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股市

毛偉廉:美通脹是否見頂,本週CPI有啟示

大宗商品價格在6至7月顯著回落,或有助降低全球通脹,因此相信本週三美國公佈的7月CPI結果會輕微回落,或驅使聯儲局放慢加息步伐,預計美元匯價因此回軟,意味著金價、油價及非美貨幣或上升。   本週三晚(10日)美國將公佈反映通脹的7月消費物價指數CPI,6月年度CPI是9.1%,7月預測是8.7%。是次通脹率,市場預測較6月為低,反映7月通脹可能有所回落,對此,筆者也認同,但相信此次通脹回落只屬短暫性。 市場對美國通脹率在7月有所回落的理據 ; 是因6月中至7月全球大宗商品都顯著回落。能源價格方面,6至7月源油下跌近27%,WTI油價7月收在98.62美元(6月最高曾見123美元/桶)。而反映能源、農作物、金屬價格的CRB指數也在6至7月難難已回落了14%。由此可見,生活必需品價格回落,所以有理由相信美國7月通脹率會從6月的9.1%回落。但是,即使7月美國通脹率有所回落,不認為是通脹已見頂。因為,快將踏入9月,北半球將進入冬季,氣溫開始轉冷,能源需求將比夏季更大,這時油價及天然氣等能源價格會再被推高,從而再拉高通脹。 自2020年3月美國啓動無限量寬(QE)後, 加上俄、烏戰爭制裁下,推高了全球通脹。最大受害者可算是歐洲國民,由於歐洲能源大部份依賴俄羅斯進口,制裁下進ㄧ步推高了歐洲通脹。至7月,歐盟27個國家中,有15個國家通脹率已高於10%,在制裁操施不斷擴大下,若踏入冬季,預計能源價格會再抽升,通脹也因此而在飆升。 至於全球糧食供應緊張方面,雖然近日糧食價格有所回落,但極端天氣仍蹂躝全球;乾旱令多國今年農作物失收, 糧食供應緊張的問題仍然存在。因此相信即使本週三美國公佈的通脹率有所回落,預計只是短暫性。 上週五(5日)晚,美國公佈了超預期地造好的7月非農業新增職位,結果是增加52.8萬,預測是增加25萬。 強勁的就業數據令市場揣測聯儲局會在9月進取地加息0.75%,導致週五晚美元匯價上升,當晚芝商所的FedWatch顯示聯儲局9月加息0.75%機率升至68%,而加息0.5%只有32%。 本週三美國7月CPI結果若低於6月的9.1%,預計市場會相信美通脹已見頂(筆者則不認同已見頂),繼而會有聯儲局9月只減息0.5%的預期。這樣,料美元滙價會下跌,金、油價及非美貨幣上升。美國通脹有否回落,本週三晚拭目以待。 美元指數DXY分析 : 見下方[圖ㄧ]美元指數DXY(日線圖),紅線為下跌支持,藍線為上升阻力。 技術分析上,美元指數仍維持在上升通道之上游走,上週五晚(5日)美國超强的就業數據結果令美元指數上升,因市場預計FED會大幅加息0.75%,支持了美元。 但本週三的美國通脹數據CPI頗有可能回落,市場或預期9月因此而放慢加息步伐,即只加息0.5%,料導致美元匯價下跌。 留意圖中的105.00重要支持位,若跌破105.00,同時也確定了跌破上升通道,美元指數料有更顯著的下跌,因此105.00特别以粗紅線顯示。105.00支持位若失守,金、油價及非美貨料顯著上升。 黃金/美元分析 :  上週佩洛西訪台後,解放軍進行了四日軍演, 發射了11枚導彈,其兩枚更穿越台北市上空,在台海東面擊中海上目標。台海局勢緊張一度曾令金價升近1,800美元,12月期金曾最高曾見1,810美元。及後週五(5日)因美國公佈了強勁的就業數據,美元上升令金價受壓回落並收在1,774美元。 本週市場焦點盡在週三(10日)晚美國CPI結果。 技術分析方面,見下方[圖二]現貨金/美元(日線圖), 解放軍在台軍演於週日(7日)結束,金價或因緊張局勢暫時舒緩而稍作回落,本週市場焦㸃在週三晚的美國CPI結果。    (本文撰於2022年8月8日02時16分) 撰文:毛偉廉 Blackwell Global 銷售及業務發展部主管 [...]

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毛偉廉:美國何時開始退市 ? 本週或有啟示

鮑威爾早前表示或在今年底前開始退市。本週三(22日)美聯儲局將舉行貨幣政策會議,市場預計鮑威爾將在當晚宣佈退市時間表。聯儲局退市氣氛漸趨濃烈;刺激美元匯價上升,因此導致金價下挫, 週四晚(16日)金價曾急挫51美元,非美貨幣亦下跌,金價1,745成為了關鍵支持位。 上週二晩(14日)美國公佈了8月通脹率CPI(按年),上次7月是5.4%,8月CPI結果是5.3%,顯示8月美國通脹輕微回落,但5.3%仍然是甚高水平,美國陷入「滯脹」風險依然存在。當晚數據公佈後風險情緒帶動金價升近27美元,最高曾升至1,808美元/盎司,為全週最高點。不過,到了週四晚(16日)美國公佈了8月零售銷售月率,結果卻意外地大幅造好, 上次7月零售銷售是-1.8%,8月預測是-0.8%,8月結果是大幅增長0.7%。強勁的零售銷售數據,令市場揣測聯儲局或有信心積極退市;因此促使美元當晚迅速反彈,見[圖ㄧ]黄金/美元日線圖,金價當晚急挫51美元,最低曾見1,745; 1,750的重要支持位幾乎失守。週五晚收在1,754,暫時仍收在1,750重要支持位之上,現在1,745成為了本週關鍵支持位。而週五的陰陽燭形狀是ㄧ個「十字星」,即顯示金價本週有機會從跌勢轉為升勢。而6月至今,金價走勢形成了一個「頭肩底」(Head and Shoulders Bottom),就像ㄧ個倒轉的人形。若這個形態成立的話,右邊的肩部似乎已完成了。隨後將會建立手部,即是金價後市應該是向上反彈。 不過,若1,745 這個重要支持位跌穿失守,那「頭肩底」的形態推斷就不成立了;黃金更會有顯著的跌勢,可能下試至8月的低位1,685。相反,如1,745能穩守的話,料金價將反彈至1,804, 甚至1,834大阻力。1,745成為了十分關鍵的支持位。預計金價在聯儲局議息當晚會有顯著波幅。 據上週調查指,有60%分析師認為聯儲局將在12月從每月買債1,200億美元開始減少買債,其餘的分析師預計聯儲局11月開始削減買債。由於8月受疫情惡化,美國經濟數據表現普遍是弱多過强,8月份非農業新增職位結果更爆冷地大幅造差,令多家投行紛紛下調美國Q3及Q4的GDP預測。所以亦有分析師認為聯儲局明年才削減買債。 究竟美聯儲局何時開始削減買債(退市)?本週四(23日)香港凌晨2時或有分曉。 近日受美國退市氣氛濃烈,刺激美元匯價上升;金價及非美貨幣均承受沽壓,但黄金長遠走勢依然看升。而另一個同樣是長遠看漲的貴金屬是「白銀」,預計其未來升勢將比黃金更凌厲,原因何在? 首先說一下為何黃金長遠看漲,「世界黃金協會」(World [...]

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毛偉廉:全球關注FED會否收水 本週將揭曉

上週美國公佈了5月份CPI年率升至5%,為13年新高,FED「逆回購」金額突破5仟億美元,再創新高,CRB商品價格指數也升近5年新高。多個數據顯示了通脹急劇上升。FED過去ㄧ值對通脹急升都坐視不理,還不斷「放鴿」,表示目前不用「收水」,但市場開始懷疑FED在本週議息會議時轉軚,究竟FED會否提及提前「收水」?全球將聚焦在本週三晚FED的言論 上週四晚(10日)美國公佈了5月核心通脹年率,預測試3.4%, 結果是3.8%。而消費物價指數CPI年率, 預測試4.7%, 結果是5%。兩個數據均顯示美國通脹正急速飆升。數據公佈後,令具有抗通脹的黃金急升了30美元,由1,869升至1,899。美股方面,因通脹飆升有加快升息及「收水」的可能,美股普遍出現下跌, 道瓊斯指數當晚下跌290點。至週五(11日晚) 道瓊斯指數在34,479低位收市。雖然通脹數據一度令黃金升近1,900美元,但市場在週五晚開始留意到FED隔夜「逆回購」金額升越了5仟億美元,(可參考[圖ㄧ]聯儲局隔夜逆回購顯示圖),顯示美國銀行業的現金流出現嚴重過剩,這提升了FED提前「收水」的可能,即是削減QE。因此令市場焦點返回「收水」的前題上,資金紛紛流入美元,美元匯價上升,也因此導致週五晚非美貨幣及黃金出現顯著下跌,黃金當日共跌了11美元,週五晚收在1,877美元。 黃金是抗通脹資產之一,目前FED可能提前「收水」的揣測導致美元上升,因此令金價受壓,但相信金價回落屬短暫性。本文認為全球通脹將持續上升,因此長線而言,預計金價將跟隨通脹一同上升 過去一年多,全球多國央行進行了大規模的QE「放水」,導致今年4月開始全球通脹率急升,為了控制通脹,部分國家如加拿大及俄羅斯等,在上月已開始逐步進行「收水」。相信美國也會開始進行「收水」。目前有分析指,美國可能在8月全球央行年會(Jackson Hole Meeting 傑克遜會議)中,宣佈削減每月買債進程表及規模(目前每月買債1,200億美元)。有關聯儲局會否提供「收水」的指引,將在本週四香港時間凌晨2時公佈。 預計美國聯儲局即使實施減少買債(收水),預計FED將採用「緩步」方式去進行「收水」, 如是者,料美股會略為下調。在政治角度來看,預計FED不會大刀闊斧地削減買債,若然大幅削減買債,或會令美股大跌,相信拜登不想看見自己上任後數月便出現股災,這是政治角度的考量。 美元走勢方面,由於過去ㄧ年多美國進行的QE額度實在太大了,若然FED以「緩步」方式地「收水」, [...]