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王涵：長實變陣售航空業務套現

在疫情下商務及旅遊活動大減，大量飛機停飛，航空業受到嚴重衝擊，長實集團在聖誔前夕宣布退出飛機租賃業務，將以約332億元出售旗下共持有125架飛機的兩間飛機租賃公司，予基金公司凱雷旗下的投資平台，預計獲利13億元，自然成為市場佳話。   長實於2014年展開飛機租賃業務，當時首次斥資逾20億元向多方收購共60架飛機權益作租賃用途。及後經過公司重組，於2016年由當時的長實地產向長和收購飛機租賃業務，而長實地產亦易名為現時的長實集團。有市場人士透露，長實今次出售所持飛機的整體價格，比對集團過去投入的資本，可獲雙位數字的回報率。這兩、三年間航空、旅遊等相關行業持續受新冠疫情打擊，長實竟然還能賣出好價錢，確實殊不簡單。   長實今次盡沽旗下飛機租賃業務，券商基本叫好。花旗指長實套現332億元後，負債額按比例減至僅約161億元，淨負債比率減至不足4%；超低負債不符有效資本運用原則，大摩則預期長實會利用套現巨額，增加派息及股份回購，而現金增加亦令長實未來併購走位更靈活。   事實上，Omircon變種新冠病毒肆虐全球，多國無疑已爆發新一輪新冠肺炎疫情，國際邊境再收緊入境的檢疫要求及規例，旅遊業復甦無期，更加不利航空業前景，飛機租賃的需求必然降低。長實現時出售飛機租賃業務，無疑是正確的時機。再者，變種病毒陰霾困擾全球經濟，基於現金是王的原則，長實套現巨額資金後，再靜待時機，以低價收購優質資產或業務更為實際。   就如現時多家內房頻傳財困消息，手持充裕現金的長實大有機會執平貨，吸納這些內房企業的優質產業，提供穩定升值回報。   長實亦在公告內解釋，其飛機租賃業務經內部整合後，認為是項交易是於新冠肺炎疫情中退出飛機租賃行業並加強戰略重點的時機，亦可釋放飛機組合的相關價值並變現理想收益，有機會重新調配資本以參與其他投資項目。套現後的資金去向如何，確值得期待。     撰文： 王涵  堅策研究中心研究員 [...]