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博客

毛偉廉：美長期資本凈額27個月來首錄得流出，反映美元需求漸減弱

2023-11-20

上星期出現了多個利淡美元消息令美元下跌，最重頭的是美CPI下降，其次是美PPI出現負值、美零售銷售出現負增長、美首次申領失業金人數上升及美長期資本淨流入錄得顯著流出。美元受到上述壞消息而下跌，料本週持續下跌。不過本週二美國拍賣20年期長債，或令美元有短暫技術性反彈。上星期多個造差的美國數據令美元下跌，影響最大的，是反映美國通脹的10月年度CPI，10月CPI結果是3.2%，比9月的3.7%大大反映了美國通脹不但沒有反彈，反而逐步朝向下降趨勢，令加息預期顯著降温，為鮑威爾的鷹派言論打了一巴掌，例如他經常說，如「美通脹仍有回升風險，聯儲局或需再加一次息」。美CPI公佈後，上週五CME美元利率期貨預測工具顯示，12月13日及1月31日聯儲局議息均顯示不加息機率高達100%，相信未來鮑威爾再放鷹，對市場影響不大。美元利率目前是5.5%，通脹率是3.2%，美國是主要國家中(除中國外)，利率高於通脹率最多的國家。國際油價在10至11月顯著回落，而且10月CPI結果顯示美國通脹逐漸回落及經濟數據轉差下，預計美國是主要國家中最早減息的國家，因此料美元在年底前下行趨勢可能加快。上週美國數據一面倒地造差，令美元下滑，數據結果及細節如下：週二14日–美國年度消費物價指數CPI結果是3.2%(預測: 3.3% ，前值3.7%) 週三15日–美國生產物價指數PPI結果是 -0.5%(預測 : 0.1% ，前值 : 0.4%) 週四16日–美國每週初次申領失業金人數結果是231K(預測 : 220K ，前值: 218K) 週五17日–美國9月長期資本淨流入/流出，結果是流出17億美元(預測 : 流入894億美元，前值 : 流入622億美元) –9月整體國際資本淨額，結果是流出674億美元，扭轉了8月淨流入1310億美元，結束連續三個月錄得淨流入。美國9月長期資本淨額，27個月來首次出現流出，而且比8月流入的額度比較，9月流出額度頗為顯著，反映市場對美元資產需求明顯下降，尤其是美債，敲起了美元進一步下跌警號。本週料美元持續下滑，但週二美財政部將拍賣20年長債，或對美元有短暫支持。值得關注的，是本文上方提及的上週美國數據結果及細節，尤其是週五公佈的9月長期資本淨額，市場原本預測是流入894億美元，但結果是意外地流出17億美元，預測與結果，出現了十分大的落差。而9月整體國際資本淨額方面，結果是流出674億美元，與8月的淨流入1310億美元對比，流出的額度亦相當顯著，同時結速了連續3個月淨流入的紀錄，反映美元資產需求開始大幅下降，消息對美元頗為不利。這數據在美東時間週四5點公佈，當時市場已收盤，所以美元當時未有即時下跌，但到了週五香港時間下午時段(即歐洲開盤時段)，美元開始下跌。同日歐元區也公佈了10月CPI，結果是2.9%，8月是4.3%，歐洲高通脹問題本來比美國更嚴重，歐元區10月CPI大跌的結果，反映歐洲通脹率大幅下降，這也反映全球通脹漸下降，令美聯儲局再加息更欠理據，美元也因此在週五顯著下跌。美元指數技術分析：整體美元未來長遠趨勢是看跌，本週也是看跌，但香港時間週二(21日)凌晨02:00，美國將拍賣20年期長債，預計可能對美元有短暫支持，過去每逢美國拍賣長債，美元都受到支持，因拍賣長債會支持到美債息上升，但今次預計屬短暫性，原因是本季美國拍賣長債的額度已比上季大幅減少，預料賣債過後的幾日美元會繼續下跌。見下方美元指數DXY(日線圖)，美元指數在上週二(14日)年度CPI結果下跌至3.2%後，美元指數出現了顯著下跌，跌破了下降通道線A，繼而在週五繼續下跌，跌至下降通道線B並止步，暫時受到支持。若跌破B趨勢線，將下試紅線顯示的支持位。不過，同時要留意其RSI已跌至33.55，接近超賣30水平，美元有可能出現技術性短暫反彈，這反彈可能是週二(21日)香港時間凌晨02:00美國拍賣20年期所致，因拍賣長債會將部份市場內的美元凍結，令美元受到短暫支持。撰文：毛偉廉（William）博威環球投資業務發展部主管 ============= 延伸閱讀：毛偉廉：穆迪下調美國評級，慎防美債息及美元再升 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

博客

毛偉廉：美國CPI及聯儲局議息來襲，本週美元進入關鍵時刻

2023-06-12

對於金、股、匯市場來說，本星期可謂是「超級週」，市場一直在猜測聯儲局6月是否暫停加息？7月是否再加息？美息是否見頂？答案將在週四凌晨2時揭曉。但週二首先登場的美國5月通脹數據結果，預計會率先引發市場波動，數據結果同時會影響翌日晚鮑威爾記招會對7月是否再加息的看法。本週全球焦點盡在週四（15日）凌晨2時美聯儲局公佈議息結果。上週黃金、美股3大指數及非美貨幣均温和地上升，反映市場是樂觀地預計本週聯儲局將不會加息。而芝商所利率期貨預測工具亦顯示，本週聯儲局不加息機率高達70.1%。不過，在金融市場裡經常有「意外」事件發生，所以大家不得不提防。「意外」事件在上週已發生了兩單；澳洲及加拿大央行在上週公佈利率決議，此前市場預測兩國央行將維持利率不變，但最終兩央行卻「意外」地宣佈加息0.25%。做好風險管理慎防「意外」值得留意的是，加拿大與美國同屬北美洲國家，加央行意外地加息，反映北美洲通脹仍然高漲，因此加央行宣佈加息後，當晚曾令美息見頂的預期大撥冷水，美元當晚曾急升，令金價及非美貨幣顯著下跌，期貨黃金當晚在數小時內從1,985美元急挫至1,955美元。因此不要輕視「意外」、「爆冷」等不是預期的消息公佈，本週建議做好風險管理及靈活操作的準備。在聯儲局公佈利率决議前一天，即是週二晚，美國將公佈5月CPI（通脹率）結果，預計將率先引發大行情。自3月美國爆發銀行危機後，市場開始預期美息快見頂，而聯儲局過去一年進行了激進加息是為了打壓高通脹，因此週二晚（13日）香港時間20:30美國公佈5月年度CPI（消費物價指數）結果將搶先引發市場波動，即使翌日聯儲局最終宣佈不加息，但5月CPI結果將會影響到7月會否加息的預期。所以預計本週大波幅行情將在週二晚CPI公佈後啟動。值得關注的是，是次5月年度CPI的市場預測是4.1%，比4月的4.9%大幅下降了0.8%，市場這樣大膽的預測屬於少見，美國頑固已久的通脹率是否如市場樂觀地出現大幅下降？大家在週二晚拭目以待。週二晚（13日）香港時間20:30美國公佈5月年度CPI及週四（15日）凌晨香港時間02:00聯儲局公佈議息結果及經濟前景預測，隨後香港時間02:30聯儲局主席鮑威爾出席記招會，市場將高度關注他演說中對7月的利率傾向，「放鴿」還是「放鷹」？要緊貼市場的話，可留意聯儲局官網提供的直播頻道。另外，週四及週五分別有歐洲央行及日本央行公佈利率決議，歐洲央行於週四晚（15日）香港時間20:15公佈，市場預測是加息0.25%，目前歐元利率為3.75%。日本央行於週五早上（16日）香港時間11:00公佈，市場預測是維持利率不變，日圓目前利率為-0.1%。美元指數技術分析 : 本週聯儲局主席鮑威爾言論是「放鴿」還是「放鷹」，對美元走勢起了關鍵作用。下方圖表是美元指數DXY（週線圖），從去年3月至今美元指數形成了一個大型「頭肩頂」，因此技術上預計美元後市向下走。唯圖中A及B位置形成了「雙底」後美元出現反彈，向下伸展的黑色幼線是下降趨勢線，美元指數於前週曾嘗試升破但失敗，隨後掉頭回落，本週要留意這條下降趨勢線會否升穿，這阻力位位置是104.70，若然升穿，美元指數或進一步上試105.88。 [...]

股市

毛偉廉：美通脹是否見頂，本週CPI有啟示

2022-08-08

大宗商品價格在6至7月顯著回落，或有助降低全球通脹，因此相信本週三美國公佈的7月CPI結果會輕微回落，或驅使聯儲局放慢加息步伐，預計美元匯價因此回軟，意味著金價、油價及非美貨幣或上升。本週三晚(10日)美國將公佈反映通脹的7月消費物價指數CPI，6月年度CPI是9.1%，7月預測是8.7%。是次通脹率，市場預測較6月為低，反映7月通脹可能有所回落，對此，筆者也認同，但相信此次通脹回落只屬短暫性。市場對美國通脹率在7月有所回落的理據 ; 是因6月中至7月全球大宗商品都顯著回落。能源價格方面，6至7月源油下跌近27%，WTI油價7月收在98.62美元(6月最高曾見123美元/桶)。而反映能源、農作物、金屬價格的CRB指數也在6至7月難難已回落了14%。由此可見，生活必需品價格回落，所以有理由相信美國7月通脹率會從6月的9.1%回落。但是，即使7月美國通脹率有所回落，不認為是通脹已見頂。因為，快將踏入9月，北半球將進入冬季，氣溫開始轉冷，能源需求將比夏季更大，這時油價及天然氣等能源價格會再被推高，從而再拉高通脹。自2020年3月美國啓動無限量寬(QE)後，加上俄、烏戰爭制裁下，推高了全球通脹。最大受害者可算是歐洲國民，由於歐洲能源大部份依賴俄羅斯進口，制裁下進ㄧ步推高了歐洲通脹。至7月，歐盟27個國家中，有15個國家通脹率已高於10%，在制裁操施不斷擴大下，若踏入冬季，預計能源價格會再抽升，通脹也因此而在飆升。至於全球糧食供應緊張方面，雖然近日糧食價格有所回落，但極端天氣仍蹂躝全球；乾旱令多國今年農作物失收，糧食供應緊張的問題仍然存在。因此相信即使本週三美國公佈的通脹率有所回落，預計只是短暫性。上週五(5日)晚，美國公佈了超預期地造好的7月非農業新增職位，結果是增加52.8萬，預測是增加25萬。強勁的就業數據令市場揣測聯儲局會在9月進取地加息0.75%，導致週五晚美元匯價上升，當晚芝商所的FedWatch顯示聯儲局9月加息0.75%機率升至68%，而加息0.5%只有32%。本週三美國7月CPI結果若低於6月的9.1%，預計市場會相信美通脹已見頂(筆者則不認同已見頂)，繼而會有聯儲局9月只減息0.5%的預期。這樣，料美元滙價會下跌，金、油價及非美貨幣上升。美國通脹有否回落，本週三晚拭目以待。美元指數DXY分析 : [...]

大中華時事

菜比肉更貴！內地通脹見一年新高

2021-11-10

國家統計局公佈，十月份居民消費價格〈CPI〉按年上漲1.5%，為去年九月以來最大漲幅。十月份工業生產者出廠價格〈PPI〉按年增長13.5%，為1995年7月的13.5後最高。十月份，出現「菜比肉貴」的現象，主要是前期內地部分蔬菜種植地區受降雨影響嚴重，並且十月處於夏季蔬菜下市、秋冬菜尚未大量上市的青黃不接時期，導致蔬菜類價格大幅上升，有的蔬菜價格已高於豬肉價格。國家統計局城市司高級統計師董莉娟指出，受特殊天氣、部分商品供需矛盾及成本上漲等因素綜合影響，十月份CPI有所上漲。PPI方面，受國際輸入性因素加上內地主要能源和原材料供應偏緊影響，PPI漲幅有所擴大。 [...]

博客

毛偉廉：美國何時開始退市 ? 本週或有啟示

2021-09-20

鮑威爾早前表示或在今年底前開始退市。本週三(22日)美聯儲局將舉行貨幣政策會議，市場預計鮑威爾將在當晚宣佈退市時間表。聯儲局退市氣氛漸趨濃烈;刺激美元匯價上升，因此導致金價下挫，週四晚(16日)金價曾急挫51美元，非美貨幣亦下跌，金價1,745成為了關鍵支持位。上週二晩(14日)美國公佈了8月通脹率CPI(按年)，上次7月是5.4%，8月CPI結果是5.3%，顯示8月美國通脹輕微回落，但5.3%仍然是甚高水平，美國陷入「滯脹」風險依然存在。當晚數據公佈後風險情緒帶動金價升近27美元，最高曾升至1,808美元/盎司，為全週最高點。不過，到了週四晚(16日)美國公佈了8月零售銷售月率，結果卻意外地大幅造好，上次7月零售銷售是-1.8%，8月預測是-0.8%，8月結果是大幅增長0.7%。強勁的零售銷售數據，令市場揣測聯儲局或有信心積極退市；因此促使美元當晚迅速反彈，見[圖ㄧ]黄金/美元日線圖，金價當晚急挫51美元，最低曾見1,745； 1,750的重要支持位幾乎失守。週五晚收在1,754，暫時仍收在1,750重要支持位之上，現在1,745成為了本週關鍵支持位。而週五的陰陽燭形狀是ㄧ個「十字星」，即顯示金價本週有機會從跌勢轉為升勢。而6月至今，金價走勢形成了一個「頭肩底」(Head and Shoulders Bottom)，就像ㄧ個倒轉的人形。若這個形態成立的話，右邊的肩部似乎已完成了。隨後將會建立手部，即是金價後市應該是向上反彈。不過，若1,745 這個重要支持位跌穿失守，那「頭肩底」的形態推斷就不成立了；黃金更會有顯著的跌勢，可能下試至8月的低位1,685。相反，如1,745能穩守的話，料金價將反彈至1,804，甚至1,834大阻力。1,745成為了十分關鍵的支持位。預計金價在聯儲局議息當晚會有顯著波幅。據上週調查指，有60%分析師認為聯儲局將在12月從每月買債1,200億美元開始減少買債，其餘的分析師預計聯儲局11月開始削減買債。由於8月受疫情惡化，美國經濟數據表現普遍是弱多過强，8月份非農業新增職位結果更爆冷地大幅造差，令多家投行紛紛下調美國Q3及Q4的GDP預測。所以亦有分析師認為聯儲局明年才削減買債。究竟美聯儲局何時開始削減買債(退市)？本週四(23日)香港凌晨2時或有分曉。近日受美國退市氣氛濃烈，刺激美元匯價上升；金價及非美貨幣均承受沽壓，但黄金長遠走勢依然看升。而另一個同樣是長遠看漲的貴金屬是「白銀」，預計其未來升勢將比黃金更凌厲，原因何在? 首先說一下為何黃金長遠看漲，「世界黃金協會」(World [...]