吳老闆筆記

【吳老闆週記】星拋離港 可供借鏡 美再加息 中國完勝（9月15日）

吳老闆週記（9月15日） ．香港最新人均GDP只及新加坡的不足七成，被遠遠拋離。 ．美國只懂加息，對政府及企業十分大鑊，最終導致衰退。 ．未來兩、三年，中國經濟又會贏盡全球，全靠政策主導。   星拋離港  可供借鏡  美再加息  中國完勝 新加坡繼早前在特首李家超預告最新一份《施政報告》將有一系列「搶人才」政策出台時，搶先公布新的「海外網絡和專業簽證」（Overseas Networks & Expertise（簡稱ONE）Pass）計劃後，近日又將原定於11月7日至11日舉行的「金融科技節（FinTech Festival）」，提早到11月2日至4日，與香港10月31日至11月4日舉行的「金融科技週（FinTech Week）」「撞期」，甚有「搶客」況味。 因此，不少商界人士呼籲港府盡快放寬外地抵港人士的隔離政策，由現時的「3+4」，改成「0+7」，以增加外地人來港參加「金融科技週」以至國際7人欖球賽的吸引力；然而，「0+7」可能仍未必足夠，試想像抵港人士7日醫學監察期間不能前往食肆及酒吧等？此外，入大球場觀眾要戴口罩？ 星拋離港  可見於三方面 話說回頭，新加坡已遠遠拋離香港。根據世界銀行資料，1997年時，新加坡人均GDP為26,376美元，稍微落後於香港的27,330美元；及至2021年，新加坡人均GDP達72,794美元，香港則只得49,660美元，只及這位競爭對手的不足七成而已。 究其原因，其一固然與新加坡元相對美元升值有關——1997年時，1美元可兌換1.7新加坡元，現時則只能兌換到1.4新元；此之所以本欄早幾年預期，中國可在2025年前超越美國成為全球最大經濟體，便計入了人民幣升值的因素。 不過，新加坡跑贏香港，主要原因還是當地經濟真的做得好，吸納了不少國際人才，搶去了香港不少生意；香港現時流失了逾20萬人，經濟要追落後，有甚麼可借鏡新加坡的地方？如果香港經濟搞得好，人均GDP上升，購買力上升，所有物價包括樓價便不算貴。 除了人均GDP等數字，新加坡優勝過香港，還可見於老人家的生活。近日看到內地直播報道香港老人家的生活，無論有錢的，抑或草根階層，很多年屆退休年齡的，還未退休，前者可能由於無人接班，後者則可能因為手停口停，總之就是還要死做爛做，值得注意的是，香港乃全球最長壽的地方，即是老人家有排做；反觀新加坡，年屆退休年齡者，卻真的可退休，這便歸功於當地的退休保障制度、土地房屋政策等。 美國持續加息  經濟大鑊 港股方面，繼續尋底，恒指本週三（14日）再度跌穿19,000點關口，至接近半年低位。這是由於隔晚美國公布的通脹數據差過預期，搞到市場認為美聯儲9月將會大手加息0.75厘，甚至1厘。 本欄本來以為，美國的高通脹難以長期維持，捱6個月便會無事，調頭回落，如今情況卻是不似預期。而美國應對高通脹的方法，似乎只懂加息一招，這將令當地政府及企業均十分大鑊——前者發債要多付利息，且看10年期美債孳息率已上升至3.4厘樓上，再加上去，突破4厘亦不出奇；後者則因融資成本上升，便減少投資，影響盈利，結果就是導致經濟衰退。同時，英國以至歐洲的情況亦如是。 不過，全球其他地方包括印度、非洲、東南亞，以至日本、南韓等則無事。尤其是內地，隨着勞動力市場仍疲弱，工廠很容易請到人，薪酬下跌，人民幣兌每美元下跌到「七算」應已調整完畢，兌其他地方貨幣更是呈強，即是可以平價買入原材料，因此，內地並無通脹壓力。 政策主導經濟  力量強大 如此看來，未來兩、三年，中國經濟又會贏盡全球。事關此前美歐經濟復甦，全靠放開疫情，催谷消費；如今面對高通脹，需不斷加息，令企業不願投資，市民不願消費，經濟動力無以為繼，最終導致衰退。相反，中國尚有減息空間，跟美歐調轉來做。 內地以政策主導經濟的力量正是如此強大。且看鋼鐵業，為了不向本來依賴的三大鐵礦石供應商買貨，內地鋼鐵業索性減產，並改為向中小型供應商買貨，導致鋼鐵價格上升，全球需求減少之餘，也養大了其他供應商，三大則無啖好食。此外，煤碳業又是這個做法。 未來手機市場也將如是。且看華為及蘋果最新發布的手機系列，已鬥到上天——衞星通訊功能，隨着華為聯手北斗衞星，而北斗衞星將愈來愈商業化，技術還先進過美國老舊的GPS，加上不會容納於蘋果手機，如果微訊這主要通訊工具也不能在蘋果手機下載應用，蘋果將於3年內消失於內地，根本無需以晶片還手。 南華證券錢莊 美國本週二（14日）公布的8月消費者物價指數（CPI），按年上升8.3%，高於市場預期的8.1%；剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI，按年升幅更從7月的5.9%，擴大至 6.3%，導致下週美聯儲加息預期升溫，起碼加0.75厘，更甚者或大手加1厘，今年餘下兩次議息還會再加。 結果，美股經歷了一個「黑色星期二」，三大指數大幅下挫，道指下跌1,276點，相當於3.9%，收報31,104點；標指更下跌4.3%，相當於177點，收報3,932點；對息口最敏感的納指，自然是重災區，狂瀉5.2%，相當於632點，收報11,633點。不過，個人認為，如果加息真的導致當地經濟衰退，此幅度算是跌得少；始終，道指由歷史高位36,952點跌落來，目前還有31,000點，跌幅不足兩成。 港股方面，跟以前一樣，人升我不升，人跌我跟跌，猶幸總結一週，三大指數跌幅只在0.7%至1.5%；未來還看有否資金流入舊經濟股，且看中資電信股及銀行股的收益率高企，具相當吸引力。 每週焦點板塊——醫藥股 外電報道，繼上月的《晶片法案》後，美國總統拜登本週一（12日）再簽署一項行政命令，以加強本土生物醫藥產業發展，降低對中國於先進生物製造基礎設施的依賴，不過相關細節尚未敲定。 消息一出，一眾醫藥股於中秋節假節後開市便應聲下挫；當中，藥明生物（02269）跌近兩成，同系藥明康德（02359）及藥明巨諾（02126）亦分別下跌16.8%及7.5%。 然而，投行似乎不太悲觀。摩根士丹利就指出，鑑於生物相關工廠建設週期較長，以及生物製劑的委託開發製造（CDMO）或委託生產服務（CMO）產能過剩風險有限，因此認為對藥明生物的中期影響可能有限。 事實上，前車可鑑，例如早年的流動通訊系統，以及近年的晶片產業，外國愈是遏抑中國發展，愈是逼使中國加大投資自主研發，相信生物製藥亦會如是。 [...]