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博客

【港股專家】王贇:手遊業務、動漫IP的價值和股價表現

最近千萬人追棒、迪士尼旗下的英雄漫畫品牌漫威(MARVEL)推出十年的電影系列最後一集,昨天連清晨5時半的電影院座位都被一眾市民搶購。MARVEL角色所帶來的收益,並不止在電影票房,更多是周圍產品,例如手遊。 Marvel系列的手遊中,比較知名的是韓國上市公司Netmarble (251270.KSE)旗下的格鬥遊戲Marvel 英雄大亂鬥和RPG遊戲Marvel未來之戰: 這兩個遊戲在2018年第四季業績中,佔了Netmarble約24%的收入: 這兩款遊戲誕生在2014年底和2015年中,直至2018年第四季仍帶來1.05億美元的收入,平均每月流水3500萬美元,十分可觀。很多手遊的生命周期不超過三年,第一年盛行然後急速衰退的比比皆是,可見Marvel旗下經典角色的熱門程度。 另外,Netmarble也與高達(Gundam)、星際大戰(Star Wars)、天堂系列、大航海時代等知名品牌合作推出手遊,2019年的重點項目是推出經典品牌拳皇(King of Fighters)大亂鬥遊戲和日本知名動畫妖怪手錶(Yo-kai Watch)轉珠遊戲。收入如何則有待觀察,筆者相信拳皇遊戲的貢獻十分重要。 說到Netmarble股票,它2017年5月12日在韓國證券交易所上市,現今市值也有92億美元,市盈率達57倍,市值對收入比率(市收率)也達5.4倍。 對比之下,香港上市的手遊股IGG市盈率只有9倍,市收率只有2.2倍。 雖然手遊是現代都市生活中不可或缺的娛樂,鑑於品牌和遊戲潮流起跌不穩,周期長短不定,投資者一般不願意給予太高的估值。典型的例子是靠單一品牌憤怒鳥(Angry Birds)而在赫爾辛基上市的Rovio,2017年9月底上市後,股價從12歐元跌至2019年初的3.8歐元,幸好最近已反彈至6.8歐元。 想支持自己喜歡的經典動漫品牌和角色,投資者還是看看電影、玩玩遊戲就好,不一定要做手遊公司的股東,尤其估值太高的時候。另一方面,擁有這些動漫IP的公司,更值得大家投資。 筆者為證監會持牌人士,發表的任何資料或意見,概不構成購買、出售或銷售任何投資,參與任何其他交易或提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議,擬備時並無考慮可能取得本專欄的任何特定人士的個別目標、財務狀況或需要。本人並無持有以上論述的投資產品。本專欄並不存有招攬任何證券或期貨買賣的企圖。 [...]

博客

【港股專家】 陳卓賢:憧憬下半年爆款手遊,IGG(0799)績優可吼

《民促法實施條例(修訂草案)(送審稿)》計劃對民辦教育機構的併購風氣進行嚴厲限制,多隻近半年表現強勁的明星教育股應聲而下,睿見教育(6068)、楓葉教育(1317)及宇華教育(6169)等都於周一錄得逾三成跌幅。貿易戰持續升溫,致近數月股市資金流入至食品、教育、服裝等內需板塊作避險;但「教育股審判日」的發生,投資者亦應意識到「港股A股化」將是大勢所趨,一項國策的非正式出台,足以令在港上市的國企股遭受嚴重衝擊,所以要時刻留意政策風向對股市的影響。 雖然大市仍未好轉,但隨著中期業績陸續發布,績優股仍有望成為市場炒作的主題,例如手遊股IGG(0799)就交出不錯的成績表。主要受爆款遊戲《王國紀元》的收入增長,上半年收入按年增42%,達3.88億(美元.下同);股東應佔溢利則為9,860萬,按年增29%。IGG的手遊產品是以21種不同語言版本向全球發行,其總收入的47%、27%及22%分別來自亞洲、北美洲及歐洲的玩家,全球化布局亦有助分散收入來源,減低地緣因素影響收入的風險。 IGG首席運營官許元早前表示,集團將於下半年推出五款新手遊,並展望《Galaxy Mobile》及《Reborn》每月流水可達千萬美元規模,值得憧憬。相比起騰訊(0700)及遊萊互動(2022)的PE分別達37倍及105倍,IGG則只有10.6倍,可謂超值;加上近三年公司將盈利用於回購股份的比例分別達9%、42%及24%,可見管理層對前景抱有極大信心。股價短線可上望$10.5,中線看$13,跌穿$8止蝕。 撰文:陳卓賢 [...]

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【企業策略】新加坡企業,來港上市成風

自從IGG(0799)及雷蛇(1337)先後成功在香港上市後,吸引不少新加坡企業紛紛來港上市,近期的例子包括偉業控股(1570)、正力控股(8283)、興華港口(1990)及勝捷企業(6090)等。在較早前,更有上市公司自新加坡退市,改為在香港上市,例子包括越秀地產(0123)、中國新城鎮(1278)等。 撰文  吳鴻生、南華證券研究部、本刊編輯部 據媒體報道,越秀地產和中國新城鎮都選擇由新加坡遷到香港上市,原因是新加坡市場的成交薄弱,難以融資,而且市場活躍程度一直不及香港。短短數句,已經反映了中資企業在新加坡市場所面對之困境。其實早在千禧年之後,不少以中國為大本營的公司,都紛紛跑到新加坡上市,而這些股份更被稱為龍籌股 (S-Chip),成為中資企業「走出去」的其中一個熱點。在2010年左右的全盛時期,龍籌股數目超過100家,佔新加坡上市公司的總市值約15%。 龍籌股質素良莠不齊 然而,由於龍籌股的質素良莠不齊,不時傳出負面新聞,其中最為人注目的是在2001年於新加坡上市的中國航油(China Aviation Oil),這是中國首家利用海外自有資產在國外上市的中資企業,成為不少中資企業的學習對象。在中國政府的支持下,該公司幾乎壟斷中國的進口航油業務,同時公司還向下游整合,對相關的運營設施、基礎設施和下游企業進行投資。通過一系列的海外收購活動,中國航油的市場區域已擴大到東盟、遠東和美國等地。該公司經過一系列擴張運作後,成功從一間貿易型企業發展成工貿結合的實體企業。短短幾年間,淨資產增長了700多倍,市值增長了4倍,成為當時國企「走出去」的典範! 可是,中國航油除了利用衍生商品合約對沖風險外,集團也有參與投機性質的交易活動。在2003年,集團因為參與投機性石油衍生品交易損失約5.5億美元,即大約人民幣45億元,因而被當地法院申請召開債權人大會,以重組債務,最後其股票更遭新交所停牌,教投資者驚覺具國企背景的龍籌股,也有風險。 除了中國航油之外,其他在新加坡上市的龍籌股,或多或少也曾涉及其他的會計騙局和醜聞,例子包括中華環保(Sino-Environment Technology Group)、嶸燊集團(China Milk Products)、九天化工集團(Jiutian [...]

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【壹股中的】《資本平台》股評人陳卓賢專欄推介戰績

股評人陳卓賢(Michael)在網上《資本平台》及《資本壹週》雜誌,分別撰寫【港股技術分析】及【港股攻略】兩個專欄,他善於捕捉股價趨勢,多次成功預測爆升股票,就以近月的戰績為例: (一)2月7日恆指跟隨美股大跌,兩日累跌超過1,500點,內房板塊一度受壓,陳卓賢於《資本平台》【港股技術分析】專欄提出不少股票出現錯價,是執平貨的好機會,並推介當時收報$13.5的碧桂園(2007)。一個半月後的3月21日,股價最高見$17.26,升逾27%。原文:https://goo.gl/VV4B4F (二)2月13日於《資本平台》【港股技術分析】專欄推介石藥集團(1093),當時價位$16.64。陳卓賢發現石藥和恆指走勢接近,適逢當時恆指連日大跌,拖累股價下挫,所以認為是趁低吸納優質股的良機。一個多月後的3月20日,股價最高升至$23.15,一個月升幅達39%。原文:https://goo.gl/iBHqoW (三)2月20日於《資本平台》【港股技術分析】專欄推介IGG(0799),當時價位$8.48,買入理由是當時技術走勢出現雙底,計算出最少可升至$10.65,並預計優良業績可成催化劑。結果業績公布後,股價最高升至$12.3,一個月升幅達45%。原文:https://goo.gl/ktW4ob (四)在3月8日兩會期間,陳卓賢建議跟著國策炒股而不炒市,於是推介當時$33.8、擁有5G概念的長飛光纖光纜(6869)。10日後的3月19日,長飛升至$41.75,升幅達23.5%。原文:https://goo.gl/KoqGwY (五)在醫藥板塊熱炒前夕,於3月9日率先推介$16.6康哲藥業(0867),其後於3月20日升至$19.16,10日升逾15%。原文:https://goo.gl/Qk7H23   其他預測成功股份,未能盡錄,詳見: 富力地產(2777); 長汽(2333); 中國旺旺(0151); 比亞迪電子(0285); 洛陽鉬業(3993); 華虹半導體(1347); 中廣核電力(1816); [...]