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博客

劉嘉輝:憧憬黃金周旅遊旺季 留意消費內需行情

內地十一黃金周假期展開,A股將休市至10月8日復市,港股則於10月4日開市。假期前的周二港股迎來反彈,早前不少累積較大跌幅的科技、內房等回升,ATM當中以阿里(9988)反彈最大,由歷史低位反彈重上150元即10天線位置。 以往每逢十一黃金周,都是市場憧憬「金九銀十」的消費旅遊旺季,不過今年疫情仍較反覆,加上政策調控及反壟斷的消息下,或多或少都對投資意欲帶來影響。恒指自5月底的兩萬九位置向下,9月一度失守兩萬四,跌幅足足超過一成半,截稿前大市暫於兩萬四之上爭持。   由於今年十一假期跟中秋假期較近,據內地媒體指出,在疫情下不能外遊,不少人選擇在國內作中長途旅遊,當中除了帶動民宿行情之外,消費行情的概念亦不妨多加留意餐飲、體育用品、內房股等表現。當中內房股在恒大(3333)陰霾中終見較大反彈,體育用品如李寧(2331)及電商平台如阿里及京東(9618)走勢亦漸見喘定。   除此之外,出租車亦是熱門的消費項目。出租車成行成市,原來是與內地車主少有關。據易觀數據顯示,截至2020年年底,全國汽車駕駛人保有量達到4.18億人,而私人汽車保有量僅為2.44億輛,形成「有本無車」的現象。   汽車一直是內地內循環的刺激重點,早前商務部表示,汽車是消費市場的頂梁柱之一,要深入開展新能源汽車下鄉,促進新車消費。港股中,租車概念股欠奉,大家不妨放眼汽車股調整吸納的機會,幾隻較大的汽車股調整較多,以吉利(0175)為例,由9月高位29.25元水平下跌曾接近兩成八、長汽(2333) 9月高位36.4元曾跌約兩成四。有新能源概念支持的比迪(1211),高位計跌幅亦有近一成六。投資者欲博取反彈或續看淡車股,市場上相關好淡倉亦有不少選擇,上述三者除窩輪外,亦有牛熊證提供。此外,騰訊(700)、美團(3690)及阿里於假期前的周一計,亦是好倉街貨以金額計累積最多的個股。   最後,若投資者欲以窩輪入場的話,就份外要留意未來波幅,亦即波動性的走勢。參考恒指波幅指數過去半年的表現,整體與市況走勢大致呈反向的情況,過去半年高位見36.5、低位見過15.5,截稿前暫於25.5水平。波幅上升代表波動性增加,即代表窩輪行使的機會增加,或利好窩輪價格,相反若波幅回落,則會利淡窩輪表現,部署時除對股價有看法外,亦要對引伸波幅有見解。   撰文:劉嘉輝 匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 金管局及證監會持牌人士   註: 本結構性產品並無抵押品,如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。   本文由香港上海匯豐銀行有限公司(「本行」或「發行商」)發行(包括任何參考條款),僅供參考之用,並不構成邀約、游說、或建議出售或購買結構性產品。   結構性產品屬複雜產品,投資者務須就此審慎行事,除非投資者完全了解及願意承擔所涉風險,否則切勿投資此產品。結構性產品價格可急升可急跌,投資者或會損失所有或大部分投資。過往表現並不反映將來表現。投資前應了解結構性產品之性質及風險,並詳閱有關上市文件,獨立決定是否適合自己,若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是結構性產品的唯一市場參與者,而結構性產品的二級市場可能有限。謹請注意,牛熊證設有強制收回機制,因此有可能提早終止,在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。   買賣與美國指數掛鈎的結構性產品可能帶有額外風險,包括:(a)與交易日和交易時間差異有關的風險;(b) 有關指數的公開資料較少,或未有提供中文版本;(c) 與指數有關的政治和經濟風險(例如美國);(d) 匯率風險; (e) 可能延遲結算及(f) 在成份股並無交易時公佈指數水平。   作者為金管局及證監會持牌人士,並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。 [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】政局平靜 港股沉悶 谷針成為最大新聞

吳老闆週記(6月10日) .香港政治格局平靜,期望特首選舉有睇頭。 .A股今年以來吸資北上金額,已超越去年。 .香港有針無人打,政府有責,傳媒也有責。 政局平靜 港股沉悶 谷針成為最大新聞 香港似乎很靜,無甚新聞,無論政治,抑或股市,都相當沉寂;最多消息的,仍然是疫情。 政治方面,自從「港區國安法」定立後,政府針對一眾反對派人士作出了一連串行動,拉的拉,鎖的鎖,坐的坐,街頭沒了抗爭;立法會也沒了泛民議員的身影與聲音,沒了拉布,更沒了衝突,「公職人員宣誓條例」、「選舉改革修訂」迅速獲得二讀、三讀通過,無晒爭拗。 最大睇頭 還待特首選舉 最新被針對的,是支聯會。先是全國港澳研究會理事田飛龍指,支聯會的「五大綱領」中,「結束一黨專政」具政治顛覆性,不容於國安法,必須刪除,否則需要取締;繼而全國僑聯副主席盧文端更直言,在國安法下,支聯會只有兩個選擇,一是解散,一是取締,這只是時間問題,不存在變換形式繼續「保存」的空間和可能性。 其實,一眾反對派已接受現實,今年以來不少政黨及政治團體先後退出民陣;支聯會的情況亦一樣,近日更爆發「跳船潮」,超過10個團體宣布退出,勢力大大削弱。只是,政府要斬草除根,剷除一切引起社會動盪的可能。 香港未來政治格局相信都會如此平靜,最大睇頭就是明年3月舉行的特首選舉,不過如今只是6月,就連有意參予「跑馬仔」的名單都未有,期望經過選舉改革後,入閘者肯定是愛國者,選舉競爭可激烈些,增強市民的關注度與投入感。 A股受捧 [...]

博客

劉嘉輝:A股轉強投資氣氛改善 科技股表現個別

上期提到「五窮月」傳統上是偏靜的月份,輪證策略上宜守不宜攻,或可以炒股不炒市的策略應市。的確,踏入5月份以來,港股反覆試底加上成交縮減,波幅再進一步收窄,一度下破兩萬八關口,低見27,700點水平,其後至五月中下旬方見有吸納反彈,及後隨A股突然回勇,恒指重越29,000點大關,收復100天線的位置。總括而言,全月計變動不大。 大市兩度下試27,500點現反彈,升破 100天線,形勢上略有好轉,輪證的策略又該如何調整?分析4月及5月數據,恒指波幅指數繼續於今年以來的低位徘徊,始終未能突破20.5%水平,反映市場預期大市波幅依然未見轉機。在窩輪部署的策略上要時刻留意引伸波幅的變化,若有回升的趨勢,將對持有窩輪的投資者帶來正面的影響。相反,若波幅進一步回落,則對窩輪投資則較為不利。因為在較低波動性的環境,相關資產在輪證到期前由價外變為價內的機會理論上應該相對較低,因此窩輪定價亦會較保守。 至於牛熊證則較不受引伸波幅影響,惟選收回價時亦不妨多參考波動性,在較波動的市況宜以收回水平較遠之選應市,以防急速上落的收回風險。相反,若市況牛皮無方向,則可以較貼價產品應市,以較高槓桿效應增加到期日內轉身的空間。 回顧本月新經濟股的業績表現,ATMX業績後表現各異。股王騰訊(0700)公布首季純利升65%至478億人民幣,按非通用會計準則純利按年升22%至331億元。業績符合預期惟欠驚喜,多間大行業績後下調目標價,股價則先低後反彈,重上600元大關,收復了10天及20天線的阻力區。眾多科技股當中,小米(1810)業績最為亮麗,在環球晶片短缺下,其首季純利升2.6倍至77.93億元人民幣,經調整淨利潤升1.64倍突破60億元,期內總收入及經調整淨利潤均創單季度歷史新高。股價於業績後顯著衝高,見兩個月高位,有望挑戰30元大關,成交配合增加。貼價30元附近行使價小米認購證,9月到期,實際槓桿約5.5倍。 值得一提的還有人民幣以及內地A股的表現,兩者近日顯著轉強。内地外匯管理局數據亦顯示,1至3月外匯淨流入額為885億美元,創七年來最高水平。人民幣匯價升至三年高位,帶動A股回勇,於5月25日錄得突破性表現。滬深300指數單日升3.16%,創去年7月以來最大單日升幅,突破100天線。市場上有A股相關ETF輪證可供參考。以南方A50(02822)為例,其金融股比重約佔四成,如認為內地經濟復甦將令金融股率先受惠,看好可留意南中認購證,行使價22.98元,2022年4月到期,實際槓桿約6.3倍。   撰文:劉嘉輝           匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管   [...]

博客

林祖:中國股市回調,留意低位入貨機會

匯豐上月公佈業績,除了宣佈重新派息,亦作出重大業務調整,縮減美國零售銀行業務,同時投放更多資源於中國及亞洲業務。同日付諸行動,公布在香港發行首批人民幣綠色零售存款證。匯豐重新部署亞洲,尤其中國市場,與我們對中國未來經濟發展看法一致。雖然這個決定來得有些遲,但遲到總好過不到,相信這間老牌銀行定能從新出發,我們組合會長期持有匯豐。 中國股市近月回調不少,上證綜合指數從二月高位3731點,挫至上周最低見3328點,調整幅度約11%。市場當然是見淡唱淡,在這個調整浪中,早前熱炒的中國科技股、新經濟股跌幅更驚人,不少人開始懷疑中國股市是否還有動力再上?中國經濟是否不行?這次調整源自美債孳息急升,令處於經濟復甦龍頭的中國科技股、新經濟股備受壓力。不過我們相信這只是早前升勢過熱的短期回調,基本面並沒有改變。 正如早前另一篇分析指出,美債孳息上揚對股市影響有限,整體來說,資金流出國債,長期對股市更是十分利好。所以,過去一個月,每當中國股市大幅下挫,我們都趁低吸納,除了兩倍做多香港恒生科技股指數ETF,同時買入美股的KWEB(KraneShares滬深中國網路ETF)。從各經濟資訊或技術分析,都看到目前只是一次短期調整。 市場對今年中國GDP普通非常樂觀,比中國政府估計的6%,都再高2-3%。3月初公佈的《胡潤全球富豪榜》看到,雖然前十大仍然由美國人佔過半,中國卻成為第一個億萬富豪突破1000人國家,北京更連續六年成為全球富豪最集中的城市。相信中國經濟迅速復甦與疫情控制理想有很大關係,資深網友山頂先生傳來多張北京市面情況,大部份公共場所已經不強制戴口罩。技術走勢上,雖然日線跌出上行通道,但周線仍然處於去年7月明顯突破位之上,並以一浪高於一浪上升,經過連續四周下挫,並未跌穿去年9月調整的最低位(3209點)。 月線走勢更為明顯,雖跌出紅色上行通道,但並未跌穿去年11月低位,離兩條下行通道亦有一段相當遠距離。從二月高位3731點,挫至上周最低見3328點,屬合理調整。2015年上證大挫後曾有反彈,於3684點被打回頭,回落後於2018年再反彈,於3587再被打回頭。不過,2021年2月很輕易就一舉升穿這兩個阻力位,似乎過份順利。馬田的電腦分析亦看好中國股市,指出上證已升至3731點,突破了2020的最高位,目前只是短期弱勢(near-term weakness),雖然目前上證仍低於2020年年度收市的3473點,但月線及周線仍然處於牛市。2020年的收市亦一樣,故此從周線到年線都顯示牛市仍在運行。 中國股市屬長期投資,不必過份在意短期波動,從很多數據都看好中國經濟正穩步發展,股市未來會水漲船高。故此看長期走勢會更有利,從馬田2月初發表的上證指數每月時機佈陣(Timing Arrays)顯示,1月、3月、6月都是方向轉變(Direction Change),8月是危機周期(Panic Cycle),有機會出現調整。2021年全年重要月份是10月,若能突破上一個周期的高位(2月15日創出的3731點 / 或往後創出的新高),利好訊號,升市有望進入新階段。我們下正處於3個方向轉變的最重要月份,因為3個方向轉變中以3月的變化總量(Aggregate)最大,這可能是指3月9日創出的3328點就是一個重要低位了。 【文章已獲林祖@ www.goldbuginvest.com授權】 [...]