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毛偉廉：鮑威爾放鷹，但美元未有進一步上升
2023-08-28
鮑威爾在Jackson Hole會議中表示或需再加一次息，市場在這個鷹派言論後，卻作了相反的回應；美股3大指數全綫上升，美元及美債息先升後回軟。雖然表示可能再加一次息，但他當晚演說其中內容暗示了利率快見頂的期望，因此可看到即使當晚鮑爺說或再加息，美元並無進一步大升。 上週五（25日）全球期待的全球央行年會，最受關注的央行行長發言，當然是鮑威爾，他最終向市場發表了鷹派言論。去年8月的全球央行年會，鮑威爾向市場放鷹，當晚道指大跌超過1000點，美元也大升。今次他同樣放鷹，但道指卻上升247點(+0.73%)收市,其他兩大指數也上升，標指500上升29點（+0.67%），納指上升126點（+0.94%）。而美元指數當晚曾經從103.74急升至104.45，但最後回落至104.08收市，收市的陰陽燭形成了一個「十字星」，文章下方的技術分析會再進一步講解。近期不斷上升的美債息，10年期債息未有因加息言論下再升，鮑爺演說早段時，10年期債息曾升上4.285%,最後回落至4.231%收市，而上週二最高的4.366%（16年新高）亦未有上破。 鮑威爾的言論風格一向都是較模棱兩可及自相矛盾，所以分析師都要從他模棱兩可的言論中尋找是偏鴿或偏鷹。目前全世界都知美息快見頂，聯儲局立場將會由「鷹派」轉為「鴿派」，在這個轉變過程中，為了避免市場大幅震盪，鮑威爾在這階段的言論難免會更加模糊，所以他不會一下子由「鷹」轉「鴿」，除非再有3月突發的銀行危機爆發（但筆者則認為隨時再爆發機會相當高），這會逼使聯儲局即時作出寬鬆貨幣政策來救市。 上週五晚他的12分鐘演說中，對於8月銀行危機升溫、國家信貸評級、多家銀行信貸評級被下調、大型企業破產急升及銀行壞賬急升等負面話題，鮑威爾都隻字不提。全球央行年會直播期間，由於不設記者答問環節，讓央行行長們單向地向市場宣佈自國的貨幣政策，所以鮑威爾當晚盡用這個優勢，在講述美國經濟狀況時可報喜不報憂。美財政部現在正大量拍賣國債，銀行危機升溫等負面問題，當然要迴避一下，鮑威爾現在擔當著一個重要角色，就是要避重就輕地說好美國經濟，否則會影響國債銷情，尤其是明年11月美國大選，如果現屆政府沒有足夠資金去提高福利及企業補貼等利民措施作為拉票，民主黨要連任確實是危危乎。拜登目前民望相當低，據路透社8月10日報導，美國民眾對拜登的不滿意程度上升至54%。因此賣國債的成績是能否連任的關鍵。可惜的是，外界對美國經濟前景看法沒有聯儲局般的樂觀，美財政部在8月拍賣國債反應不太理想，10年期及30年期的國債均需以更高的收益率（債息），即更低的債價才賣得出，這會增加美財政部未來的龐大利息支出，反映目前美債不是如以往般被「搶購」，高息下賣債也提升了美國債務危機的風險。要提高收益率去賣國債，債息因此被推高，也是8月美元匯價被推高的主因之一。不過，這也提高了美國銀行危機再爆發的機會，一旦爆發，聯儲局需要即時要作寬鬆貨幣貨幣政策來應付危機，這時美元匯價將會顯著下跌，因此近期需要密切留意美國銀行股價，有否像3月般異常地下跌。 金磚5國變成金磚11國，值得留意的是，當中石油出口大國增加了兩個，加速了「去美元化」進程。 上週21日至24日，金磚5國峯會完成了年度會議，雖然此次會議「金磚貨幣」並沒有納入討論議題，而擴大「去美元化」領域方面沒有公佈細節，但宣佈了有6個新成員國加入，分別是沙地阿拉伯、阿聯猶、埃及、埃賽俄比亞、伊朗及阿根廷。值得關注的，是全球10大石油出口大國中，俄羅斯及巴西已是創會會員，現在加多了沙特阿拉伯及阿聯猶，沙地是全球石油出口量排第一位的國家，阿聯猶是排第6位，計算起來，本身金磚國家中的俄羅斯（全球排第2位）及巴西（全球排第10位），金磚國家在全球10大石油出口國已佔了4個國家，金磚國家主張的是以本幣結算，也即是「去美元化」。這些新成員的加入，對未來美元的需求必然會有一定程度的下降。長線而言，美元匯價在未來將受到沽壓難以避免，金磚11個國家人口加起來，佔了全球人口的一半，而且仍有40個國家申請加入，「去美元化」加速這個趨勢難以改變，對美元構成了長遠的下跌壓力。 美元指數技術分析： 下方圖表是美元指數DXY日線圖，美元指數受到週五鮑威爾的加息言論而上升，圖表上雖然看到輕微升破了下降趨勢線的阻力線，但收市前美元回落，週五的收市後，其陰陽燭形成了一個「十字星」形態，技術分析顯示本週未來的走勢，美元有機會由強勢轉為弱勢，而且下方的RSI上升至70，屬於「超買」水平，反映美元再上升的空間有限，預計本週美元回落機會較大。 撰文：毛偉廉（William） 博威環球投資業務發展部主管 ============= 延伸閱讀：毛偉廉：美國銀行危機升溫，聯儲局繼續放鷹？ ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
