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【港股專家】王贇：手遊業務、動漫IP的價值和股價表現

2019-04-26

最近千萬人追棒、迪士尼旗下的英雄漫畫品牌漫威(MARVEL)推出十年的電影系列最後一集，昨天連清晨5時半的電影院座位都被一眾市民搶購。MARVEL角色所帶來的收益，並不止在電影票房，更多是周圍產品，例如手遊。 Marvel系列的手遊中，比較知名的是韓國上市公司Netmarble (251270.KSE)旗下的格鬥遊戲Marvel 英雄大亂鬥和RPG遊戲Marvel未來之戰：這兩個遊戲在2018年第四季業績中，佔了Netmarble約24%的收入：這兩款遊戲誕生在2014年底和2015年中，直至2018年第四季仍帶來1.05億美元的收入，平均每月流水3500萬美元，十分可觀。很多手遊的生命周期不超過三年，第一年盛行然後急速衰退的比比皆是，可見Marvel旗下經典角色的熱門程度。另外，Netmarble也與高達(Gundam)、星際大戰(Star Wars)、天堂系列、大航海時代等知名品牌合作推出手遊，2019年的重點項目是推出經典品牌拳皇(King of Fighters)大亂鬥遊戲和日本知名動畫妖怪手錶(Yo-kai Watch)轉珠遊戲。收入如何則有待觀察，筆者相信拳皇遊戲的貢獻十分重要。說到Netmarble股票，它2017年5月12日在韓國證券交易所上市，現今市值也有92億美元，市盈率達57倍，市值對收入比率(市收率)也達5.4倍。對比之下，香港上市的手遊股IGG市盈率只有9倍，市收率只有2.2倍。雖然手遊是現代都市生活中不可或缺的娛樂，鑑於品牌和遊戲潮流起跌不穩，周期長短不定，投資者一般不願意給予太高的估值。典型的例子是靠單一品牌憤怒鳥(Angry Birds)而在赫爾辛基上市的Rovio，2017年9月底上市後，股價從12歐元跌至2019年初的3.8歐元，幸好最近已反彈至6.8歐元。想支持自己喜歡的經典動漫品牌和角色，投資者還是看看電影、玩玩遊戲就好，不一定要做手遊公司的股東，尤其估值太高的時候。另一方面，擁有這些動漫IP的公司，更值得大家投資。筆者為證監會持牌人士，發表的任何資料或意見，概不構成購買、出售或銷售任何投資，參與任何其他交易或提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議，擬備時並無考慮可能取得本專欄的任何特定人士的個別目標、財務狀況或需要。本人並無持有以上論述的投資產品。本專欄並不存有招攬任何證券或期貨買賣的企圖。 [...]

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【港股專家】陳卓賢：憧憬下半年爆款手遊，IGG（0799）績優可吼

2018-08-16

《民促法實施條例（修訂草案）（送審稿）》計劃對民辦教育機構的併購風氣進行嚴厲限制，多隻近半年表現強勁的明星教育股應聲而下，睿見教育（6068）、楓葉教育（1317）及宇華教育（6169）等都於周一錄得逾三成跌幅。貿易戰持續升溫，致近數月股市資金流入至食品、教育、服裝等內需板塊作避險；但「教育股審判日」的發生，投資者亦應意識到「港股A股化」將是大勢所趨，一項國策的非正式出台，足以令在港上市的國企股遭受嚴重衝擊，所以要時刻留意政策風向對股市的影響。雖然大市仍未好轉，但隨著中期業績陸續發布，績優股仍有望成為市場炒作的主題，例如手遊股IGG（0799）就交出不錯的成績表。主要受爆款遊戲《王國紀元》的收入增長，上半年收入按年增42%，達3.88億（美元．下同）；股東應佔溢利則為9,860萬，按年增29%。IGG的手遊產品是以21種不同語言版本向全球發行，其總收入的47%、27%及22%分別來自亞洲、北美洲及歐洲的玩家，全球化布局亦有助分散收入來源，減低地緣因素影響收入的風險。 IGG首席運營官許元早前表示，集團將於下半年推出五款新手遊，並展望《Galaxy Mobile》及《Reborn》每月流水可達千萬美元規模，值得憧憬。相比起騰訊（0700）及遊萊互動（2022）的PE分別達37倍及105倍，IGG則只有10.6倍，可謂超值；加上近三年公司將盈利用於回購股份的比例分別達9%、42%及24%，可見管理層對前景抱有極大信心。股價短線可上望$10.5，中線看$13，跌穿$8止蝕。撰文：陳卓賢 [...]

企業策略

【企業策略】新加坡企業，來港上市成風

2018-04-13

自從IGG（0799）及雷蛇（1337）先後成功在香港上市後，吸引不少新加坡企業紛紛來港上市，近期的例子包括偉業控股（1570）、正力控股（8283）、興華港口（1990）及勝捷企業（6090）等。在較早前，更有上市公司自新加坡退市，改為在香港上市，例子包括越秀地產（0123）、中國新城鎮（1278）等。撰文吳鴻生、南華證券研究部、本刊編輯部據媒體報道，越秀地產和中國新城鎮都選擇由新加坡遷到香港上市，原因是新加坡市場的成交薄弱，難以融資，而且市場活躍程度一直不及香港。短短數句，已經反映了中資企業在新加坡市場所面對之困境。其實早在千禧年之後，不少以中國為大本營的公司，都紛紛跑到新加坡上市，而這些股份更被稱為龍籌股（S-Chip），成為中資企業「走出去」的其中一個熱點。在2010年左右的全盛時期，龍籌股數目超過100家，佔新加坡上市公司的總市值約15%。龍籌股質素良莠不齊然而，由於龍籌股的質素良莠不齊，不時傳出負面新聞，其中最為人注目的是在2001年於新加坡上市的中國航油（China Aviation Oil），這是中國首家利用海外自有資產在國外上市的中資企業，成為不少中資企業的學習對象。在中國政府的支持下，該公司幾乎壟斷中國的進口航油業務，同時公司還向下游整合，對相關的運營設施、基礎設施和下游企業進行投資。通過一系列的海外收購活動，中國航油的市場區域已擴大到東盟、遠東和美國等地。該公司經過一系列擴張運作後，成功從一間貿易型企業發展成工貿結合的實體企業。短短幾年間，淨資產增長了700多倍，市值增長了4倍，成為當時國企「走出去」的典範！可是，中國航油除了利用衍生商品合約對沖風險外，集團也有參與投機性質的交易活動。在2003年，集團因為參與投機性石油衍生品交易損失約5.5億美元，即大約人民幣45億元，因而被當地法院申請召開債權人大會，以重組債務，最後其股票更遭新交所停牌，教投資者驚覺具國企背景的龍籌股，也有風險。除了中國航油之外，其他在新加坡上市的龍籌股，或多或少也曾涉及其他的會計騙局和醜聞，例子包括中華環保（Sino-Environment Technology Group）、嶸燊集團（China Milk Products）、九天化工集團（Jiutian [...]

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【壹股中的】《資本平台》股評人陳卓賢專欄推介戰績

2018-03-22

股評人陳卓賢（Michael）在網上《資本平台》及《資本壹週》雜誌，分別撰寫【港股技術分析】及【港股攻略】兩個專欄，他善於捕捉股價趨勢，多次成功預測爆升股票，就以近月的戰績為例：（一）2月7日恆指跟隨美股大跌，兩日累跌超過1,500點，內房板塊一度受壓，陳卓賢於《資本平台》【港股技術分析】專欄提出不少股票出現錯價，是執平貨的好機會，並推介當時收報$13.5的碧桂園（2007）。一個半月後的3月21日，股價最高見$17.26，升逾27%。原文：https://goo.gl/VV4B4F （二）2月13日於《資本平台》【港股技術分析】專欄推介石藥集團（1093），當時價位$16.64。陳卓賢發現石藥和恆指走勢接近，適逢當時恆指連日大跌，拖累股價下挫，所以認為是趁低吸納優質股的良機。一個多月後的3月20日，股價最高升至$23.15，一個月升幅達39%。原文：https://goo.gl/iBHqoW （三）2月20日於《資本平台》【港股技術分析】專欄推介IGG（0799），當時價位$8.48，買入理由是當時技術走勢出現雙底，計算出最少可升至$10.65，並預計優良業績可成催化劑。結果業績公布後，股價最高升至$12.3，一個月升幅達45%。原文：https://goo.gl/ktW4ob （四）在3月8日兩會期間，陳卓賢建議跟著國策炒股而不炒市，於是推介當時$33.8、擁有5G概念的長飛光纖光纜（6869）。10日後的3月19日，長飛升至$41.75，升幅達23.5%。原文：https://goo.gl/KoqGwY （五）在醫藥板塊熱炒前夕，於3月9日率先推介$16.6康哲藥業（0867），其後於3月20日升至$19.16，10日升逾15%。原文：https://goo.gl/Qk7H23 其他預測成功股份，未能盡錄，詳見：富力地產（2777）；長汽（2333）；中國旺旺（0151）；比亞迪電子（0285）；洛陽鉬業（3993）；華虹半導體（1347）；中廣核電力（1816）； [...]

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【壹股中的】岑智勇近日推介個股表現

2018-03-20

星級分析師岑智勇擅長運用技術分析，令讀者在準確時機捕捉潛力個股，獲取可觀回報。自即時互動節目《港股講估》在3月8日開播起，岑智勇每日都會在早市環節推介「每日一股」。統計其往績，岑智勇表現卓越，短短兩週內已經有顯著回報： 3月8日推介男裝股中國利郎(1234)，當天開市價7.8元，今日收市價 9.06元，九日累積升幅16.15%。 3月9日推介科技股中國軟件國際(354)，當天開市價6.13元，今日收市價6.68元，八日累積升幅8.97%。 3月12日推介服裝股佐丹奴國際(709)，當天開市價4.25元，今日收市價4.54元，七日累積升幅6.82%。 3月13日推介科技股IGG(799)，當天開市價11.2元，今日收市價11.7元，六日累積升幅4.46%。 3月14日推介汽車經銷及分銷股大昌行(1828)，當天開市價4.19元，今日收市價4.21元，五日累積升幅0.47%。 3月15日推介珠寶股周大福(1929)，當天開市價9元，今日收市價9.14元，四日累積升幅1.55%。想知岑智勇以後仲有咩猛料推介，就記得準時click入https://goo.gl/2yCGom收睇《港股講估》喇！節目會於以下時段於該版面自動播放。《港股講估》節目時段：早市9:20 – 9:40 [...]