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劉嘉輝:藍籌業績好壞參半 進退策略由輪證開始

上期同大家回顧過鼠年恒指表現,埋單升超過7%,不過指數在農曆新年假期沖高後轉趨波動,在一眾新經濟股急回的拖累下,恒指由今年高位三萬一樓上回落,一度低見27,505點,測試100天線的位置。早前提到的資金換碼情況持續,新經濟股捱沽之際,一眾傳統經濟股繼續在逆市中有較佳表現,當中又以內需體育及中資銀行股等表現較佳,汽車及一眾科網股繼續錄得顯著跌勢。 業績表現則好壞參半,特別是新經濟股如ATMX表現就更為分歧。龍頭騰訊(0700) 業績好過市場預期,上季純利按年升1.7倍至593億元人民幣,全年賺1,598億元,按年增71.3%。小米(1810)首三季營業額按年升17.4%至1,754億元人民幣。純利按年升51.8%至115億元。在疫情環球肆虐期間,第三季收入按年升34.5%至722億元,好過市場預期。相反,美團(3690)業績則較預期有落差,上季收入按年增長35%至379億元人民幣,而按非國際財務報告準則經調整淨虧損為14.4億元。剛上市不久的快手(1024),去年虧損擴大近五倍,股東應佔虧損1,166億元人民幣,股價在業績後急挫。 傳統經濟股表現又如何?股價走勢硬淨的建行(0939),去年純利按年增長1.6%至2,710億元人民幣,合符預期,期內利息淨收入按年增長7.2%。國壽(2628)去年總保費收入創新高達6,122億元,但淨利潤跌14%至503億元,並且減派息。中移動(0941) 純利按年升1.1%至1,078.43億元人民幣,期內EBITDA為2,851億元,按年跌3.7%。 從以上多隻股份可見,由於經濟環境及疫情的影響,個股業務表現相當個別,即使在同一板塊中,盈利能力亦出現強弱懸殊的狀況。故此,投資者選股時應當花更多功夫,仔細研究業務表現及前景。而在風高浪急的市況中,部署上不妨多注重防守性,一方面可從注碼落手,另一方面亦可留意淡倉對沖的準備。 所謂注碼控制,投資者可考慮減少暴露於市場的資金量,善用輪證的槓桿效應,將投放的本金降低,投資者只需付出較少資金,便可參與相關股份升跌。買賣牛熊證及認股證最大損失只會等於投入資金,不過它有機會為投資者帶來數以倍計的利潤。 另一方可以參考的策略,是為手持正股作適量淡倉買保險,一旦正股遇上突如其來的波動,淡倉便有如發揮保險的作用,彌補及對沖短期波動的損失。同樣道理,由於輪證有槓桿效應,投資者只需以少量資金買入淡倉,便足以對沖市場風險。 而且買賣輪證與個股的手續無異,兩者均可在同一證券帳戶自由買賣。產品選擇多元化,相關資產並不局限於個股,更可捕捉指數及ETF產品的波動,操作方便又簡單。   撰文:劉嘉輝 匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 金管局及證監會持牌人士     [...]

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梁健雄:中歐加強經濟合作 港股承接資金流入

由美國倡議G7工業國擴大至G10或G11,最具爭議性是邀請其中俄羅斯與韓國加入,但建議明顯已觸礁,更動搖美國傳統盟友的信任,其中建議邀請韓國加入,更令原本亞洲區唯一成員國的日本不滿,日本除經濟已通縮多年仍未能有起色,經濟大國形象更一去不復返外,日本與韓國亦有主權爭議,若讓韓國加入更會削弱日本作為亞太地區唯一工業大國地位,但日本一向對美國唯命是從,雖然反對亦未敢向美國反面,多得俄羅斯出來指若沒中國加入根本就不具代表性,而加拿大亦有聲音反對讓俄羅斯加入,事情就令致傳統G7成員對其中的美國起了戒心,看到美國只為自己利益外亦令其他成員國擔心他朝隨時被美國踢出集團,給其他新晉成員取而代之。   美國另一動作就是帶頭針對中央在港落實「國安法」,跟隨和應暫時只得英國較積極,亞洲區盟友日本表示不會跟隨,說明因其他國家態度對事件行動消極,亦表明不願與中國關係惡化,背後除早前不滿美國拉攏韓國入G7集團,削弱日本在集團與在美國的地位,藉此借題發揮向美國表示不滿外,日本經濟已迷失近三十年,長期受經濟收縮困擾,日本自身經濟實要多靠攏中國才有出路,美國疫情加上內部人權示威持續困擾下的經濟實在已經岌岌可危,日本出口輸向美國貨品隨時有下降危險,現時只有中國可大量吸納日本出口貨,若與中國關係惡化導致日本經濟再度嚴重收縮,自知美國不會亦已沒能力幫助日本。 在這同時剛當上歐盟輪值主席的德國默克爾,就低調表態歐盟要與中國加強對話、隻字不提要制裁中國,歐盟與美國雙方越走越遠,乘着美國疫情疊加經濟混亂之際,歐盟加強與中國的經濟聯繫,其望歐盟經濟加速復甦,隨後與英國談判更有實力,擺脫一向依賴跟隨美國的形象,現時中、歐已開展一輪新的里程碑,在經濟以致國際事務上合作,只是雙方都不願太刺激到美國,過往合作起來亦較低調,惟現時已較往日漸轉趨高調,除因美國國力有明顯下降外,歐盟實際已走到盡頭,若再不振興經濟下一步就只會分裂,有更成員國會步英國一樣要脫離歐盟。 投資者勿以為美股上升代表美國經濟好其疫情已受控的錯覺,原因美國不斷印銀紙導致短短三個月就放水近三萬億,變相推高債價推低息率,資金只好去追逐更高回報資產,資金流入股市推高指數並非存面看好後市,現階段道指已屬偏高水平,隨時會出現較深調整機會,環球資金氾濫亦流向估值較低的A股,現時A股17倍PE仍屬較低水平,加上下半年有機會惟全球僅有經濟增長唯一地區,資金瘋狂流入屬預期之內,就連帶港股亦受惠。 港股方面就因受惠中國經濟數據漂亮而吸引資金流入本港,帶動中資股升幅巨大,這現象是否可持續完全取決於外圍疫情,及內地防控疫情況,資金仍會眷戀中港股市,估計這段時間仍會維持一段時間,選股方面就以中資為主較可取,選擇其交投暢旺會更方便資金容易追逐炒上,亦可更簡單地用ETF 參與A股。   [...]

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植耀輝:港股後市變數多,淺談另類ETF

投資氣氛果然「話變就變」,上週大家還熱炒中美貿易談判應該有望達成初步協議,更會撤銷部分關稅,消息令恒指大升550點;然而美國總統特朗普大潑冷水,即使為大市氣氛「降溫」,更因本地局勢又再變得不明朗,恒指週一便大跌724點,跌破27,000點關口;昨日雖見反彈,但彈幅亦相當有限。筆者上週便已提醒各位勿對中美貿易談判有太大憧憬,要謹記雙方雖然各有逼切性去解決貿易戰(特朗普有「通烏門」彈劾之內憂,中方則面對經濟挑戰),但基於雙方核心價值不同,所以實際上要有一滿意結果將極具挑戰,亦非短時間能解決矣!當然,後市另一變數亦要視乎本地因素以及今日騰訊(0700)業績表現,預期港股暫於26,500-27,200點上落。 說到跌市,不少投資者近年開始留意反向ETF,這些產品其實早年已盛行於美國等地區,部分更會有三倍槓桿;至於本地市場現時最高則有兩倍槓桿。不過筆者今日打算跟各位介紹一下各地一些較有趣之ETF產品。 現時投資市場最擔心的是什麼?就是中美之間的貿易戰。有公司便因貿易戰而推出一隻與貿易戰相關之ETF,概念就是揀選全球一些與貿易戰較低之股份,例如在科技領域擁有領先地位,又或本身擁有強大專利權之企業。不過相關規模不大,而且成立時間不長,因此效果及表現仍有待觀望。 雲計算及大數據分析同樣是近年熱門概念。有見及此,不少機構亦發行了相關行業之ETF,選取之企業亦是人所共知較大型之公司,包括微軟、Dropbox及IBM等。 不過,較特別的可能就是以下所介紹的一隻有關Gig Economy 概念ETF。所謂Gig Economy,中文稱為「零工經濟」,「是指利用網站或應用程式在網上簽訂合同,快速配對雙方需求而獲得額外收入,不受工作時間、地方及僱主限制」,亦即類似Uber之類。這類公司亦有一些另類「輕資產」概念,就是本身除平台外沒有其他太多額外成本,但卻可以從中獲得分成。當然,這類企業大部分仍在苦苦經營中,所以相關ETF於成立至今今表現亦未見太突出。 最後一隻想介紹的ETF則相當特別,就是投資與太空探索相關之範疇,所揀選之領域包括衛星火箭、太空軍用科技以至無線傳輸及探索等。自成立至今規模持續擴大,迄今已達1,271萬美元,有興趣探索宇宙之的朋友不妨了解一下。 筆者並未持有相關股份 [...]