濟吹谷力度在第三季達到頂峰，望在三季度時數據可保障全年目標進入安全區域並望更能提早達標，因此首季通常只是全年目標的前菜，好戲還在後頭。 50天線惟近期支持位 普拉達股價走勢再次在60元關口受阻力並受考驗，不過留意到成交開始見趨向回落，暫時可以待回落接近50天線56.3元候吸納，在過去近半年普拉達一直沿路上升之時，每次股價見到落回到50天線均隨即反彈並有較好的明顯支持，而後市待突破60元近期阻力位之後，普拉達在受大中華經濟拉動之下有望將展新一輪升勢。 撰文：梁健雄  洛天衡保分析部主管 （筆者未持上述股票） ============= 延伸閱讀：梁健雄：錯峰生產令水泥行業盈利回升 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur [...]

旅遊

人生就是一場不期而遇:米蘭的街頭「劉德華」
2021-04-20

這裡是米蘭大教堂對出的大廣場，我望著米蘭大教堂，白色的建築高聳入雲， 融合了哥德式、巴洛克、文藝復興與新古典藝術風格。教堂雄偉地矗立於廣場內，精細雕塑除煣合歷史色彩，更綻放高貴魅力，讓人驚歎不已。 我站在大教堂前已足足五分鐘，被它的莊嚴壯麗震攝，如果不是廣場旁邊的人群，我不願把視線離開教堂。 人群圍著一個亞洲青年，看他的衣著輪廓，我猜他是日本人，當時他正進行街頭表演。他的黑目深陷，鼻子高高的，確實有點像劉德華的影子，手上舞弄著數個重甸甸的玻璃球，憑著他靈巧的功夫，玻璃球像在空中飄浮一起，真好看！ 配合他播放的西藏音樂，為表演加添幾分神秘及張力，每次完成表演，圍觀人士報以熱烈掌聲，當然不少得給予十元八塊打賞以作鼓勵。 一輩子時間做喜歡的事 每次他完成一次表演，他都會說出同一番話：「我來自日本，這個玻璃球表演不容易的，我用了5年時間，每天花12小時去練習，希望大家的支持……我希望花一輩子時間，轟轟烈烈的做自己喜歡的事，不要令自己後悔。」 不知為何，我聽得雞皮疙瘩，滿是感動，他讓我看到追逐夢想人士散發的光芒。 我再走到米蘭大教堂旁的Galleria Vittorio Emanuele II 購物拱廊遊覽，那裡集合了LV和Prada等名牌，也有高級的下午茶提供，光顧的客人都衣冠楚楚，卻板著面孔選購時裝，我回想那個日本街頭藝人，雖然他穿著破舊的衫褲，但好像比他們快樂和滿足。 體會 何謂快樂，如何獲得快樂，大概每個人的定義也不同。有人認為愛上一個人，為他／她付出就很快樂、有人認為吃一頓美食、去一趟旅行、與家人相處、與好友把酒談心，便是他們快樂之源。無論如何，最重要活在當下，保留自己獨一無二的視角，盡情去追逐。 [...]

時尚

Dreams are my reality
2017-07-17