毛偉廉：中東緊張局勢升級，金價現超買

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毛偉廉：中東緊張局勢升級，金價現超買
2024-04-08

中東局勢持續升溫，即使美元上升及金價呈現超買，然而避險買盤仍推升金價屢創新高，過去10個交易日金價急升180美元，顯然這輪金價急升屬極端行情。本週密切留意中東局勢。本週美國將公布3月通脹數據及聯儲局會議記錄，對未來減息步伐將有重要啟示。 上週一（1日）以色列與哈馬斯重啓停火談判，中東緊張局勢曾一度降温，期金從2,286美元回落至2,249美元，但深夜伊朗駐敘利亞大使館被以色列發射導彈炸毀，造成人命傷亡，當中有兩名伊朗將軍死亡。伊朗官方即時表示將誓言報復。伊朗是中東大國，市場擔心伊朗將直接攻擊以色列，相信這次以色列導彈襲擊伊朗領事館是想拖美國捲入戰爭，這或引發中東大戰，事件令金價進一步急升。 至週五（5日）凌晨金價曾升至2,325美元。之後當晚美國公布就業數據，3月「非農」及失業率均造好，非農業新增職位預測是增加20萬，結果是大幅增加30.3萬，失業率由預測的3.9%，結果是3.8%。造好的就業數據曾令美元上升，期金亦曾回落至2,300美元。但一小時後伊朗革命衛隊指揮官在大使館七名死亡人員的葬禮上再發表要報復的宣言，令避險情緒再升温，之後期金週五晚升了近49美元，6月期金收在2,349美元，再創新高。 本週除了要留意中東局勢發展，重頭經濟數據方面，本週三（10日）香港時間晚上20:30，美國公有3月通脹數據 ; 3月CPI，預測是3.4%，前值3.2%。3月核心CPI，預測是3.7%，前值是3.8%。值得留意，是3月中開始紐約期油顯著上升，一值在80美元 / 桶之上游走。而反映大宗商品價格的CRB指數在3月急升，有可能令美國3月通脹回升，從而令美元上升。週四（11日）香港時間零晨2:00，美國公布3月聯儲局議息會議紀錄。同日香港時間20:15，歐洲央行將有議息會議，預計利率維持在4.5%不變。 黃金期貨 / 美元技術分析 : 中東局勢近日急速升温，過去10個交易日金價升近180美元，雖然下方圖表的RSI顯示是83.60（紅色箭咀顯示） 反映金價已升至超買水平，在一般行情下，是金價隨時回落的訊號，但今次金價是地緣政治風險上升而推升，而且伊朗與以色列之間的戰爭風險是剛開始，因此不排除金價仍有上升動力，RSI可能升至90或以上，所以要謹慎行事。技術走勢方面，金價在上破第（1）上升通道頂部後持續再升，而第（2）上升通道頂部約為2,390美元，金價目前走勢全由中東消息主導，金價回落需要有局勢緩和的支持，因此技術分析只能作參考。過去因地緣政治緊張而推升的金價，若一旦有明確降温的消息出現，金價都會顯著回落。未來將令金價回落的因素有三個 ; 第一、是伊朗與以色列戰爭風險降溫。第二、是以哈停戰談判有曙光。第三因素是美國推遲減息的預期升温，令美元上升，因此本週三美國3月通脹數據結果，可給予未來減息步伐有重要啓示。三個因素當中，以伊朗與以色列的問題影響較大。 在完稿前（4月8日凌晨1:00），中東消息方面4月7日有媒體指，以色列與哈馬斯於埃及再重啓停火談判，若有進展將有助令金價回落。特別要留意的，是以色列國防軍今日從加沙南部突然撤出近乎所有地面部隊，整個飛地只剩下一個旅，暫時未知這次撤軍目的是否為今日停火談判先作出讓步？媒體未有對此作出揣測。伊朗今日（8日）再發表向以色列報復宣言，密切留意以哈談判進程及伊朗會否攻擊以色列及美國在中東軍事設施。 （本文撰於2024年4月8日凌晨2時08分） 撰文：毛偉廉（William） 博威環球投資業務發展部主管 ============= 延伸閱讀：毛偉廉：狼真的來了？本週關注日、美央行議息 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

毛偉廉：美元跌至超賣，本週聚焦美國CPI

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毛偉廉：美元跌至超賣，本週聚焦美國CPI
2024-03-11

上週鮑威爾在聽證會多次表示不急於減息，明顯地放鷹，但說話中爆了一句「已接近開始降低利率所需的信心」，市場卻完全接收了這句帶有鴿味說話，令美元上週下跌。不過，跌勢似乎有點急，也跌近超賣，慎防本週有技術反彈。本週關注美國週二（12日）晚通脹數據及週三（13日）日本工資大會，將對日央行未來加息有重大啟示。 上週五（8日）美國公布了2月勞工數據，市場最關注的2月非農業新增職位，結果是增加27.5萬，預測是增加18.9萬，1月是增加35.3萬，非農結果比預測造好，但美元並無在當時低位反彈，反而進一步下滑，令金價及非美貨幣上升。美元在「非農」造好下仍下跌，其中原因是當晚也公佈了1月的「最後修正值」，本來1月的非農新增職位是驚人地增加35.3萬個，當晚公佈其「最後修正值」是22.9萬，大幅下調了12.9萬個職位，下調幅度相當驚人。雖然2月非農有27.5萬增長，比1月依然造好，但其他勞工數據均造差，令市場擔心美國勞動市場今年出現放緩。 除了「非農」在當晚造好外，其他就業數據則強差人意；2月失業率意外地由3.7%上升至3.9%。2月勞動參與率是62.5%，是過去一年最低，已經是連續3個月沒有上升過。 工資增長方面也造差；見下圖A，2月平均時薪大幅下降至只有0.1%，創下兩年新低，再下滑的話，可能出現負增長，工資下滑反映經濟放緩，會推低通脹，有助減息預期升温。 全美每月全職人數進一步下降；見下圖，自12月人數急速下降，已連續3個月持續下降，自11月至今全職人數下降近300萬人，所以2月失業率升至3.9%算是正常。 說回「非農」，每個月的第一個星期五會公布其「初值」，「修正值」在一個月後公布，而數字最準確的「最終修正值」在兩個月後才公布。「非農」數據對未來經濟前景具前瞻性，往後公布的「修正值」及「最後修正值」已是落後的數據，然而近期每月的「最後修正值」數字近乎一面倒地低於「初值」，反映勞工統計局在「初值」計算上經常計多了。其實美國的非農業新增職位，在過去14個月出現過不少的下調修正，見下方圖，其每月「最後修正值」有13個月都是向下修正，只有7月有上修（圖表顯示是去年全年）。上週五（8日），2月「非農」，1月的「修正值」大幅由35.3萬向下修正至27.5萬，雖然仍然是不俗的職位增長，但2月下修幅度相當大，令市場懷疑美國勞工市場並不是那麼強勁。 美元指數DXY技術分析： 美元指數上週跌破了「敏感三角形」支持線，因美國利率將步入減息週期，快則5月，慢則6月，若美國地銀行危機突然爆發，可能在3月20日聯儲局議息時宣布減息，但這突發性因素難以預計。 筆者一向對美元今年後市長遠是看跌，但上週美元跌勢有點過急，見下圖。美元指數DXY（日線圖），其RSI（相對強弱指數）已跌至30，RSI 30以下屬超賣水平，過去一年美元的RSI每當跌近30時，美元都有反彈。因此，預計本週美元會有短期技術性反彈。所以，金價及非美貨幣料會回吐。 美元 / 日圓技術分析： 技術分析上，見下方圖，日圓匯價上週因美元急跌，令積弱近一個月的日圓匯價升值了不少，但日圓上週升勢有點急，留意下圖其RSI跌近30 ，即反映美元跌近超買，日圓升近超買，所以預計本週日圓將有回吐。 [...]

毛偉廉：美債息見頂？本週關注聯儲局官員言論及美通脹數據

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毛偉廉：美債息見頂？本週關注聯儲局官員言論及美通脹數據
2023-10-09

週五晚美國新增職位意外地倍增，但美元先小升後大跌。美債息也急升近17年新高，但收市前顯著回落，是否意味著美債息已見頂？本週有7位聯儲局官員發言，對債息是否見頂會有啓示。同時也關注本週公佈的9月美國通脹數據。 週五晚（6日）公佈的9月美國就業數據，以非農業新增職位表現最强，預測是增加17萬，結果是意外地大幅增加33.6萬，而失業率則結果是3.8%,比預期上升0.1%。更令市場意外的，是美元在超強勁的非農增長公佈後，表現是先來個小升，不到一個小時後便來個大跌，未有因強勁非農數據而升至收市，美元指數數當晚在非農公佈後升近107，之後出現急跌，最後當晚收在接近全日最低位106.06。 美債息方面，在公佈非農後，美債息同樣上升，美國10年期債息從4.728%急升至最高見4.892%，為16年新高，1小時後急跌至4.748%，收市前回升，在4.795%收市，可說是止跌回升，但債息回升是全球投資者不想見的。 近期美元的上升，推動力源自美債息飆升，聯儲局官員不斷的放鷹，是推高債息的主要推手。本週有7位有議息投票權官員發言，目前美債息升至16年新高，令今年有4家銀行倒閉及截至8月有459家大型企業申請破產，增添了銀行危機爆風險，所以市場未來對聯儲局官員言論會較以往更關注，市場關注官員們會否從強硬的鷹派言論有所改變。上週四聯儲局官員載利Daly表示：「債券市場緊縮情況相當於加了一次息　若債息維持高位則無需再加息。」其言論有點鴿味，但市場未有反應，可能是因她在今年議息委員沒有投票權。以下是本週有投票權官員發言時間表。 本週重要事項，以香港時間為準： 週一（9日） # 20:00 聯儲局官員巴爾Barr發言 # 21:00 聯儲局官員盧根Logan發言 週二（10日） # 00:50 [...]

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毛偉廉：美國「非農」遠勝預期，慎防引發美元升勢
2023-06-05

美國債務上限在上週四最終獲得通過，結束擾攘了幾星期的鬧劇，未來兩年美國發債將會無上限。市場焦點重返聯儲局未來利率傾向，上週五美國「非農」大幅造好，美元一夜間大幅反彈，本週美國無重要數據公佈，留意金價及各貨幣技術面走勢。 上周四（1日）美國參眾兩院通過了發債上限，通過的方案是美國財政部未來兩年發債上限將不設上限金額，印美鈔的印刷機將再啟動，意味著現屆的拜登政府將有充裕資金，為了明年總統大選連任，預計拜登將會再大灑金錢買票，也令未來美元長遠貶值之路，再增潻下跌壓力。 料聯儲局難轉向減息 不過，上述所說的是美元看跌的長線觀點。在短線而言，美元可能反撲上升。因為，上週五晚（2日）美國公佈的5月非農業新增職位，原本預測只是增加19萬個，但出來的結果是增加33.9萬個，市場對這結果感到相當意外，因為美國自去年11月起已出現了裁員潮，至今幾乎每月都有大型機構裁員，而且今年美國企業申請破產個案達到13年新高，如今5月突然有33.9萬個新增職位，升幅近倍，實在令人費解。 無論如何，這是美國官方公佈的數字，市場不會考究數據內全職與兼職的比例。舉例：今年2月3日公佈的1月非農業新增職位結果是51.7萬個，但兼職職位增加比全職多了近兩倍，兼職職位增加多過全職，反而是經濟衰退的訊號，奈何美國勞動部公佈的數字是一個綜合數字，市場亦只會根據這個數字作出買賣行動。週五晚，「非農」數據公佈後，美元大幅反彈，金價及非美貨幣下跌，反應較大的是黃金， 數據公佈後，期貨黃金從1,990美元下跌至1,949美元，最後在1,969美元收市。 儘管5月「非農」結果大幅造好，但5月失業率卻大幅由前值的3.4%上升至3.7%，而5月年度平均時薪增長是4.3%，比預測及前值的4.4%下降了0.1%，創了一年新低。反映整體5月就業數據的表現，存在了很大隱憂。 雖然5月「非農」大幅造好，但芝商所（CME）利率期預測工具週五晚收市後顯示，6月14日聯儲局維持利率不變的機率仍然最高，機率為74.7%。而7月23日加息則有53.5%，7月加息機率居首，也是週五晚美元上升其中原因。 本週重要事項： 本週美國並無重頭數據公佈及聯儲局官員演說，較次要的數據將在週一（5日）HKT22:00 美國5月ISM服務業PMI終值，預測為54.5%，前值為53.4%。無重大消息公佈下，預計市場將會按技術走勢來操作，下方是美元指數及期貨黃金技術分析，敬請參考。 美元指數技術分析： 下方圖A美元指數DXY（週線圖），週五美國「非農」數據大幅造好令美元急升，盤中曾輕微升穿下降通道線的阻力位，但收市前回落至104.04，並以一個短陰燭收市，而且陰陽燭形態是「十字星」，即是美元有機會本週下跌。 但是，若然本週升破104.88（即上週最高位）美元指數可能上試105.88，那金價及非美貨幣將顯著下跌。因此，已持有黃金及非美貨幣投資者，要重點留意住104.88重要阻力位會否升穿。 黃金期貨 [...]

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毛偉廉：黑石違約、SVB及Silvergate倒閉，反映美金融危機加速降臨，料帶動黄金、日圓上升
2023-03-13

聯儲局自去年展開了激進加息步伐，不足一年美元利率由0.25%急升至4.75%，令企業融資及營運成本大幅增加，去年11月更引發了大型企業裁員潮。今年3月已有3家金融機構出事，似乎美國金融危機比預計更早來臨，避險情緒料迅速升溫，黄金及日圓預計出現顯著升勢。 在美元利率近一年迅速上升，剛踏入今年3月，美國已有三家大型金融機構出事，分别是BlackRock（黑石集團）違約、SVB（矽谷銀行）及Silvergate銀行倒閉，聯儲局在本月22日將再加息0.25%或0.5%，利率將推上5%或5.25%，可能在骨牌效應下，再有更多金融機構出事，預計風險情緒升溫充將充斥著市場。 筆者在上週提及過，過去歷史中，美國出現過的股災級别的金融危機，都是由於利率過高令美國房產價格下跌引發而起。 今次這3家金融機構出事，都是與美國房産市場近期低迷有關，低迷是因房產按揭利率近月升至6.5%至7%（一年前只有3%），供樓成本高昂，一手及二手物業近乎沒人問津，令美國樓價不斷下跌，導致MBS（房産抵押貸款證券）的債卷價格也下跌。 而出事的3家金融機構，均與MBS債券價格下跌有關（註：債息與債價走勢是反向，在利率飆升下，令債價下跌）。 舉例 : 黑石集團今次出現違約，是旗下發行的CMBS（商業房産抵押貸款證券）的債卷因債價大跌及債息大升，導致嚴重虧損， 黑石選擇了違約，違約金額牽涉5.62億美元，債卷持有者是瑞典一家金融機構。黑石是全球第一大私募基金，管理資產近萬億美元。今次違約，黑石表示只是商業決定，金額牽涉少，不會影響集團運作。但是，金融機構信譽是極重要，就是因為違約涉及金額這麼少仍不顧信譽受損選擇違約，難免令市場㺓測其營運資金是否充裕。 而SVB（矽谷銀行）方面，是美國第16大銀行，其資產有68%投資在MBS債卷，近月利率不斷飆升令美國樓價下跌，高利率導致其持有的MBS債價下跌，銀行資產值大幅下降，資産值低於美國銀行監管的門鑑，需要存入大筆資金以符合監管規條要求，但奈何SVB嚴重缺錢，消息傳出後引發擠提，SVB現金存量更低致負數，引發了系統性風險，上週五（10日）被美國聯邦存款保險公司接管並下令關閉。 以上兩家金融機構出事，都與利率過高令美國房產價格下跌有關，大部份美國銀行都會將資金處置在這類房產MBS債卷上，而且權重都較重。因此，要密切留意未來美房價下跌速度。 至於Silvergate銀行倒閉方面，主要客户是加密貨幣商，因去年全球第二大加密貨幣交易平台倒閉，主要原因相信是信心問題，因Silvergate未能按時遞交2022年財務報表，故暫未有其資產處置資料有否牽涉持有大量房產MBS債卷。 美國M2貨幣供應增長率歷史性首次現負增長，顯示聯儲局在貨幣政策上有過度緊縮跡象，這是否意味著FED很快重回寬鬆之路 ? 答：很有可能。 [...]

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毛偉廉：聯儲局今年「縮表」是否過份激進?或要減慢「收水」進程 ?
2022-09-13