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博客

黎家聰:在家機不離手,分析線上遊戲板塊

中美兩強壁壘分明之下中美關係未有緩和,加上瑞幸(NASDAQ: LK)做假數風波之下,美國參議院早前通過一項監管法案,要求外國企業須證明不受外國政府控制,以及容許美國監管機構審計其財務報告,否則其股份將被禁止在美國任何證券交易所買賣,議案發起人明言是要針對中國公司。原本在美上市的中概股紛紛搵定後路,多隻股份希望來港作第二上市,相信該年申請將會陸續有來。高盛早前發表報告指出,對於同股不同權(WVR)架構公司,若僅計算其流通股份市值,符合第二上市條件的ADR有32隻。加上H股在5月中決定有條件地納入W股及第二上市公司為恒指及國指選股範疇,為中概股回歸創造條件的背景下,今年港交所(00388)可謂生意無憂。而今年首隻回歸港股的中概股為主打手機遊戲的網易(09999)。 在家抗疫 刺激手遊用家數目持續增長 中國國內在年初疫情陸續爆發之下,在家休閒娛樂需求爆升。內地封城之下,在家抗疫時間冗長之下,消費者容易會覺得無聊、煩悶,最容易消磨時間的活動為觀看在線視頻(包括煲劇)及打遊戲。 第三方平台伽馬數據所發佈的《2020年1-3月中國移動遊戲市場報告》指出,第一季度行業收入創歷史新高。1至3月移動遊戲市場收入超過500億元,同比增長率超過40%,環比也出現較大幅度增長。而中國互聯網絡信息中心發布報告顯示,截至2020年3月,中國網絡遊戲用戶數達5.32億,佔全部網民的58.9%。 那假設疫情過後社會回復正常活動,疫情期間打慣遊戲的人會不會繼續打手遊?答案是很大機會。由於疫情鼓勵了線上行為嘗試,在疫情後預計用戶仍會大量留存,為手遊行業帶來機遇。根據今年3月網易定位發佈的《2020新冠疫情消費者行為態度影響與趨勢報告》,9.2%的受訪者在疫情期間會嘗試玩手機或網絡遊戲,當中有73.6%的人表示疫情後會延續。根據Sensor Tower的數據,截至5月24日當週,全球手機遊戲銷量同比增長33.3%,第二季度至今為止已增長32.7%。種種調查及數據反映長期的疫情發展,很大可能改變人們的日常作息及生活習慣,長遠增加手遊的留存用戶。事實上,遊戲行業相對視頻、教育及零售行業,本身的用戶黏性較大。正如用戶一直打開騰訊(00700)的《王者榮耀》覺得好玩,一般不會某天突然停止打機,或者轉打網易(09999)的《夢幻西遊》。加上主要遊戲發行商在第一季普遍加強了營銷投放,預計獲客效應將在全年持續轉化為付費用戶數的增長。譬如,在剛剛過去的五一假期首日,騰訊的《王者榮耀》創日流水歷史新高,這款上市超過4年的國民手遊仍在不斷突破記錄,正正反映遊戲受歡迎的力量之大。 增長動力:發展海外市場 在全球普遍去全球化(De-Globalization) 之下,遊戲行業是業務走向全球的少數行業之一。中國遊戲產業已經高度成熟,格局固化,競爭激烈。海外依然大有可為,無論是騰訊、網易還是中國其他遊戲公司,都吼住海外市場作新增長動力。例如2016年6月,騰訊宣佈以86億美元的價格收購芬蘭遊戲公司Supercell的84.3%的股份,將風靡全球的《部落衝突》、《皇室戰爭》收歸旗下。並藉機在海外市場推出新款遊戲,包括《絕地求生》手機版、《使命召喚》手機版和《傳說對決》(即是《榮耀之王》的國際版)。此外,騰訊亦投資一批海外遊戲開發商,包括Activision、Epic Games、Bluehole和Funcom等。使騰訊可獲得該批公司重磅遊戲的正式代理權,壯大全球收入來源。而網易CEO丁磊致股東信則表明會立足中國,堅定推進全球化戰略,與世界同步。在Sensor Tower統計的2019年中國遊戲發行商海外收入排行榜前 30 中,網易遊戲旗下《荒野行動》、《第五人格》和《明日之後》三款遊戲同時上榜。 [...]

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黎家聰:匯市及資金流分析——國安法來到,港股港幣會失衡?

S 5月27日,美國國務卿蓬佩奧指基於事實,香港已不再擁有自治權(no longer autonomous from China),故不能再獲得美國以1997年7月回歸前的方式來對待,意味不再保證繼續賦予香港特殊待遇。及後,美國總統特朗普在香港時間5月30日的記者會上,就中國政策作出回應措施,包括停止世衛的資金支持、宣佈禁止部分涉及間諜活動的中國留學生入境,會著手調查監管在美中資金融機構、制裁中港有份破壞香港自治官員及取消香港關係法,並釋出可能調整對本港長期關係政策的信號。商務及經濟發展局局長邱騰華表示美國所採取措施對本地出口衝擊有限;長江集團(00001)創辦人李嘉誠表示,「任何國家對自身國家安全問題有權責,大家不必過分解讀;通過『港區維護國家安全法』,希望可以紓緩中央對香港的擔憂,發揮長遠穩定發展的正面作用。」 國安法來到 市場觀望為主 盤面上看,港股在經歷了3-4月的反彈行情後,5月市場重回震盪調整勢頭。 市場交易情緒方面,5月22日兩會落實港版國安法議程下恐慌情緒惡化,港股單日大跌超過1300點之下,成交激增至1805億。及後一個禮拜資金觀望情緒濃厚,市場交易不夠活躍,除了5月29日MSCI指數基金換馬之外,平均單日成交金額只有1000-1300億左右徘徊。 據悉,外資資金流方面有所流出;反而北水持續流入港股,滬港通多日呈現淨流入,主要流入內銀及內險股份。今年以來,內地投資者合共購買363億美元(約2831億元)港股,創2017年以來最高水平。 截至5月29日收市,恒指整個5月累跌1682點(6.83%),國指跌幅較輕,同月累跌480點(4.78%),雙雙跑輸歐美主要股市約3%的漲幅,為環球表現最差。「空軍」繼續瞄準港股,主板沽空比率進一步攀升至20.62%,創1998年有紀錄以來最高。 匯率及資金流數據啟示 5月22日擬訂立港區國安法之下,港匯呈現偏弱走勢,由7.75港元強方兌換保證水平回調至7.7558水平,反映少部分在港資金撤走,但整體仍處於港元強方兌換保證水平。港元12個月遠期匯率則大幅下跌,曾跌至7.834水平,5月29日則報7.8188水平,反映長線市場對港元貶值的預期。而在香港問題、疫情及中概股問題之下,因應中美關係惡化,人仔離岸價(CNH)由5月21日的開市位7.1060曾跌至最低7.1979。過去一個月來下跌幅 1.2%,創2008 [...]