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梁健雄:中歐加強經濟合作 港股承接資金流入

由美國倡議G7工業國擴大至G10或G11,最具爭議性是邀請其中俄羅斯與韓國加入,但建議明顯已觸礁,更動搖美國傳統盟友的信任,其中建議邀請韓國加入,更令原本亞洲區唯一成員國的日本不滿,日本除經濟已通縮多年仍未能有起色,經濟大國形象更一去不復返外,日本與韓國亦有主權爭議,若讓韓國加入更會削弱日本作為亞太地區唯一工業大國地位,但日本一向對美國唯命是從,雖然反對亦未敢向美國反面,多得俄羅斯出來指若沒中國加入根本就不具代表性,而加拿大亦有聲音反對讓俄羅斯加入,事情就令致傳統G7成員對其中的美國起了戒心,看到美國只為自己利益外亦令其他成員國擔心他朝隨時被美國踢出集團,給其他新晉成員取而代之。   美國另一動作就是帶頭針對中央在港落實「國安法」,跟隨和應暫時只得英國較積極,亞洲區盟友日本表示不會跟隨,說明因其他國家態度對事件行動消極,亦表明不願與中國關係惡化,背後除早前不滿美國拉攏韓國入G7集團,削弱日本在集團與在美國的地位,藉此借題發揮向美國表示不滿外,日本經濟已迷失近三十年,長期受經濟收縮困擾,日本自身經濟實要多靠攏中國才有出路,美國疫情加上內部人權示威持續困擾下的經濟實在已經岌岌可危,日本出口輸向美國貨品隨時有下降危險,現時只有中國可大量吸納日本出口貨,若與中國關係惡化導致日本經濟再度嚴重收縮,自知美國不會亦已沒能力幫助日本。 在這同時剛當上歐盟輪值主席的德國默克爾,就低調表態歐盟要與中國加強對話、隻字不提要制裁中國,歐盟與美國雙方越走越遠,乘着美國疫情疊加經濟混亂之際,歐盟加強與中國的經濟聯繫,其望歐盟經濟加速復甦,隨後與英國談判更有實力,擺脫一向依賴跟隨美國的形象,現時中、歐已開展一輪新的里程碑,在經濟以致國際事務上合作,只是雙方都不願太刺激到美國,過往合作起來亦較低調,惟現時已較往日漸轉趨高調,除因美國國力有明顯下降外,歐盟實際已走到盡頭,若再不振興經濟下一步就只會分裂,有更成員國會步英國一樣要脫離歐盟。 投資者勿以為美股上升代表美國經濟好其疫情已受控的錯覺,原因美國不斷印銀紙導致短短三個月就放水近三萬億,變相推高債價推低息率,資金只好去追逐更高回報資產,資金流入股市推高指數並非存面看好後市,現階段道指已屬偏高水平,隨時會出現較深調整機會,環球資金氾濫亦流向估值較低的A股,現時A股17倍PE仍屬較低水平,加上下半年有機會惟全球僅有經濟增長唯一地區,資金瘋狂流入屬預期之內,就連帶港股亦受惠。 港股方面就因受惠中國經濟數據漂亮而吸引資金流入本港,帶動中資股升幅巨大,這現象是否可持續完全取決於外圍疫情,及內地防控疫情況,資金仍會眷戀中港股市,估計這段時間仍會維持一段時間,選股方面就以中資為主較可取,選擇其交投暢旺會更方便資金容易追逐炒上,亦可更簡單地用ETF 參與A股。   [...]

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植耀輝:港股後市變數多,淺談另類ETF

投資氣氛果然「話變就變」,上週大家還熱炒中美貿易談判應該有望達成初步協議,更會撤銷部分關稅,消息令恒指大升550點;然而美國總統特朗普大潑冷水,即使為大市氣氛「降溫」,更因本地局勢又再變得不明朗,恒指週一便大跌724點,跌破27,000點關口;昨日雖見反彈,但彈幅亦相當有限。筆者上週便已提醒各位勿對中美貿易談判有太大憧憬,要謹記雙方雖然各有逼切性去解決貿易戰(特朗普有「通烏門」彈劾之內憂,中方則面對經濟挑戰),但基於雙方核心價值不同,所以實際上要有一滿意結果將極具挑戰,亦非短時間能解決矣!當然,後市另一變數亦要視乎本地因素以及今日騰訊(0700)業績表現,預期港股暫於26,500-27,200點上落。 說到跌市,不少投資者近年開始留意反向ETF,這些產品其實早年已盛行於美國等地區,部分更會有三倍槓桿;至於本地市場現時最高則有兩倍槓桿。不過筆者今日打算跟各位介紹一下各地一些較有趣之ETF產品。 現時投資市場最擔心的是什麼?就是中美之間的貿易戰。有公司便因貿易戰而推出一隻與貿易戰相關之ETF,概念就是揀選全球一些與貿易戰較低之股份,例如在科技領域擁有領先地位,又或本身擁有強大專利權之企業。不過相關規模不大,而且成立時間不長,因此效果及表現仍有待觀望。 雲計算及大數據分析同樣是近年熱門概念。有見及此,不少機構亦發行了相關行業之ETF,選取之企業亦是人所共知較大型之公司,包括微軟、Dropbox及IBM等。 不過,較特別的可能就是以下所介紹的一隻有關Gig Economy 概念ETF。所謂Gig Economy,中文稱為「零工經濟」,「是指利用網站或應用程式在網上簽訂合同,快速配對雙方需求而獲得額外收入,不受工作時間、地方及僱主限制」,亦即類似Uber之類。這類公司亦有一些另類「輕資產」概念,就是本身除平台外沒有其他太多額外成本,但卻可以從中獲得分成。當然,這類企業大部分仍在苦苦經營中,所以相關ETF於成立至今今表現亦未見太突出。 最後一隻想介紹的ETF則相當特別,就是投資與太空探索相關之範疇,所揀選之領域包括衛星火箭、太空軍用科技以至無線傳輸及探索等。自成立至今規模持續擴大,迄今已達1,271萬美元,有興趣探索宇宙之的朋友不妨了解一下。 筆者並未持有相關股份 [...]

股市

港股受內外因素夾擊 買入A股ETF勝算高

踏入八月,環球金融市場好事多磨,中美貿易關係轉趨緊張,環球經濟前景欠明朗,企業盈利更引起市場關注,在種種不明朗因素下,環球股市波動在所難免,目前投資者入市需打醒十二分精神,而內地股市相對受外圍影響較輕,加上中央正致力推動經濟,而內地企業盈利亦有谷底回升跡象,在種種因素下,現階段買入內地ETF勝算較高。 上週市場焦點本來是鮑威爾在Jaskson Hole的演講,市場關注其言論會否釋出減息訊號。而鮑威爾稱聯儲局將「酌情採取行動」(act as appropriate)以維持美國經濟擴張,但未有暗示是否會進一步減息。鮑威爾在懷俄明州傑Jackson Hole舉行的聯儲局年度會議上發表講話時表示,美國經濟面臨「重大」風險,包括貿易糾紛、混亂的英國脫歐、香港的緊張情勢,以及全球經濟放緩的跡象。 他指出,美國本土經濟處於「有利的位置」,但在講話中強調聯儲局應對貿易問題的能力有限,亦指出官員需「透視」短期動盪,不去為市場廣泛預期以及特朗普所要求的減息步伐或深度進行背書或暗示。 鮑威爾的言論令市場失望,隨之美國總統特朗普一口氣發布的十多條Twitter推文,表達對儲局不作為感到憤怒,並反問說美國最大的敵人是鮑威爾還是中國國家主席習近平。他在推文中要求「我們偉大的美國公司立即開始尋找中國的替代選擇。」 特朗普這番話導致市場急挫,道指上週五(23日)下跌逾600點。他在美股收市後回應中國的關稅措施,公布美國對中國貨調升稅率。美中貿易戰上週再次升級,美國總統特朗普在中國國務院宣布一系列的報復性關稅後,宣佈對中國全數5,500億美元商品額外再加徵5%的關稅,市場表現亦受影響。 富達國際多元資產基金經理George Efstathopoulos指緊張局勢升溫令股市人氣受挫,有關中美貿易戰的相關新聞,仍持續引發市場波動。不過,George認為與去年相比,中國這次顯得更有能力抵抗來自外部的不利因素,因為中國當局正雙管齊下透過財政和貨幣政策來提振經濟。他正密切關注中國的任何新政策措施,也會留意未來一個月的經濟數據和企業盈利,以判斷經濟基本面的動向。 8月19日,中央公布了連串措施,當中最令人關注的是人民幣銀行改革貨款市場報價利率。安盛投資管理新興亞洲高級經濟師姚遠指中國人民銀行最近宣布將銀行貸款利率與貸款最優惠利率(LPR)聯繫起來,標誌        通過疏通政策傳導機制,將雙軌利率匯總到統一制度,改善中國貨幣體系的重要舉措。 按照設計,LPR與中國人民銀行的公開市場操作有關,特別是多邊基金使用的利率。這將使1年期多邊基金利率成為未來事實上的政策利率。符合條件的銀行將每月提交一次LPR報價,超過、等於或低於MLF利率反映其負債成本,信貸利差溢價和市場供求動態。 其次,新制度將報價提交銀行的數量從10個增加到18個。與大型銀行主導的舊制度不同,新制度包括四個城市和農村銀行,兩個外國銀行和兩個私人銀行。由於LPR計算為所有18個報價的簡單平均值,在排除最高和最低提交後,新系統應更能代表各種規模銀行的貸款定價。 [...]