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毛偉廉:美聯儲局暗示或在2023年底前加息|其姿態由「鴿」轉為「鷹」

上週三(16日)美聯儲局暗示或在2023年底前加息,其姿態由「鴿」轉為「鷹」。提前加息言論公佈後頓時令美元急升,黃金下挫幅度較非美貨幣多,美股亦下跌但不太凌厲。然而,鮑威爾表示對於「收水」(縮減QE)則未有定案,通脹飆升方面仍堅持形容只是「暫時性」,對通脹急升有刻意淡化之嫌, 這似是避免股市有太大震盪。市場焦點將集中在拜登6萬億預算案,這或令美元上升遇到阻力。 美聯儲局上週議息會議後的會後聲明,因提及到可能提前加息,一改過往的「鴿派」態度轉為「鷹派」,令市場出現少許振盪。不過,市場最迫切關注的每月減少買債(縮減QE)方面,聯儲局則無實質定案公佈; 這個令市場有點意外。而近期飆升的通脹,鮑威爾仍然以「暫時性」來淡化,他這㸃令美股投資者尚算放鬆了不少;因此美股上週的下跌幅度未算太大,納斯逹克指數(Nasdaq)更在FOMC會議後翌日創新高。道瓊斯指數(Dow Jones)全週下跌近3.4%,週五在33,290收市。加息言論難免令股市下跌,但美股在聯儲局「放鷹」後跌勢不算猛烈。見[圖一]道瓊斯指數日線圖,可見道瓊斯指數仍在上升通道支持線之上,但本週要留意這支持線32,760能否守得住,若失守則或下試至32,672或更低。 聯儲局上週的提前加息言論,導致美元匯價急升。首當其衝被拋售的是黃金,其次是非美貨幣。黃金跌勢則較猛烈,相信是因為自3月底金價從1,678美元 一直升至上週最高1,916美元。下方[圖二]中所見,金價升勢過程中近乎完全沒有回吐,因此上週當有消息刺激美元反彈,導致黃金借勢作出顯著的獲利回吐。 預計未來至少一年,全球通脹率將持續上升;當通脹不斷上升將支持金價上升。雖然短期內金價或受到美國「收水」在即的壓力下而下跌;但長線而言,仍看好金價上漲。 黃金技術分析 : 見[圖二]黄金/美元週線圖,上週黃金一週內下跌110美元,跌幅凌厲,但仍在上升通道支持線之上。此上升支持線維持了近一年,因此這支持線擔當著十分關鍵角色;本週的支持線位置是1,728,上週收在1,770,相距1,728支持位只有42美元。若然守得住,料金價將有顯著反彈。但若失守,金價在短期內將作更深的「打底」。 雖然美國聯儲局收緊貨幣政策的步伐漸催逼近,令美元匯價上升,美股亦回落;但拜登的6萬億美元預算案可能與共和黨妥協,目前仍在國會討論中,若然進程順利,料將令美元返回下跌之路。 市場最關心美聯儲局何時開始減少買債(縮減QE), 鮑威爾在16日晩始終未有向市場交待。然而,上週三晚(16日)聯儲局隔夜逆回購(Reverse-Repurchase Agreement)金額超越了7,000億美元,突破了6月15日前每日高達5,000億美元,隔夜逆回購金額再創紀錄新高,似乎縮減QE迫在眉睫。預計聯儲局可能在7月29日FOMC會議時公佈縮減QE細節。 聯儲局退市氣氛漸趨濃烈,導致美元指數DXY上週急速上升。不過,在技術分析上,見[圖三]美元指數DXY日線圖中,上方不遠處有個頗大阻力的上升阻力線,阻力線位置是92.85。去年9月至今,美元指數曾有3次升近這條阻力線後都出現大幅回落;因此若本週未能升破92.85,料美元指數將大幅回落。美元匯價能否續升,美元指數92.85阻力位是十分關鍵。 拜登於5月28日提出了6萬億美元預算案,其中1.7萬億美元將用於基建項目,同時基建項目也是優先審批項目之一。一旦獲得順利通過,錢從那𥚃來 ? 這當然是需要聯儲局再開機印美鈔,這將令原本打算收緊的貨幣政策或要再返回寛鬆,縮減QE可能出現變數,美元匯價預計會大幅回落。拜登這1.7萬億美元撥款難免遇到共和黨的阻攔,但當下美股正受到「收水」等負面情緖處於下跌趨勢,如果美股進ㄧ步顯著下跌,不排除共和黨為了共同利益着想,避免美股跌得太多及務求維持美股升勢,共和黨有可能很快會讓步令方案通過,讓資金支持股市,因此要密切留意共和民主兩黨就1.7萬億美元撥款的談判進程。   [...]

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毛偉廉:通脹急升令市場預期美國退市在即,慎防美元反彈

美國通脹不斷升溫,儘管鮑威爾(FED主席)多次「放鴿」,表明近期通脹急升只屬短暫性。但投資者眼見全球通脹正迅速扯高,因此市場開始懷疑聯儲局快將「改口」轉為「放鷹」,「零息」時代快將結束的預期漸濃烈。上週虛擬貨幣的大跌,也預示了這ㄧ㸃。 五月份出現了多個不利加密貨幣市場的消息,見[圖一]比特幣兌美元日線圖, 壞消息分別是 ; Tesla車廠老闆馬斯克(Elon Musk)宣佈不再接受比特幣用作購買其電動車的交易貨幣,頓時令比特幣從57,000美元開始下滑。隨後上週三(19日),中國人民銀行宣佈禁止其國民在國內的支付系統使用比特幣,令比特幣一度跌近3萬美元。至週五(21日)美國東岸深夜,美國財政部宣佈將提議其國民在交易比特幣,如超過1萬美元需向美税局(IRS)申報, 比特幣再次下跌。 比特幣在週日晚(23日)跌至34,000美元左右(註 : 比特幣7天無休交易)。 技術分析上,見[圖二]比特幣兌美元週線圖,圖中可見比特幣在前週跌破了43,100美元的重要支持位,下個重要支持位是28,204美元,若然失守,料比特幣再下探19,897美元。 過去一年虛擬貨幣進入了熱炒浪潮,主因是上年初開始,多國央行進行了海量般的量化寬鬆貨幣政䇿(QE) 來抵抗疫情,多國央行大量印鈔,導致全球資金膨脹,令多個主要國家貨幣的利率跌近零,有些甚至是負利率(如歐元等)。在這環境下,促使部分投資者進取地投資在高風險的產物上,加密貨幣就是其中之一。 另一原因令加密貨幣的熱炒,就是「去中心金融化」(Decentralized finance,簡稱Defi)浪潮興起,Defi意思是不想受國家央行的約束。全球部分的投資者,因厭倦了國家央行濫發鈔票,導致自己的資產收益率下降,因而投資在無國家央行約束的加密貨幣,令加密貨幣需求在一年內急速增長,導致加密貨幣價值水漲船高。不過,上週美國財政部及中國人民銀行發放有關限制使用加密貨的消息,全球最大的兩個經濟體發出這樣的訊息,似乎對加密貨幣的大賣㸃 [...]

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毛偉廉:多國央行展開「收水」行動,本週聯儲局取態成全球市場關鍵

一年前,美聯儲局實施無限QE後,隨後近乎全球央行亦採取了寬鬆貨幣政策,自此拉高了全球通脹,今年多國已開始進行收緊貨幣政策「收水」(Tapering),藉此壓抑通脹飆升。唯作為全球最大經濟體的美國則尚未對是否「收水」作出表態。市場將關注本週聯儲局會否提供「收水」路線圖。若然提供,料美元將反彈回升,美股及環球股市或出現顯著下跌。 過去一年,全球疫情大爆發,為了應付因封關、封城及防疫措施導致經濟停擺,多國央行採取了超寬鬆貨幣政策來維持經濟。這些超寬鬆貨政策包括將利率降至零,甚至負利率;同時向市場「放水」,即是實施「量化寬鬆」(QE),央行向市場買債,藉此向銀行體系灌入資金,增加流通量,讓企業能更容易獲得貸款來維持營運而不致倒閉。 然而,一年過後的今天,在多國央行海量般的「放水」後,引伸了物價飆升,通脹率亦隨之而急升。 全球正面對通脹率上升問題,多國央行已表示密切關注,如通脹持續上升,將採取行動來壓低通脹。這些行動,一般都是加息或減少買債(縮減QE規模)。 今年最早進行「收水」的央行,可算是中國的人民銀行,早在今年2月22至26日,人民銀行已開始向市場作了700億人民幣的逆回購操作,主要是應付900億人民幣的逆回購到期,資金回籠為200億人民幣。換言之,人民銀行在市場抽走了200億資金,如此的收水操作,至今人民銀行已做了多次。 另一個開始進行「收水」的是加拿大央行,加國央行在上週三(21日)議息時宣佈縮減QE規模,由目前每週買債40億加元,縮減至每週30億加元。加國央行行長並表示,由於國內疫情受控較預期為早,預計經濟將迅速回復正常,可能在明年初可恢復加息。加國央行這番「鷹派」言論,令上週加元匯價急升。美元兑加元,加元由1.2654升至週五報1.2460。 而新興發展中的國家如越南,上週四(22日)越南央行表示今年國內可能出現通賬風險,即是暗示越南央行將會進行「收水」來壓抑通脹,可能短期內進行加息,消息公佈後,越南股市出現暴跌。 「五窮月」及「 Sell in May and go away」效應會否出現 ? [...]

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毛偉廉:鮑威爾鴿派言論令債息回落,料美元進ㄧ步下跌

上週聯儲局主席鮑威爾再度放鴿,令美國10年期債息回落至1.59%,技術分析上,預計美債息將持續回落,美元匯價後市也將下跌,料將繼續推升非美貨幣及黄金 自去年3月聯儲局開始了無限QE後,引發了通脹上升。今年1月,市場開始擔心聯儲局將在今年內提前加息及減少買債(收水),導致美債遭到抛售,令美債價格下跌而美債息急升;美國10年期債息1月從0.9%水平急升至3月底曾最高見1.77%,同時美元指數亦被推升至93.08的高位,顯示美元匯價強勁,導致金價跌至1,675的低位,而非美貨幣中的歐元亦跌至 1.1700水平。 及後聯儲局不斷向市場「放鴿」,表示今年內不會加息,美債息才慢慢開始回落。上週鮑威爾更兩度在公開場合發言,亦兩度表示會在2023年才考慮加息,言論進一步舒解市場對美國加息的憂慮,令10年期債息跌破1.6%,最低曾見1.528%,最後在週五(16日)收在1.59%。過去幾週美國拍賣10年及30年期債卷成績理想,也是令近日債息回落因素之ㄧ,從而導致美元回軟,同時令非美貨幣及黄金回升,歐元兑美元升回1.19之上的水平,預計將突破1.2000,黄金也重上1,750之上,預計將突破1,800水平。 從技術分析上,顯示美國債息後市料持續回落,這也將帶動美元匯價下跌。見[圖ㄧ]美國10年期債息日線圖,圖中可見10年期債息於4月初時跌穿了上升通道支持線,同時亦形成了ㄧ個「雙頂」及「圓頂」 形態,因此預計美國長債息率後市將持續回落,這效應將令美元匯價回軟,黃金及非美貨幣看漲。 歐元兌美元技術分析方顯示歐元後市看漲。見[圖二] 歐元/美元日線圖,圖中可見歐元最近走勢似將形成ㄧ個「頭肩底」, 如推斷沒錯,這「頭肩底」的「頸線」為1.2000,若然突破,料歐元將上試1.22,甚至1.23水平。本週四(22日),歐洲央行(ECB)將會議息,預計息率不變,市場關注的是會後聲明,留意ECB會否加大量寬規模。 全球地緣政治火頭處處,支持了近日金價上升,比特幣的暴挫,或令資金流入黃金, 料黃金上試1,875 近日除了美元回軟令黃金上升外,地緣政治升溫,也是導致近日黃金上升的因素之一。最近全球多處戰雲密佈,最為緊張的,可算是俄羅斯與烏克蘭之間的邊界,俄軍近日在烏克蘭邊界集結了8至10萬兵力,此兵力數量,遠高於2013-2014年克里米亞之戰時俄軍派遣的兵力數量。因此外界今次對烏俄兩軍有隨時再開戰的擔憂。同時中國南海方面,中美戰艦活動頻繁。 而中東方面,伊朗亦有襲擊以色列商船事件。上述多個地緣政治事件,預計將維持一段時間,因此料避險資金將進一步推升金價。 技術分析顯示金價後市仍然看漲,見[圖三] 黃金/美元日線圖,黃金已完成了「雙底」,預計黃金後市持續上升,上週五金價收在1,775,料上試第一阻力1,815, [...]

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毛偉廉: 鮑威爾對債息飆升無舉措,料美股承壓,美元續升

上週美聯儲局主席鮑威爾及多位官員均對近日債市波動表示不擔心,亦無意欲干預,其言論猶如向市場撥了一盆冷水,令道指ㄧ度在週四晚急跌近2.9%。若然美債息持續上升(週五收在1.577%高位),料美股及環球股市持續受壓,美元匯價將進一步上升,非美貨幣及黃金繼續下跌 上週四鮑威爾出席一個論壇,市場ㄧ直期待他會為近日債息急升而表態作出干預。可惜,是次演說他卻表示不擔心債息上升,債息上升是顯示經濟正在復甦的訉號,至於會否以加大買債(即加碼QE)或採用「扭曲操作」(Operation Twist沽長短債及買入長債)來壓低債息上升,對此他更隻字不提。似乎聯儲局暗示美債10年期升至1.5%水平,仍是在聯儲局容忍範圍內。話畢,10年期債息進ㄧ步升上最高至1.569%, 而資產市場中的股市當然最失望,道指(Dow Jones)週四曾急跌914㸃,美元匯價亦因美債息急升而上升,令一衆非美貨幣下跌,當中歐元/美元更跌穿1.2水平,金價也跌穿1,700水平,最低曾見1,687,至週五晚金價收在1,699。 美股方面,週五晚公佈了美國非農業新增職位,預測為18萬,結果大幅造好增至37.9萬,可能因債息上升陰霾下,強勁的就業數據未有對美股帶來支持,數據後美股依然下跌。直至香港時間週六(6日)凌晨時份,拜登的1.9萬億美元紓困方案,最終獲得參議院通過,消息刺激美股大升,令道指在收市前6小時急升735㸃,當晚收在31,497㸃,暫時收復部分失地。因為參議院通過的方案有所改動,因此方案要在3月9日交予眾議院再次表決,民主黨在眾議院佔有多數席位,因此預計拜登的方案不會遇到阻力而獲順利通過。 雖然1.9萬億元紓困方案將順利通過,但這個利好美股的預期已炒了兩個月,已令美股指數多次創了新高了,因此要㥀防市場會趁好消息出貨。值得關注的事,是10年期債息已升至1.577%水平,與標普500的股息率1.56%已十分接近,加上現時美國國債價格處於便宜水平,故不排除投資者會在現時高企的股價水平,將股市資金換馬轉移到無風險的美國國債上,這個可能令美股出現大幅回落的風險因素不可忽視。 美聯儲局要待10年期債息升至2%才出手干預 ? 這仍是未知之數,已知的是聯儲局已開綠燈讓美債息繼續上升,上升目標更可能是2%之上,本週債息料再上升,將增添美股下跌壓力,推高美元匯價,黃金及非美貨幣預計進一步下跌 聯儲局已表態不干預債息上升,依目前美股3大指數處於歷史高位水平,若然美聯儲局加大買債(加碼QE), 做法確是可以壓低債息,但加碼QE同時也會刺激美股再創新高,將資產價格水平推升到更高的泡沫水平,這也是聯儲局不想見到的局面。因此,聯儲局不採用加碼QE是可以理解的。現預計10年期債息將繼續飆升,可能升至2%水平以上,聯儲局才出手干預。另一個可能,就是當美股出現十分大的跌幅,聯儲局才有所行動。 全球焦㸃聚焦於美國債息飆升,本週關注美財政部拍賣債券市場反應,若然反應熱烈,債息將回落,或令股市回升,美元回軟 本週美國財政部將分別在週三及週四(10及11日) ,拍賣約值380億美元的10年期債券,週四拍賣約值240億美元的30年期債券,美股會否回復升勢,美元匯價會否回落,那就要看看這兩日拍賣美債的市場反應。如賣債反應冷淡,將令債息再攀高,增潻股市沽壓。 [...]