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毛偉廉:歐元升至兩月新高,但料後市回落

史無前例的歐盟巨額救助基金漸趨明朗,令上週歐元兑美元連升四日,但在美國多個城市爆發的大型騷動,形勢似不斷擴大可能令美元成為避險工具,導致美元匯價上升, 因而阻礙歐元匯價上漲;而黃金方面,料將受惠於避險情緒而繼續上升 歐盟委員會主席馮德萊恩週三(27日)宣佈歐盟將推出規模達7,500億歐元救助基金,以刺激區內疫後經濟復甦。令市場意外的是,作為歐盟最大的經濟體德國,原本對這抗疫提振經濟基金一直表現得不太願意支持,但最後在週二(26日)放風表示支持,消息提振了歐元匯價上升。上週五(29日)歐元兑美元一度升至最高位 1.1145(兩個月新高),全週升幅近1.84%,最後在1.1079收市。 在7,500億歐元救助計畫中,5,000億歐元將以無需償還(即是派錢)的救助款形式分配給歐盟成員國,而2,500億歐元用於放貸。由於基金中有5,000億歐元是以派錢形式發放,起初除了德國不太支持外,較富裕的北歐國家如瑞典、丹麥及受疫情較輕的國家如荷蘭及奥地利也是反對這筆基金,但考慮到經濟近乎崩潰的南歐國家,尤其是意大利;若然不幫忙,可能會影響到整個歐盟體系,所以他們反對的態度稍為軟化下來。不過,這些國家中仍然有反對通過這筆基金,只是態度上沒有早前的強硬,整個基金仍需要歐盟所有成員國一致通過才能實現。歐盟將於6月19日再討論有關救助方案,預計仍然障礙重重,因此,上週歐元亢奮的上升應暫告一段落。歐元兑美元預計將回落至 1.1020,除非升破重大阻力1.1145,那歐元料將上試1.1236。   避險情緒帶動 料黃金上試1,780 上週初因美國明尼蘇達州一名白人警員用膝頭壓致黑人頸項致死,事件引發大型騷動,其後至週日引發全國近25個城市發生騷動及搶掠,事件更蔓延至其他國家;英國、德國、加拿大及紐西蘭均有示威遊行聲援但未有騷亂。避險情緒帶動了避險資產如日圓、瑞郎及美國10年期債價輕微上升,黃金上週則升近40美元, 料本週將升近上升通道頂部1,780。 [...]

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毛偉廉:美或向華徵收關税, 黃金如箭在弦

市場正等待特朗普是否落實向中國徵收關税,預料未來兩週內有結果,避險資產中的黄金似蓄勢待升 自5月1日特朗普認為中國有隱瞞疫情之嫌,當日宣佈考慮向華徵收1萬億美元報復性關税,暫時未知他是否純粹擺姿態向華威嚇,但這個可能爆發的貿易戰2.0的消息,已將金價在6個交易日内推升近54美元(由1,669升上最高1,723),現時窄愊徘徊於1,690至1,710 之間,市場正等待特朗普進ㄧ步確定會否落實對華徵收巨大關税而作出相應的調整。 會否落實關税的消息,將主宰黃金動向,黄金走勢形成了「敏感三角形」,單邊走勢快將出現,投資者應有兩手凖備 雖然特朗普對華作出了威嚇言論,令緊張局勢升温,有利黃金上升,如落實向華徵收關税,預計金價將升至1,754,若然升破,將進ㄧ步升至1,800水平。 但要留意,我們面對的特朗普,是一個經常反口的人, 市場人仕亦不排除特朗普可能隨時又反囗說不會向華徵收報復性關税,所以金價暫時升至1,700水平止步並徘徊於1,690-1,710的高位之間, 等侍特朗普進ㄧ步消息公佈。假如特朗普改口說不向華徵税的話,料金價會大幅下跌,返回1,669水平,打回原形,或跌至更低的水平。 「敏感三角形」的形態出現,意味著黃金將出現大升或大跌的單向走勢,利好或利淡黄金的消息可能一瞬間出現, 因此大家應有兩手準備的心理凖備。 新興市場貨幣(Emerging Currencies)近日匯價屢創新低,慎防「崩盤」出現,可能成為市場「黑天鵝」 當市場聚焦在特朗普會否向華徵收報復性關稅時, 上週多個新興市場貨幣兑美元出現大跌,當中巴西雷亞爾及土耳其里拉更跌至歷史新低,分别是美元兌巴西雷亞爾5.99及美元兌土耳其里拉7.269。 回想2018年8月,新興市場貨幣中的阿根廷披索及土耳其里拉也曾出現暴跌,跌幅達數十個百分比,避險資金大舉流入黃金及美元, [...]

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毛偉廉:市場憂油價再現「負數」,料黄金受惠續升

早在3月中ㄧ名隸屬瑞穗銀行(Mizuho Bank)的石油分析師 Paul Sankey曾大膽地預測油價可能出現「負數」。豈料在上週一(20日)油價確實出現暴跌,更下跌至負值,上週這位分析師更稱下月油價可能見負100美元/桶 上週一(20日) 紐約原油(WTI) 5月份期油在到期日前一日出現暴跌,由早上開市價17.79美元/桶一直暴跌至收市,最低曾跌至 -40美元/桶,最後結算價是-37.65/桶。隨後第二日(21日) 紐約原油以最近的交易月份6月期油報價交易,開市價為21.42美元/桶,隨後仍遭大舉拋售,最低曾見6.47美元/桶,及後週三至週五(22-24日) 慢慢回升,最後在週五收市價為17美元/桶。 另一主要油市布蘭特(Brent)6月份期油合約將在本週三(29日)到期,在全球原油需求仍在嚴重萎縮下,市場憂慮布蘭特原油會像紐約原油(WTI)ㄧ樣,在到期日前出現「負數」,到底有否這個可能 ? 導致上週紐約原油出現史無前例的「負數」,相信其中ㄧ個「元凶」可能是紐約原油的結算方式。紐約期油結算的方式是投資人若果讓期貨合約在到期日結算,結算方式是以實物交收,顧名思義,買方結算時需要處理每張合約共1,000桶原油以實物交收;以現時全球石油供應嚴重過盛下,可供儲存的空間已不多,加上儲存費及運輸費不菲,對於一般只是想在油價的上落來賺取差價的投資者而言,要處理大量的實體石油,確實是一個大難題。因此導致上週紐約油價暴跌至「負數」,主因是賣方為了避免負上持有實體石油的沉重成本,所以為了將手上的石油合約脱手,都情願「倒貼」賣出也在所不計,因而導致紐約油價出現了「負數」。 布蘭特(Brent)原油方面,是可以用兩種方式來結算,1) 如上述所講的一樣,即是以實物交收。2) [...]

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毛偉廉:避險情緒開始舒緩,料美元及黃金回落

上週末全球新增病例數字稍為出現回落,市場視為疫情已達高峰期尾聲,開始把資金抽離避險資產,導致黃金及美元匯價在上週五(17日)回落,本週料美元將緩慢地持續回落,非美貨幣料慢慢回升,而黄金預計可能有顯著跌幅 上週一(13日)因全球疫情仍然告急,當時避險情緒持續高漲,所以本文預測黃金將升破1,700關口(當日執筆時金價仍站在1,680-90之間),預計上升目標將升至1,754,最終上週黄金曾升至最高1,747.22。至上週三至週五(15至17日),陸續有國家公佈新增病例及死亡數字有輕微下跌。當中主要是疫情最嚴峻的美國及意大利,公佈的確診個案稍為下降;加上香港確診曾低至單日只有1個,台灣更曾出現單日「零確診」,令市場憧憬疫情的高峰期已近尾聲,觸發了市場資金從避險資產流出,導致避險資產如美元及黃金價格回落,尤其是黃金,其下跌幅度更為顯著。自上週四(16日),當歐美公佈確診數字有所降低後,金價開始從1,738回落,到週五(17日)更跌至1,678收市,以上週最高位 1,747 起計,上週金價共下跌了69美元,差不多返回上週的最低位 1,671。金價的跌幅,近乎可以用「打回原形」來形容,估不到疫情只是有「丁點兒」的舒緩,避險資金便急不及待地迅速抽離避險資産,又認驗了本文經常提及的,避險資金 「Easy come, Easy go !」。 不過,雖說上週全球確診平均數字有輕微減少,但亞洲的日本及星加坡確診數字仍然處高位數字,所以,對於疫情全球性受控仍需一段時間,所以避險情緒隨時有「翻炒」的機會, 因此大家仍需留意各國的疫情發展。 按圖表分析顯示,黃金已跌破上升通道支持線,金價有可能下試至1,608 自2月初全球疫情爆發開始,金價每日波幅上落頗大,有時更單日出現80至90美元的幅度,所以「止蝕位」(或可幽默地稱之為「尊嚴位」, 因這是睇錯市最後的輸錢底線)可能需要設在比入市價較遠的位置。因此,黃金買賣牽涉槓桿效應,大家在投資黃金買賣前,應先衡量自己能承受的風險程度。 [...]

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毛偉廉:避險資金再「換馬」,料黄金後市向下

上週金、股、匯翻起大浪,避險資金再作大遷徙,資金抽離美元及黄金,在「套利交易拆倉」(Carry Trade Unwinding)下,資金大舉轉投美國10年期債券,導致其債價急升,債息回報率下跌至新低(1.126%) 上週新型冠狀病毒在環球加劇擴散,引起市場恐慌,觸發環球股市大跌。以全球股市龍頭的美股為例,道指全週曾最多跌近4,523點(或15%),最低曾跌至24,682;週五 (28日)收市前作了顯著反彈,最後收在25,533。 在今次環球股市大跌下,美元及黃金未能成為「避險天堂」角色;相反,兩者都被大舉拋售而大跌,尤其是黄金的跌勢十分凌厲,上週全週曾最大跌幅近127美元(或7.6%),因美元的下跌,導致一眾非美貨幣匯價上升(除日圓及瑞郎外)。 為何避險資金捨棄美元、黃金 ? 先說美元下跌的因由,上週聯儲局局長鮑威爾已表明今次疫情惡化對經濟的影響感到擔憂。上週五(28日), 華爾街多間投行如高盛、美銀等,均表示預計美聯儲局將在3月19日議息時將會大刀闊斧地減息0.5%,而CME FedWatch顯示3月份減息0.5%的機率更高達94.9%。在這個預計大幅減息的氣氛下,促使了市場抛售美元,令非美貨幣上升(除日圓及瑞郎外)。 至於黃金大跌的因由,可歸咎其避險角色過去習性都是短暫的。過去多年,每當避險情緒最初爆發時,黃金都可算是升得最快的一個避險工具,但避險資金在流入黃金方面,總是表現得「 來得快, 去也快」(Easy Come [...]