吳老闆筆記
【吳老闆週記】中央布全局 港股有排升（12月1日）
2022-12-01
吳老闆週記（12月1日） ．利好政策不斷出台，估計內房板塊下一步將提振需求。 ．中國與夥伴是夾埋一齊搵錢，美國卻要夥伴自掏腰包。 ．停了牌的內房股，小股東不能受惠政策轉向，不公道。 港股於剛過去的11月氣勢如虹，恒指由10月底的14,687點節節向上，升到11月30日（本週三）的18,597點，升了近4,000點。一切緣於中共「二十大」後一波又一波的好消息，包括國家主席習近平在G20及ASEAN峰會威到盡，以及一連串政策的出台，例如優化防控「20條」、支持內房企業的「兩支箭」等，令過往被過度拋售的股票全線上升，扭轉之前就算有好消息市場亦無反應的局面。 究其原因，其一相信與過去大半年不少股票已在低位被收集至收乾有關。這還不特止，電商股大股東又不斷減持，京東集團（09618）主席劉強東年內便三度將股份轉讓予副總裁繆欽；阿里巴巴（09988）也被軟銀拋售，套回逾2,000億元；至於騰訊（00700），則在被南非大股東Naspers減持的同時，自己亦密密減持互聯網企業的投資，例如實物分派美團（03690）。值得留意的是，該些被減持的股票，最終是落入誰的手？ 利好政策 源源不絕出台 此外，利好政策亦源源不絕出台。淨計內房，中央不足一個月內便連環發放了「兩支箭」，重新打通內房企業融資渠道，一步一步解開內房困局；相信未來還會繼續出招，下一步就是從提振需求着手，例如買樓可以落戶的話，有關城市必定吸引到週邊地區人士湧入去；又例如降低首期成數，總之尚有很多招數可以用而未用。 尤其是在防疫措施下，消費市道已不景，只得外賣服務好，加上市民收入下跌，即使是公務員，津貼亦減少，大學生都做不到兼職，大家更加無心情消費，如果樓市下跌，將產生負財富效應，進一步打擊消費。 就連電訊業，也傳出混改的消息，三大電訊商分別跟騰訊、阿里巴巴及京東合作，以致股價久沉不起的中資電訊股，亦彈了上去。當中，較「細隻」的中電信（00728）及中聯通（00762）升得較多，本週三雙雙創出52週新高；市值逾萬億元的中移動（00941），則升得較少。不過，如果價值因此得到重估，市賬率從現時的0.5倍，回到國際標準的2倍，股價便可再升4倍。 中國致勝之道 美國難比 如此層層鋪墊，全面鋪開，個人認為不會是巧合般簡單，而是中央一早布好的局。這樣看來，港股還有排升。唯一問題，只餘內地疫情罷了。然而，觀乎中國在外面做得這樣好——卡塔爾世界盃，中國除了沒球隊參與，簡直就像主辦一樣；此外，中東石油或將以人民幣結算，澳洲鐵礦石更已以人民幣結算——無理由搞不掂裏面的疫情。 事實上，內地單日新增感染似乎在4萬宗已見頂，本週三最新數字就回落到3.7萬宗。在精準防疫，以及病毒又「幫手」，愈變愈弱下，內地經濟活動將一步一步回復，重新創造大量供應，到時全世界都會搶着跟中國做生意。 這就是中國制度的優勝之處，國家上下一條氣之餘，還有14億人口的市場，美國完全無得撼，現時才怕電動車不夠砌，以及補貼晶片等，已經太遲，至於搶到台積電在當地設廠，蘋果又想搬走富士康，到頭來只會害死「自己友」。 美國那一套，問題在於提供不到好處予其夥伴，要其夥伴自掏腰包；中國那一套則是夾埋一齊搵錢，只要有好項目，不妨給予甜頭，這樣自然容易傾到生意。依此看來，內地搞掂疫情後，人民幣明年會升到不得了。 長期停牌 對小股東不公 港股大升，電商、內房、電訊，瓣瓣都升，可是一眾停了牌的內房股的小股東，卻無份受惠，繼續做「大閘蟹」。值得注意的是，相關債券仍有得買賣，投資者可以賭，為何股票則要長期停牌？ 這樣對小股東很不公道，尤其是現時內房政策轉向，股票停了牌，睇好的無得買，被綁的無得賣。監管機構是否應考慮，只要定期披露指定資料，例如財務報表，以至重組進度等，便能復牌；否則，上市公司、港交所及證監會事前應很清楚公司將會長期停牌，但卻並無提出投資風險警告，而街外投資者在不知道情況下，臨在停牌前買入了股票，是否可以提告？如果可以，又可以告邊個？ 事實上，回看歷史，上市公司就算陷入財困，需要進行重組，都很少會長期停牌，97年金融風暴後，麗新系沒有，世紀城市系亦沒有，為何今次內房卻要這樣？最慘是不止一隻停牌，除了最大的恒大（03333），還有其它幾隻，而股票的參與者，肯定多過債券，受害者眾多。 人大釋法 引起全城討論 最後一提的是，終審法院拒絕律政司的上訴許可申請，批准黎智英繼續聘請英國御用大律師代表抗辯，以致特首李家超提請人大釋法，事件引起全城討論。本來，在「一國兩制」的框架下，香港實施《港區國安法》的同時，也有餘地實行普通法傳統，但今次問題是，案中人擺明是搗蛋者，是國家的敵人，無可能讓之藉着普通法行了去，此乃政治，全世界都會這樣做，英國如是，美國亦如是。 無論如何，人大釋法已成事實，希望盡快搞掂，不要再拖，解決之後，政府就要將焦點放回搞好經濟上，幾時可以追回新加坡，幾時可以做到十四五規劃中的「八大中心」定位，為國家做貢獻。 南華證券錢莊 恒指上一浸由10月底的15,000點樓下，升到上18,000點以上，其實已很像樣；其後回一回氣，回落了逾千點，過去一週再升上來，便確認了升勢，未來還會挾升。 不過，現水平港股還是很便宜；且看電訊股，服務14億人口，市賬率竟然在1倍以下？以H股市值計，只得中移動過萬億元，中聯通則只是1,330億元，中電信更僅得440億元。反觀長和（00001），每次出售電訊資產，動輒都一千幾百億元。 再看內航股，三大——國航（00753）、東航（00670）及南航（01055）加埋也只得約650億元。 因此，當內地疫情成為過去，H股價值得以重估，相信會有很多公司打入全球百大。 [...]
