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投資策略

毛偉廉:俄烏局勢續升溫,本週關注美FOMC及GDP

美國與俄羅斯週五談判再陷僵局,令避險情緒進一步升溫,市場對此談判早已不抱樂觀,並在週三已開始買入避險資產,美債10年期債息由1.9%急跌至1.733%,(債息跌反映債價升),料本週避險資產價格持續上升。除烏俄局勢,本週市場亦關注美聯儲局議息會議及第4季GDP結果。 美國與俄羅斯於週五(21日)在日內瓦進行了數小時談判,可惜結果依然是零進展,會議結束後數小時,90噸的美國軍事物資已運抵烏克蘭,美國亦宣佈計劃將美國駐烏克蘭的外交官及家屬撤離。而俄羅斯向白俄羅斯(鄰近烏克蘭)派遣兩個營的S-400地對空導彈系統,參加二月在白俄羅斯舉行的聯合軍事演習。這些舉動提升了戰爭爆發的可能,進一步燃起市場避險情緒。避險資產價格如美債價格、黄金、日圓及瑞郎匯價等全部上升及在週五收在高位。 市場ㄧ向不太看好今次美俄談判,因此早在週三(19日)市場資金已開始流入避險資產,當中的黃金,週三開始由1,809美元升上最高見1,848美元,唯美俄談判在週五收市前仍在進行, 市場仍未知道談判失敗,金價週五收在1,833美元,因此金價未有進ㄧ步上升,但週五收在1,833美元,仍然是全週最高位,也是自11月22日以來的 最高收市價。 黄金近期顯著地回復其上升動力,除了近日的地緣政治推動外,市場亦開始對黃金的價值重拾信心。多國近日對加密貨幣加強監管,令加密貨幣出現大跌,當中有部分資金流入黃金,亦有助推升金價,預計金價短期內有望升破大型三角形上方阻力線 自11月開始,因美國通脹持續飆升,美聯儲局態度亦開始由「鴿」轉「鷹」。加息、 縮減QE等收緊幣政策消息不斷地向市場發放,刺激美元上升,令無利息收益的黄金ㄧ度面臨沉重沽壓。美聯儲局官員近期頻頻釋放會收緊貨幣政策,首先會在每月縮減買債開始,消息公佈後令黃金大跌,當時金價處於1,866美元,消息公佈後黃金被大幅拋售。至12月15日金價曾低見1,753美元。然而,全球Omicron疫情在12月中大爆發,全球每日確診人數最多的仍是美國,時至今日美國仍沒有嚴厲防疫措施去應付疫情擴散,Omicron 導致的重症率雖然較Delta低,但仍然令很多工作崗位出現缺勤,引發供應鏈瓶頸問題持續惡化及運輸物流出現障礙,影響美國工業生産及經濟產能,將損害美國GDP增長, 因此大家亦看見今年1月開始,美股亦因此開始顯著下滑。 美國通賬現高企在7%,而美國12月份的數據九成都造差。在通脹持續上升但經濟表現下滑的情況,市場都擔心美國或會陷入「滯脹」。在美國未能控制疫情下, 市場 預計未來美國經濟 在今年會持續下滑。 可從[圖ㄧ]黄金/美元日線圖看得到,從12月至今,美聯儲局不斷釋放提前加息、今年加息次數增加、 加快「縮表」等等對黄金不利的消息,本應對美元上升有利,不利金價,但金價自12月中仍然持續上升,反映市場對美國經濟發展今年不抱有信心,主因都是美國未能控制疫情,是經濟增長的大障礙。因此即使美國加息週期快將啓動但仍對美元不抱信心,反而增持黃金。 本週三(26日)美聯儲局將會議息,市場期待鮑威爾會有更明確的收緊貨幣政策細節,當中包括是否落實在3月啟動加息、今年加息次數(預期是3-4次)、何時啟動「縮表」(預期是5月開始)。 鮑威爾將宣佈的全部是收緊貨幣政策,因此預計會為美元帶來短期的上升。 有關美國會否陷入「滯脹」,請留意本週四(27日) 香港時間晚上9:30公佈的美國GDP(Q4)結果, 預測是5.4%,前值是2.3%,這個GDP結果將給予重大啓示。 「監管浪潮」席捲加密貨幣,令上週加密貨幣大跌,導致部分資金流入黃金 近年熾熱的 加密貨幣上升,相信有部分資金從黃金市場流入,但近日多國的監管機構開始宣佈對加密貨幣進行加強監管。而最痛撃加密貨幣的消息是週三(19日)美國 證券交易委員會(SEC)宣佈將在加密貨幣的交易者加強審查,消息令上週多個加密貨幣出現大跌。當中市值最大的Bitcoin在上週五跌穿了35,000美元關口, 最低曾見34,116,自去年11月美聯儲開始釋放提前加息的消息後, Bitcoin從11月最高位62,951美元後,至今已跌逾45%, 加上陸續有國家宣佈加强監管。全美最大加密貨幣交易平台Coinbase週五亦跌了13.4%。Bitcoin於週五亦下跌了12%。 上週衆多個加密貨幣大跌的原因是近日多國宣佈將加強監管加密貨幣 ; 英國財政部宣佈, 計劃對加密貨幣廣告進行監管。新加坡金融監管部門宣佈禁止加密貨幣行業的公司 向公衆宣傳他們的服務。西班牙政府對「網紅」推廣加密貨幣施加限制。俄羅斯央行亦建議,完全禁止加密貨幣的挖掘與流通。 相信今年多國對加密貨幣的監管及審查將愈來愈嚴厲,料今年加密貨幣後市將面臨壓力,這個效應,將有助推升金價。 撰文:毛偉廉 – Blackwell Global 銷售及業務發展部主管 [...]

理財管理

陳柏軒:黃金強勢延續 避險情緒未完

受惠於環球通漲及地緣政治不穩,黃金等貴金屬受市場追捧,昨日(19日)黃金單日升幅近30美元,報1842.9美元,短線保持強勢。 傳統而言,黃金具有保值、抗通漲等特質,資金在高通漲環境對黃金的需求會相對旺盛。新冠疫情蔓延下,全球運輸不暢致供應鏈持續緊張、部分人因疫情提早退休降低勞工供應等因素下,全球通漲(除日本等特例之外)均上升到數十年高位。美國聯儲局亦在會議紀要上提到普遍官員認同通漲會比原來預期持續更久,大機會在2022年持續困擾環球經濟。在通漲問題未明朗下,預料資金將持續流入黃金市場對沖通漲風險。 同時,烏克蘭局勢持續緊張令市場避險情緒持續高漲,利好黃金走勢。上周俄羅斯與北約就烏克蘭問題的磋商並未緩和局勢,俄羅斯更暗示會在古巴及委內瑞拉駐軍,令雙方緊張關係持續加劇。1 名美國高級官員於上日(19日)表示,拜登政府已於去年12月批准向烏克蘭提供2億美元的防衛安全援助。預料短期內烏克蘭局勢未會轉好,黃金走勢將會受持續的避險情緒支持。 傳統而言,加息令美元走強,不利黃金走勢,但相信市場已消化大部分加息因素。在11月份、12月份的兩個聯儲局議息會議當中,聯儲局態度明顯轉鷹,在落實加速縮減賣債外更討論到貨幣政策正常化縮表等措施,但觀乎黃金市場在11月中旬(即11月份聯儲局會議後)稍有回調後就持續向好。事實上在現今資訊流通的情況下,市場往往能因應政策改變迅速調整預期,參考2017年到2019年的加息周期,黃金市場仍有20%的升幅,市場消化完加息因素後反而可能是一個買入黃金的機會。 在高通漲、地緣政治不穩下,就如在10月25日香港電台的訪問中所提到,筆者相信黃金市場將有一段時間持續走高。 撰文:陳柏軒 極元投資管理(香港)有限公司執行總裁及 慧贏基金投資决策委員會主席 [...]

投資策略

毛偉廉 :俄烏危機升級,料油金持續上升。

上週鮑威爾於聽證會證詞被市場視為未有進一步「放鷹」,因此令美元匯價回落,非美貨幣及黃金上升。與此同時,美歐就烏克蘭問題與俄羅斯進行了3場會議但均告失敗, 引發了地緣政治風險升溫,導致原油、金價乘勢上升。美國經濟數據現負增長,再提升了「滯脹」風險。 上週(10日)鮑威爾出席參議院的聽證會,其證詞仍表示可能於3月結束買債後即時啟動加息,並料今年會有3至4次加息行動。有關加息方面,鮑威爾仍維持「鷹派」語調,但就「縮表」(縮減資產負債表)方面, 他則表示今年將會「晚些」才啟動,他說因為需要2至4次FOMC會議上討論才能啓動,相對市場預期聯儲局會加快速度去「縮表」。他的這番話,被市場視為「不太鷹」,因此美元在他發言後被拋售,非美貨幣中的歐元亦升越1.14水平。上週歐元兑美元最高曾升上1.1481,週五收在1.1416。鮑威爾「不太鷹」的證詞,也令美股3大指數上升,道瓊斯指數最高升至36,513點。但美股升到週四便回落,道瓊斯指數週五收在35,911點。 美股的回落主因是俄烏緊張局勢升級;同時週五(14日)美國公佈的重頭經濟數據相當差 ,週五公佈了美國12月零售銷售月率,結果是 -1.9%(預測 : 0%,前值: +0.2%);工業生產率結果是 -0.1%(預測 : +0.3%,前值: +0.7%)。12月本來是美國全年銷售最旺的月份,這差勁的數據反映惡化中的疫情影響了美國經濟復甦步伐。上次美國GDP(Q3) 只有 [...]

投資策略

毛偉廉:Omicron全球迅速擴散 料通脹加速上升

英國及南非研究表示感染Omicron患者住院率較Delta低60-80%,消息令風險情緒上週曾經降溫,美股亦因而上升。避險資產如黃金及美債價格ㄧ度回落。但週末前美國新增感染人數升近50萬,市場避險情緒又再燃起。本週除留意美國「非農」數據外,「勞動參與率」才是市場焦點。 上週因英國及南非均表示Omicron導致重症大幅較Delta為低,消息令市場避險情緒一度降溫;道瓊斯及標普指數連升4日,更在週四(30日)創下歷史新高。避險情緒稍緩下,黃金及美債價格亦告下跌;金價從1,808美元急挫至1,788美元。美國10年期債息由1.46%急升至1.56%(債息上升 = 債價下跌)。 不過,壞消息陸續在週四(30日)公佈,美國錄得單日感染人數高達49萬宗,見[圖ㄧ]全球每日Covid-19新增感染個案(以7天平均計),而英國及法國分别也錄得超過20萬宗,其他歐洲及亞洲國家新增感染個案有上升。市場擔憂疫情爆發會影響全球經濟表現,疫情急速惡化的消息令避險情緒再度升溫。美股3大指數於週五均在高位輕微回落;金價則在避險情緖升溫下從週四重回升勢。金價週四從1,795美元升至週五,金價收在1,828美元,為7星期高位。 金價走勢分析 : Omicron於上週全球急速擴散,這個新型變種病毒只爆發了一個月,是否如英國及南非研究所說的溫和 ? 仍需更多數據去證實。但新增感染人數於ㄧ週內以倍數上升,已確定了Omicron屬高傳染性。 這個仍在發酵的風險因素,預計將繼續帶起避險情緒升溫,因此料金價本週繼續上升。見[圖二]黃金/美元日線圖,本週預計金價將挑戰上方3個大阻力 ; 分別是1,834美元,1,877美元及1,916美元。  美國疫情加劇惡化,會否迫使聯儲局停止「收水」及減慢加息步伐? 供應鏈瓶頸導致通脹飆升有否加劇 [...]